암호화 시대의 합의 자본 시장 심층 탐구

원문 저자: Saneel Sreeni, Leo Zhang

원문 번역: Block unicorn

"향신료를 지배하는 자가 우주를 지배한다." ------ 프랭크 허버트, 모래언덕 (영화)

소개:

상품은 일상 상품 및 서비스 생산의 기초가 되는 기본 원자재입니다. 상품의 역사는 문명 자체의 반영입니다. 인류는 가장 중요한 자원을 통제하기 위해 서로 전쟁을 벌였습니다; 쌀에서 금속, 향신료, 석유에 이르기까지. 글로벌 경제와 일상 활동의 더 많은 측면이 암호 경제로 이동함에 따라, 새로운 시대의 가장 인기 있는 상품은 무엇이 될까요?

블록 공간

공공 블록체인에서의 모든 경제 활동은 블록 공간 위에 구축됩니다. 합의 생산자, 즉 채굴자와 스테이킹 검증자는 블록 공간을 제공하며, 각 거래는 블록 공간을 필요로 합니다. 체인 상의 활동이 증가함에 따라 네트워크 수수료가 증가하고, 블록 보조금과 수수료의 가치가 증가할 때 더 많은 사람들이 다음 블록을 블록체인에 추가하기 위해 경쟁할 동기를 갖게 됩니다.

블록 공간은 상품이므로 금융 도구의 기초로 사용될 수 있습니다 ------ 생산을 헤지하거나 수익을 높이는 것입니다. 이러한 금융화는 궁극적으로 역사적으로 모든 중요한 상품의 진화 방식과 유사한 포괄적인 자본 시장을 초래합니다.

이 글에서는 상품 시장의 역사적 배경, 디지털 세계에서의 분산 합의의 중요성, 합의 생성의 경제학, 그리고 합의 암호 원주율 시장이 어떻게 될 것인지에 대해 깊이 탐구할 것입니다.

상품 시장: 역사 개관

기원전 4500년, 고대 수메르의 주민들은 점토 토큰과 석판을 사용하여 미래의 상품 인도 날짜와 결제 규칙을 정했습니다. 본질적으로 이는 선물 계약이었습니다. 3000년 후, 함무라비의 법전은 자신의 재산을 담보로 제공한 농민에 대한 지불 규칙을 개요했습니다. 농민은 자신이 생산한 곡물로 부채를 갚아야 했지만, 작물 수확이 부족할 때 갚지 않을 권리를 보유했습니다. 이러한 기본 규칙은 생산자가 위험을 관리하는 데 도움을 주어 더 안정적인 농업 생산을 촉진했습니다.

이러한 재정적 배치는 계속 발전하고 표준화되었으며, 가장 초기의 공식 상품 거래소 중 하나는 1697년의 도쿄 쌀 거래소입니다. 상인들은 실제 쌀 대신 "쌀 티켓"을 거래했으며, 이는 그들의 창고에서 쌀을 요청할 권리를 의미했습니다. 상인들은 쌀 티켓을 기반으로 현재 일반적으로 거래되는 여러 파생 계약을 개발했습니다. 예를 들어, 공매도, 선물 및 옵션 등이 있습니다.

한 세기 후, 시카고 상품 거래소가 설립되어 곡물 및 농산물 선물 및 옵션 시장의 글로벌 리더로 성장했습니다. 이러한 금융 계약의 거래량은 실물 상품의 거래량을 훨씬 초과합니다.

이러한 발전은 대량 상품의 금융 시장이 대량 상품 생산자와 소비자가 위험을 더 잘 관리할 수 있도록 하여 그들이 효과적으로 운영 규모를 확장할 수 있게 한다는 것을 보여줍니다.

일본 도쿄 쌀 거래소

대량 상품 시장이 점차 성숙해지고 복잡해짐에 따라 관련 위험을 관리하는 데 도움이 되는 금융 도구의 종류도 증가하고 있습니다. 오늘날, 이들은 거의 모든 상품을 포괄하며, 설탕에서 커피, 금 및 에너지 시장에 이르기까지 다양합니다.

상품 생산은 여러 물리적 속성의 영향을 받기 때문에, 상품의 안정적인 소비와 생산은 자연스럽지 않습니다; 상품 생산은 항상 강력한 상품 시장과 함께합니다. 이러한 시장이 없으면 대량 상품의 유동성은 쉽게 변동할 수 있습니다.

