ChainCatcher のメッセージ、KPMG のチーフエコノミスト Diane Swonk：米連邦準備制度の決定がよりタカ派であると考えている。

ChainCatcher メッセージ、QCP Capital の最新分析によれば、S&P 500 指数が歴史的な高値を記録してからちょうど1ヶ月が経過し、かつてウォール街とメインストリートで支配的だった市場の熱狂とアメリカ特有の論調は薄れてきています。市場の感情は明らかに変化しており、現在の緊急の問題は「この苦痛はどれくらい続くのか？」です。最新の市場下落の被害者には、今月の暴落で損切りを余儀なくされたいくつかの大手マクロヘッジファンドが含まれています。ミレニアムファンド（Millennium）は、2つのチームからだけで9億ドルの損失を報告しており、ブレバン・ハワード（Brevan Howard）のフラッグシップファンドは年初来で5%の下落を記録し、トレーダーに対してより厳しいリスク制限を実施しています。これらのトレーダーにとって、音楽はまだ完全には止まっていませんが、確実に減速しています。最近の最大のリスクは、4月2日の締切が迫っていることで、トランプが新たな相互関税を発表することが予想されています。これは依然としてリスク資産が直面している最も直接的な抵抗です。今夜の連邦準備制度 FOMC 会議では、金利が据え置かれる可能性が高いです。しかし、QCP Capital は成長とインフレ期待の変化に関するいかなるハト派的な転換にも注目しています。関税の影響が経済に波及するには数ヶ月かかるため、連邦準備制度は「様子見」モードを維持すると予想されます。4月2日の関税決定はすでに予兆があるものの、依然として重要な不確実要素です。

