解惑: フェデラル・リザーブとパウエルはアメリカの国家ビットコイン準備を阻止するのか？

著者：Jason Jiang & Hedy Bi、欧科云链

今日未明、米連邦準備制度理事会のパウエル議長は、金融政策会議後の記者会見で、米連邦準備制度が政府のビットコインの蓄積計画に参加する意図がないことを明確に述べました。彼は、この種の問題は議会の責任範囲に属し、米連邦準備制度はビットコインの保有を許可するために現行法を変更しようとしていないと強調しました。パウエルの発言は市場に直ちに影響を与え、ビットコインの価格は週初の高値から急速に反落しました。情報予測市場Polymarketによると、パウエルの演説後、ビットコインの戦略的備蓄の可能性は18日の最高40%から34%に低下しました。暗号市場の時価総額も急速に減少し、全体で約7.5%が消失しました。

画像出典：Polymarket

この発言は、市場が「ビットコイン戦略的備蓄（Bitcoin Strategic Reserve, BSR）」の見通しに疑問を抱かせるだけでなく、より深い問題に再び焦点を当てました：米連邦準備制度は本当にBSR計画を阻止する権限があるのでしょうか？

まず、米連邦準備制度のアメリカ金融システムにおける地位を明確にする必要があります。米連邦準備制度の上級機関はアメリカ合衆国議会です：議会はすべての金融監督機関の最高権力機関であり、立法を通じて金融規制と政策を制定し、他の金融機関（証券取引委員会SECや米連邦準備制度など）にその機能を行使する権限を与えています。アメリカの金融市場において、金融政策と財政政策は政府の経済管理の二大核心ツールであり、それぞれ米連邦準備制度と財務省が担当しています。これらの機関は相互にチェックアンドバランスを保ちながら、アメリカ経済金融の安定した運営を確保しています。

米連邦準備制度は金融政策と国家経済の安定において高度な独立性を享受していますが、BSRの設立に関する決定においては「一票否決」を行うことはできません。

トランプ政権が迅速にBSRを設立したい場合、最も直接的な方法は、正式に就任した後に大統領令に署名し、米財務省に外貨安定基金（ESF）を使用してビットコインを直接購入するよう指示することです。ESFは米財務省が管理する特別基金で、主に外貨市場への介入、ドルの安定支援、国際金融危機への対応に使用され、現在はドル、特別引出権（SDR）、金などの資産を含んでいます。この基金の運用は米国議会の管理を受けず、大統領と財務省にはその使用に関して大きな自主権があります。大統領は理論的には大統領令を通じて財務省にESFの資金配分方法を調整し、特定の資産の購入または蓄積に使用するよう指示し、議会の直接的な予算承認を回避して政治的抵抗を減らすことができます。ビットコイン政策研究所（Bitcoin Policy Institute）が最近起草した大統領令は、この方法でBSRを設立することを希望しています。

画像出典：Bitcoin Policy Institute

この方法は最も実現しやすく、ESFの資金使用も議会の事前承認を必要としませんが、議会は調査や立法を通じてその操作を制限することができます。2020年のCOVID-19パンデミックの際、議会は財務省の一部基金の操作に対して厳しい制限を課しました。また、大統領令を通じて設立されたBSRの持続可能性には疑問が残ります。なぜなら、大統領令は本質的に行政権の拡張であり、後任者は新たな大統領令を通じて以前の関連決定を廃止または修正する可能性があるからです。

BSRを長期的に安定して設立し維持するためには、別の道を選ぶ必要があります。すなわち、議会立法を通じてビットコインを「戦略的備蓄法案」または類似の法律に組み込み、ビットコインを国家戦略備蓄資産としての地位を明確にすることです。この方法は合法性が高く、ビットコインの備蓄に長期的な枠組みを提供します。共和党の上院議員シンシア・ルミスが以前提案した「アメリカビットコイン戦略備蓄法案」は、この道を選んでいます。この法案は現在、正式に議会に提出され、上院銀行委員会で審議されています。今後、上院、下院、および大統領の審査を経て正式に立法が完了する必要があります。したがって、この道を通じて戦略的ビットコイン備蓄を設立するには、より長い時間がかかり、その過程でさまざまな抵抗に直面する可能性があります。

大統領の行政命令を通じて戦略的ビットコイン備蓄を設立するにせよ、議会立法を通じて設立するにせよ、現在明らかにされている計画から見ると、最終的には財務省が主導して実施する必要があることがわかります。米連邦準備制度ではありません。

画像出典：Congress.gov

上記の方法に加えて、米連邦準備制度と財務省は理論的には中間的な道を選択してビットコインを配置することもできます。米連邦準備制度は公開市場操作を通じてビットコインを購入し、資産負債表に組み込むことができます。相対的な独立性を持つため、米連邦準備制度の行動は議会を通じて承認される必要はありませんが、ビットコイン購入を支持する明確な政策枠組みが必要です。加えて、最近の米連邦準備制度の発言を考慮すると、この提案が短期的に実現する可能性は低いようです。財務省は、特別基金を設立してビットコインに投資することを財政投資計画の一部として行うことができますが、既存の法律枠組みを変更することはなく、関連する資金調達は議会の承認を必要とします。

どのような方法で進めるにせよ、「米連邦準備制度がノーと言った」としてBSRの提案を一言で否定することはできず、トランプの実行者は行動で支持を示しました。チェーン上のデータによれば、パウエルが演説を始めた2分以内に、トランプ家族の暗号プロジェクトWorld Libertyが静かに動き出し、山寨暗号通貨を購入し始めました。この光景は、より深いレベルでの駆け引きを明らかにしています。一方では、米連邦準備制度のビットコイン戦略備蓄計画に対する冷淡な反応は、新興資産に対する政府の慎重な態度を示しています。一方で、トランプ家族の暗号プロジェクトの動きは、伝統的な権力と市場の革新との間の微妙な力の駆け引きを示唆しています。政府、伝統的金融、暗号市場の間の微妙な駆け引きは、暗号市場の未来の運命の前奏曲であるかもしれません。