비트코인, 글로벌 유동성의 바로미터

저자: Sam Callahan

편집: Luffy, Foresight News

요약

• 주어진 12개월 동안 비트코인의 방향은 83%의 시간 동안 글로벌 유동성과 일치하며, 이는 다른 주요 자산 클래스보다 높은 비율로 비트코인을 유동성의 기상계로 만듭니다.
• 비트코인은 글로벌 유동성과 높은 상관관계를 가지지만, 특별한 사건이나 내부 시장 동태로 인한 단기 편차의 영향을 받지 않습니다.
• 글로벌 유동성 상황과 비트코인 체인 상 평가 지표를 결합하면 비트코인 주기를 더 세밀하게 이해할 수 있으며, 투자자가 내부 시장 동태로 인해 비트코인이 글로벌 유동성 추세와 분리될 수 있는 상황을 식별하는 데 도움이 됩니다.

주요 자산 클래스와 글로벌 유동성의 상관관계

배경 소개

수익을 높이고 위험을 효과적으로 관리하고자 하는 투자자에게 자산 가격이 글로벌 유동성의 변화에 따라 어떻게 변하는지를 이해하는 것이 매우 중요해졌습니다. 오늘날 시장에서 자산 가격은 중앙은행 정책의 직접적인 영향을 점점 더 많이 받고 있습니다. 기본적인 요소는 더 이상 자산 가격의 주요 동력이 아닙니다.

글로벌 금융 위기 이후 이러한 현상은 더욱 뚜렷해졌습니다. 그 이후로 이러한 비정상적인 통화 정책은 자산 가격을 주도하는 주요 힘이 되었습니다. 중앙은행 총재들은 유동성 레버리지를 활용하여 시장을 대규모 거래로 만들었으며, 경제학자 모하메드 엘-에리안의 말에 따르면 중앙은행은 "도시에서 유일한 게임"이 되었습니다.

스탠리 드루켄밀러도 같은 의견을 표현하며, "수익은 전체 시장에 영향을 미치지 않으며, 시장에 영향을 미치는 것은 연방준비제도이다… 중앙은행과 유동성의 흐름에 주목해야 한다… 시장의 대부분은 수익과 일반 지표에 주목하고 있다. 유동성이 시장 발전의 요인이다."라고 말했습니다.

이 점은 S&P 500 지수에서 특히 두드러집니다.

표준 보편적 S&P 500 지수와 글로벌 M2 추세 비교

위의 상관관계는 간단한 수요와 공급의 관계로 요약될 수 있습니다. 어떤 것을 구매할 수 있는 자금이 더 많으면, 주식, 채권, 금 또는 비트코인과 같은 자산의 가격은 일반적으로 상승합니다. 2008년 이후 각국 중앙은행은 금융 시스템에 더 많은 법정 통화를 주입했으며, 자산 가격도 이에 따라 반응했습니다. 다시 말해, 통화 인플레이션은 자산 가격 인플레이션을 촉진했습니다.

이러한 배경에서 투자자는 글로벌 유동성을 측정하는 방법과 다양한 자산이 유동성 조건의 변화에 어떻게 반응하는지를 이해해야 하며, 이를 통해 이러한 유동성 주도 시장을 더 잘 탐색할 수 있습니다.

글로벌 유동성 측정 방법

글로벌 유동성을 측정하는 방법은 여러 가지가 있으며, 본 보고서에서는 글로벌 M2를 사용할 것입니다: 이는 실물 통화, 수표 계좌, 저축 예금, 머니 마켓 증권 및 기타 쉽게 접근할 수 있는 현금을 포함하는 광의의 통화 공급량 측정 지표입니다.

Bitcoin Magazine Pro는 미국, 중국, 유로존, 영국, 일본, 캐나다, 러시아 및 호주 등 8개 최대 경제체의 데이터를 종합한 글로벌 M2 측정 지표를 제공합니다. 이는 글로벌 유동성을 측정하는 좋은 지표로, 전 세계적으로 지출, 투자 및 대출에 사용할 수 있는 자금의 총량을 반영할 수 있습니다. 또 다른 관점은 이를 글로벌 경제에서 신용 창출 총량과 중앙은행의 통화 발행 총량을 측정하는 지표로 보는 것입니다.