ChainCatcher のメッセージによると、TheBlock の報道では、アナリストが先週金曜日の予想を下回るアメリカの2月の雇用報告が連邦準備制度の利下げ期待を強化し、リスク選好を高め、株式市場や暗号資産を押し上げる可能性があると指摘しています。しかし、関税やサプライチェーンによる持続的なインフレリスクは、政策の転換を制約しています。先週、アメリカ労働省の季節調整済みデータによると、1月から2月の非農業雇用はわずか15.1万件の増加で、2019年以来最も弱い2月の成長となり、ダウジョーンズの調査経済学者が予想した17万件を下回りました。政府の解雇、連邦資金の縮小、関税の不確実性、移民政策の厳格化が今後数ヶ月の雇用成長を引きずるでしょう。これらの要因は、採用の鈍化を引き起こし、経済の勢いを抑制し、デフレ傾向を強化する可能性があります。連邦準備制度は複雑な政策環境に直面しています：弱い雇用は利下げを支持しますが、供給側の制約や地政学的リスクによるインフレ懸念が慎重さをもたらしています。不確実性は暗号市場を引き続き圧迫する可能性があります。Wincent の上級ディレクター Paul Howard は、予想を下回る雇用報告が利下げによる経済刺激の必要性を裏付けており、赤字コストの削減が政府の優先事項となる可能性があり、これが暗号などのリスク資産にとって好材料になると述べています。CoinPanel の取引自動化専門家 Kirill Kretov は、失業率の上昇が利下げ期待を高め、ビットコインや DeFi の流動性を改善する可能性があると指摘しています。賃金の成長鈍化はインフレ圧力の緩和を示唆しており、連邦準備制度が早期に転換する可能性が高まります。CME FedWatch ツールによると、55.3% の金利トレーダーが6月のFOMC会議が年内最初の利下げ時点であると考えています。一方、アトランタ連邦準備銀行のGDPNowモデルは、アメリカの第一四半期の経済成長率をマイナス2.4%に下方修正しており、予測が実現すれば2022年第一四半期以来初のデフレとなり、景気後退への懸念が高まります。アナリストは、世界経済の不確実性がデリバティブ市場での弱気ポジションの増加を促していると述べており、過去24時間のリスク逆転指標は弱気オプションに偏っており、市場が売り圧力の高まりを懸念していることを反映しています。オプションの流れは楽観的な感情が第3四半期まで待たなければならない可能性があることを示しています。8万ドルは依然としてビットコインの短期的な重要支援レベルですが、上昇の余地は限られています。新たなストーリーが現れる前に、ビットコインと株式市場の相関関係が強まる可能性があります。関税リスクは依然として存在し、今週のアメリカのCPIおよびPPIデータの発表前にボラティリティが高まる可能性があります。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block の報告では、アメリカの2月の雇用成長が予想を下回り、これが連邦準備制度がハト派的な立場を取る要因となる可能性があるとされています。利下げによる経済刺激の必要性は、世界の株式市場や暗号通貨を押し上げるかもしれません。しかし、Nexo のアナリストは、関税やサプライチェーンの混乱に関連する持続的なインフレリスクが、連邦準備制度が慎重な姿勢を維持する要因となる可能性があると考えています。さらに、Wincent の上級管理職であるポール・ハワード氏は、金曜日の雇用報告が予想を下回ったことが、利下げが経済を刺激するために必要であるという見解を支持していると述べました。彼はまた、赤字コストの削減がアメリカ政府の最優先事項となる可能性があり、これが暗号通貨などのリスク資産に好影響を与えるだろうと指摘しました。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、ドイツ銀行の経済チームは2025年の連邦準備制度の政策についてウォール街で最もタカ派的な見解を持っており、彼らは連邦準備制度が今年利下げを行わないと予測しています。これは依然としてそのチームの公式な立場ですが、チーフアメリカンエコノミストのマシュー・ルゼッティは、トランプの新関税の影響がこの予測を脅かす可能性があることを認めています。「あなたは確かに経済データの中で貿易の不確実性のいくつかの悪影響を見始めているはずです」とルゼッティは述べ、「もしこの影響が拡大し、弱い労働市場データに反映されるなら、連邦準備制度は今年利下げを行う可能性があります。」しかし、ルゼッティは、連邦準備制度に対する予測を変更する前に、ドイツ銀行は関税がどれくらいの期間維持されるかを見たいと述べています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で、イギリス中央銀行の金融政策委員マンンは、先週イギリス中央銀行の大幅な利下げ50Bpを支持したと述べました。彼女は、消費者が支出を縮小する中で、企業が価格を引き上げるのが難しいと考えています。マンンは、需要の状況が以前よりもはるかに弱いことを示しており、これはさらなる政策の緩和が必要になる可能性があることを意味しています。脆弱な価格設定能力は、低いインフレに浸透する可能性があります。マンンは元々「ハト派」の中でも最も強い声を持つ委員の一人でしたが、持続的なインフレリスクのため、昨年は利下げに反対していました。しかし、現在の状況は異なって見えると彼女は述べています。「ある意味で、私たちはイギリス経済に適した金融状況を伝えることができます。私の見解では、より大きな（利下げ）措置はより良いコミュニケーション手段です」とマンンは述べました。

ChainCatcher のメッセージ、Matrixport は今日のチャートを発表し、今週末、TRUMP ミームコインの上場が中央集権型取引所で取引の狂潮を巻き起こしたと述べています。各プラットフォームは記録的な速度でこのコインを上場しました。しかし、その直後に登場した MELANIA コインが市場の感情を急速に逆転させ、コインの価格暴落により日曜日の買い手は大きな損失を被りました。この激しいボラティリティは、全体の取引量を急増させ、世界最大の取引所であるバイナンスの週末取引量は150億ドルから500億ドルに急増しました。私たちは、取引量の急増には理由があると考えています。先週の連邦準備制度理事会のハト派的なトーンに加え、トランプ大統領の暗号通貨への積極的な支持が市場のさらなる上昇波動の基盤を築きました。2023年と2024年が暗号業界にとって特別な意味を持つように、2025年もこの刺激的な発展の勢いを引き継ぐか、さらには超える可能性があります。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で、Pepperstone の上級研究戦略家 Michael Brown は、「非農業雇用報告はドルのさらなる上昇を促すだけだと思います。これは市場の好みであり、もちろん『アメリカ例外論』のテーマを強化するのに役立ち、米連邦準備制度理事会が G10 グループの他のメンバー国と比較して相対的にタカ派を維持することを期待させるべきです」と述べています。ドルの強気見通しが直面する最大のリスクは、市場参加者が来週初めのトランプの就任式前に利益確定/ポジション削減を求める可能性があることです。

