Web3 프로젝트는 어떻게 토큰을 발행하나요?

원문 제목：《Tokenomics 104: How to Launch a Token》

저자：Nat Eliason

편집：Lu, WhoKnows DAO

프로젝트를 설계하거나 프로젝트의 토큰 경제학을 연구할 때 중요한 질문이 있습니다------이 토큰들이 사용자에게 어떻게 전달될 것인가?

이 과정에 대한 중요성을 간과해서는 안 됩니다. 토큰의 발행 방식은 프로젝트의 장기적인 성공 여부에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 당신이 프로젝트의 창립자라면, 토큰을 발행할 계획을 세우고 있다면, 사용자가 구매할 수 있도록 좋은 토큰 발행 계획을 마련해야 하며, 그렇지 않으면 프로젝트의 전망을 해칠 수 있습니다.

따라서 당신이 프로젝트 측이든 연구자든, 사용자에게 토큰을 어떻게 전달할 것인지에 대한 몇 가지 생각을 공유하고자 합니다.

이 주제를 세 부분으로 나누었습니다:

• 발행 시 주의 사항: 초기 발행량, 유동성 요구 사항, 인센티브, 주요 시점, 토큰 쌍, 발행 시점 등을 포함합니다.
• 발행 전략: ICO, IDO, 유동성 유도, 유동성 인센티브, 유동성 채권, 상호 보상, 에어드롭 등을 포함합니다.
• 사례 연구: 몇몇 프로젝트의 초기 발행 전략을 분석하고, 그들이 잘한 점에 대해 논의합니다.

마지막으로, 토큰을 발행하거나 새로운 토큰 발행 전략을 평가하는 데 필요한 모든 것을 알게 될 것입니다.

1. 발행 시 주의 사항

코인베이스나 다른 대형 CEX에 즉시 상장할 수 있는 충분한 자금과 인맥이 없다면, DEX를 사용하여 체인에서 토큰을 발행해야 합니다.

당신의 주요 목표는 사람들이 이 토큰을 구매할 수 있도록 하는 것이며, 이 과정이 복잡하거나 비싸거나 불안정해서는 안 됩니다.

이는 다음을 의미합니다:

• 사람들이 토큰을 구매할 수 있는 공인되고 사용하기 쉬운 거래소;
• 사람들이 당신의 토큰을 교환할 수 있는 인기 있는 거래소;
• 대부분의 사람들이 당신의 토큰을 구매할 수 있도록 충분한 유동성;

또한 다음 사항을 명확히 해야 합니다:

• 얼마나 많은 토큰을 발행할 것인지;
• 초기 가격 책정 계획;
• 다른 사람이 당신의 토큰에 시드 유동성을 제공해야 하는지 여부;
• 언제 발행할 것인지;

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첫 번째 해결해야 할 질문은: 어떤 체인에서 이 토큰을 발행할 것인가?

당신은 이미 아이디어가 있을 수 있지만, 없다면 최적화하고자 하는 방향에 따라 사용할 수 있는 다양한 공공 체인에 대해 연구하는 데 시간을 투자해야 합니다.

최대의 안전성과 유동성을 원한다면 (DeFi에 유리함), Ethereum이나 Arbitrum에서 토큰을 발행해야 할 것입니다.

게임 프로젝트라면 더 빠른 거래 속도와 비용 절감을 위해 Polygon, Solana 또는 Avalanche를 고려할 수 있습니다.

아니면 모험을 좋아하고 Moonriver, Celo, Harmony 또는 다른 공공 체인으로 사람들을 끌어들이고 싶다면, 그렇게 하세요. 하지만 그렇게 하는 것이 좋지 않다고 생각하며, 만약 그들이 당신에게 많은 돈을 준다면, 또는 당신이 사람들을 끌어들일 수 있다고 믿는다면, 그렇게 하세요.

체인을 선택한 후에는 거래소를 선택해야 합니다. Uniswap과 Sushiswap은 항상 안전한 선택입니다. 그 다음으로는 프로젝트가 위치한 체인의 주요 거래소를 선택할 수 있습니다. 예를 들어, Polygon의 QuickSwap, Avalanche의 Trader Joe, Solana의 Raydium 등이 있습니다.

프로젝트를 시작할 때 일반적인 모범 사례는 하나의 거래소에만 상장하는 것입니다. 이렇게 하면 유동성에 큰 영향을 미치지 않습니다. 여러 거래소에 토큰을 상장하는 것은 매력적으로 보일 수 있지만, 이는 대규모 거래를 하는 사용자 경험을 저하시킬 수 있습니다. 필요하지 않다면, 실체를 늘리지 마세요.