여기서 하나의 미세한 차이는 글로벌 M2가 달러로 표시된다는 것입니다. 린 알든은 이전의 한 기사에서 이것이 중요한 이유를 설명했습니다:

달러로 표시되는 것이 중요한 이유는 달러가 세계의 기축 통화이기 때문에 글로벌 무역, 계약 및 부채의 주요 회계 단위이기 때문입니다. 달러가 강세를 보일 때 각국의 부채는 더 어려워집니다. 달러가 약세를 보일 때 각국의 부채는 더 부드러워집니다. 달러로 표시된 글로벌 광의 통화는 세계 유동성을 측정하는 중요한 지표와 같습니다. 법정 통화 단위의 창출 속도가 얼마나 빠른지, 달러가 글로벌 다른 통화 시장에 비해 얼마나 강한지를 나타냅니다.

글로벌 M2가 달러로 표시될 때, 이는 달러의 상대적 강세와 신용 창출 속도를 모두 반영하여 글로벌 유동성 상황을 측정하는 신뢰할 수 있는 지표가 됩니다.

비트코인이 가장 순수한 유동성 기상계일 수 있는 이유

수년 동안 글로벌 유동성과 강한 상관관계를 보인 자산은 비트코인입니다. 글로벌 유동성이 확장될 때 비트코인은 종종 번창합니다. 반대로 유동성이 축소될 때 비트코인도 영향을 받습니다. 이러한 현상 때문에 일부 사람들은 비트코인을 "유동성 기상계"라고 부릅니다.

아래 그림은 비트코인의 가격이 글로벌 유동성의 변화를 어떻게 추적하는지를 명확하게 보여줍니다.

유사하게, 비트코인과 글로벌 유동성의 연간 백분율 변화를 비교하면 두 가지 변화의 동기화가 강조됩니다. 유동성이 증가할 때 비트코인의 가격이 상승하고, 유동성이 감소할 때 비트코인의 가격이 하락합니다.

위의 그림에서 비트코인의 가격은 글로벌 유동성의 변화에 매우 민감하다는 것을 알 수 있습니다. 그러나 그것이 오늘날 시장에서 가장 민감한 자산일까요?

일반적으로 위험 자산은 유동성 조건과 더 높은 상관관계를 가집니다. 유동성이 좋은 환경에서는 투자자들이 위험 선호 전략을 취하고 자본을 위험/보상이 더 높은 자산으로 이동시키는 경향이 있습니다. 반대로 유동성이 축소될 때 투자자들은 일반적으로 더 안전한 자산으로 자본을 이동시킵니다. 이는 주식과 같은 자산이 유동성이 증가하는 환경에서 종종 좋은 성과를 내는 이유를 설명합니다.

그러나 주가도 유동성 조건 외의 다른 요인의 영향을 받습니다. 예를 들어, 주식의 성과는 수익과 배당금과 같은 요인에 의해 부분적으로 주도됩니다. 이는 주식과 글로벌 유동성 간의 상관관계를 약화시킬 수 있습니다.

또한, 미국 주식 시장은 401(k)와 같은 퇴직 계좌를 통한 구조적 자금 유입의 혜택을 받으며, 이는 유동성 상태와 관계없이 그 성과에 추가적인 영향을 미칩니다. 이러한 구조적 자금 흐름은 유동성 상태가 변동할 때 미국 주식 시장을 완충할 수 있어, 글로벌 유동성 상태에 대한 민감도를 낮출 수 있습니다.

금과 유동성 간의 관계는 더욱 복잡합니다. 한편으로 금은 유동성 증가와 달러 약세의 혜택을 받지만, 다른 한편으로 금은 안전 자산으로 여겨집니다. 유동성이 축소되고 안전 회피 행동이 나타나는 시기에는 투자자들이 안전을 추구하여 금 수요가 증가할 수 있습니다. 이는 유동성이 약해져도 금 가격이 좋은 성과를 낼 수 있음을 의미합니다. 따라서 금의 성과는 다른 자산과 같은 방식으로 유동성 상태와 밀접하게 관련되지 않을 수 있습니다.

