SignalPlusマクロ分析(20240510)：市場データは全体的にリスク資産に有利

今週は明らかに大きな出来事はなく、初回失業保険申請件数がわずかに予想を上回った（23.1万 vs 21.2万）だけで、すべての主要資産クラスが一斉に上昇する要因となりました。最近、米連邦準備制度（FRB）が雇用市場の疲弊に焦点を移したことを考えると、市場はこの情報を非常に重視しており、利下げの希望を再燃させるために雇用市場の減速のすべての兆候を探しています。以前に述べたように、現在の非対称リスク・リターンの設定（FRBが高インフレを無視し、雇用減速の兆候を探していること）は、全体的にリスク資産に有利であるべきです。そのため、失業保険データの発表後、株式、債券価格、さらにはBTCも同時に上昇しました。

最近の雇用データをさらに詳しく分析すると、非農業部門の雇用は月間17.5万の増加があり、依然として比較的健康であり、3.9%の失業率も低いですが、一部の代替的な雇用市場指標に亀裂が見え始めています。パウエル議長自身も質疑応答の中で、採用率の低下や雇用調査の疲弊について特に言及し、労働需要の減少の兆候として挙げました。さらに、他のサブ指標、例えば恒久的失業率の増加、離職率の低下、採用計画の減少、そして「仕事が見つからない」割合の拡大などは、米国経済が下半期により明確な雇用市場の減速に陥る可能性を示しています。また、パンデミック時代に蓄積された超過貯蓄もすでに尽きています。

来週はCPIデータが発表され、市場は再び活気づき、最近の理想的な市場状況に挑戦するでしょう。皆さん、良い週末をお過ごしください！