SignalPlus 매크로 분석(20240613): 미국 경제 “연착륙”

모두의 주목을 받는 거시 경제 이중 헤드라인의 날이 드디어 도래했으며, 결과는 기대를 저버리지 않았습니다. 먼저 CPI 데이터가 예상보다 훨씬 낮았고, 핵심 CPI는 전월 대비 0.16% 증가하여(2021년 8월 이후 최저 수준) 시장 예상치인 0.3%보다 훨씬 낮았습니다. 특히 "슈퍼 핵심 CPI"는 부진하여 음수를 기록했습니다. 서비스 지출이 감소하고, 상품 가격은 보합세를 보였으며, 주택 인플레이션은 상승했지만 여전히 통제 가능한 범위 내에 있습니다. CPI 발표 후, 월가의 경제학자들은 PCE 예측을 2.8%에서 2.6%로 하향 조정하며, 연준의 장기 목표를 향해 올바른 방향으로 나아가고 있습니다.

거시 시장은 데이터에 대해 격렬하게 반응했으며, 미국 국채의 강세가 심화되었습니다. 2년물 수익률은 17bp 급락했으며, 12월 FOMC 회의의 금리 인하 기대는 한때 51bp에 달했습니다. 주식 시장에서도 여러 표준 편차의 변동이 있었으며, 시장이 오후 2시의 FOMC 회의가 비둘기파적일 것이라는 기대를 하면서 SPX와 나스닥 지수는 각각 1.5% 상승하여 사상 최고치를 기록했습니다.

흥미롭게도, FOMC의 초기 성명과 점도표는 다소 매파적인 충격을 주었고, 최신 연준 예측은 2024년에 단 1회의 금리 인하만을 예상하며, 이전 예측의 3회보다 적습니다. 또한, 연말까지 핵심 PCE 인플레이션이 2.8%에 이를 것으로 예상되며, 이는 이전 예측의 2.6%보다 높습니다.

자연스럽게도, 파월 의장은 기자회견의 대부분 시간 동안 논의를 비둘기파적 입장으로 되돌리려 했으며, 공식 예측의 중요성을 희석하려는 명백한 시도를 보였습니다. 파월 의장은 심지어 "대부분"의 관료들이 예상보다 낮은 CPI 데이터를 예측에 반영하지 않았다고 명시하며, 이러한 예측 데이터는 어느 정도 구식이라고 언급했습니다. 이는 상당히 기민한 대응이었습니다.

또한, 파월은 고용 시장이 팬데믹 이전 상태로 돌아갔으며, 직업 공석 수, 이직률 및 노동 공급의 회복이 정상화의 징후를 보여준다고 지적했습니다. 경제 측면에서 연준은 성장이 견조한 속도로 계속될 것이라고 보며, 관료들은 "어느 정도 우리가 보고 싶었던 상황, 즉 수요가 점차 둔화되고 있는 것을 보았다"고 말했습니다. 마지막으로 그는 연준이 하방 위험을 주시하고 있으며, 경제의 부드러운 착륙을 최우선 과제로 삼고 있다고 강조했습니다.

요약하자면, 블룸버그는 파월이 인플레이션을 91회 언급한 반면, 고용 시장은 37회 언급했다고 지적하며, 가격 압박이 여전히 주요 관심사임을 나타냅니다. 주식 시장은 이러한 흐름에 따라 초기 CPI 데이터에 다시 주목하기로 결정했으며, SPX 지수는 5,438 포인트 근처에서 마감하여 역사적 최고치에 근접했습니다. 2년물과 10년물 미국 국채 수익률은 각각 4.70%와 4.3% 근처에서 마감하며, 모두 일주일 저점입니다. SPX 지수는 현재 역사상 두 번째로 긴 2% 이하 하락폭의 연속 기록을 유지하고 있으며, 한 달만 더 지나면 새로운 기록을 세울 수 있습니다!

비록 거시 환경이 전반적으로 강세를 보이고 있지만, 암호화폐 가격은 일주일 내내 고전하고 있습니다. 시장 포지션은 다소 강세를 보이고 있으며, BTC ETF 보유자의 조합이 시장에 의문을 불러일으켰습니다 - 연초 이후의 자금 유입 중 얼마나 많은 부분이 상대 가치나 기초 거래가 아닌 보유를 위해 이루어졌는가? 이로 인해 BTC는 7만 달러를 넘기기 어려운 상황입니다. ETH는 이번 주에 8% 하락했으며, 이는 ETF 승인 자극이 사라졌고, 수수료 하락과 L2의 경쟁이 계속되고 있기 때문입니다. 현재 기술적 측면에서 다소 도전적인 상황이며, 주식 시장의 감정이 늦게 반전된다면 암호화폐는 쉽게 충격을 받을 수 있습니다.