금과 마찬가지로 채권도 안전 자산으로 여겨지므로 유동성 상태와의 상관관계가 낮을 수 있습니다.

마지막으로 비트코인으로 돌아가 보겠습니다. 주식과 달리 비트코인은 수익이나 배당금이 없으며, 그 성과에 영향을 미치는 구조적 구매도 없습니다. 금과 채권과 달리 비트코인은 채택 주기의 이 단계에서 대부분의 자본 풀이 여전히 이를 위험 자산으로 간주합니다. 다른 자산에 비해 비트코인은 글로벌 유동성과의 상관관계가 가장 순수합니다.

만약 그렇다면, 이는 비트코인 투자자와 거래자에게 가치 있는 결론이 될 것입니다. 장기 보유자에게 비트코인과 유동성 간의 상관관계를 이해하는 것은 시간이 지남에 따라 가격 변화의 동인을 더 깊이 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 거래자에게 비트코인은 글로벌 유동성의 미래 방향에 대한 견해를 표현하는 도구를 제공합니다.

이 문서는 비트코인과 글로벌 유동성 간의 상관관계를 심층적으로 탐구하고, 이를 다른 자산 클래스와 비교하며, 상관관계가 깨지는 시점을 확인하고, 투자자가 향후 이러한 정보를 활용하여 수익을 얻는 방법을 공유하는 것을 목표로 합니다.

비트코인과 글로벌 유동성 간의 상관관계 정량화

비트코인과 글로벌 유동성 간의 상관관계를 분석할 때, 상관관계의 크기와 방향을 고려하는 것이 중요합니다.

상관관계의 크기는 두 변수 간의 연관 정도를 나타냅니다. 상관관계가 높을수록 글로벌 M2의 변화가 비트코인 가격에 미치는 영향이 더 예측 가능하다는 것을 의미합니다. 이 연관 정도를 이해하는 것은 비트코인이 글로벌 유동성 변화에 얼마나 민감한지를 측정하는 데 핵심입니다.

2013년 5월부터 2024년 7월까지의 데이터를 기준으로 비트코인은 유동성에 대해 강한 민감성을 보입니다. 이 기간 동안 비트코인의 가격과 글로벌 유동성 간의 상관관계는 0.94로, 매우 강한 양의 상관관계를 반영합니다. 이는 비트코인의 가격이 해당 기간 동안 글로벌 유동성의 변화에 매우 민감하다는 것을 나타냅니다.

12개월 롤링 상관관계로 보면 비트코인과 글로벌 유동성의 평균 상관관계는 0.51로 감소합니다. 이는 여전히 양의 상관관계이지만 전체 상관관계보다 명백히 낮습니다.

또한 6개월 롤링 상관관계를 검토할 때 상관관계는 0.36으로 더욱 감소합니다.

이는 시간 범위가 짧아질수록 비트코인 가격이 장기 유동성 추세와의 편차가 커짐을 나타내며, 이는 단기 가격 동향이 비트코인 내부 요인에 의해 영향을 받을 가능성이 더 높다는 것을 의미합니다.

비트코인과 글로벌 유동성 간의 상관관계를 더 잘 이해하기 위해, 우리는 이를 S&P 500 ETF(SPX), Vanguard Total World Stock ETF(VT), iShares MSCI Emerging Markets ETF(EEM), iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(TLT), Vanguard Total Bond Market ETF(BND) 및 금과 비교했습니다.

12개월 롤링 상관관계 측면에서 비트코인이 가장 높고, 그 다음으로 금, 그리고 주식 지수가 뒤를 잇고, 채권 지수는 유동성과의 상관관계가 가장 낮습니다.

