SignalPlus 매크로 분석 특별판: 서서히, 그리고 갑자기

수년간의 우려와 기대 끝에, 암호화폐는 마침내 이정표가 되는 순간을 맞이했습니다. 트럼프 신정부가 출범한 이후, 시장에 긍정적인 정책 소식을 지속적으로 전하고 있으며, 이 대통령은 두 번째 임기의 시작부터 주저 없이 뚜렷한 흔적을 남겼습니다.

트럼프의 취임 연설에서 암호화폐에 대한 언급이 없었던 것은 커뮤니티에 다소 실망을 안겼지만, 이후 일련의 매우 직접적이고 정확한 행정 명령이 이를 빠르게 보완했습니다. 다음은 암호화폐와 관련된 행정 명령의 간략한 요약입니다:

• 트럼프는 AI 및 암호화폐 총괄인 데이비드 색스, SEC 관계자 헤스터 피어스, 재무부 장관 및 기타 고위 관계자로 구성된 작업 그룹을 설립했으며, 이 팀은 암호화폐를 매우 지지하는 팀으로 여겨집니다.

• 이 작업 그룹은 대화 주도권을 가지고 연방 정부의 전문 범위를 넘어서는 규제 정책 제안을 할 권한이 있습니다.

• 이 명령은 디지털 자산의 성장을 지원하고, 블록체인이 합법적인 용도로 사용될 수 있도록 허용하며, 관련 기관이 규제에서 기술에 대한 중립성을 유지할 것을 요구합니다.

• 작업 그룹은 국가 디지털 자산 준비금의 구축 가능성을 평가할 것입니다.

• 이 명령은 합법적인 암호화폐 참여자에게 은행 서비스를 개방할 것을 요구합니다.

• 이 명령은 민간 부문이 달러 스테이블코인을 발행하는 것을 지원하지만, CBDC(중앙은행 디지털 통화)의 발행이나 홍보는 금지합니다.

• 이 명령은 효과적으로 바이든 정부의 이전 디지털 자산 프레임워크를 폐기했습니다.

전반적으로, 지난 몇 년과 비교할 때, 이는 상당히 포괄적이고 인상적인 행정 명령입니다.

또한, 행정 명령 발표 직후 일부 산업 세부 사항이 점차 드러나며 기관 참여 측면에서 큰 진전을 보여주고 있습니다:

• SEC는 논란이 된 회계 규칙 "SAB 121"을 뒤집었으며, 이는 은행 기관이 앞으로 자신의 자산 부채표에서 암호화폐 자산을 보관할 수 있도록 허용합니다. 기존 규칙은 보유한 암호화폐를 부채로 표시하도록 요구하여 기업의 부채/자본 비율을 크게 악화시켜 암호화폐 보유 비용을 과도하게 높였습니다.

• 블랙록은 $IBIT BTC ETF의 문서를 수정하여 "실물 결제"를 허용하는 신청을 했으며, 이는 투자자가 BTC 대신 달러 법정화폐 형태로 ETF 수익을 받을 수 있음을 나타내며, 월스트리트가 BTC 결제를 지원할 준비를 하고 있음을 보여줍니다.

• 블록체인 응용 프로그램 측면에서, 일론 머스크가 정부 지출 및 효율성을 추적하기 위해 블록체인 기술을 사용하는 방안을 연구하고 있다는 소문이 있습니다. 매우 DOGE 스타일입니다.

• 주말 동안, 에릭 트럼프는 "확인"하며 미국 본토의 암호화폐 프로젝트(예: XRP)에 대해 0% 자본 이득세를 시행할 계획을 밝혔으며, 모든 다른 해외 프로젝트는 30%입니다.

• 또한, 상원의원 테드 크루즈는 IRS 규칙에서 DeFi 중개인이 총 수익 및 사용자 데이터를 보고하도록 요구하는 조항을 뒤집는 새로운 결의안을 제안할 것이라고 약속했습니다. 이 규칙은 탈중앙화 정신을 해치고 암호화폐 혁신을 저해한다고 주장했습니다.

• 시장이 역사적인 최고치를 기록하지 못했지만, 암호화폐는 지난 주의 급락에서 강력하게 반등했으며, BTC는 4% 상승하고 XRP는 전략적 암호화폐 자산 준비금에 포함될 가능성이 있다고 여겨져 6% 상승했습니다.

기초 데이터도 유리합니다. CCData의 보고서에 따르면, 중앙화 거래소의 현물 및 파생상품 거래량은 2024년에 역사적인 최고치를 기록하며 FTX 사건 이전의 정점도 초과했습니다. 동시에, 체인 상의 데이터는 대형 지갑 주소(예: 기관 투자자 및 ETF 구매자)가 계속해서 BTC를 순매수하고 있으며, 이는 소형 주소의 매도를 상쇄하고 있습니다. 이는 주류 기관이 BTC를 축적하기 시작할 때 나타나는 "포지션 스왑"으로, 현재의 정치적 배경에서 자금의 지속적인 유입과 축적에 긍정적인 신호입니다.

지난 주 시장 정서가 이토록 낙관적이어서, 어려움에 처한 ETH조차 반등했습니다. 비탈릭은 Layer 2 성장 처리 방식에 대한 커뮤니티의 비판에 응답하는 자세한 블로그 글을 발표했습니다. 간단히 말해, 그는 Layer 2가 계속 존재할 것이지만 동시에 Layer 1의 사용자 경험을 개선하여 과도한 가스 비용을 낮추기 위해 노력할 것이라고 밝혔습니다. 모든 사람이 동의하는 것은 아니지만, 비탈릭의 이번 자세한 설명은 이전보다 더 수용되었으며, 적어도 그는 이더리움 현황에 대한 불만을 알고 있고 신경 쓰고 있다는 것을 보여줍니다. 우리는 이것이 이더리움 정서 반등의 시작이 되기를 바랍니다. 특히 미래 금융 기관의 결제 레이어로서의 잠재력을 고려할 때 더욱 그렇습니다.

