BTCのボラティリティ週次レビュー（12月9日～12月16日）

重要指標：（12月9日午後4時-> 12月16日午後4時 香港時間）

• BTC対USDは5.3%上昇（99,600千ドル-> 104,880千ドル）、ETH対USDは1.5%上昇（3,910千ドル-> 3,970千ドル）

• BTC対USDの12月（年末）ATMボラティリティは変わらず（55.2-> 55.2）、12月25日の偏度は2.5ポイント低下（4.2-> 1.7）

現物の重要なテクニカル指標：

• コイン価格の動向は一方的な修正から抑制的な上昇に変わりました。最高価格が非常にバランスの取れた方法で更新され続けており、現在のこのプロセスは今後数週間内にピークに達することを示唆しています。目標価格は110-115千ドルの範囲内であり、元々の115-120千ドルの目標ではありません。

• もしその前にコイン価格が再び100千ドルを下回ると、価格が90-95千ドルの範囲に戻る可能性があり、同時に現在のこの上昇は長期的な修正に過ぎず、最終的な上昇は来年に訪れることを意味します。一方、もしコイン価格が106.5千ドルを迅速に突破すると、より激しい爆発的な上昇を引き起こす可能性があります。

市場のテーマ：

• 明確な短期的な触媒がない中で、リスク資産は年末まで引き続き小幅に増加しています。アメリカの消費者物価指数は予想通りです。コア数字は依然として連邦準備制度の最終目標を上回っていますが、市場は今週100%の確率で25ベーシスポイントの利下げを期待しています。

• マクロ背景が暗号通貨を支援し、ビットコインは多くの利益を得ています。ビットコイン価格が100千ドルを下回ると買いが入っており、今週再び新高値を更新しました。ナスダック指数がMSTRを指数に組み入れるというニュースがコイン価格を週末に押し上げ、テイラー本人もさらなる買い手が間もなく入ることを示唆し、コイン価格はついに104千ドルの重要な抵抗レベルを完全に突破しました。ビットコインと他の小型コインの資金調達率は今週正常に戻り、この種のポジションは良い年を終えた後に清算を始めています。

ATMインプライドボラティリティ

• 今週、BTCUSD現物価格は相対的に波乱があり、最終的に新高値を記録しましたが、実際のボラティリティはあまり上昇しませんでした。年末の市場でのポジションは比較的少ないと感じられ、これは正常に戻った資金調達率とベーシスからも見て取れます。これにより年末前の契約には売り圧力がかかり、12月27日満期のインプライドボラティリティは今週末に一時的に50ポイント下落しました。しかし、来年1月から満期の契約は依然として堅調な買いが続いています。市場では来年2月/3月上方（130千ドル-150千ドル）に対する大量の需要が見られ、同時に2月/3月の下方（70千ドル-75千ドル）に対する需要もあります。前者は現物のロングポジションを第1四半期のオプションに移行させる可能性が高く、後者はコアのビットコインロングポジションをヘッジするためです。

• 我々はインプライドボラティリティが1月に低い水準に戻ると予測しています。現在、市場は第1四半期の価格設定を平均週60ポイントのインプライドボラティリティ以上で行っており、この水準は歴史的データから見ると維持が難しいでしょう。この期間中、市場はインプライドボラティリティにいくつかのリスクプレミアムを保持しており、新年前後の流動性不足による影響に備えています。

BTC偏度/尖度

• インプライドボラティリティの水準が現物価格の上昇に伴い上昇する一方で、偏度は今週下降傾向にあります。これは主に2月と3月満期の下方行使価格（おそらくヘッジの流入）に対する需要によるもので、クラシックなコールスプレッドはマーケットメイカーが105-110千ドルの範囲でベガのロングポジションを確保しています。

• コイン価格と偏度の相関が現在のコイン価格位置で崩れ、尖度は全体的に一方的に下方修正されています。市場はボラティリティを90-120千ドルの範囲でより多く価格設定しており、コイン価格は今後1ヶ月間この範囲内に留まるようです。