연간 백분율 변화에 따라 자산과 글로벌 유동성 간의 상관관계를 분석할 때, 주식 지수는 비트코인보다 약간 더 강한 상관관계를 보이며, 그 다음으로 금과 채권이 있습니다.

연간 백분율 기준으로 주식과 글로벌 유동성 간의 상관관계는 비트코인보다 높을 수 있으며, 그 이유 중 하나는 비트코인의 변동성이 크기 때문입니다. 비트코인의 가격은 일반적으로 1년 내에 크게 변동하여 글로벌 유동성과의 상관관계를 왜곡할 수 있습니다. 반면 주식 지수의 가격 변동은 일반적으로 덜 뚜렷하여 글로벌 M2의 연간 백분율 변화와 더 가까워집니다. 그럼에도 불구하고 연간 백분율 변화 기준으로 비트코인과 글로벌 유동성 간의 상관관계는 여전히 상당히 강합니다.

위의 데이터는 세 가지 주요 요점을 나타냅니다: 1) 주식, 금 및 비트코인의 성과는 글로벌 유동성과 밀접하게 관련되어 있다; 2) 다른 자산 클래스에 비해 비트코인의 전체 상관관계는 강하며, 12개월 롤링 주기 내에서 가장 높다; 3) 시간 범위가 짧아질수록 비트코인과 글로벌 유동성 간의 상관관계는 약해진다.

비트코인과 유동성의 방향 일치가 그것을 독특하게 만든다

앞서 언급한 바와 같이, 강한 양의 상관관계가 항상 두 변수가 시간이 지남에 따라 같은 방향으로 움직인다는 것을 보장하지는 않습니다. 자산(예: 비트코인)이 변동성이 크고 변동성이 작은 지표(예: 글로벌 M2)와의 장기 상관관계에서 일시적으로 벗어날 수 있는 경우 특히 그렇습니다. 그렇기 때문에 이 두 가지 측면(크기와 방향)을 결합하면 비트코인과 글로벌 M2가 시간이 지남에 따라 어떻게 상호 작용하는지를 더 포괄적으로 이해할 수 있습니다.

상관관계의 방향 일치를 통해 우리는 이들의 상관관계의 신뢰성을 더 잘 이해할 수 있습니다. 이는 장기 추세에 관심이 있는 사람들에게 특히 중요합니다. 비트코인이 대다수의 시간 동안 글로벌 유동성의 방향을 추적하는 경향이 있다면, 유동성 조건의 변화에 따라 비트코인의 미래 가격 방향을 예측하는 데 더 자신감을 가질 수 있습니다. 분석된 자산 중에서 비트코인은 글로벌 유동성과 방향의 상관관계가 가장 높습니다.

아래 그림은 다른 자산 클래스와 비교하여 비트코인이 12개월 롤링 기간 동안 글로벌 유동성과 방향 일치가 얼마나 높은지를 추가로 설명합니다.

이는 상관관계의 강도가 시간 범위에 따라 달라질 수 있지만, 비트코인의 가격 방향은 일반적으로 글로벌 유동성의 방향과 일치한다는 것을 나타냅니다. 또한, 비트코인의 가격 방향은 분석된 다른 전통 자산보다 글로벌 유동성과 더 가깝습니다.

비트코인과 글로벌 유동성 간의 관계는 크기뿐만 아니라 방향에서도 일관성을 유지합니다. 데이터는 비트코인이 다른 전통 자산보다 유동성 상태에 더 민감하다는 관점을 더욱 뒷받침합니다, 특히 긴 시간 범위에서.

투자자에게 이는 글로벌 유동성이 비트코인 장기 가격 성과의 주요 동력이 될 수 있음을 의미하며, 비트코인 시장 주기를 평가하고 미래 가격 추세를 예측할 때 이 요소를 고려해야 합니다. 거래자에게 이는 비트코인이 글로벌 유동성에 대한 견해를 반영하는 매우 민감한 투자 도구를 제공하여, 유동성에 대한 강한 신념을 가진 사람들에게 최적의 참고 자료가 될 수 있음을 의미합니다.

