Chainalysis 암호화폐 시장 연구 보고서: 인도, 필리핀 및 파키스탄의 암호화폐 대규모 활용

원문 제목：《중앙 아시아 및 남아시아가 암호화폐의 미래인가? 이 지역의 암호화폐 사용을 이끄는 요인은 무엇인가?》

저자 :Chainalysis

중앙 아시아, 남아시아 및 오세아니아(CSAO)는 세계에서 가장 역동적이고 매력적인 암호화폐 시장을 보유하고 있습니다. 원래 거래량 기준으로 중앙 아시아와 오세아니아는 북미 및 중유럽, 북유럽, 서유럽(CNWE)에 이어 연구 대상인 세 번째로 큰 암호화폐 시장으로, 전 세계 거래량의 20%에도 미치지 않습니다.

인도는 거래량에서 압도적인 선두를 차지하며, 연구 기간 동안 약 2689억 달러의 암호 자산을 수신했습니다.

그러나 원래 거래량만으로는 모든 문제를 설명할 수 없습니다. 구매력과 인구를 고려하여 풀뿌리 채택 상황을 측정할 때, CSAO가 주도적인 위치를 차지합니다. 우리는 글로벌 암호화폐 채택 지수에서 이를 확인할 수 있으며, 상위 10개 국가 중 6개가 이 지역에 위치하고 있습니다: 인도(1), 베트남(3), 필리핀(6), 인도네시아(7), 파키스탄(8) 및 태국(10). 또한, 지난해 DeFi는 CSAO에서 더 중요한 역할을 했으며, 2022년 7월부터 2023년 6월까지 이 지역의 거래량 중 55.8%가 DeFi에 해당하며, 전년 동기 대비 35.2%에서 증가했습니다. 이 지역의 기관 채택률도 상승하는 것으로 보이며, 총 거래량의 68.8%가 100만 달러 이상의 가치 전송에서 발생했으며, 이전 기간은 57.6%였습니다.

그러나 암호화폐 채택에 있어 CSAO는 일률적이지 않습니다. CSAO의 각국에서 암호화폐 채택을 촉진하는 요인은 다르며, 이는 다양한 유형의 암호화폐 서비스 사용률에도 영향을 미칩니다. 아래 그림에서 우리는 CSAO 국가의 채택 지수가 가장 높은 국가에서 다양한 유형의 암호화폐 플랫폼의 네트워크 트래픽 세부 정보를 확인할 수 있습니다.

이 모든 국가에서 중앙 집중식 거래소가 대부분의 네트워크 트래픽을 차지하고 있으며, 이는 전 세계적으로도 마찬가지입니다. 그러나 우리는 다른 곳에서 중요한 차이를 발견했습니다. 예를 들어, 필리핀의 암호화폐 관련 네트워크 트래픽의 상당 부분이 게임 및 도박 플랫폼으로 흘러가며, 이는 19.9%에 달하고, 베트남이 뒤를 잇고 있으며, 그 비율은 10.8%에 불과합니다. 동시에, 파키스탄과 베트남과 같은 국가에서는 P2P 거래소의 활동 비율이 높아지며, 이러한 거래소는 신흥 시장이나 자본 통제가 더 엄격한 국가에서 더 자주 사용됩니다.

이제 우리는 필리핀과 파키스탄이라는 두 CSAO 국가의 서로 다른 응용 추진 요인을 탐구하고, 이러한 차이가 어떻게 다른 사용 패턴으로 이어지는지 살펴보겠습니다. 그런 다음, 세계에서 풀뿌리 암호화폐 채택에서 선두를 달리고 있는 인도의 최신 트렌드를 살펴보겠습니다.

Axie Infinity의 열풍이 필리핀에서 암호화폐 채택의 서막을 열었지만, 다음에는 어떤 일이 일어날까요?

오랫동안 암호화폐 애호가들은 2170억 달러 규모의 비디오 게임 산업을 암호화폐가 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 분야로 보고 있습니다. 예를 들어, 플레이어가 게임 내 아이템을 벌고, 구매하고, 판매할 수 있도록 하는 것입니다. 우리는 몇몇 야심찬 프로젝트가 이 문제를 해결하기 위해 착수했으며, 다양한 정도의 성공을 거두었습니다. 그러나 필리핀만큼 이러한 프로젝트를 환영하는 나라는 없습니다. 특히 게임을 통해 수익을 창출하는 게임인 'Axie Infinity'가 필리핀의 주목을 받았습니다. 더 많은 정보를 얻기 위해, 우리는 필리핀 광고 및 마케팅 분야의 베테랑인 도널드 림(Donald Lim)과 인터뷰를 진행했습니다. 그는 여러 산업에서 일해왔으며, 현재 암호화폐 세계에 진입하여 필리핀 블록체인 위원회의 초대 의장 및 필리핀 블록체인 주간의 주요 조직자가 되었습니다.

