비트코인은 내재 가치를 가지고 있지 않나요?

원문 제목：내재 가치의 신화

원문 저자：Trey Sellers

원문 번역：Block unicorn

비트코인의 가격은 역사적인 최고점인 109,000 달러에서 약 25% 하락했으며, 이에 비평가들은 다시 한 번 전력을 다해 공격을 시작했습니다. 시계처럼 정확하게.

비트코인에 대한 일반적인 비판 중 하나는 그것이 내재 가치를 결여하고 있다는 것입니다. 이 주장은 비트코인 회의론자들이 자신감 있게, 약간의 오만함을 가지고 주장하는 경우가 많으며, 마치 이것이 사실이라고 선언하기만 하면 비트코인의 중요성에 대한 논쟁이 완전히 해결될 것처럼 보입니다. 그들은 내재 가치가 없으면 비트코인은 자연히 무가치하다고 단언합니다------논의는 여기서 끝입니다!

여기 최근의 예가 있습니다:

비트코인을 비판하는 「Dividend Bros」는 다른 사람들보다 더 저를 화나게 합니다, 왜냐하면 그들은 수익을 위해 돈을 덜 받는 것을 선호하기 때문입니다.

어쨌든, 이 비판에 직접적으로 반응하는 것이 흥미롭다고 생각합니다, 왜냐하면 이것은 우리 커뮤니티에서도 매우 흔한 일이기 때문입니다.

내재 가치란 무엇인가?

옥스포드 사전에서 「intrinsic」라는 단어는 「본질적으로 속하는, 필수적인」이라는 의미입니다. 따라서 「내재 가치」라는 용어는 자산의 가치가 어느 정도 그 본질적 속성의 일부라는 것을 의미해야 합니다.

Investopedia는 내재 가치를 다음과 같이 정의합니다:

「……객관적인 계산이나 복잡한 금융 모델을 통해 도출된 자산 가치의 측정으로, 해당 자산의 현재 시장 거래 가격을 사용하지 않습니다.」

이 정의는 특정 자산이 현실 세계에서 객관적으로 발견될 수 있는 어떤 고유한 가치를 가지고 있다는 것을 암시합니다. 마치 물이 두 개의 수소와 하나의 산소로 구성되어 있다는 것을 확인하는 것처럼요. 마찬가지로 자산의 가치는 그 자산의 속성으로 간주됩니다------어떤 정의적인 것입니다.

Investopedia의 페이지를 더 읽어보면 즉시 모순을 발견할 수 있습니다.

회사의 내재 가치를 계산하는 방법에 대한 통일된 기준이 없습니다. 금융 분석가들은 기본 분석과 기술 분석을 통해 자산의 실제 재무 성과를 측정하여 내재 가치를 결정하려고 합니다.

잠깐? 당신은 내재 가치가 「객관적」이라고 말하지 않았나요? 그런데 지금은 「통일된 기준이 없다」고 말하고 있네요? 이게 무슨 일인가요?

금융 분석가와 투자자들이 자산의 내재 가치를 결정하는 데 자주 사용하는 방법 중 하나는 할인된 현금 흐름(DCF) 분석입니다. 기본적으로 그들은 자산이 생성하는 현금 흐름을 기반으로 자산의 현재 가치를 계산하고, 그들이 시장에서 구매할 수 있는 가격을 결정하려고 합니다. 이 방법이 특정 시점에서 「유효하다」고 하더라도, 당신이 계산한 어떤 숫자가 당신이 평가하는 자산에 내재된 것이라고 말하기는 어렵습니다.

단순히 시장이 해당 자산을 다른 가격으로 거래한다는 사실만으로도 DCF의 평가가 자산 자체에 내재된 것이 아님을 초기적으로 증명합니다.

일부 자산은 현금 흐름을 생성하지 않지만, 시장은 여전히 그들에 대한 가치를 평가합니다. 왜 그럴까요?

금 애호가들은 종종 비트코인이 내재 가치를 결여하고 있다고 큰 소리로 외칩니다. 물론 금은 보석과 전자 제품과 같은 상품에 사용되지만, 비트코인은 현실 세계에서 완전히 쓸모가 없습니다. 그러나 금의 시장 가치는 그 산업적 용도의 가치를 훨씬 초과합니다.

부동산 투자자들은 그들이 선호하는 자산이 주거지나 사업을 위한 장소로서 내재 가치를 가지고 있다고 생각합니다. 사람들은 비를 피할 수 있는 지붕이 필요하니까요, 그렇죠? 그러나 동일한 집이나 건물의 가격은 뉴욕시나 해변가에서 훨씬 더 비쌀 것입니다, 오클라호마의 한 막다른 골목에 있는 커뮤니티보다요.

사람들이 「내재 가치」라고 말할 때, 그들이 진정으로 의미하는 것은 「효용」입니다. 주식은 현금 흐름을 생성하는 사업과 연결되어 있으며, 수익 흐름의 효용을 제공합니다. 금은 귀중한 보석을 착용하고 계산을 수행하는 효용을 제공합니다. 부동산은 사람들에게 주거지나 휴가 장소를 제공합니다.

이 모든 것이 사실이지만, 자산의 가치와 그 효용에 대한 각자의 관점은 다릅니다.