비트코인과 유동성 상관관계의 결함

비트코인과 글로벌 유동성 간의 강한 상관관계에도 불구하고, 연구 결과는 짧은 롤링 기간 동안 비트코인 가격이 종종 유동성 추세에서 벗어나는 경향이 있음을 보여줍니다. 이러한 편차는 비트코인 시장 주기의 특정 시점에서 내부 시장 동태가 글로벌 유동성 조건보다 더 큰 영향을 미치거나 비트코인 산업에 특유한 특별한 사건에 의해 발생할 수 있습니다.

특별 사건은 암호화폐 산업 내에서 발생하는 사건으로, 시장 감정을 급격히 변화시키거나 대규모 청산을 촉발할 수 있습니다. 예를 들어, 대형 기업의 파산, 거래소 해킹, 규제 단속 또는 폰지 사기의 붕괴 등이 있습니다.

비트코인과 글로벌 유동성 간의 12개월 롤링 상관관계가 약해진 과거를 돌아보면, 비트코인 가격이 종종 주요 산업 사건 동안 글로벌 유동성 추세와 분리되는 경향이 있음을 알 수 있습니다.

아래 그림은 주요 산업 사건 동안 비트코인과 유동성 간의 상관관계가 어떻게 분리되는지를 보여줍니다.

Mt. Gox 붕괴, PlusToken 폰지 사기 붕괴 및 Terra/Luna 붕괴로 인한 암호화폐 신뢰 위기와 같은 주요 사건에서 발생한 공포와 매도 압력은 글로벌 유동성 추세와 기본적으로 분리되었습니다.

2020년 COVID-19 시장 붕괴는 또 다른 예입니다. 일반적인 공포 매도와 안전 회피 감정 속에서 비트코인은 처음에 크게 하락했습니다. 그러나 각국 중앙은행이 전례 없는 유동성 주입을 대응 수단으로 사용하면서 비트코인은 빠르게 반등하여 유동성 변화에 대한 민감성을 강조했습니다. 당시 상관관계의 분리는 시장 감정의 갑작스러운 변화에 기인한 것이지 유동성 조건의 변화 때문이 아닙니다.

이러한 특별 사건이 비트코인과 글로벌 유동성 간의 상관관계에 미치는 영향을 이해하는 것이 중요하지만, 그들의 예측 불가능성은 투자자가 조치를 취하기 어렵게 만듭니다. 그럼에도 불구하고 비트코인 생태계의 성숙, 인프라 개선 및 규제의 명확성이 증가함에 따라 이러한 "블랙 스완" 사건의 발생 빈도가 시간이 지남에 따라 줄어들 것으로 예상합니다.

공급 측이 비트코인의 유동성 상관관계에 미치는 영향

특별 사건 외에도 비트코인과 유동성 간의 상관관계가 약해지는 시기에 주목할 만한 또 다른 현상은 이러한 상황이 비트코인 가격이 극단적인 평가에 도달한 후 급격히 하락하는 시점과 일치한다는 것입니다. 이는 2013년, 2017년 및 2021년의 상승장 고점에서 뚜렷하게 나타나며, 이때 비트코인과 유동성 간의 상관관계는 가격이 고점에서 크게 하락하면서 분리됩니다.

유동성이 주로 수요 측의 영향을 미치지만, 공급 측의 분포 패턴을 이해하는 것도 비트코인이 글로벌 유동성과의 장기 상관관계에서 벗어날 수 있는 시점을 식별하는 데 도움이 됩니다.

공급의 주요 출처는 비트코인 가격 상승으로 이익을 얻은 기존 보유자들입니다. 블록 보상으로 새로 발행된 비트코인도 시장에 공급을 가져오지만, 공급량은 훨씬 적고 반감기 이벤트마다 계속 줄어듭니다. 상승장 동안 기존 보유자들은 일반적으로 포지션을 줄이고 신규 구매자에게 판매하며, 수요가 포화될 때까지 진행됩니다. 이러한 포화 시점은 일반적으로 상승장의 정점입니다.