"림은 이렇게 말했습니다: 'Axie Infinity는 암호화폐가 필리핀에 진입한 진정한 순간이라고 생각합니다. 이 게임은 젊은 세대에게 가장 인기가 있지만, 림은 모든 산업의 사람들이 이 게임을 하고 있다는 것을 보았습니다.' '당신이 삼륜차에 탑승하면, 운전사가 핸드폰을 앞 유리 위에 두고 'Axie'를 하고 있는 것을 볼 수 있습니다 --- 이런 이야기가 너무 많습니다.' 사실, 필리핀은 Axie Infinity 네트워크 총 트래픽의 최대 비율인 28.3%를 차지하고 있으며, 체인 데이터에 따르면 이 나라의 암호화폐 거래량의 증가는 2021년 여름 Axie의 성장과 일치합니다.

필리핀은 왜 'Axie Infinity'와 같은 '게임을 하며 돈을 벌 수 있는' 게임을 이렇게 잘 수용할까요? 림은 몇 가지 이유를 제시합니다. 첫째, 필리핀에는 GCash와 같은 법정 화폐 디지털 지갑을 이미 수용한 기술에 능숙한 젊은 인구가 있습니다. 'Axie Infinity'가 출시되고 인기를 끌 때, 전 세계는 COVID 팬데믹 중이었고 많은 사람들이 집에 갇혀 일자리가 없었습니다 --- 'Axie'는 사람들에게 오락과 추가 수입을 제공했습니다. 또한 사람들에게 사회적 채널을 제공했습니다. '필리핀 사람들은 많은 섬으로 구성된 나라로서 본질적으로 외부와 단절되어 있기 때문에, 온라인과 소셜 미디어를 통해 연결을 구축하기 위해 노력하는 데 익숙합니다. 우리는 또한 세계에서 가장 큰 인적 자본 수출국이며, 해외의 필리핀 사람들은 국내 사람들과 연결되기를 원합니다.' 림은 설명했습니다. 그의 말에 따르면, 필리핀의 소셜 미디어 사용률이 높아 이 게임이 인플루언서 마케팅과 같은 전략을 통해 바이럴하게 퍼지기 쉬워졌습니다.

그 후, 'Axie Infinity'의 전체 사용률과 토큰 가격은 크게 하락했으며, 필리핀과 다른 곳에서 많은 사람들이 이 게임을 포기했지만, 그들의 경제적 상황은 이전보다 나아지지 않았습니다. 그러나 이 게임의 성공은 암호화폐의 추가 보급을 위한 기초를 마련했습니다. 왜냐하면 이 게임을 해본 많은 필리핀 사람들이 이제 다른 용도로 사용할 수 있는 지갑을 갖게 되었기 때문입니다.

림은 초기의 모멘텀을 유익한 암호화폐 응용으로 전환하기 위한 최선의 방법은 규제 기관과 대형 네트워크 회사가 나서는 것이라고 믿습니다. '암호화폐의 채택은 단순히 아래에서 위로 이루어질 수 없습니다. 정부는 규칙을 정해야 하며, 가장 큰 기업은 암호화폐를 자사 제품에 통합해야 합니다.' 이 두 가지 측면에서 긍정적인 발전이 나타나고 있습니다. 필리핀 정부는 바탄 지역에 경제 특구를 지정하여, 그곳에서 운영되는 암호화폐 회사들이 세금 혜택을 누리고 혁신을 촉진하는 규제 샌드박스에서 운영할 수 있도록 하고 있습니다. 민간 부문에서는 필리핀 항공사가 최근 실용 도구 기반의 NFT 시리즈를 출시하여 사용자에게 특별한 혜택을 제공하고, 필리핀 금융 서비스 회사인 Cebuana Lhuillier는 더 빠르고 저렴한 송금 서비스를 제공하기 위해 스텔라 블록체인과 통합한다고 발표했습니다 --- 이는 해외에서 많은 자금을 받는 필리핀과 같은 국가에 매우 중요합니다.

림은 필리핀이 암호화폐 분야의 리더가 될 수 있는 능력이 있다고 확신합니다. '우리는 아시아의 블록체인 수도가 될 수 있습니다. 개발자 인재를 살펴보세요, 거래 및 NFT에 전념하는 모든 온라인 그룹을 살펴보세요 --- 이것은 시간 문제입니다.'