토큰 상장 거래소를 선택한 후 다음 질문은: 어떤 토큰으로 쌍을 이룰 것인가?

거래 토큰 선택하기

DEX에서의 모든 거래는 두 가지 토큰이 필요합니다: 구매하고자 하는 토큰과 거래에 사용할 토큰입니다.

토큰을 발행할 때, 당신은 다른 토큰을 선택하여 당신의 토큰과 쌍을 이루어야 합니다. 이 결정을 내릴 때 다음 몇 가지 요점을 고려해야 합니다:

첫째: 당신의 토큰 구매를 쉽게 만들어야 합니다. 만약 당신이 ETH와 같은 일반적이고 유동성이 높은 쌍을 선택한다면, 사용자는 이미 ETH를 가지고 있기 때문에 당신의 토큰을 쉽게 구매할 수 있습니다. 만약 덜 일반적인 다른 토큰을 선택한다면, 이는 사용자 경험을 저하시킬 수 있습니다. 왜냐하면 사람들은 다른 토큰을 먼저 구매해야 할 수도 있기 때문입니다.

둘째: 그것이 당신의 토큰 가격에 미치는 영향. DEX의 토큰 가격은 거래 풀에 있는 두 토큰 간의 비율에 의해 결정됩니다. 따라서 당신이 어떤 토큰과 쌍을 이루든지, 당신의 토큰 가치는 다른 토큰의 가치에 영향을 받습니다.

당신의 거래 대상이 ETH라고 가정해 보세요. 거래 풀에 1000개의 ETH와 10000개의 당신이 발행한 토큰(YourToken)이 있다면, YourToken의 가치는 0.1 ETH입니다. 만약 ETH가 달러에 대해 10% 상승하고, 풀에서 거래가 발생하지 않는다면, YourToken도 자동으로 달러에 대해 10% 상승할 것입니다. 왜냐하면 여전히 ETH와의 비율이 동일하기 때문입니다.

따라서 만약 당신이 당신의 토큰이 암호화폐 시장의 큰 흐름과 동기화되기를 원한다면, ETH와 같은 거래 토큰을 선택해야 합니다. 만약 더 안정적이거나 자신의 비즈니스 상황을 반영하고 싶다면, USDC와 쌍을 이루는 것이 좋습니다.

이 문제를 잘 처리한 후에는 거래에 충분한 유동성을 제공하는 방법을 고려해야 합니다.

거래에 충분한 유동성 제공하기

DEX에서 토큰을 상장한 후, 당신은 해당 토큰의 초기 거래 유동성을 제공해야 합니다.

당신이 발행한 제품이 인기가 높을수록, 사용자가 내부 거래를 할 수 있도록 더 많은 유동성이 필요합니다. 예를 들어, 사용자가 10,000달러 가치의 토큰을 구매하고 싶다면, 사용자의 거래가 큰 슬리피지(Slippage)의 영향을 받지 않도록 충분한 토큰과 ETH가 풀에 있어야 합니다.

따라서, 당신이 상상할 수 있는 최대 거래 한도가 무엇이든지 간에, 최소한 10-20배의 유동성이 필요할 수 있습니다. 프로젝트 규모가 작을수록 필요 유동성은 줄어듭니다. 그러나 CX에 계속 머물러 있다면, 깊은 자금 풀을 필요로 할 수 있습니다.

만약 당신이 인센티브를 통해 유동성을 증가시킬 계획이라면 (우리는 나중에 이에 대해 논의할 것입니다), 처음부터 그렇게 많은 유동성을 제공할 필요는 없습니다. 그러나 만약 당신이 다른 사람에게 제공하는 유동성의 사용 비용을 지불하지 않고 스스로 유동성을 제공하고자 한다면, 처음에는 상당한 자금이 필요할 것입니다.

당신이 원하는 유동성이 최소 200만에서 500만 달러라고 가정해 보세요. 초기 CX가 매우 활발하다면, 더 많은 자금이 필요할 것입니다. 이는 최소한 100만 달러의 ETH(또는 당신의 거래 토큰이 무엇이든지)를 초기 유동성으로 제공하여 당신의 토큰과 쌍을 이루어야 함을 의미합니다.

따라서, 당신은 강력한 재정적 기반을 갖추고 투자자로부터 자금을 모으거나, 일부 유동성 유도(아마도 10만에서 25만 달러 정도)만 제공하고 나머지 유동성 부족을 다른 사람들에게 인센티브를 통해 보충해야 합니다.