메타버스 시대

일상 활동의 더 많은 측면이 디지털화됨에 따라, 관련 자원(예: 데이터 및 컴퓨팅)의 가치가 급증하고 있습니다. 디지털 시대의 기본 기술은 아직 초기 단계에 있지만, 무어의 법칙과 소프트웨어 개발의 추상성 덕분에 그 가속 속도는 놀랍습니다. 이러한 이유로 "데이터는 새로운 석유"와 같은 문구가 상대적으로 보편화되었습니다.

Dijkstra가 1972년에 언급했듯이, "나는 10¹⁰ 이상의 비율을 커버할 수 있는 다른 기술이 있는지 모르겠다: 컴퓨터는 그 놀라운 속도로 인해 우리에게 고도로 계층화된 공작물을 제공하는 첫 번째 환경인 것 같다." 이 시점에서 디지털 우주를 물리적 현상으로 간주하는 것은 더 이상 유용하지 않습니다. 반대로, 소프트웨어는 Abelson(캘리포니아 대학교 버클리의 박사)과 Sussman(매사추세츠 공과대학교 컴퓨터 교수)이 말한 "프로그램 인식론"입니다. 그것은 인간 표현의 무한한 매체가 되었습니다.

이것은 자연스럽게 궁금증을 자아냅니다 ------ 이 길이 결국 우리를 어디로 이끌 것인가? 많은 공상 과학 작품들이 다양한 버전의 메타버스를 묘사했지만, 모두 하나의 기초 위에 세워진 것 같습니다: 물질 현실과 평행한 디지털 현실, 그 자체의 세계, 경제 및 디지털 자산으로 가득 차 있습니다. Matthew Ball은 이를 더 구체적으로 "무한한 수의 사용자가 동기화되고 지속적으로 경험할 수 있는 대규모이며 상호 운용 가능한 실시간 렌더링 3D 가상 세계 네트워크로, 개인의 존재감과 데이터 연속성을 갖추고 있습니다. 예를 들어, 신원, 역사, 권리, 객체, 통신 및 지불." Ball은 또한 암호 네트워크가 메타버스를 실현하는 데 필수적인 여러 범주를 가로질러 추진할 것이라고 언급했습니다. 주로 컴퓨팅, 상호 운용성 도구 및 표준, 그리고 지불입니다.

실제로, 충분한 시간과 기술 발전이 있다면, 암호 경제 계획에 의해 지원되는 분산 네트워크가 모든 것을 지배할 것입니다: 메타버스 데이터가 어떻게 저장되고, 표현되고, 접근되는지에 대한 것입니다. 이는 또한 메타버스 사회 구조의 발전을 안내할 수 있습니다; 우리는 이미 DeFi와 암호 게임이 사용자들이 소유한 프로토콜과 구체적인 사용 경제 인센티브를 공유하는 것을 선호하도록 어떻게 유도했는지를 보았습니다.

패러다임이 사용자가 사용하는 플랫폼에서 지분을 소유하는 쪽으로 전환됨에 따라, 그들은 Facebook과 Microsoft와 같은 소수의 중앙 집중식 기관에 자신의 디지털 자아 통제권을 넘기는 것을 점점 더 꺼리게 됩니다(이는 이미 발생하고 있습니다). 메타버스는 가능성이 아닌 필연성이 될 가능성이 높으며, 대규모 채택과 지속 가능하고 사용자 중심의 성장을 위해 암호 네트워크에 의존할 것입니다. 따라서 블록 공간은 메타버스의 핵심 상품이 될 것입니다.

블록 공간 상품

우리는 사회 발전을 유지하기 위해 안정적인 식량 및 에너지 생산을 보장하기 위해 전 세계적으로 거대한 시장을 구축했습니다. 그렇다면 메타버스의 기본 상품인 블록 공간은 어떤 시장을 형성할까요?

근본적으로 블록 공간은 여러 사용자가 공유하는 컴퓨팅 레이어와 상태의 대표 단위입니다; 블록체인은 해당 상태의 변경 및 추가에 대한 기록으로 존재하며, 암호 네트워크는 블록 공간의 생산 및 사용 시장으로 기능합니다.

사용자가 추가 비용을 지불하는 거래는 그들이 네트워크의 전역 상태를 변경하기 위해 블록 공간을 구매해야 함을 나타냅니다. 합의에 참여하는 노드 운영자(채굴자, 검증자 등)는 이러한 상태 변화로 구성된 블록 공간을 생성하여 네트워크의 안전성을 제공합니다. 이것은 간단하게 들리지만, 블록 공간 시장의 역학은 상당히 복잡합니다.

한편, 블록 공간은 내재된 시간 가치를 가지고 있습니다. 이더리움 블록 공간에서 ------ 누가 무엇을 얻고 왜, 우리는 미래의 블록 공간이 본질적으로 현재의 블록 공간보다 가치가 낮은 이유에 대해 논의했습니다.