파키스탄에서는 수요가 암호화폐(특히 스테이블코인)의 사용을 촉진하고 있습니다. 파키스탄의 전체 거래량은 낮지만, 풀뿌리 암호화폐 채택률에서는 세계에서 선두를 달리고 있으며, 필리핀과 거의 차이가 없습니다. 그러나 두 나라의 채택 패턴은 크게 다릅니다. 사회적 관계와 투기 행동이 많은 필리핀 사람들이 '게임을 하며 돈을 벌 수 있는' 게임을 통해 암호화폐 분야에 진입하도록 촉진하는 반면, 높은 인플레이션과 통화 가치 하락에 직면한 많은 파키스탄 사람들이 암호화폐로 전환하는 이유는 자산 보존의 필요성으로 보입니다. 우리는 유명한 암호화폐 거래소 Rain의 파키스탄 지역 총괄 매니저인 지샨 아흐메드(Zeeshan Ahmed)와 인터뷰를 진행하여 더 많은 정보를 얻었습니다. Rain은 이 지역 여러 국가에서 사업을 운영하고 있으며, 현재 파키스탄 법률이 암호화폐 거래를 금지하고 있기 때문에 Rain은 현재 이 나라에서 어떤 상업 활동도 하지 않고 있지만, 언젠가 규제 허가를 받을 수 있도록 노력하고 있습니다.

아흐메드에게 파키스탄에서 암호화폐 채택을 촉진하는 요인이 무엇인지 물었을 때, 그는 몇 가지 생각할 거리를 주는 데이터를 제시했습니다. '5년 전, 파키스탄의 인플레이션율은 10.6%였습니다. 현재 공식 보고된 인플레이션율은 29.4%이지만, 실제로는 훨씬 더 높습니다. 주요 급등은 지난 16개월 동안 발생했으며, 루피의 가치는 2022년 1월 1달러당 178 파키스탄 루피에서 8월에는 320 파키스탄 루피로 하락했습니다.' 불행히도, 파키스탄의 심각한 경제 상황은 저축이 빠르게 침식되는 것을 의미합니다. 그 외에도 현재 환경에서 일반인이 투자할 좋은 선택지는 많지 않습니다. '주식 시장과 증권 거래소는 이미 침체 상태입니다. 아흐메드는 설명했습니다: '당신이 얻는 어떤 수익도 인플레이션에 의해 사라질 수 있습니다. 파키스탄 시민들은 실물 외화를 보유하는 것도 금지되어 있습니다 --- 외화는 반드시 은행에 예치해야 합니다. 많은 사람들에게 이것은 암호화폐, 특히 스테이블코인이 필수품이 되게 합니다.' '이것이 우리의 유일한 헤지 선택입니다.'

마찬가지로, 체인 데이터는 파키스탄과 같은 국가에서 암호화폐 채택의 전체 상황을 설명하지 못합니다. 이 나라의 대부분의 거래량, 특히 스테이블코인의 획득은 비공식적인 P2P 시장을 통해 이루어지며, 이는 체인에서 쉽게 식별할 수 없습니다. 따라서 특정 시점에 얼마나 많은 사람들이 암호화폐를 보유하거나 획득하고 있는지 정확히 알기 어렵습니다. 또한 전문가들은 파키스탄의 기업들이 USDT와 같은 스테이블코인을 사용하여 해외에서 상품을 수입하고 인플레이션과 통화 가치 하락을 헤지하고 있다고 추측하지만, 이를 확인하기는 어렵습니다.

파키스탄은 공식적으로 암호화폐 거래를 금지하고 있지만, 아흐메드는 명확한 규제 프레임워크가 파키스탄 시민들에게 암호화폐 시장을 더 생산적으로 만들 수 있다고 믿습니다. 공식적인 입장은 변하지 않았지만, 아흐메드는 최근 이 분야에서 일부 진전을 느끼고 있다고 말했습니다. '8개월 전, 우리의 규제 기관은 암호화폐에 대해 이야기조차 하고 싶어하지 않았습니다. 그러나 최근 올해 7월에 우리는 그들에게 암호화폐를 어떻게 규제할 것인지에 대한 백서를 제출했으며, 그들은 앞으로 나아가고 있는 것 같습니다.' 예를 들어, 향후 규제는 파키스탄 사람들이 은행 계좌에서 거래소로 자금을 이체할 수 있도록 허용할 수 있으며, 이는 그들이 필요한 디지털 자산을 더 쉽게, 더 저렴하게 획득할 수 있도록 하여 추가 성장을 위한 조건을 마련할 것입니다.

