BTC 변동성 주간 리뷰 (1월 27일 - 2월 3일)

주요 지표：（1월 27일 오후 4시 -> 2월 3일 오후 4시 홍콩 시간）

• BTC 대 USD 하락 3.8% (98.8 천 달러 -> 95.1 천 달러), ETH 대 USD 하락 16.0% (3.07 천 달러 -> 2.58 천 달러)

BTC 대 USD 현물 기술 지표 개요：

• BTC 대 USD는 지난 주 초에 우리가 표시한 주요 지지선 98 천 달러에서 반등에 성공했으며, 그 다음 주 동안 여러 차례 106 천 달러를 시도했지만, 결국 새로운 상승 추세를 형성할 만큼의 충분한 충격을 얻지 못했습니다. 주말이 되자 트럼프의 관세 뉴스와 함께 시장이 102 천 달러 이상에서 약세를 보이면서 강제 청산이 촉발되어, 가격이 98 천 달러 아래로 하락하고 이후 91 천 달러까지 잠시 떨어졌습니다.

• 여기까지 오면서 단기 판단이 다소 까다롭습니다. 만약 가격이 90 천 달러 이하로 하락한다면 이전의 4차 상승(도표 참조)을 무효화하고, 현물의 더 긴 기간 경로에 대한 의문을 불러일으킬 것입니다. 더 큰 지지선은 89-86 천 달러 사이에 있으며, 이를 하회할 경우 75 천 달러 또는 그 이하의 지지선에 노출될 수 있습니다.

시장 주제：

• 지난 주 대부분의 시간 동안 시장은 DeepSeek가 발표한 R 1 모델의 영향을 소화한 것으로 보입니다. NVDA와 같은 종목에서 필요한 포트폴리오 조정이 있었지만, 전반적으로 이번 주 미국 기술/AI 주식은 점차 회복세를 보였으며, 이는 수요일 FOMC 회의에서 파월이 다소 비둘기파적인 발언을 한 덕분입니다. 그러나 시장은 주말에 다시 불안정해졌습니다. 트럼프가 약속을 이행하며 멕시코, 캐나다, 중국에 대한 관세를 인상하기 시작하면서, 최근 완화된 논조가 관세 인상 중단으로 이어질 것이라는 희망이 깨졌습니다.

• 이제부터 시장의 주요 서사는 이 글로벌 무역 전쟁에 어떻게 대응할 것인가가 될 것입니다. 현재 시장에는 상당한 의견 차이가 존재하며, 일부 플레이어는 시장이 관세 인상에 대한 "예상"을 하고 있기 때문에 이러한 반응은 단기적일 것이라고 생각합니다. 그러나 다른 이들은 트럼프 정부가 글로벌 문제에서 철수하는 것을 진지하게 고려하고 있기 때문에 보복적으로 더 높은 관세를 부과할 가능성이 있다고 강조합니다. 이러한 의견 차이로 인해, 시장이 다시 균형을 찾고 이 위험을 합리적으로 가격 책정할 때까지 부분적인 불안정성이 예상됩니다.

• 디지털 자산은 주말 관세 뉴스가 발표될 때 유일하게 거래 가능한 자산이기 때문에 비트코인 시장은 큰 압박을 받았고, 전통 금융이 시작되기 전 월요일 아시아 세션에서 96 천 달러로 하락했습니다. 전통 금융 개장 후의 압박과 함께 암호화폐 시장은 또 다른 청산을 촉발하여 비트코인이 91 천 달러로 폭락했습니다. 동시에 이더리움은 다시 한 번 "소형 코인"의 특성을 보여주며, 주요 3 천 달러 지지선을 돌파한 후 거의 20% 급락하여 2.5 천 달러까지 하락했습니다.

BTC 내재 변동성

• 미국 주식에서 발생한 일련의 변동성(DeepSeek 발표 후 AI 주식의 가치 재조정)과 중간의 연준 발언에도 불구하고, 비트코인의 실제 변동성은 여전히 낮고 40-45 사이에서 변동하고 있습니다. 반면 내재 변동성은 주 초에 50 이상으로 치솟았습니다. 그 이유 중 일부는 수요일부터 금요일까지 중국 설 연휴로 인해 아시아 시간대의 변동성이 줄어들었고, 가격이 이번 주 대부분 98 천 달러-106 천 달러의 편안한 구간에서 유지되면서 자연스럽게 실제 변동성이 낮아졌기 때문입니다. 그러나 주말의 관세 뉴스는 격렬한 가격 돌파를 촉발하고 청산을 유도하여 실제 및 내재 변동성을 모두 높였습니다. 2월 7일 만기일의 내재 변동성은 주말 동안 42의 저점에서 71로 상승한 후 다시 65 정도로 하락했습니다.

• 곡선의 먼 쪽에서는 내재 변동성이 전반적으로 지속적으로 하락하고 있습니다. 현물 가격이 105 천 달러 이상으로 상승할 동력이 부족하기 때문에 가격 방향에 대한 베팅이 철회되었고, 우리는 시장에서 3월 만기일 위에 대량의 청산을 보았습니다. 동시에 트럼프 정부의 작업 그룹이 암호화폐에 대한 저축 계획을 추진할 가능성이 가장 빠르면 올해 하반기이기 때문에 단기적으로 가격 폭발 성장의 꼬리 위험은 제거되었습니다. 그럼에도 불구하고 이러한 먼 만기의 내재 변동성은 월요일에 실제 변동성의 상승으로 인해 끌어올려졌으며, 이는 또한 거시적 배경에서 무역 전쟁 이후의 부분적인 가격 변동에 대비하는 것입니다.

BTC 첨도/비대칭

• 현물 가격이 위협을 받고 98-100 천 달러의 지역 지지선을 돌파하면서 청산이 촉발되고 높은 실제 변동성이 발생하여 단기 만기에서 비대칭이 주말 동안 급격히 하향 조정되었습니다. 그러나 단기 포지션 청산 후 현물 가격이 94 천 달러로 회복되면서 비대칭 가격은 빠르게 저점에서 반등했습니다. 만기 구조의 먼 쪽에서는 가격이 하락할 때 내재 변동성이 실제로 상승했지만, 비대칭 가격은 여전히 상대적으로 안정적입니다.

• 첨도 가격은 단기 만기 외에서 상당히 안정적입니다. 단기적으로는 가격이 돌파된 후 하방 날개에 대한 수요로 인해 단기간에 첨도가 급격히 상승했습니다.

모두에게 이번 주/이번 달 거래의 행운을 기원합니다!