인위적인 예로, 체인 상의 통화 시장에 통화를 예치하려는 사용자는 미래의 금리가 낮아질 수도 있고 아닐 수도 있는 상황에서 현재 금리를 잠그는 것을 선호합니다. 마찬가지로 NFT를 구매하려는 사용자는 거래가 다른 사람에게 선점되기 전에 거래를 완료하는 것을 선호합니다.

역사적으로, 이 시간 가치는 네트워크 수수료를 통해 정량화되었으며, 블록 생산자는 기본적으로 가장 높은 수수료를 포함하는 거래를 포함합니다. 이는 또한 사용자가 더 긴급한 거래에 대해 더 높은 수수료를 지불하도록 유도하며, 이는 채굴자 추출 가치(MEV)와 같은 현상을 초래할 수 있습니다.

전 세계 시계를 블록체인에 추가하려는 솔루션, 예를 들어 Solana의 역사적 증명은, 네트워크에 들어오는 거래에 타임스탬프를 추가하기 위해 직렬 해시를 사용하지만, 그들의 체인에서도 여전히 내재된 시간 가치를 가지고 있습니다. 수수료 기반 모델과 비교할 때, 순서 기반 포함 모델은 지연의 영향을 더 많이 받습니다; 시계 네트워크에서 자신의 거래가 기록될 것을 원하는 사람들은 유리한 네트워크 토폴로지를 최적화하고 대형 노드 운영자와의 물리적 및 디지털 근접성을 확보하여 자신의 거래가 우선적으로 처리되도록 합니다.

이는 전통적인 고빈도 거래에서 거래소 근처에서 경쟁하는 원칙과 같습니다.

마찬가지로, 공급자(합의 노드 운영자)에게 현재 물질화된 블록 공간은 미래보다 더 가치가 있습니다.

합의 생산자의 이익은 합의 인센티브와 노드 운영 비용 간의 차이로 계산됩니다. 노드 운영자가 받는 보상은 쉽게 변동할 수 있습니다: 현물 가격, 거래 수수료 및 블록 발견 확률은 모두 보상의 불확실성에 영향을 미치는 요소입니다. 서로 다른 네트워크는 노드 운영자에게 지급하기 위한 서로 다른 인센티브 메커니즘을 가지고 있어 복잡성을 더욱 증가시킵니다.

노드를 운영하는 비용은 또한 크게 다를 수 있습니다. 서로 다른 네트워크는 일반적으로 검증자로 참여하는 데 대한 요구 사항이 완전히 다릅니다. 작업 증명 네트워크는 채굴 하드웨어 시장, 저렴하고 신뢰할 수 있는 전력 등에 의해 구동됩니다. 반면, Proof-of-Stake(PoS) ETH2.0 노드를 운영하는 데 필요한 고려 사항은 최소 전력 소비와 스테이킹에 필요한 자금에 따라 달라집니다.

우리는 공급 측을 운영 비용과 자본 지출 비용으로 더 세분화할 수 있습니다. 기본 레이어에서 더 높은 수준의 계산이 필요한 네트워크의 경우, 자본 지출은 종종 높습니다.

비트코인과 이더리움 채굴 외에도, Arweave와 Filecoin과 같은 다른 예시에서는 검증자가 빠른 처리를 위해 저장 용량과 RAM을 확장하고, Solana 역사적 증명 노드는 직렬 해시와 관련된 높은 계산 요구 사항을 가지며, 모든 제로 지식 GPU 및 빠른 선형 계산을 수행할 수 있는 처리 유닛은 증명 계산 속도를 크게 가속화할 수 있습니다.

그러나 중요한 것은 상태 팽창과 같은 요소를 고려할 때, 각 네트워크의 노드는 본질적으로 반복적으로 발생할 수 있는 자본 지출을 발생시킨다는 것입니다. 자본 지출은 과도할 수 있으며, 일반적으로 시간이 지남에 따라 상환됩니다.

운영 지출의 경우, 채굴자는 전력 및 유지 관리 비용의 형태로 운영 지출을 발생시킵니다. 스테이킹 검증자는 스테이킹 요구 사항 및 토큰의 형태로 OpEx를 발생시킵니다. 다른 합의 알고리즘의 경우, OpEx 비용은 토큰 집약형과 물리적 자원 집약형 사이에 있습니다.

거의 모든 합의 알고리즘은 생산 권리를 확률 함수로 간주하며, 이는 노드 운영자의 검증 능력과 전체 검증 능력의 비율에 의해 가중됩니다. 이는 운영자가 특정 블록 생성 확률을 유지하기 위해 네트워크의 "검증 능력"의 지분을 적절히 증가시켜야 함을 의미합니다.