이러한 행동을 평가하는 주요 지표 중 하나는 비트코인 1년 이상 보유한 비율로, 이는 장기 보유자(최소 1년)가 보유한 비트코인 수량이 총 유통 공급량에서 차지하는 비율을 측정합니다. 다시 말해, 이는 특정 시점에서 장기 투자자가 보유한 총 가용 공급량의 비율을 측정합니다.

역사적으로 이 지표는 상승장 동안 하락하고, 하락장 동안 상승합니다. 아래 그림은 이러한 행동을 보여주며, 빨간 원은 주기 고점을, 초록 원은 바닥을 나타냅니다.

이는 비트코인 주기에서 장기 보유자의 행동을 설명합니다. 비트코인이 고평가된 것처럼 보일 때 장기 보유자는 이익을 위해 매도하고, 비트코인이 저평가된 것처럼 보일 때 그들은 매수합니다.

문제는… "비트코인이 언제 저평가되거나 고평가되는지를 어떻게 판단하여 공급이 시장에 넘치거나 소진될 시점을 더 잘 예측할 수 있을까요?"입니다.

데이터 세트가 여전히 상대적으로 작지만, 시장 가치와 실현 가치 Z 점수(MVRV Z 점수)는 비트코인이 극단적인 평가 수준에 도달했을 때를 식별하는 신뢰할 수 있는 도구로 입증되었습니다. MVRV Z 점수는 세 가지 구성 요소를 기반으로 합니다:

1) 시장 가치: 현재의 시가총액으로, 비트코인 가격에 유통 중인 비트코인 총수를 곱하여 계산됩니다.

2) 실현 가치: 각 비트코인 또는 UTXO가 마지막으로 체인에서 거래된 평균 가격에 총 유통 공급량을 곱한 값으로, 본질적으로 비트코인 보유자의 비용입니다.

3) Z 점수: 이 점수는 시장 가치와 실제 가치 간의 편차 정도를 표준 편차로 나타내며, 극도로 고평가되거나 저평가된 시기를 강조합니다.

MVRV Z 점수가 높을 때는 시장 가격과 실현 가격 간의 차이가 크다는 것을 의미하며, 이는 많은 보유자가 미실현 이익을 얻고 있다는 것을 나타냅니다. 이는 직관적으로 좋은 일이지만, 비트코인이 과매도되거나 고평가되었음을 나타낼 수도 있으며, 이는 장기 보유자가 비트코인을 매도하고 이익을 얻기에 좋은 시점입니다.

MVRV Z 점수가 낮을 때는 시장 가격이 실현 가격에 가깝거나 그 이하로, 이는 비트코인이 과매도되거나 저평가되었음을 나타내며, 이는 투자자들이 매수하기 시작하는 좋은 시점입니다.

MVRV Z 점수와 비트코인의 글로벌 유동성 간의 12개월 롤링 상관관계를 겹쳐보면, 하나의 패턴이 나타납니다. MVRV Z 점수가 역사적 고점에서 급격히 하락할 때, 12개월 롤링 상관관계는 무효화되는 것처럼 보입니다. 빨간 사각형은 이러한 시간대를 나타냅니다.

이는 비트코인의 MVRV Z 점수가 고점에서 하락하기 시작하고 유동성과의 상관관계가 무효화될 때, 내부 시장 동태(예: 이익 실현 및 공포 매도)가 글로벌 유동성 상태가 비트코인 가격에 미치는 영향보다 더 클 수 있음을 나타냅니다.

극단적인 평가 수준에서 비트코인의 가격 동향은 종종 글로벌 유동성 추세보다 시장 감정과 공급 측 동태의 영향을 더 많이 받습니다. 이는 거래자와 투자자에게 가치 있는 발견으로, 비트코인이 글로벌 유동성과의 장기 상관관계에서 벗어나는 상황을 식별하는 데 도움이 될 수 있습니다.