다음 주제는 이 문제의 핵심입니다------얼마나 많은 토큰을 발행해야 하는지 알아내야 합니다.

토큰의 발행량

이것은 다소 까다로운 문제로 보입니다. 왜냐하면 초기 목표 가격, 유동성 제한, 인플레이션율, 커뮤니티 소유권 등 여러 요구 사항을 충족하는 최적의 해답을 찾아야 하기 때문입니다.

예를 들어, 당신의 토큰과 쌍을 이루는 ETH가 250,000달러에 불과하다고 가정해 보세요. 만약 당신이 LP를 통해 10%의 토큰을 초기 발행한다면, 당신의 FDV는 250만 달러로 설정될 것입니다. 이는 암호화 프로젝트에 비해 상당히 낮은 기대치입니다.

누군가는 5만 달러를 지불하고 당신의 토큰을 구매할 수 있으며, 그들은 이제 총 공급량의 2%를 소유하게 됩니다. 얼마나 강력한 통제력인가요!

그래서 아마도 당신은 더 높은 초기 FDV를 원할 것입니다. 그래야 거대 고래들이 쉽게 시장을 지배하지 못하고, 이후에 매도하지 않게 됩니다. 당신이 초기 공급량의 2.5%만 발행한다면, FDV는 1,000만 달러가 됩니다. 당신은 고래 문제를 해결했지만, 이제 나머지 97.5%의 토큰을 어떻게 발행할 것인지 알아내야 합니다.

단 2.5%의 토큰만 유통되고 있기 때문에, 후속 초기 구매자들은 극심한 인플레이션 압박을 받을 것이라는 것을 거의 확신할 수 있습니다. 후속으로 시장에 대량의 새로운 토큰을 발행해야 하며, 이는 토큰의 가치를 유지하기 어렵게 만들고 초기 투자자의 이익을 보장하기 어렵게 만듭니다.

좋습니다, 당신은 10%를 발행하고 1,000만 달러의 FDV를 원합니다. 이제 100만 달러의 유동성이 필요합니다! 문제를 보셨나요?

당신의 선택은 기본적으로 다음과 같습니다:

• 인플레이션율을 낮추고 유동성 요구 사항을 제한하기 위해 프로젝트 통제권을 조기에 잃을 위험;
• 초기 유동성을 대량으로 투입하여 인플레이션을 통제할 수 있도록 하는 것;
• 통제권을 유지하고 제한된 유동성을 사용하여 대량의 인플레이션을 초래하고 초기 투자자에게 불리하게 만드는 것;

불행히도, 이들은 모두 균형을 맞춰야 하는 사항이며, 이를 피할 방법은 없습니다. 당신의 선택은 항상 고통을 동반할 것입니다.

이 주제에 대해, 당신은 어떤 목표 가격을 설정해야 할지 결정해야 합니다.

토큰의 목표 가격

이것은 여기서 가장 답하기 어려운 질문 중 하나입니다. 왜냐하면 당신은 분명히 어떤 방향에서 잘못될 것이기 때문입니다.

당신은 가격을 너무 낮게 설정할 수 있으며, 그러면 더 나은 가격 책정을 통해 얻을 수 있었던 수백만 달러를 놓칠 수 있습니다.

또는 가격을 너무 높게 설정하여 아무도 구매하지 않고, 토큰을 얻은 후 즉시 매도하게 되어 초기 유동성을 잃게 될 수 있습니다.

이와 관련하여, 저는 당신의 결정을 돕기 위한 몇 가지 사고 모델이 있습니다.

첫째, 가격은 약간 낮게 설정하는 것이 좋습니다. 사용자는 더 만족할 것이고, 당신은 여전히 남은 토큰에서 이익을 얻을 수 있으며, 사용자에게 "일찍 들어와서 빨리 돈을 벌 수 있다"는 욕구를 자극할 수 있습니다.

둘째, 만약 당신이 ICO 유형의 토큰 발행을 원하지 않는다면, 사용 가능한 유동성 준비금과 초기 발행 토큰 양의 비율을 기반으로 결정을 내리고, 가격 변동을 관찰해야 합니다. 만약 당신이 500,000달러를 유동성으로 사용할 수 있고, 초기 발행량을 10%로 설정하고 싶다면, 당연히 당신의 FDV는 500만 달러가 됩니다.

셋째, 초기 토큰이 사용자에게 어떻게 전달될지를 고려할 가치가 있습니다. 유동성 유도 풀을 구축할 계획인가요? 프리세일? 이러한 것들은 초기 가격 책정 목표를 설정하는 데 도움이 될 수 있습니다. 또는 에어드롭을 진행하고 있다면, 사람들이 토큰을 얻은 후 즉시 매도하지 않도록 충분히 낮은 가격이 무엇인지 고려해야 합니다.