ChainCatcher のメッセージによると、米連邦準備制度理事会（FRB）の公式ウェブサイトにおいて、2025年には2人の「タカ派」委員、1人の「ハト派」委員、1人の中立委員が迎えられることになりました：新しい委員：シカゴ連邦準備銀行総裁オースタン・D・グールスビー（Austan D. Goolsbee）ボストン連邦準備銀行総裁スーザン・M・コリンズ（Susan M. Collins）セントルイス連邦準備銀行総裁アルベルト・G・ムサレム（Alberto G. Musalem）カンザスシティ連邦準備銀行総裁ジェフリー・R・シュミット（Jeffrey R. Schmid）交代した委員：リッチモンド連邦準備銀行総裁トーマス・I・バーキン（Thomas I. Barkin）アトランタ連邦準備銀行総裁ラファエル・W・ボスティック（Raphael W. Bostic）サンフランシスコ連邦準備銀行総裁メアリー・C・デイリー（Mary C. Daly）クリーブランド連邦準備銀行総裁ベス・M・ハマック（Beth M. Hammack）FRBの委員の変化は、政策の傾向に影響を与える可能性があります。ブルームバーグは、委員の立場の分散がより多くの意見の相違を引き起こす可能性があると考えています；バロンズは、ローテーション委員の交代が2025年のFRBの意思決定をタカ派に傾ける可能性があると見ています；ロイターは、委員間の意見の相違の増加が政策決定におけるリスクを悪化させる可能性があると指摘しています。さらに、FRBは2025年に8回の会議を開催する予定で、1月、3月、5月、6月、7月、9月、10月、12月に行われます。2024年12月の点描図によると、FRBは将来の利下げ回数を下方修正しました：2025年の利下げ回数は9月の予測の4回から2回に減少しました。利率の中央値予測は9月の3.4%から3.9%に引き上げられました。

ChainCatcher メッセージ、米連邦準備制度理事会の金利決定委員会のメンバーが新しくなる予定であり、同時に再び高まるインフレ懸念が中央銀行の決定をより複雑にしています。米連邦準備制度は今月初めに基準政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、2025年には2回しか利下げを行わないことを示唆しました。議長のパウエルは、この中央銀行が新しい段階に入っていることを明確にし、今後の利下げのペースはより漸進的になる可能性があり、インフレが低下するかどうかに依存すると述べました。7人の連邦準備制度理事とニューヨーク連邦準備銀行の総裁に加えて、11の地域連邦準備銀行の総裁も交代で連邦公開市場委員会（FOMC）で金利決定に投票します。機関は、2025年のFOMCでより多くの意見の相違が見られると予測しています。委員会の投票メンバーをタカ派とハト派のスペクトルに沿って評価すると、来年のFOMCの投票メンバーの意見の相違が激化し、意見がスペクトルの両端に分散し、中間に集中することは少なくなることがわかります。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、先週の米連邦準備制度のトーンがよりタカ派的になったとされています。2025年のインフレ率が以前の予測よりも高くなると予想され、来年の利下げ回数の予測が減少しました。復興マクロのアナリスト、ニール・ダタは、経済環境が減速しているように見える中で、米連邦準備制度が不利な立場に陥り、再びよりハト派的な立場に戻る可能性があると述べています。彼は、トランプ政権の政策に対する期待が、パウエルが米連邦準備制度の一部の官僚が現在それを考慮に入れていることを認めたことから、来年の予測に変化をもたらすだろうと疑問を呈しています。米連邦準備制度は「利下げのペースを緩めることで、潜在的な関税の衝撃に対する予防措置を講じているようだ」とダタは書いています。「経済の潜在的な動力が減少しているように見えることを考慮すると、この（行動）は非常に危険です。」

