털털이들이 VC 프로젝트를 싫어하기 시작할 때: 어떻게 돌파구를 찾을까
VC는 부정적인 “차익 중개자”에서 긍정적인 “가치 창출자”로 전환해야 한다.저자：Haotian
최근 이틀 동안 2차 시장에서 일부 신규 코인이 집단적으로 하락하며, 현재 주기에서 "먼저 서사, 그 다음 자금 조달, 마지막 TGE"라는 VC 산업화 화폐 발행 경로에 대한 시장의 반발을 반영하는 것처럼 보인다. 흥미로운 점은, 왜 소액 투자자들은 체인에서 고위험 PVP 음모 코인 게임에 참여하는 것을 선호하면서도 VC의 보증을 받은 신규 코인에는 거리를 두는가 하는 것이다. 다음으로, 내 생각을 이야기해 보겠다:
1) 먼저, 인정하지 않을 수 없는 것은, 지난 VC 주도의 산업 혁신 주도 모델이 이미 "자금 조달, 발행, 출시"의 산업화 생산 라인으로 진화했다는 것이다. 한동안 화려한 백서 서사 + 톱급의 호화 투자진 + 겉보기에 화려한 거액 자금 조달 숫자 + 천왕급의 수익 기대가 시장에 유통되는 유동성 수확 대량 살상 무기가 되었고, 시장의 신뢰를 심각하게 소진시켰다.
편견으로 일반화할 수는 없지만, 약속을 이행하지 못하고 전혀 부의 효과가 없는 프로젝트들이 시장에 쏟아져 나오면서 현재 시장은 비이성적으로 VC 사기를 일반화하고 있다;
2) VC 코인의 주요 치명적인 문제는 그 가격 책정 메커니즘에 있다. 프로젝트가 여러 차례 자금 조달을 완료한 후, TGE 시의 가치는 여러 차례 높아지게 되며, 이는 두 가지 필연적인 결과를 초래한다: 첫째, 소액 투자자의 매입 비용이 지나치게 높아진다; 둘째, 초기 투자자들은 강한 매도 동기를 갖게 된다. 이는 사실상 신규 코인에 "죽음의 함정"을 설계하는 것이며, 이러한 논리에 따르면 일부 프로젝트는 TGE 이후 더 큰 하락 가능성을 가지게 되고, 일방적인 하락은 시장의 공매도 부정적 감정을 유발하여 악순환을 형성할 것이다.
반면, 체인에서 제로 시작하고 낮은 시가총액으로 시작하는 커뮤니티 코인은 비록 알려지지 않은 위험이 크지만, 많은 소액 투자자들은 하락 예상과 확실성이 높은 VC 코인에는 여전히 손대기를 꺼린다;
3) 유동성이 고갈된 시장 환경은 VC 코인에 더 치명적인 타격을 줄 것이다. 상상해 보라, 모든 참여자들이 TGE 이후 선매도하는 것이 최적의 전략이라고 알고 있고, 모두가 공매도가 합리적인 선택이라고 느낀다면, 모든 VC 코인은 극심한 시장 매도 압박에 직면하게 될 것이다. 전체 시장의 유동성이 고갈된 상황에서는 VC 코인도 "제물"이 될 가능성이 크다.
이는 마치 "죄수의 딜레마"와 같다. 프로젝트 측이 대규모 에어드롭을 하면 매도 압박을 받을 것이고, 자금을 아끼지 않으면 여론의 비판을 받을 것이며, 어떤 식으로든 결과는 하나다: 충분한 매수 지원이 부족하다;
4) 문제는 모두가 알고 있다. VC 코인의 신뢰 위기를 어떻게 해결할 것인가? 핵심은 프로젝트 측, VC, 커뮤니티 간의 이익 균형점을 어떻게 재구성할 것인가에 있다. 예를 들어:
낮은 평가로 시작하여 상승 공간을 남긴다: 프로젝트 측과 VC는 더 낮은 시작 가치를 수용해야 하며, TGE를 프로젝트의 진정한 가치 시작점으로 삼고 시장에 충분한 성장 기대를 제공해야 한다; (최근에도 여전히 많은 자금 조달이 이루어지고 있다는 것은 문제가 심각하게 악화되지 않았음을 의미한다)
일부 단계에서 VC를 배제한다: 특정 단계에서 커뮤니티 참여를 도입하고, DAO 거버넌스, IDO, 공정한 발행 등의 방식을 통해 토큰 분배에서 VC의 주도권을 줄이고 커뮤니티의 비중을 높인다;
차별화된 인센티브 메커니즘: 장기 보유자를 위한 추가 인센티브를 설계하여 가치를 진정으로 프로젝트 생태계의 참여자와 구축자에게 환원해야 하며, 단기 투기자에게는 환원하지 않아야 한다. 이는 에어드롭 메커니즘의 추가적인 업그레이드가 필요하다;
투명한 운영: 프로젝트 측은 초기의 정기적인 개발 진행 상황 및 자금 사용에 대한 투명한 책임 메커니즘을 수립해야 하며, 단순히 TGE 전후에 일방적인 시장 홍보를 하는 것이 아니다;
이상이다.
사실, VC는 Crypto 산업의 성숙화 과정에서 큰 공을 세웠다. VC 코인에 대한 부정적인 인식은 VC를 완전히 배제해야 한다는 것을 의미하지 않는다. VC가 없는 산업에서는 음모 집단이 활개 치는 것도 산업이 감당할 수 없는 또 다른 재앙이 될 것이다.
현재 Crypto 시장의 자금 조달 생태계는 여전히 재구성이 필요하며, VC는 소극적인 "차익 중개자"에서 적극적인 "가치 부여자"로 전환해야 한다. 본질적으로 현재 VC 코인의 어려움은 시장이 지나치게 내적 경쟁을 하고 있음을 반영하며, 이는 Crypto 시장의 점점 더 성숙해지는 모습을 보여준다. 이는 일반 투자자들이 우수한 프로젝트를 어떻게 식별하고, 어떻게 합리적으로 투자할 것인지에 대한 더 큰 요구를 제기한다.