세금 법률의 어려움에도 불구하고 인도는 최고의 암호화폐 시장

이 지역의 다른 시장들이 암호화폐 채택의 독특한 추진 요인을 이해하는 데 도움을 주지만, 지금까지 CSAO에서 가장 큰 암호화폐 시장은 인도입니다. 우리의 '글로벌 암호화폐 채택 지수'에 따르면, 인도의 풀뿌리 채택률은 세계 1위이며, 더 인상적인 것은 원래 추정 거래량 기준으로 인도가 세계에서 두 번째로 큰 암호화폐 시장이 되었다는 것입니다. 이는 몇몇 부유한 국가들을 제쳤습니다.

인도의 암호화폐 사용은 여러 가지 활동 형태를 아우르며, 다양한 카테고리의 암호화폐 서비스에서 인도의 사용률은 상위 10위 안에 듭니다.

아마도 가장 인상적인 것은 인도의 규제 및 세금 환경이 이 산업에 도전적임에도 불구하고 인도가 여전히 최고의 암호화폐 시장이 되었다는 것입니다. 지난해, 규제 기관은 여러 문제에 대해 더 명확한 규정을 내렸으며, 예를 들어, 공식적으로 자금 세탁 방지 규칙이 암호화폐 거래에 적용된다고 명령했습니다. 그러나 인도가 암호화폐 활동에 부과하는 세율은 대부분의 다른 국가보다 훨씬 높으며, 수익에 대해 30%의 세금을 부과합니다 --- 이는 암호화폐에 특화된 세율로, 주식 등 다른 투자에 대한 세율보다 높습니다 --- 모든 거래에 대해 1%의 세금을 부과하며, 이는 원천징수세(TDS)라고도 불립니다. 이는 암호화폐 플랫폼이 사용자가 거래할 때 잔액에서 해당 금액을 차감해야 거래를 완료할 수 있음을 의미합니다.

최근 보도에 따르면, 이 지역의 업계 관계자들은 TDS의 불균형한 시행이 인도 내 거래소의 경쟁을 더욱 어렵게 만들 수 있다고 전했습니다. 인도에서 운영되는 모든 거래소는 인도 사용자에게 TDS 세금을 부과해야 하지만, 많은 국제 거래소는 이를 효과적으로 수행하지 않고 있어 인도 사용자들을 유치할 수 있습니다. 우리는 아래 그림에서 2022년 7월 TDS 시행 이후 인도에서 국제 거래소로의 네트워크 트래픽이 즉시 급증한 것을 확인할 수 있습니다.

이러한 추세는 특정 국가에서 운영되는 모든 거래소가 TDS와 같은 현지 규칙을 엄격히 준수하는 것이 얼마나 중요한지를 강조합니다. 그렇지 않으면 규제 차익 거래 환경이 조성되어 해당 국가의 암호화폐 산업에 해를 끼칠 수 있습니다.

그러나 이러한 문제들이 중요하긴 하지만, 이들은 인도의 암호화폐에 대한 엄청난 수요를 억제하지 못하는 것 같습니다 --- 수요가 존재하는 한, 암호화폐는 이 세계에서 두 번째로 큰 국가에서 자리를 차지할 것입니다.

CSAO는 암호화폐가 현지 상황에 적응할 수 있음을 보여줍니다

어떤 지역도 CSAO보다 암호화폐가 미래의 트렌드라는 것을 믿게 할 이유가 더 많지 않습니다. 이는 단순히 이 지역에 많은 CSAO 국가들이 풀뿌리 응용에서 선두를 달리고 있기 때문만이 아닙니다. 이들 국가는 광범위하고 독특한 경제적 요구를 가지고 있으며, 이러한 요구를 충족하기 위해 다양한 암호화폐 플랫폼과 자산이 등장하고 있습니다. 필리핀에서는 많은 사람들이 새로운 자산에 대한 투기를 원하고, 추가 수입을 얻고, 다른 사람들과 디지털로 연결되기를 원하며, '게임을 하며 돈을 벌 수 있는' 게임이 그곳에서 자리를 잡고 있습니다. 이러한 게임은 더 넓은 디지털 자산 경제에 진입하는 출발점이 되었으며, 이제 수천 명의 필리핀 사람들이 다른 용도로 사용할 수 있는 암호화폐 지갑을 보유하게 되었습니다. 파키스탄에서는 경제 상황이 더욱 심각합니다 --- 파키스탄의 1인당 구매력 평가는 5680달러인 반면, 필리핀은 9210달러이며, 우리가 설명한 통화 가치 하락을 고려할 때 --- 스테이블코인이 경제적 구제를 제공하고 있습니다. 만약 파키스탄 정부가 합리적인 암호화폐 규제를 통해 이를 지원한다면, 기존 사용자들은 암호화폐 시장의 번영을 위한 기반이 될 것이며, 이는 우리가 인도에서 본 것과 같습니다. CSAO는 한 국가의 상황이 어떻든 암호화폐가 귀중한 역할을 할 수 있음을 보여줍니다.