이 부분에 대한 사고를 통해, 당신은 다른 사람들이 유동성 지원을 제공해야 한다는 절박한 필요성을 깨닫게 될 것입니다. 다음으로 이 문제에 대해 논의해 보겠습니다.

다른 사람들이 유동성을 제공해야 할까요?

아마도 당신은 앞서 언급한 문제에서 계산을 하여, 사용자 거래를 위한 자금 풀을 구축할 충분한 자금이 없다는 것을 깨달았을 것입니다. 외부 자금이 필요합니다.

여러 가지 선택지가 있습니다. 초기 프리세일이나 ICO를 진행하여 자금을 모은 후, 그 자금을 초기 유동성으로 사용할 수 있습니다.

또는 유동성 인센티브 풀을 사용하여 자금을 모을 수 있습니다 (아래에서 설명할 것입니다). 이는 유동성을 높이는 데 도움이 되며, 토큰의 합리적인 초기 가격을 계산하는 데 도움이 됩니다.

또는 발행 후 즉시 유동성 인센티브를 제공할 수 있습니다. 자금이 100-250k 달러일 때, 이는 좋은 선택이지만, 커뮤니티 펀드의 일부 구성원이 당신의 토큰을 농사짓는 것을 알게 될 것입니다. 당신은 한 가지 사실을 받아들여야 합니다. 토큰을 발행한 며칠 동안, 당신의 가격 곡선은 바늘로 찌른 듯한 형태를 띨 것입니다. 솔직히 말해, 저는 이 전략을 가장 좋아하며, LBP를 사용하는 팀에 가장 적합하다고 생각합니다. 왜 그런지 나중에 설명하겠습니다.

자, 마지막 질문입니다------언제 토큰을 발행할까요?

언제 발행할까요?

이 질문에는 최적의 해답이 없습니다. 저는 가능한 한 늦게 기능과 자금 요구를 충족하는 것이 좋다고 생각합니다.

만약 당신이 자금이 제한된 팀이라면, 개발 자금을 마련하기 위해 더 일찍 토큰을 발행해야 할 수도 있습니다. 많은 팀들이 이 과정을 통해 좋은 성과를 거두었지만, 일부 팀은 이렇게 하다가 무너지고 도망쳤습니다.

또 다른 문제는 토큰의 실용성입니다. 특정 애플리케이션 내 기능이 이를 소모해야 한다면, 해당 기능이 출시되기 전이나 동시에 발행해야 합니다. 만약 그것이 거버넌스 또는 프로젝트 규모와 경제를 대표하는 토큰이라면, 나중에 발행할 수 있습니다.

하지만 저는 절대 즉시 발행하려고 하지 않을 것입니다. 만약 당신이 토큰이 필요하지 않고, 프로젝트를 구축하는 동안 일정 기간 토큰을 사용하지 않는 것을 감수할 수 있다면, 프로젝트 초기에는 발행하는 것이 좋은 시점이 아닙니다. 당신이 인내심을 가지고 기다릴수록, 프로젝트에 대한 통제권이 더 많아지고, 프로젝트는 더 안정적이 될 것이며, 토큰 가격의 간섭 없이 더 오랜 시간 동안 구축할 수 있습니다. 일단 토큰 가격이 커뮤니티의 감정에 영향을 미치게 되면, 구축의 느낌은 달라질 것입니다.

따라서, 가능한 한 기다리세요. 만약 당신이 돈이 급하지 않고, 토큰을 사용할 수 있는 상황이 없다면, 계속 기다리세요.

이제 당신은 발행 시 주의해야 할 모든 사항을 이해하게 되었습니다:

• 어떤 거래소에 상장할 것인지;
• 어떤 거래 토큰으로 쌍을 이룰 것인지;
• 얼마나 많은 유동성을 투입해야 하는지;
• 토큰의 발행량은 얼마인지;
• 토큰의 목표 가격은 무엇인지;
• 외부의 도움이 필요한지 여부;
• 언제 발행할 것인지;

이제 우리는 발행 시 사용할 수 있는 도구와 전략에 대해 이야기할 수 있습니다.

2. 발행 전략

이 전략들은 각각 독립적으로 사용될 수 있으며, 필요에 따라 선택할 수 있습니다. 여기에는 시장에 발행하는 방법, 자금을 모으는 방법, 커뮤니티를 유도하고 프로젝트를 지원하는 방법에 대한 다양한 접근 방식이 있습니다.

