BTC 변동성 주간 리뷰 (2월 24일 - 3월 3일)

핵심 지표：（2월 24일 오후 4시-3월 3일 오후 4시 홍콩 시간）

• BTC 대 USD 하락 3.9% （95,900 달러-> 92,200 달러）， ETH 대 USD 하락 14.1% （2,725 달러->2,430 달러）

• 지난 주 시장 변동성이 예상치 못하게 급증했습니다. 암호화폐 가격이 먼저 하락한 후, 대선 이후 시장이 의존하던 89-91 천 달러 지지선이 붕괴되면서 79 천 달러까지 하락했습니다. 그러나 흥미롭게도, 전체적으로 이 변동성은 작년 11-12월 이후의 조정과 횡보가 완전히 끝났음을 나타내며, 새로운 상승세를 준비하고 있다고 볼 수 있습니다.

• 이후 주말 동안 시장 심리가 빠르게 반전되었는데, 이는 암호화폐 회의가 곧 열릴 것이라는 소식과 트럼프가 트위터에서 다시 암호화폐 준비금 정책을 언급했기 때문입니다. 지금부터 시장은 가격 상승 신호를 찾을 것이며, 특히 암호화폐 가격이 100 천 달러로 상승하면 역사적 고점을 향해 빠르게 돌진할 것입니다. 반대로, 가격이 하락하면 91.5-89.5 천 달러에서 지지선을 찾고, 그 다음은 79 천 달러, 최종적으로 76-73 천 달러까지 내려갈 것입니다.

시장 주제：

• 이번 주 시장은 상당히 변동성이 있었습니다. 단기적으로 내러티브가 여러 측면에서 빠르게 뒤바뀌었습니다: 약한 미국 데이터와 "스태그플레이션", 트럼프의 무역 전쟁, 월말 및 미국 세금 시즌으로 인한 자금 재조정, 그리고 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 긴장된 지정학적 상황. 그러나 결국 이러한 내러티브는 대선 이후 잘 작동하던 포지션을 조정하기 위한 촉매제 또는 핑계에 불과했습니다. 시장은 이번 분기 마지막 달에 접어들면서 건강한 디레버리징을 진행했다고 볼 수 있습니다.

• 암호화폐 시장도 변동성과 포지션 조정의 영향을 받지 않을 수 없었습니다. 위험 배경이 약해지면서 시장은 청산을 시작했고 비트코인 가격은 78 천 달러로 하락하여 주 초 가격보다 거의 20% 낮아졌습니다. 하락이 과도해진 후 가격은 80 천 달러 이상으로 약간 반등했으며, 결국 이번 주를 84 천 달러에 가까운 가격으로 마감했습니다. 이후 트럼프가 트위터에서 암호화폐 준비금을 언급하면서(새로운 내용은 아니지만) 공매도 CTA와 모멘텀 포지션이 청산되고 기본적인 현금 구매 흐름이 발생하여 현물 가격이 일시적으로 95 천 달러로 상승하며 주 내내 하락폭을 거의 상쇄했습니다. 흥미롭게도 선물의 기준 차이는 여전히 저조하여 영구 및 만기 선물 거래를 통한 투기 전략이 아직 매수에 나서지 않았음을 시사합니다.

BTC ATM 내재 변동성：

• 내재 변동성은 이번 주 상승세를 보였으며 변동성이 매우 높았습니다. 암호화폐 가격이 하방의 주요 지점을 돌파하면서 청산과 실제 변동성이 급증했고, 이후 일요일에 과도한 상승이 발생했습니다. 단기 내재 변동성은 예상대로 상당히 민감하지만, 대부분의 경우 내재 변동성의 급증은 매우 짧게 지속됩니다. 청산과 청산이 끝난 후 시장의 현물 및 옵션 포지션이 상당히 깨끗해졌기 때문입니다. 월요일 조용한 아시아 시간대에 단기 변동성이 과도하게 하락했습니다. 우리는 향후 며칠 동안 변동성의 거시적 배경을 고려할 때 내재 변동성 수준이 빠르게 상승할 것으로 예상합니다.

• 트럼프는 3월 7일(금요일) 첫 번째 암호화폐 정상 회담을 개최할 것이라고 발표했습니다. 이 사건의 불확실성은 현재 3월 14일 만기일에서만 관찰할 수 있습니다(이 만기일에는 미국의 비농업 데이터와 소비자 물가 지수도 포함됩니다). 이러한 불확실성을 종합적으로 고려할 때, 시장은 금요일 저녁의 변동성을 약 4%로 가격 책정하고 있으며, 이는 작년 8월 대선 전 트럼프의 내슈빌 연설 사건에 대한 가격 책정 수준과 유사합니다.

BTC 비대칭/첨도：

• 암호화폐 가격이 하락하면서 주요 지지선을 뚫고 청산과 매우 높은 실제 변동성을 유발하자 비대칭이 강하게 하방으로 기울어졌습니다. 이후 가격이 저점에서 반등하면서 비대칭은 점차 상승하고 일요일 가격이 폭발적으로 상승한 후 평형을 이루었습니다. 시장은 곧 열릴 백악관 정상 회담이 잠재적인 호재가 될 수 있다고 기대하고 있습니다.

• 첨도는 이번 주 점차 상승했습니다. 그러나 실제 변동성의 극심한 변동과 가격 영향으로 인한 비대칭의 극단적인 이동을 고려할 때, 전반적으로 우리는 이러한 시장 환경에서 첨도가 더 높아야 한다고 생각합니다.

  모두에게 이번 주 행운을 빕니다!