4E 관찰: 비트코인이 8만 달러를 하회하며 하락이 계속될 것인지, 아니면 바닥을 잡을 기회인지

미국 경제 침체 우려 심화

이번 시장의 급격한 조정은 거시 환경의 악화와 직접적으로 관련이 있습니다. 미국 경제가 약화 조짐을 보이면서 침체 우려가 다시금 돌아왔습니다.

데이터에 따르면, 미국의 2월 소비자 신뢰 지수가 급격히 하락하여 2021년 8월 이후 최대 하락폭을 기록했습니다. 소비자들은 각종 지출을 줄이고 있으며, 목요일 발표된 데이터에 따르면, 미국의 1월 기존 주택 계약 판매 지수가 전월 대비 4.6% 감소하여 예상치를 크게 웃돌며 역사적인 최저치를 기록했습니다. 또한, 소매 대기업 월마트의 재무 보고서는 2026 회계연도 실적 성장 둔화를 예고하며, 미국 소비 지출의 중요한 지표로서 투자자들의 소비 전망에 대한 우려를 불러일으켰습니다.

한편, 2월 미국 경제의 확장 속도는 거의 정체 상태에 가까워졌습니다. 이번 달 미국 종합 PMI는 17개월 만에 최저치를 기록하며 "상업 활동이 거의 정체 상태"에 이르렀습니다. 더욱 비관적인 데이터는 미국 경제에 중요한 대규모 서비스 산업 활동이 2023년 1월 이후 최저치를 기록하며, 2년 이상 만에 처음으로 축소 구역에 들어갔다는 점입니다.

침체 우려를 반영하여, 10년 만기 미국 국채 수익률이 3개월 만기 미국 국채 수익률 아래로 떨어지며 수익률 곡선이 역전되었습니다. 이는 지난 수십 년간 전형적인 침체 경고 신호로 여겨집니다.

일련의 약한 거시 데이터와 더불어, 트럼프가 캐나다와 멕시코에 대한 관세가 예정대로 시행될 것임을 확인하고, EU 및 기타 국가에 대한 세금 부과를 위협함에 따라 미국 경제의 "스태그플레이션" 예상이 최근 크게 상승했습니다. 이에 따라 투자자들의 위험 선호도가 급격히 낮아졌고, 미국 주식 시장은 여러 날 연속으로 매도세를 겪었으며, 인기 있는 기술 주식들이 고점에서 급락하여 누적 하락폭이 10%~35%에 이릅니다. 예를 들어, 엔비디아는 이번 주에 14.18% 하락했으며, "트럼프 거래"의 바로미터로 여겨지는 테슬라는 이번 주에 20.18% 하락하여, 트럼프 당선 이후 정점에 도달한 이후 누적 하락폭이 거의 40%에 달했습니다.

비트코인과 기술 주식 간의 상관관계가 매우 강한 가운데, 미국 주식 시장의 하락에 따라 비트코인도 동반하여 큰 폭으로 하락했습니다. 또한, 미국 주 정부의 비트코인 관련 법안 심의 과정도 지연되고 있으며, 비트코인 법안의 통과가 시장이 상상하는 것만큼 순조롭지 않다는 점이 트럼프 정부의 "암호화폐 친화적" 및 국가 비트코인 비축 약속에 대한 시장의 신뢰를 어느 정도 약화시키고 있습니다.

자금 지속 철수

올해 2월 이후 비트코인 현물 ETF는 심각한 "자금 유출 효과"를 겪고 있으며, 기관 자금의 중요한 유입 경로로서 그 자금 흐름 데이터는 시장 신뢰에 영향을 미치는 주요 지표 중 하나입니다. 그러나 2월 전체적으로 비트코인 현물 ETF 자금은 거의 모두 순유출 상태였습니다.

coinglass 데이터에 따르면, 미국 동부 시간으로 2월 18일부터 27일까지 미국 비트코인 현물 ETF는 8일 연속 순유출을 기록했으며, 2월 25일에는 순유출이 11.4억 달러에 달해 출시 이후 최대 단일일 자금 순유출 기록을 세웠습니다. 이는 기관 투자자들이 단기 가격 흐름에 대해 비관적인 기대를 하고 있음을 반영합니다.