우리는 다음 내용을 다룰 것입니다:

• ICO;
• IDO;
• 유동성 유도;
• 유동성 인센티브;
• 유동성 채권;
• 상호 보상;
• 에어드롭;

ICO

이는 토큰을 시장에 출시하는 가장 초기의 방법이며, 우리는 이제 거의 보지 못합니다. 당신은 웹사이트를 만들고 ETH 가격을 설정한 다음, 사람들이 그들의 ETH로 당신의 토큰을 거래할 수 있게 합니다.

현재는 일반적으로 증권 거래로 간주되며, 법적 위험이 있으므로 더 이상 보지 못할 것입니다. 이는 다소 평범한 방식이기도 하며, 판매 후에는 가격이 상승하지 않고, 거래가 완료된 후 유동성이 없습니다.

프리세일은 여전히 존재하는 방법 중 하나입니다. 일부 프로젝트는 시작 전에 투자자로부터 일정 금액의 자금을 모으고, 시작 후에 토큰을 받을 것을 약속합니다. 이는 초기 유동성 문제를 해결하는 일반적인 방법입니다. 왜냐하면 당신이 모은 자금을 공개 발행에 유동성으로 사용할 수 있기 때문입니다.

또 다른 방법은 창의적인 방법으로, 우리는 이를 기부라고 부릅니다. 당신은 ETH를 계약에 기부하고, 그 대가로 일부 토큰을 받게 됩니다. 이는 기본적으로 추가 단계가 있는 ICO입니다. 이 아이디어를 채택할 수도 있으며, 다른 사례에서 설명하겠습니다.

IDO

앞서 언급한 바와 같이, 유동성을 증가시키기 위해 SUSHI 또는 Uniswap과 같은 거래소에 당신의 토큰과 쌍을 이루는 토큰을 함께 주입하면 사람들이 이를 거래하기 시작합니다.

이것이 당신이 토큰 거래를 시작하는 방법이며, DEX에서 거래를 진행하기 때문에 IDO라고 부릅니다. 프로젝트 웹사이트에서 처음에 판매되는 것이 아닙니다.

최근에는 거의 모든 프로젝트가 IDO를 토큰 발행의 출발점으로 고려하고 있습니다. 심지어 사전에 일부 토큰을 에어드롭했더라도(이는 일반적으로 나쁜 아이디어입니다. 아래에서 설명할 것입니다), 그 토큰은 유동성이 생기기 전에는 아무런 가치가 없습니다.

따라서 거의 모든 경우에, 당신의 IDO는 토큰 발행과 동시에 진행되어야 합니다. 사람들이 거래를 시작할 수 있는 시점이며, 당신이 위의 문제에 시달리는 시점이기도 합니다.

이것은 중요한 순간입니다! 잠깐 축하한 후, 수개월 간의 불안감을 견뎌야 합니다. 왜냐하면 당신의 회사 가치가 매시간 크게 변동하기 때문입니다.

LBP

당신이 IDO를 위한 충분한 유동성 자금을 확보하지 못했을 때, 유동성 유도 풀은 우아한 해결책입니다.

사전 판매를 하거나 작은 자금 풀을 만들어 큰 변동성을 초래하거나, 가격 책정에 큰 위험을 감수하기보다는, 초기 유동성을 위한 자금을 모으고 시장을 통해 초기 토큰 가격을 설정하는 유동성 시작 이벤트를 개최할 수 있습니다.

Copper Launch는 인기 있는 LBP 도구입니다. 당신은 매우 높은 토큰 가격으로 일부 초기 유동성을 주입한 다음, 점점 더 많은 사람들이 유동성에 참여함에 따라 시간이 지남에 따라 가격이 하락하게 됩니다. 사람들이 더 이상 일부 토큰의 배당금을 얻기 위해 유동성 기금에 참여할 가치가 없다고 생각할 때까지 말입니다.

이 시점에서 당신의 토큰 시장 가격이 대략적으로 결정되며, 풀을 종료하여 자금 지분을 청구하고 토큰을 분배할 수 있습니다. 그런 다음 이 새로 청구된 자금을 사용하여 모든 사람의 거래에 유동성을 창출할 수 있습니다.

이 전략의 장점은 당신이 적절한 토큰 발행 가격을 찾을 수 있으며, 초기 투자자에게 유리하다는 것입니다. 단점은 당신이 일부 토큰을 미리 발행하게 되므로, 당신의 실제 토큰에 대해 일부 상환 메커니즘을 설정해야 합니다. 그렇지 않으면 사람들이 선행 거래를 하게 될 수 있습니다.