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、来年の米連邦準備制度理事会（FOMC）の投票委員構成の年次変動が、さらなる利下げに対する抵抗をわずかに増加させる可能性があるとのことです。退任する投票委員と比較して、就任する投票委員はよりタカ派的な傾向があります。道明証券のアナリスト、オスカー・ムニョスは「これにより、来年はより多くの反対票が出る可能性が開かれました」と述べています。12月のFOMC会議では、連邦準備制度の19人の意思決定者のうち4人が今回の利下げが不適切であるとの予測を示し、クリーブランド連邦準備銀行のハマーク総裁が反対票を投じました。ハマークは来年FOMCを退任し、シカゴ連邦準備銀行のグールスビーが後任となります。彼は来年の政策金利を大幅に引き下げる必要があると考えており、明らかにハマークよりもハト派です。しかし、他の2人の新しい投票委員であるセントルイス連邦準備銀行のムサレムとカンザスシティ連邦準備銀行のシュミットは、2025年の投票委員の立場をより強硬にするでしょう。彼らは中道派と見なされるアトランタ連邦準備銀行のボスティックとサンフランシスコ連邦準備銀行のデイリーの後任となります。道明証券のアナリストは、ムサレムが今回の利下げに反対する予測を提出した4人の政策決定者の1人であり、もう1人はシュミットである可能性が高いと推測しています。両者はさらなる利下げに対してやや躊躇していることを示唆していました。4人目は連邦準備制度の理事であるバウマンで、彼女は9月に50ベーシスポイントの利下げに反対しましたが、2日間の会議中に今週の利下げを支持する方向に転じる可能性があります。

ChainCatcher メッセージ中信証券は、米連邦準備制度理事会（FRB）が2024年12月の政策決定会合で25bpsの利下げを行うと発表し、市場の予想に合致していると述べました。今回の点状図は、来年の目標金利の中央値が3.9%であり、2024年9月の会合で示された3.4%を上回っていることを示しています。また、来年のインフレと経済成長率の予測を上方修正し、失業率の予測を下方修正しました。パウエルの発言は、今後の利下げの「程度とタイミング」について明確な指針を示していませんが、経済成長に対する信頼感は強いです。SEPとパウエルの発言から見ると、FRBは来年のインフレに対して明らかな懸念を抱いており、今回の政策決定会合は市場の一般的な予想よりもはるかにタカ派的でした。しかし、2025年にFRBが2回利下げを行うという私たちの見解と一致しており、この見解を維持し続けます。また、FRBは次回の政策決定会合で利下げを一時停止し、観察する可能性が高いと予想しており、明確な指針を示すには3月の会合まで待つ必要があるかもしれません。米国株式市場のボラティリティは上昇する見込みです。(金十)

ChainCatcher のメッセージによると、ムーディーズのアナリスト、ステファン・アングリック氏は、日本銀行の経済見通しの基調がややタカ派であると述べています。経済成長とインフレの予測は、同銀行が近い将来に利上げを行う可能性があることを示しています。2025年度の成長予測がわずかに上方修正され、インフレ予測がわずかに下方修正された以外、これらの予測はほとんど変わっていません。アングリック氏は、「日本銀行は、日本経済が穏やかに回復しており、成長率が潜在成長率を上回っていると考えています。」と述べ、さらに日本銀行は、消費が「穏やかな成長傾向」にあるとし、これは7月に使用された「レジリエンス」という表現とは異なると付け加えました。彼は、これらの慎重な楽観的評価が、過去1年間の悪いデータと矛盾していると述べています。「日本経済は停滞しており、需要主導の価格圧力の証拠は依然としてほとんどありません。」