예를 들어, 한 거래자가 달러가 하락할 것이라고 확신하고 글로벌 유동성이 향후 1년 내에 상승할 것이라고 가정해 보겠습니다. 이 분석에 따르면 비트코인은 그의 견해를 입증하는 최상의 도구가 될 것입니다. 왜냐하면 비트코인은 오늘날 시장에서 가장 순수한 유동성 기상계이기 때문입니다.

그러나 거래자는 거래를 진행하기 전에 비트코인의 MVRV Z 점수 또는 유사한 평가 지표를 먼저 평가해야 합니다. 비트코인의 MVRV Z 점수가 고평가를 나타내면, 거래자는 유동성이 좋은 환경에서도 조심해야 합니다. 왜냐하면 내부 시장 동태가 유동성 조건을 초월하여 가격 조정을 초래할 수 있기 때문입니다.

비트코인과 글로벌 유동성 간의 장기 상관관계 및 MVRV Z 점수를 모니터링함으로써 투자자와 거래자는 비트코인 가격이 유동성 조건의 변화에 어떻게 반응하는지를 더 잘 예측할 수 있습니다. 이러한 접근 방식은 시장 참여자들이 더 현명한 결정을 내릴 수 있도록 하며, 비트코인에 대한 투자 또는 거래 시 성공 확률을 높일 수 있습니다.

결론

비트코인과 글로벌 유동성 간의 강한 상관관계는 투자자와 거래자에게 거시 경제 기상계로 작용합니다. 다른 자산 클래스와 비교할 때 비트코인은 글로벌 유동성과의 상관관계가 강할 뿐만 아니라 방향 일치 정도가 가장 높습니다. 비트코인은 글로벌 통화 창출 속도와 달러의 상대적 강도를 반영하는 거울로 볼 수 있습니다. 주식, 금 또는 채권과 같은 전통 자산과 달리 비트코인은 유동성과의 상관관계가 가장 순수합니다.

그러나 비트코인의 상관관계는 완벽하지 않습니다. 연구 결과는 비트코인의 상관관계 강도가 단기적으로 감소할 수 있음을 보여주며, 비트코인과 유동성 간의 상관관계가 깨지는 시점을 식별하는 것이 중요함을 나타냅니다.

비트코인 내부 시장 동태, 예를 들어 특별 사건이나 극단적인 평가 수준은 비트코인이 글로벌 유동성의 영향을 일시적으로 벗어나게 할 수 있습니다. 이러한 시점은 투자자에게 중요합니다. 왜냐하면 이들은 일반적으로 가격 조정 또는 축적 기간을 나타내기 때문입니다. 글로벌 유동성 분석을 체인 상 지표(예: MVRV Z 점수)와 결합하면 비트코인 가격 주기를 더 잘 이해하고 가격이 감정이 아닌 유동성 추세에 의해 더 많이 영향을 받을 시점을 식별하는 데 도움이 될 수 있습니다.

마이클 세일러는 "당신의 모든 모델이 파괴되었다"고 말한 적이 있습니다. 비트코인은 화폐 자체의 패러다임 전환을 나타냅니다. 따라서 비트코인 현상의 복잡성을 완벽하게 포착할 수 있는 통계 모델은 없지만, 일부 모델은 의사 결정을 안내하는 유용한 도구가 될 수 있습니다. 오래된 속담처럼 "모든 모델은 잘못되지만, 일부 모델은 유용하다"고 할 수 있습니다.

글로벌 금융 위기 이후 각국 중앙은행은 비정상적인 정책으로 금융 시장을 왜곡하여 유동성을 자산 가격의 주요 동력으로 만들었습니다. 따라서 글로벌 유동성의 변화를 이해하는 것은 오늘날 시장을 성공적으로 탐색하고자 하는 모든 투자자에게 매우 중요합니다. 과거 거시 분석가 루크 그로멘은 비트코인을 "마지막으로 기능하는 연기 감지기"라고 묘사했으며, 이는 유동성 상태 변화의 신호를 발신할 수 있기 때문입니다.

비트코인의 경고가 울릴 때, 투자자는 위험을 관리하고 미래의 시장 기회를 최대한 활용하기 위한 전략을 세우기 위해 현명하게 경청해야 합니다.