SignalPlus 매크로 분석 특별판: 해방의 날

"4월 2일은 미국의 해방일이 될 것입니다. 전 세계의 국가들, 친구든 적이든, 우리를 이용해왔습니다." -- Trump가 지난 금요일 백악관 사무실에서 말했습니다.

지난 주 시장 감정은 명확히 안정세를 보였고, 위험 자산은 몇 주간의 극심한 매도 압박을 겪은 후 회복세를 보였습니다. Trump 정부의 최근 발언과 행동도 상대적으로 온화했습니다. 그러나 Trump는 지난 금요일 타원형 사무실에서의 대화에서 미국이 다음 주 수요일(4월 2일)에 "관세 해방일"을 발표할 준비를 하고 있으며, 미국에 대해 무역 조치를 취한 국가 및 동맹국에 대해 보복적인 동등 관세 조치를 취할 것이라고 밝혔습니다.

백악관 관계자에 따르면, 이번 관세 조치는 더 목표 지향적이며 즉시 시행될 것으로 예상되며, 미국과 무역 흑자를 기록하고 미국 상품에 대해 관세를 부과하지 않은 국가만 면제될 것으로 보입니다. 또한, Trump 팀은 최근 서사에 대해 다소 완화된 태도를 보이며, 목표 국가 목록이 포괄적이지 않을 것이라고 인정하고, 특정 기존 관세(예: 철강)가 반드시 누적 방식으로 시행되지 않을 것이라고 밝혔습니다. 정치적 초점은 이번 주 "미국 우선" 무역 검토의 초기 세부 사항에 맞춰져 있으며, 4월 발표를 위한 준비와 미-러 회담(월요일) 및 터키/이스라엘의 지정학적 발전에 주목하고 있습니다.

"우리는 그 '더러운 15%' 국가들에 대해 조치를 취할 것입니다. 비록 그들이 전체의 작은 부분을 차지하지만, 우리의 무역량의 상당 부분을 차지합니다." -- 재무장관 Bessent가 Bloomberg 인터뷰에서 말했습니다.

무역 협상의 최종 결과가 어떻든, 시장 감정은 이미 손상을 입었고, 관세 관련 주제가 올해 들어 기업 실적 전화 회의를 거의 지배했습니다. 무역과 밀접한 관련이 있는 주식은 1월 고점 이후 약 15% 하락했으며, 모멘텀 주식은 거의 40년 만에 가장 극심한 조정을 겪어 단 3주 만에 2년간의 상승폭을 지웠습니다.

이러한 상황에 직면하여, 전문 자산 관리자는 전례 없는 속도로 미국 주식 포지션을 철수하고 있으며, 유럽, 영국 및 중국은 재정 정책 전망 덕분에 최대 수혜자가 되고 있습니다.

마찬가지로, 포지션 측면에서 펀드 매니저들은 전례 없는 속도로 "저변동성" 전략에 집중하고 있으며, 최근 이 요인의 성과는 역사적 92 백분위 이상으로 상승하여 펀드가 극도로 방어적인 포지션 배치로 전환했음을 나타냅니다.

긍정적인 요소 중 하나는 개인 투자자들이 여전히 자신의 주식 포지션을 고수하고 있으며, 최근 하락 기간 동안 저가 매수에 나섰고, 콜 옵션 거래량과 마진 계좌 잔액이 여전히 높은 수준에 있다는 점입니다. 지난 몇 년 동안 개인 투자자들은 종종 전문 자산을 초과 성과를 보였으며, 이러한 강세가 계속될까요?

시장 전체 감정은 여전히 침체되어 있으며 극도로 과매도 상태에 있어 단기적으로 위험 자산의 반등을 위한 기초를 마련하고 있습니다. Google에서 "경제 침체"에 대한 검색량도 수년 만에 최고치에 가까워졌으며(팬데믹이나 금융 위기 기간과 유사), 단기적으로 발생할 수 있는 완화 반등에 대한 지지를 추가로 제공합니다.

가장 중요한 것은 미국의 경硬한 데이터 경제 지표가 여전히 견고하다는 점으로, 시장의 부드러운 감정 지표와 뚜렷한 대조를 이루며, 시장이 현재의 약세 현상에 대한 반응이 과도하게 확대되었을 가능성을 보여줍니다. 지난 몇 년 동안 거시 경제 관찰자들의 평가는 종종 실제 경제 상황보다 더 비관적이었으며, 우리는 미국 경제의 기본이 여전히 시장의 우려보다 훨씬 강력하다고 생각합니다.

암호화폐 측면에서, 지난 주 시장은 상대적으로 조용했으며, 가격은 대체로 구간 내에서 변동하며 미국 주식이 최근 저점에서 반등함에 따라 움직였습니다. 미국 은행이 최근 혼잡 거래에 대해 실시한 조사에 따르면, 최근 자본이 미국 주식 시장에서 철수한 후 암호화폐 강세도 유사한 하락세를 보였습니다. ETF 자금 유입은 연속 6 거래일 동안 긍정적인 값을 기록했지만, 자금 규모는 다소 저조합니다.

기술적 측면에서 가격은 여전히 하락 추세에 있지만 현재는 주요 지지선 근처에서 안정되고 있으며, ETH는 2022년 구간 고점을 유지하고 있으며, 다음 주요 지지선은 1500 근처에 있습니다.

추가 관찰로, Bloomberg는 흥미로운 패턴을 발견했습니다: DOGE 가격과 BTC/금 비율이 지난 2년 동안 놀라운 동기화를 보였습니다. 우리는 그 거래 의미나 논리에 대해 어떤 코멘트도 하지 않으며, 이 산업에서 가장 대표적인 밈 코인은 독자들이 그 우연이나 통찰을 스스로 느끼도록 남겨두겠습니다.

마지막으로, 최근 가격 조정이 있었음에도 불구하고 우리는 2024년이 가상 자산 산업의 중요한 돌파구가 될 것이라고 믿습니다. 이는 더 느슨한 규제 분위기, 입법에 대한 낙관적인 기대, 그리고 주류 채택의 지속적인 확장 덕분입니다. 가장 대표적인 사례는 최근 몇 건의 미국 암호화폐 거대 기업의 중대한 인수합병 사건입니다: Kraken은 15억 달러에 NinjaTrader를 인수한다고 발표하며 전통적인 선물 시장에 진출하였고, Coinbase는 세계 최대의 암호화폐 옵션 거래소 Deribit 인수 협상을 진행 중이라는 소식이 전해졌습니다.

우리는 암호화폐가 점차 주류 투자자의 주요 자산 클래스 중 하나가 됨에 따라, 이 성장 여정의 중요한 전환점에 도달할 것이라고 믿습니다. 가시적인 미래에는 암호화폐 옵션 거래, 시장 청산 메커니즘, 새로운 스테이블코인 구조 및 금리 곡선 등이 번창할 것이며, 새로운 기관 참여자와 전문 인재의 지원을 받아 전체 산업이 새로운 차원으로 도약할 것입니다.