ChainCatcher のメッセージ、モルガン・スタンレーはイギリス中央銀行が 6：3 の投票比率で金利を据え置くと予想しています。しかし、政策の文言にはハト派的な調整が見られる可能性があり、11 月に行動を起こす可能性を示唆しています。"8 月以来の全データと現行の制限措置の規模を考慮すると、市場は 9 月の利下げをやや高めに織り込むべきだと考えています。しかし、それでも利下げの可能性は 30% を超えないと見ています。" モルガン・スタンレーは、イギリス中央銀行の来年の QT の規模を 1000 億ポンドと予想しており、以前は 900 億と予想していましたが、リスクはより低い方に傾いていると考えています。"11 月はイギリス中央銀行にとって今年の重要な会議であり、サービス価格の反インフレの勢いが強まっているため、より迅速な利下げの基盤を築くと予想しています。11 月と 12 月に利下げが行われ、来年の 8 月には銀行金利が 3.25% に達すると予想しています。"

ChainCatcher のメッセージ、投資家は今週の連邦準備制度理事会が大幅に利下げすることに賭けていますが、アメリカ経済のパフォーマンスは根本的に積極的な利下げに値しないため、彼らは失望する可能性が高いです。CME の連邦準備制度理事会観測ツールによると、現在のアメリカの金利先物価格は、50 ベーシスポイントの利下げの可能性が 65% であり、今年中に 116 ベーシスポイントの利下げが予想されています。しかし、火曜日に発表された一連の経済データは、アトランタ連邦準備銀行がアメリカの第3四半期の GDP 成長率予想を 2.6% から 3.0% に引き上げる要因となり、経済がそれほど悪くないことを示しています。すべての要因を考慮した結果、連邦準備制度理事会は 25 ベーシスポイントの利下げを行う可能性があり、パウエルはデータ依存を再確認するかもしれません。連邦準備制度理事会のドットプロットは、現在の積極的な迅速な利下げの価格設定を確認する可能性は低く、より控えめな利下げのペースを示すでしょう。これは「ハト派の利下げ」と理解され、急いで大幅な利下げに賭けた投資家がポジションを戻すことを強いるかもしれません。(金十)

ChainCatcher のメッセージでは、アメリカの8月のCPIデータ発表前にドルが強くなっています。8月のCPIデータは強いままであり、連邦準備制度がハト派の姿勢を維持するのに十分であり、来週はわずか25ベーシスポイントの利下げが予想されています。ブラウン・ブラザーズ・ハリマン銀行のアナリストは報告書の中で、「これらのデータには上振れリスクがあると考えています。」と述べています。《ウォール・ストリート・ジャーナル》の調査に参加したエコノミストたちは、12ヶ月間の全体CPIが2.9%から2.6%に低下し、コアCPIは3.2%で安定すると予想しています。ブラウン・ブラザーズ・ハリマン銀行は、データが上振れする意外性があれば「9月の連邦基金の大幅な低下の可能性を減少させ、ドルの強さを支える」と述べています。(金十)

ChainCatcher のメッセージによると、消息筋は、欧州中央銀行の意思決定者たちが経済成長の見通しについての意見の相違が大きくなっており、今後数ヶ月の利下げに関する議論に影響を与える可能性があると述べています。一部の人々は経済の後退を懸念しており、他の人々は解消されないインフレ圧力に注目しています。ユーロ圏の経済がより不安定な状態に入る中、今後の政策決定はより複雑になる可能性があります。議論の核心は、経済成長の鈍化と潜在的な経済後退がインフレにどのように影響するかという点です------これは中央銀行の最終的な関心事であり、2025年末までにインフレ率を2%に引き下げることを目指しています。政策のハト派は依然として少数派であり、彼らは経済が予想よりも弱く、後退リスクが高まっていると考えています。以前は労働力を蓄積していた企業が職の空きが減少し始め、雇用市場が弱体化しています。一旦雇用者数が減少すると、可処分所得も減少し、消費が急速に侵食され、自己強化的な経済後退を引き起こすことになります。(金十)