예를 들어, 다른 검증자가 갑자기 5,000 ATOM을 추가로 스테이킹하여 10%의 블록 생성 확률을 유지하기로 결정한다면, 1,000 ATOM을 보유한 ATOM 검증자는 전체 네트워크에서 총 10,000 ATOM이 스테이킹된 경우 500 ATOM을 추가로 구매해야 합니다. 다른 인기 있는 PoS 네트워크도 마찬가지입니다. 예를 들어 Terra, Avalanche 및 Near. 실제 메커니즘은 미세한 차이가 있을 수 있습니다(즉, Avalanche는 노드에 위임된 총 가능 금액의 한도와 다른 네트워크가 다릅니다).

이러한 변동은 검증자 보상의 추가 변동을 초래할 수 있으며, 예기치 않은 운영 지출 비용을 초래할 수 있습니다. 따라서 일부 네트워크 인센티브는 네트워크 지분의 주도적 점유율을 확보하는 데 유리하게 작용합니다(대다수 공격 네트워크의 능력을 초과하여), 예를 들어 Solana의 분산 인플레이션 시스템에서:

네트워크 유틸리티 규모가 확대됨에 따라, 노드 운영자의 건강한 성장은 네트워크의 보안 예산을 증가시켜 합의를 파괴하는 공격을 견딜 수 있게 합니다. 이상적으로는, 노드를 운영하는 비용은 합의를 생성하는 수익으로 상쇄되어야 합니다. 그러나 우리가 The Alchemy of Hashpower에서 설명한 바와 같이, 합의 생산자는 네 가지 원형 시장 단계를 경험하며, 그 중 일부는 생산자를 파산시킬 수 있습니다.

블록 공간 생산 및 소비의 구조적 특성은 블록 공간 상품 시장이 잠재적 위험을 격리할 필요가 있음을 강하게 시사합니다. 우리는 이를 합의 자본 시장이라고 부릅니다.

합의 자본 시장

블록 공간의 원시 금융 도구 형태는 오늘날 존재합니다; 해시 파워 지수, 가스 토큰 및 스테이킹 파생 상품은 모두 합의 자본 시장을 구축하기 위한 다양한 시도입니다. 그러나 해시 파워 지수/선물 및 가스 토큰은 상당한 유동성을 확보하지 못했으며, 이러한 시장은 매도자와 매수자 모두에게 종종 불투명하고 부담스러웠습니다.

다른 경우에는, 수요가 결코 실현되지 않았습니다. 가스 토큰과 같은 자산 가격 책정의 어려움으로 인해 체인 상 및 중앙화 거래소의 유동성 공급이 혼란스러워졌습니다.

스테이킹 파생 상품은 스테이킹자의 원칙을 해제하여 다른 활동에 참여하는 데 큰 성공을 거두었지만, 블록 공간 생산자의 수요에 대한 완전한 해결책을 제공하지는 못했습니다.

ETH를 ETH 2.0 스테이킹 계약으로 전송

완전한 헤지 솔루션이 없는 상황에서, 검증자는 네트워크 자산의 위험(그들의 지분으로 인해)과 블록 공간 관련 변동 위험 수요에 직면합니다. 스테이킹 파생 상품을 통해 PoS 네트워크의 검증자는 스테이킹 자산의 토큰 표현을 판매하여 그들이 가격을 매기고자 하는 자산(즉, PoS 검증자는 스테이킹한 ETH를 스테이블 코인으로 교환)으로 헤지합니다.

스테이킹 자산의 가치는 기본 네트워크 자산과 미래 네트워크 수수료에 대한 기대치를 더한 것입니다. 스테이킹 자산을 보유하는 것은 미래 현금 흐름의 변동성을 검증하는 것을 의미합니다. 시장 가격으로 자산을 판매하는 것은 이러한 미래 현금 흐름의 고정 가격을 "잠금"합니다(스테이킹 자산과 기초 자산의 가격 차이에 의해 표시됨).

검증자가 이러한 헤지를 위해 시장과 거래해야 하므로, 그들은 가격 위험을 초래하게 됩니다. 그들이 네트워크 활동에 다시 참여하거나 지분을 해제하고자 할 때, 시장 가격으로 스테이킹 자산을 구매해야 합니다.

스테이킹 자산은 일반적으로 기초 자산과 밀접하게 거래되기 때문에, 검증자는 결국 위험을 완전히 헤지할 수 없게 됩니다. 델타(헤지 값) 위험 노출이 발생합니다. 비용에 민감한 검증자는 추가 도구가 필요하며, 특히 불안정한 시장에서 적극적인 거래자가 되지 않고도 위험을 최소화하고자 합니다.