현재 당신은 또한 많은 토큰이 무단으로 유통되고 있을 수 있으므로, 초기 투자자가 즉시 매도하지 않도록 시작 풀의 매개변수를 설정하는 방법을 알아내야 합니다. 이는 전략을 복잡하게 만들지만, 자금 조달 및 가격 책정 문제를 해결하는 간단한 방법입니다.

유동성 인센티브

이는 토큰을 분배하고 유동성 부족 문제를 해결하는 데 매우 일반적인 메커니즘입니다. 당신은 모든 거래 유동성을 스스로 창출할 필요가 없으며, 먼저 일부 초기 유동성을 투입한 다음, 사람들에게 더 많은 유동성을 추가하도록 돈을 지불할 수 있습니다.

작동 방식은 다음과 같습니다:

• 나는 NAT 토큰을 발행했습니다;
• 나는 ETH와 쌍을 이루고 250K USD의 유동성을 투입했습니다;
• 나는 NAT 총량의 10%를 유동성 인센티브 자금으로 분배하며, 4년 동안 스테이킹합니다;
• 따라서, 당신이 NAT 토큰을 구매한 후, 그것은 ETH와 쌍을 이루고 유동성 풀에 투입되며, 내 웹사이트에서 유동성 포지션을 구축하여 NAT 토큰 보상을 수동적으로 얻습니다;

이 모델에서, 당신은 사용자로부터 유동성을 임대하고, 그들에게 토큰을 지급하여 일정 기간 동안 당신의 유동성 풀에 자금을 제공하도록 합니다. 이는 당신의 유동성 포지션을 빠르게 증가시키는 데 매우 유용합니다 (Crypto Raider는 이 방법을 통해 20만 달러의 유동성을 1천만 달러 이상으로 증가시켰습니다). 그러나 시간이 지남에 따라 비용이 증가할 수 있습니다. 당신이 얼마나 많은 토큰을 지급하느냐에 따라, 현재의 유동성을 유지하기 위해 큰 손실을 볼 수 있습니다.

즉, 이는 초기 유동성을 구축하는 좋은 방법입니다. 당신은 단지 과도기만 필요하며, 일반적인 방법은 유동성 채권입니다.

유동성 채권

채권은 유동성 임대 문제를 해결하는 방법으로, Olympus가 이 관행을 홍보했습니다.

유동성 채권의 작동 방식은 사용자가 약간 낮은 가격으로 토큰을 제공받고, 그 대가로 그들의 일부 유동성 포지션을 거래하는 것입니다.

따라서 동일한 양의 유동성을 유지하기 위해 사용자에게 지속적으로 토큰을 지급하기보다는, 그들이 가지고 있는 유동성 포지션을 당신에게 거래하여 더 많은 토큰을 받도록 하는 것입니다.

이 방법은 커뮤니티 구성원이 당신의 토큰에 유동성을 제공함으로써 좋은 투자 수익률을 얻을 수 있게 하며, 시간이 지남에 따라 유동성 소유권을 점진적으로 구축할 수 있게 해줍니다. 이는 커뮤니티가 당신의 토큰 소유권을 빼앗을 위험을 감수하지 않고도 가능합니다.

장기적으로 이 방법은 더 지속 가능하지만, 초기에는 더 어려울 수 있습니다. 사람들이 내부 거래를 할 수 있도록 충분한 유동성이 필요하며, 그들이 당신에게 유동성을 다시 판매하기 시작해야 합니다. 따라서 일반적으로 프로젝트 측은 정상적인 유동성 인센티브에서 시작하여 시간이 지남에 따라 유동성 채권 전략으로 전환합니다.

유동성을 유도하는 다양한 방법이 있지만, 유동성 채권을 발행하는 가장 간단한 방법은 Olympus Pro와 협력하는 것입니다. 그들은 소액의 수수료를 부과하지만, 그들의 팀에 모든 것을 맡기는 것이 가치가 있습니다. 모든 측면이 고려되기 때문입니다.

이상은 사용자가 유료로 당신의 토큰을 얻는 방법이지만, 무료로 토큰을 얻는 방법도 있습니다.

첫 번째 방법은 상호 보상입니다.

상호 보상

애플리케이션을 사용하는 사용자에게 토큰 보상을 부여하는 것은 암호화의 정신에서 필수적인 부분입니다. 이 메커니즘을 당신의 애플리케이션에 내장할 수 있는 방법이 있다면, 그렇게 해야 합니다. 이는 웹3 정신의 일부입니다, 아시겠죠?