전통 금융 매크로 분야로 돌아가서, 트럼프 대통령의 여러 행정 명령은 깊이 있는 분석이 필요한 많은 내용을 제공합니다. 그는 취임 첫날 26개의 행정 명령을 서명하여 모든 기록을 깨뜨렸으며, 이는 모든 역대 미국 대통령의 총합을 훨씬 초과합니다.

요약하자면, 다음은 트럼프의 새로운 임기의 주요 정책 포인트입니다:

무역 정책:

"미국에서 생산하거나 세금을 내라"

중국과의 무역:

태도가 예상보다 온건하며, 중미 관계가 "매우 좋다"고 언급하고, 무역은 "공정해야" 하지만 반드시 "탁월할 필요는 없다"고 말했습니다.

중국 세금:

"중국은 나 때문에 많은 세금을 지불했다"

"나는 [세금] 수단을 사용하지 않기를 바라지만, 이는 중국에 큰 카드가 된다"

지정학:

"우크라이나는 전쟁을 끝내기 위한 합의에 준비가 되어 있다"

빠른 평화 합의가 이루어지지 않으면 러시아에 세금과 제재를 부과하겠다고 위협했습니다.

에너지:

OPEC이 유가를 낮추기를 희망합니다.

미국의 에너지 생산을 두 배로 늘려야 "AI가 [미국]이 원하는 규모에 도달할 수 있다"

통화 정책:

"즉시 금리를 인하할 것을 요구할 것이다"

다음 연준 회의까지 3일밖에 남지 않았으며, 시장 가격은 거의 금리 인하 가능성이 없음을 보여줍니다.

매크로 시장 참여자들은 여전히 시장 반응에 혼란스러움을 느끼고 있습니다. 트럼프 취임식 이전의 일반적인 거래 합의는 달러와 미국 주식을 동시에 매수하는 것이었으며, 일반적으로 세금 정책이 달러를 높일 것이라고 예상했지만, 세금이 시행되지 않으면 주식 시장이 상승할 수 있다고 보았습니다. 최종 결과는 후자에 더 가까웠으며, 세금 집행 강도가 약화되어(특히 중국에 대해) 위험 자산이 전반적으로 상승하고 달러는 약세를 보였습니다.

경제 데이터 측면에서 이번 주에는 많은 중요한 데이터와 일정이 있으며, 화요일 소비자 신뢰 데이터, 수요일 FOMC 회의, 목요일 유럽 중앙은행 회의 및 미국 GDP 데이터, 금요일 핵심 PCE 데이터가 포함됩니다. 또한 이번 주에는 Apple, Tesla, Microsoft, Meta, ASML, UPS, Caterpillar, Visa 및 Mastercard와 같은 주요 기업의 실적 발표가 예정되어 있습니다.

지난 주 트럼프 2.0 정책의 다양한 중대 뉴스, 이번 주의 많은 매크로 경제 일정, 그리고 주요 기술 기업의 실적 발표를 고려할 때, 우리는 독자들에게 이번 주에는 지켜보기를 권장합니다. 이번 주는 혼란, 소음 및 불확실성으로 가득할 것으로 예상되며, 새해의 거래는 이제 막 시작되었을 뿐입니다.

암호화폐 시장만이 중요한 전환점을 목격하는 분야가 아닙니다. DeepSeek의 R 1과 바이트댄스의 두부 1.5 훈련 모델이 거의 동시에 발표됨에 따라, 생성적 AI(Gen-AI)는 "스푸트니크 순간"을 경험하고 있을지도 모릅니다.

운영 예산이 제한적이고 칩 공급에 제약이 있다고 전해지지만, DeepSeek의 R 1 오픈 소스 모델은 성능 면에서 OpenAI o 1 모델 수준에 도달했으며, 운영 비용이 매우 낮습니다. 유명한 벤처 투자자와 업계 관계자들은 이것이 믿기 어려운 엔지니어링 돌파구이며, 오픈 소스 모델의 중대한 승리라고 칭찬하고 있습니다. 이 시점에서 OpenAI는 5000억 달러 규모의 "스타게이트" 자본 지출 계획을 발표했습니다. 두 가지는 뚜렷한 대조를 이룹니다.

물론 AI 모델이 상품화되고 있는지, 그리고 이것이 AI 회사의 높은 평가와 비싼 인프라 지출에 어떤 의미가 있는지에 대해서는 여전히 많은 불확실성이 존재합니다. 그러나 더 중요한 것은, 이제 드디어 Nvidia / Nasdaq / AI VC를 매도할 때가 되었는지입니다? 이는 수조 달러 규모의 문제로, 우리의 전문 분야를 넘어서는 것이지만, 매크로 투자자들이 앞으로 주의 깊게 지켜봐야 할 가치가 있는 문제입니다.

SignalPlus 팀은 다음 주 설날 연휴 동안 시장 논평을 중단할 예정입니다. 지난 한 해 동안의 변함없는 지원에 감사드리며, 독자 여러분의 뱀의 해에 건강과 모든 일이 순조롭고 번창하시기를 기원합니다!