온체인 데이터 또한 비트코인 시장의 유동성이 가속화되고 있으며, 특히 대규모 자금의 철수가 진행되고 있음을 보여줍니다. X의 유명 인사 머피의 데이터에 따르면, 과거 시장 상승을 주도했던 고래 집단(거래 금액 1,000만 달러 이상)은 2023년 4월부터 2024년 11월까지 유동성 비율이 30%에서 62%로 증가한 후 급격히 감소하여, 올해 2월에는 38%로 떨어졌습니다. 고액 자산 집단(거래 금액 100만 달러에서 1,000만 달러)도 1월부터 매도하고 있으며, 유동성 비율이 36%에서 30%로 감소했습니다. 반면 소액 투자자의 비율은 증가하고 있어, 비트코인이 10만 달러를 돌파하며 지속적인 FOMO 감정 속에서 진입할 때 대규모 자금은 점차 철수하고 있음을 나타냅니다.

추가 데이터에 따르면, 대규모 자금의 철수는 이익 실현과 높은 상관관계를 보입니다. 1,000~10만 개 BTC를 보유한 지갑이 대규모로 이익을 실현하기 시작할 때마다 비트코인의 상승 추세는 거의 끝나가고 있습니다. 이러한 현상은 2017년, 2021년 및 2025년에 뚜렷하게 나타났으며, 고래 자금의 철수 시점과 높은 일치를 보입니다. 현재 시장은 자금 흐름의 전형적인 패턴을 겪고 있습니다: 대규모 자금이 이익을 실현하며 떠나고, 소액 투자자들이 뒤늦게 매수합니다.

바닥을 잡을 시점인가?

시장이 지속적으로 하락하며 비트코인이 7.9만 달러를 하회하고, 지난 주에 18% 이상 폭락했습니다. 단기적으로 큰 폭의 하락 속에서 시장은 바닥을 잡을 시점인지 고민하기 시작했습니다.

현재 암호화폐 시장은 다수의 불리한 요소가 얽혀 있는 소용돌이에 빠져 있습니다: 경제 스태그플레이션의 그림자가 모든 위험 자산을 뒤덮고 있으며, 기술 주식의 매도세가 위험 선호 전이 메커니즘을 통해 비트코인에 하락 압력을 가하고 있습니다. 여기에 암호화폐 시장 내부의 자금 구조가 심각하게 불균형을 이루고 있습니다. 기관 자본의 지속적인 유출, 고래 계좌의 이익 실현 가속화, 소액 투자자의 매수 동력 고갈 등 이러한 요소들이 이번 하락의 깊이와 강도를 함께 형성하고 있습니다. 역사적 교훈은 시장 유동성이 기관에서 소액 투자자로 이동할 때가 종종 강세와 약세 전환의 중요한 임계점에 가까워졌음을 시사합니다.

비록 단기 과매도가 기술적 반등을 유발할 수 있지만, 트럼프 정책의 불확실성, 연준의 통화 정책 전망 불확실성, 그리고 암호화폐 시장의 최대 호재인 비트코인 국가 전략 비축 소식이 아직 반년이 남은 상황에서 투자자들은 "바닥 잡기 함정"의 위험에 대해 높은 경계를 유지해야 합니다.

공포감이 만연한 시장 분위기 속에서 재정적 유연성과 충분한 유동성을 유지하는 것이, 맹목적으로 반등을 추구하는 것보다 더 장기적인 전략적 가치가 있을 수 있습니다. 4E는 아르헨티나 국가대표팀의 글로벌 파트너이자 유일한 추천 거래 플랫폼으로, 연 8%의 USDT 수익률을 제공하는 금융 상품을 제공하며, 자유롭게 정기 예금을 조합할 수 있어 자금이 유휴 상태에 있지 않으면서도 시장 변화에 대비할 수 있는 유연한 투자를 가능하게 합니다.