문제는 어떻게 얻고 얼마나 얻는가입니다. 여기에는 무한한 조합이 있으며, 하지만 몇 가지 접근 방식을 제공하겠습니다.

첫째, 저는 이 방법을 프로젝트의 최대 토큰 발행량 출처로 보는 것을 좋아합니다. 제 STEPN 기사에서, 팀이 애플리케이션을 사용하는 사람들에게 30%의 토큰을 제공하는 것이 얼마나 멋진 일인지 언급했습니다. Convex와 Curve도 이 부분에서 잘하고 있으며, 그들의 플랫폼에 유동성을 제공하는 사람들에게 보상을 제공합니다.

아마도 프로젝트가 플랫폼의 주요 사용자에게 토큰 보상을 제공하는 명백한 방법이 있을 것입니다. 따라서 반드시 생각해야 할 것은, 어떻게 상호 보상을 통해 사용자의 사용을 유도할 것인지입니다. 단순히 사용자에게 토큰을 채굴하고 판매하게 하는 것이 아닙니다. 이와 관련하여 더 많은 아이디어를 알고 싶다면, Tokenomics 103을 확인해 보세요.

둘째, 토큰을 얻는 난이도가 시간이 지남에 따라 증가하는 것은 일반적으로 좋은 일입니다. 초기 높은 발행량은 상당한 사용자 규모 성장을 가져오고, 초기 사용자에게 동기를 부여합니다. 그런 다음 점차 인센티브 수준을 줄여서 후속 사용자도 가입함으로써 보상을 받을 수 있지만, 초기 사용자만큼 많은 보상을 받지 못하게 됩니다.

마지막으로, 인센티브에 대해 약간의 잠금을 설정하는 방법을 찾아야 합니다. 이는 차익 거래와 매도를 방지하는 데 도움이 됩니다. 예를 들어, 일주일의 잠금 기간을 설정하는 방법이 있습니다. 차익 거래자는 먼저 신청해야 보상을 받을 수 있습니다. Tokemak은 이 부분에서 잘하고 있으며, 며칠 후 보상이 지급되고, 사용자에게 7일의 잠금 기간을 설정합니다.

상호 보상 외에도, 무료로 토큰을 배포하는 방법이 있습니다. 그것은 에어드롭입니다.

에어드롭

모두가 공짜로 얻고 싶어 하므로, 만약 프로젝트의 건강에 영향을 미치지 않는다면 초기 사용자에게 자금을 제공하는 것이 좋습니다.

이는 과거 애플리케이션 사용 기록에 기반할 수 있습니다. 예를 들어 NFT를 보유하고 있거나, 다른 프로젝트의 참여자로서, 심지어 DC에 초기 가입한 경우에도 가능합니다.

중요한 점은, 초기 에어드롭을 받은 사람들이 즉시 매도하지 않도록 하는 것입니다. 초기 잠금 메커니즘이나 스테이킹 메커니즘을 구축해야 이 문제를 피할 수 있습니다. 또는, 에어드롭이 실현되는 순간에 사용자들이 다시 스테이킹하도록 유도할 수 있다면, 이 기간 동안 급증하는 인플레이션율을 완화할 수 있습니다.

또한, 여러 지갑을 사용하여 에어드롭을 공격하는 방법에 주의해야 합니다. 사전에 에어드롭을 발표하면 사람들이 이를 이용하려고 시도할 수 있습니다. 일반적으로, 에어드롭을 받을 사람들의 스냅샷이 이미 생성된 후에 에어드롭을 발표합니다. 참여 균형 메커니즘을 설계하여 사용자가 10개의 주소를 생성하여 이를 수행하는 것을 방지해야 하며, 이는 에어드롭을 더욱 공정하게 만들 것입니다.

이제 당신은 토큰 발행 시 직면해야 할 다양한 문제와 다양한 발행 전략을 이해하게 되었습니다.

3. 발행 사례 연구

이제 몇몇 프로젝트의 발행 사례와 아이디어를 살펴보겠습니다:

Saddle Exchange: 보상형 에어드롭 (Vesting Airdrops)

Saddle은 Ethereum, Fantom, Optimism 및 Arbitrum에서 두 가지 가치가 동일한 토큰을 교환하기 위한 Curve의 포크입니다.

Saddle은 발행에 대한 언급 없이 6개월 동안 운영하고 유동성을 확보했습니다. 그런 다음 그들은 토큰 경제학 계획을 발표할 때, 초기 유동성을 제공한 사용자에게 상당 부분의 토큰을 분배했습니다.