모든 가치는 주관적이다

모든 것은 우리의 마음속에 있습니다.

어떤 물체, 서비스 또는 자산의 가치는 그것 자체에 존재하지 않고, 개인의 인식, 선호 및 필요에 의해 결정됩니다. 오스트리아 경제학자 칼 멩거(Carl Menger)가 말했듯이:

「가치는 절약하는 사람이 그들이 소유한 물건이 그들의 삶과 복지를 유지하는 데 얼마나 중요한지를 판단하는 것입니다. 따라서 가치는 인간의 의식 밖에 존재하지 않습니다.」

가치는 물체의 물리적 또는 유형적 속성에 존재하지 않습니다------예를 들어, 동전의 금이나 컴퓨터의 실리콘------오히려 사람의 마음속에 존재합니다. 예를 들어, 사막에서 목이 마른 사람에게는 한 잔의 물이 무한한 가치가 있을 수 있지만, 깨끗한 물을 쉽게 얻을 수 있는 사람에게는 거의 가치가 없을 수 있습니다. 물 자체의 내재 속성은 변하지 않았지만, 그 가치가 상황과 개인의 필요에 따라 크게 변할 수 있습니다. 마찬가지로, 유명한 예술가의 그림은 경매에서 수백만 달러에 팔릴 수 있으며, 이는 캔버스나 물감의 비용 때문이 아니라 사람들이 그것을 아름답고 역사적 의미가 있거나 지위의 상징으로 여기는 때문입니다.

이것이 가치가 임의적이거나 무의미하다는 것을 의미하지는 않습니다. 그것은 인간의 심리, 문화 및 경제적 행동과 밀접하게 관련되어 있습니다. 개인은 효용, 희소성, 문화적 의미 또는 감정적 애착에 따라 중요성을 부여합니다. 이러한 중요성은 우리가 특정 사물에 대한 가치 판단으로 전환됩니다. 물론, 이것은 금, 부동산 및 주식에도 동일하게 적용되며, 목이 마를 때 물에 대한 갈망이나 갤러리의 예술품과 같습니다.

금융 자산의 가치를 생각할 때, 모든 것은 투기적입니다. 주식, 부동산, 금 또는 비트코인 등 모든 자산의 가치는 주로 개인이 그 미래 가치를 믿는 데서 비롯됩니다. 이러한 미래 가치에 대한 믿음이나 인식은 오늘날의 수요를 형성하며, 집단적 기대에 따라 가격이 상승하거나 하락하게 됩니다. 이러한 기대는 경제 뉴스, 정치 사건, 기술 혁신 및 인간 심리에 따라 변할 수 있기 때문에, 금융 자산의 가치는 본질적으로 투기적이고 유동적입니다.

비트코인의 평가

이제 다음이 분명해졌기를 바랍니다:

• 어떤 것도 「내재 가치」가 없으며, 적어도 대부분 사람들이 이 용어를 사용하는 방식에서는 그렇습니다.

• 개인은 자신의 관점과 우선순위에 따라 자산을 다르게 그리고 주관적으로 평가합니다.

• 어떤 자산을 구매, 판매 또는 보유하는 것은 미래에 대한 투기입니다.

비트코인의 평가 방식은 주식, 금 및 부동산과 동일합니다. 이들은 모두 내재성이 없습니다. 사람들은 이러한 자산을 검토하고, 그들이 이 자산을 소유함으로써 얻을 것으로 예상되는 효용과 수익을 바탕으로 자신에게 얼마나 가치가 있는지를 결정합니다.

시간이 지남에 따라 비트코인이 제공하는 효용이 점점 더 많은 사람들에게 명확해지면서, 그들은 비트코인을 구매하고 보유하기로 선택합니다.

• 절대적으로 고정된 공급량은 정부, 은행 또는 다른 강력한 이해 집단에 의해 변경될 수 없으므로, 당신의 지분이 평가절하되지 않습니다.

• 그 디지털 특성과 자가 청산 능력은 그것이 언제든지 상대적으로 낮은 비용으로 세계 어디로든 이전될 수 있음을 의미합니다.

• 비트코인의 개인 키를 보유하는 것은 당신이 부에 대한 일방적인 주권 통제를 가지고 있으며, 거래 상대방 위험이 없음을 의미합니다.

내재 가치가 아닌 효용으로 논의를 전환하면, 비트코인에 반대하는 이 주장을 의존하는 비평가들의 모순이 즉시 드러납니다. 만약 가치가 자산이 개인에게 제공하는 효용에 달려 있다면, 그리고 그 효용이 명백하다면, 논리적으로 비트코인은 많은 사람들에게 상당한 가치를 지닙니다. 이것이 우리가 시장에서 보고 있는 상황입니다.

비트코인은 현재 시장에서 수조 달러의 가치를 지니고 있으며, 더 많은 사람들이 그 효용을 직접 발견함에 따라 이 가치는 수조 달러 더 증가할 것입니다.

사람들이 비트코인이 무엇인지, 어떻게 작동하는지, 그리고 그것이 제공하는 효용에 대한 이해가 계속 변화함에 따라, 비트코인의 가격은 계속해서 변동할 것입니다. 그러나 비트코인이나 다른 자산에 대해 이 과정에는 어떤 「내재적」인 것이 없습니다.