EMC Labs 7月のレポート:ショートハンドの巨大クジラの反発が失敗、オンチェーンデータが再び上昇を支持
著者:EMC Labs
7月は修復期の退屈な1ヶ月。しかし、供給データの大幅な改善、強弱手の転換の継続、そしてオンチェーン活動の持続的な成長により、私たちは契機が訪れ、BTCが次の段階------38000ドルに向けて突破することを信じる理由があります。
マクロ市場
7月26日、米連邦準備制度は25ベーシスポイントの利上げを発表し、フェデラルファンド金利の目標範囲を5.25〜5.5%に引き上げ、2001年以来の最高水準に達しました。
持続的な利上げの圧力の中で、米国の経済活動は一定の速度で拡大し、雇用の成長は強く、失業率は低位に維持されているため、米連邦準備制度は2%のインフレ率の予想目標を達成するために引き続き利下げを行う自信を持っています。
予想内であるため、ナスダックの強気派は引き続き拡大し、7月は4.05%上昇し、5連続上昇を達成しました。ダウも3.35%の月間上昇を実現しました。
ナスダック月間チャート
マクロ金融市場は予想通りに好転し続けていますが、暗号資産市場は今月は相対的に退屈で鈍重であり、依然として小規模に活発なMEMEコインやそのエコシステムのUnibotなどを除いて、参加可能性は極めて低いです。トレンドを下回ることもなく、強気で買いに出る力もなく、産業のビルダーだけが修復期の戦いに積極的に取り組んでいます。
暗号市場のトレンド
7月13日、BTCは昨年末以来の反発高点31804ドルに達した後、振動しながら下落し、最低28861ドルまで下がりました。月間を通じて、BTCは30000ドルラインで振動し、月間の下落幅は4.07%、振幅は9.66%に縮小し、取引量は前月比で30%以上減少しました。
BTC 7月日間チャート
BTC月間チャート
7月は上昇チャネルの中間線を効果的に突破できませんでしたが、BTCは依然として上昇チャネル内にあります。8月には28000ドルラインまで下落する可能性がありますが、マクロ金融環境が好転している背景の下では恐れる必要はなく、確率的には下限に触れて反発するでしょう。
長短の博弈
市場参加者のポジションを分析することで、トレンドが変わったかどうかを判断するだけでなく、市場がどの周期段階にあるかの有効性も判断できます。
市場の各主体のポジション規模
EMC LabsのEmergence Engineに基づき、私たちは市場が修復期にあると判断し、現在の修復指数は66.67%です。この段階では、長手(長期投資家)の保有量は増加し続け、短手(短期投資家)の保有量は減少し続け、ポジションの転換は市場の振動を通じて実現されます。最終的に市場全体の流動性が吸収され続け、市場は徐々に上昇します。
7月全体------
長手ポジション:9.6万枚増加;
短手ポジション:2万枚減少;
取引所在庫:4万枚減少。
データから、長手は依然としてポジションを集めており、市場の流動性はさらに低下しています。長手と短手のポジションのトレンドには変化がありません。
供給トレンド
コスト価格と市場価格を比較することで、市場全体と長短手の利益比を洞察し、供給圧力を定量化することができます。
市場の供給圧力
7月31日現在、市場全体の供給圧力値は1.44であり、修復期としては正常な数値です。さらに分析すると、長手の圧力値は1.44、短手の圧力値は1.03です。
上昇期において、利益率が上昇した後、短手の売り圧力が上昇幅を抑制する根本的な原因です。4月中旬に始まった下落では、短手の利益が一時27%を超え、その後の下落で一時的に損失を出しました。6月中下旬に引き上げられた後、清算された短手の利益は10%に回復し、現在はわずか3%です。長手にとっては、44%の利益率は売りの動機を形成せず、弱手の近くの損失利益も売り圧力を形成しません。
したがって、供給の観点から見ると、BTCの現在の30000ドルまたは28000ドルは、6月と比較して持ち株構造が大きく変化しており、市場の圧力はそれほど大きくありません。これは、市場全体の利益の観点から構造的リスクが存在しないことを意味します。
巨大なクジラの売却
長短の群体の博弈関係から、トレンドの変化は見られません。
特定の群体------巨大なクジラ群体を観察すると、彼らは6月中旬以来の反発の中で持続的な減少を開始したことがわかります。
巨大なクジラの取引所への出入り規模
この期間に取引所に転入した巨大なクジラの数は、総転入量の約41%を占めており、BTCデータプラットフォームGlassnodeの統計によると、この売却の割合はLUNAやFTXの崩壊時を超えています。私たちは、弱気市場の状態において、巨大なクジラ群体の高強度の売却がBTCの価格下落を促進したと考えています。
Glassnodeの分析によると、これらの頻繁に取引を行う巨大なクジラは、今年市場に入った「短手」の巨大なクジラに属します。
オンチェーン活動
オンチェーン活動はBTC市場価格のファンダメンタルであり、両者が乖離する時はしばしば取引機会をもたらします。
7月中下旬、市場は陰の中で下落しましたが、オンチェーンの新規アドレスは良好な成長傾向を維持しています。
BTCの毎日の新規アドレス数
その中で、7月30日は60万に達し、年内の新高値を記録しました。5月下旬のOrdinals MEMEコインの崩壊以来、新規アドレスは全体として持続的に拡大しており、修復期の成長力が徐々に集まっていることを示しています。歴史的な牛熊の転換のいくつかの段階で、私たちは類似の状況を観察しました。この成長力が持続的に蓄積され、一定の程度に達すると、牛市が始まります。
アドレスの活性化に関して、全体のトランザクションも成長状態にあります。
Mempoolトランザクションの毎日の待機規模
増量資金
増量資金に関しては依然として非常に悲観的です。大清算以来の資金流出は続いており、7月の安定コインの純流出額は14億ドルに達しました。
主要安定コインの供給量
これに対応して、CEXの在庫安定コインの購買力も減少しています。
中央集権取引所の購買力の変化
結論
7月は修復期の退屈な1ヶ月であり、オンチェーンデータと周期の観点からは、箱体突破を実現するはずの1ヶ月でしたが、短手の巨大なクジラの高強度の売却により市場は無功に終わりました。
悲観的な側面として、安定コインはただ安定を保てず、14億ドルの流出が発生しました。
楽観的な支えは、供給データの大幅な改善、強弱手の転換の継続、そしてオンチェーン活動の持続的な成長であり、私たちは短手の巨大なクジラの売却の背後で、長短手の間で引き続き振動の中でポジションが転換され、市場突破の力が確実に蓄積されていると信じる理由があります。契機が訪れ、BTCは次の段階------38000ドルに向けて突破するでしょう。
最大のリスクは、ドルの高金利環境下で、マクロ金融市場が耐えられるかどうかです。