그들의 토큰 총량의 15%가 초기 유동성 제공자에게 분배되었습니다. 그러나 사용자는 즉시 모든 토큰을 얻고 매도할 수 없으며, 토큰은 2년 동안 분배되며, 거래 허가는 커뮤니티 제안을 통해 결정됩니다.

저는 이러한 에어드롭 방식을 좋아합니다. 이는 느린 발행 속도로, 대량의 토큰을 한 번에 발행하지 않으며, 사용자가 플랫폼을 지속적으로 사용하도록 요구합니다. 최소한 그들이 해제할 토큰을 검토해야 합니다.

반면에, 일반적인 에어드롭 방식은 사람들이 한 번에 모든 토큰을 받는 것이지만, 이는 종종 효과가 좋지 않습니다.

따라서, 만약 당신이 에어드롭을 진행하고자 한다면, Saddle과 유사한 전략을 고려할 수 있습니다.

JPEG'd: 기부

JPEG가 그들의 토큰을 출시할 때, 그들은 "기부" 활동을 통해 초기 30%의 토큰을 판매했습니다.

당신은 ETH를 계약으로 보내고, 30%의 토큰을 분배받습니다. 그런 다음 모든 기부가 수집되면, 당신은 JPEG 토큰을 받게 되며, 토큰의 수량은 당신의 기부 수량과 총량의 비율에 따라 결정됩니다.

그들에게 이러한 전략을 채택하는 것은 중요합니다. 왜냐하면 그들은 NFT를 담보로 보유할 수 있는 거대한 자금 풀이 필요하기 때문입니다. 사람들이 그들의 NFT를 담보로 대출받을 경우, JPEG는 이러한 NFT를 신속하게 청산할 수 있어야 하며, 기부 이벤트를 통해 대규모 자금을 모집하는 것이 의미가 있습니다.

이러한 방식으로 모든 사람이 계약에 자금을 주입하고, 사용자 상대적으로 다른 사람의 기여에 따라 일부 토큰을 분배받아 자연스러운 가격 발견을 할 수 있습니다.

Convex: 에어드롭 & 상호 보상

제 모든 토큰 경제학 관련 글에서는 Convex를 언급합니다. 그들의 보상은 주로 신규 및 기존 Curve 유동성 제공자에게 집중되어 있으며, 이는 Convex의 새로운 플랫폼에 많은 유동성을 가져옵니다.

먼저, 그들은 veCRV 보유자에게 1%의 CVX 토큰을 에어드롭했습니다. 이후, 그들은 플랫폼 상호작용 보상으로 50%의 CVX 발행량을 분배하여 Curve 유동성 토큰을 스테이킹하는 사용자에게 인센티브를 제공하며, 발행 비율은 점진적으로 감소합니다:

따라서, Convex에 유동성을 조기에 예치하는 것은 사용자에게 유리하지만, CVX의 발행량이 점차 감소함에 따라 가치는 상승하기 시작합니다. 비록 당신이 받는 토큰이 점점 줄어들더라도, 여전히 Curve LP 곡선을 유지하면서 좋은 연이율을 얻을 수 있습니다.

그들의 목표는 가능한 많은 Curve 유동성을 유치하는 것이므로, 이는 목표 사용자에게 Convex 토큰을 배포하는 좋은 방법입니다.

Redacted: 전략 자산 채권

Redacted Cartel은 Olympus의 채권 프로젝트를 기반으로 한 흥미로운 전략을 채택했습니다. 그들은 BTFLY 토큰을 시장에 출시하고, 사용자의 다른 자산을 채권화하여 Curve War 전략을 실행합니다:

따라서 그들은 자신의 토큰에 대해 일반적인 유동성 채권을 발행하지 않으며, ETH를 거래 토큰으로 사용하지 않고, 사람들이 CVX 및 CRV와 같은 다른 토큰을 사용하여 BTRFLY 토큰을 할인된 가격으로 거래할 수 있도록 허용합니다.

이로 인해 그들은 이러한 토큰의 최대 보유자 중 하나가 됩니다:

이것들은 제가 최근에 본 몇 가지 흥미로운 발행 아이디어이며, 매주 더 많은 창의적인 전략이 등장하고 있습니다.

이제 당신은 발행의 기본 문제와 발행 시 사용할 수 있는 전략을 이해하게 되었으며, 발행 전략을 계획하는 데 좋은 접근점을 찾거나, 다른 팀이 그들의 토큰을 어떻게 상장했는지 평가할 수 있습니다.