信仰を持つ：ビットコインと暗号市場に関する15の考察

著者：Meltem Demirors

編纂：Riley, ChainCacher

すべてはここから始まった。10年前、私たちが世界初のビットコイン投資会社Blockworksを設立する際に話し合ったことが、今や実現している。それでは、なぜビットコインの価格はまだ100万ドルではないのか？

1. ビットコインとイーサリアムを除外すると、これが過去5年間の暗号市場の状況だ：通貨は変わったかもしれないが、全体のデータは変わっていない。これは大きな問題だ------成長がない。

2. 2024年の市場は、MicroStrategyとBlackRockという2つの継続的な買い手によって支えられているが、これらの買い手は伝道者ではなく、傭兵である。MSTR（MicroStrategy）の買い手は転換社債のアービトラージを行い、IBIT（iSharesビットコインETF）の買い手はベースのアービトラージを行っている。この2者はビットコイン供給量の6%を保有している。これが私たちのブラックスワン事件だ。

3. 革新の約束とTwitter上の終わりのない公チェーンの宣伝にもかかわらず、ビットコインの市場支配力は上昇しており、下降していない。

ビットコイン業界は1つ、ビットコインの物語は1つ、ビットコイン市場は1つ。

4. ビットコインを見てみよう。私たちは物語と資金の流れによって推進された驚くべき反発を経験してきた。しかし、どのような物語や資金の流れが「アメリカ政府がビットコインを戦略的備蓄として使用する」という高みに私たちを押し上げることができるのか？

5. 分散型金融（DeFi）は驚くべき潜在能力を示しているが、収益面では伝統的金融（TradFi）が優位に立っている。2025会計年度には、ステーブルコインとETF（上場投資信託）が機関に91億ドルの収益をもたらすと予想されている。それに対し、DeFiプロトコルは同期間に90億ドルの収益を生み出すと予想されているが、この数字は大部分がミームコインの取引活性度に依存している。

6. 機関投資家が殺到している！そう、彼らは儲ける機会を見ており、分け前を求めている。私的な恨みは関係ない------これは単なるビジネスだ。トランプにとって、彼がDAS（デジタル資産サミット）に来たのは、大金を稼げるからだ。私的な恨みは関係ない------これも単なるビジネスだ。

彼らは伝道者ではなく、傭兵だ。

7. Twitterで暗号通貨の採用について語る機関の革新者たちと、ミームコインについて語る一線の戦士たちには、あなたが想像する以上に共通点がある。

私たちは盲目的な崇拝をやめ、考え始める必要がある。

愚かな行動をやめよう。（ちなみに、これには私自身も含まれる）

8. あなたは暗号通貨の中で最も深いものが何か知っていますか？

プルーフ・オブ・ワーク（Proof of Work）。

ビットコインは、エネルギーから計算への価値連鎖を構築する方法を世界に示し、600億ドルの公共株式価値を創造した。

9. 私はこれを何度も言ってきた：ビットコインは少なくとも人工知能の10年の発展を加速させた。ビットコインは、表後計量ホスティング、柔軟な負荷、需要応答、そして基盤資産とのヘッジを含む新しいデータセンターのビジネスモデルを創造した。これは深い変革だ。

10. 私は公の場でこの見解を表明したことはないが、今こそ言うべき時だ：プルーフ・オブ・ステーク（Proof of Stake）は誤った決定だ。イーサリアムは、強力なエネルギーから計算へのエコシステムを持つ兆ドルのプロトコルに成長することができた。しかし現実は、MEV（最大可抽出価値）メカニズムがユーザーやアプリケーションから数十億ドルの価値を搾取しているということだ。

11. イーサリアムはかつてNvidiaの急騰を牽引したが、今では市場を押し上げることができない。

12. 私たちは基礎に戻る必要がある。多くの市場が清算の時を迎えており、暗号通貨も例外ではない。物理法則に逆らうことはできない。しかし、私たちはここからどこへ向かうのか？

13. 私たちの救済は：エネルギー、計算、暗号通貨。

それはとてもシンプルだ。

物語の残りは徐々に展開されている------これが私たちの仕事だ。

14. 10年前、私はビットコインを信じ、すべての時間とエネルギーを投入した。インターネット上の一群の狂人たちがミームを通じて世界の準備暗号通貨を現実のものにした。私たちがまだ何を成し遂げられるか想像してみてほしい。

信仰を持つことは重要だ。