이상적으로는, 블록 공간 생산을 위한 헤지를 구축할 때, 다음 두 가지 속성을 충족해야 합니다:

1. 네트워크 활동 위험 격리(네트워크에 의해 정량화된 블록 공간 수요 수수료).

2. 네트워크 자산 가격 위험 격리(외부 시장의 함수).

이 두 가지 요구 사항은 교환 기반의 배치에서 충족됩니다.

아래에서 Alkimiya가 구축한 고급 다이어그램을 찾을 수 있습니다. 이는 전통적인 상품 시장에서 발견된 에너지 교환을 반영합니다: 구매자는 생산자(이 경우, 채굴자/네트워크 검증자)에게 고정된 스테이블 코인 지불을 하며, 계약 기간 동안 귀속됩니다. 생산자는 검증에 따라 동일한 기간 내의 특정 지표에 따라 모든 보상을 지급합니다(합의 알고리즘에 따라 특정).

이 기간 동안 계약 구매자는 네트워크 수수료 및 블록 보조금의 형태로 잠재적인 블록 공간 수요를 얻으며, 검증자는 자신을 네트워크 활동 및 자산 가격 위험으로부터 격리합니다.

우리는 지수를 시간 단위 내의 검증 능력 단위로 광범위하게 분류합니다. 작업 증명 채굴에서 가장 자주 논의되는 지수는 초당 해시 수입니다. 이더리움 2.0 Proof-of-Stake의 경우, 이는 각 에포크의 ETH 스테이킹(선택된 검증자가 블록을 제안할 수 있는 기간)처럼 보일 수 있습니다.

이 지수는 검증자가 약속한 보상 비율을 전달하는지 여부를 확인하는 데 특히 중요합니다. 우리의 설계는 검증자가 최대 가용 자원에 도달하는 계약을 약속할 수 있도록 허용합니다. 즉, 이더리움에서 10 Th/s의 해시 파워를 가진 채굴자는 최대 10 TH/s(100조 번 계산)의 보상 지수를 약속하는 계약을 나열할 수 있습니다(모든 지수의 총합이 이 금액과 같아야 합니다).

예를 들어, 동일한 ETH 채굴자가 15일 계약에 대해 1 Th/s의 보상을 판매하고, 전 세계 해시율이 같은 기간 동안 약 1,000 Th/s로 유지된다면, 우리는 검증자가 그 기간 동안 블록 보상의 약 0.1%를 제공할 것으로 예상합니다(무작위성, 채굴 풀 수수료, 계약 거래 수수료 등의 요소를 고려하기 전).

이러한 계약의 또 다른 중요한 구성 요소는 계약에 대한 고정 지불로, 이는 시간, 네트워크 자산 가격, 전 세계 검증 능력 등과 같은 잠재적 요소가 블록 생산 가치의 변동에 대응하여 계약 생성 시 지불된 모든 스왑 계약의 고정 가치에 대응합니다. 이러한 스왑 계약의 가격 책정은 복잡한 주제이므로, 우리는 이후의 글에서 가격 책정 모델에 대해 더 깊이 탐구할 것입니다.

추가 응용

우리는 공급자의 생산 비용을 헤지함으로써 합의 자본 시장의 수요를 맥락에 두었습니다. 그러나 구매자의 수요를 고려하지 않으면 강력한 시장은 존재하지 않습니다. 원시 형태의 블록 공간에 대한 수요는 매우 분명하지만, 위에서 언급한 교환 기반 구조에 대한 수요는 덜 분명해 보일 수 있습니다. 그러나 이러한 스왑의 사용은 단순한 추측을 넘어서는 중요한 전망을 가지고 있습니다.

한편, 스왑은 더 복잡한 DeFi 구조에 통합할 수 있는 흥미로운 새로운 원시를 제공합니다. Ribbon Finance 및 Friktion Labs와 같은 플랫폼의 성공을 통해, 최종 사용자가 다양한 금융 전략에 자동으로 영구적으로 접근할 수 있도록 하는 간단하고 직관적인 금융 제품에 대한 수요가 매우 강하다는 것이 분명해졌습니다. 지금까지 이러한 전략이나 구조화된 제품은 사용자가 블록 공간의 가치에 직접 접근할 수 있도록 하지 않았습니다.

구체적인 예로, 토큰 에어드롭, NFT 민팅 또는 시장 변동성이 높고 체인 상 활동이 일반적으로 높은 날에는 블록 공간의 가치가 종종 크게 상승합니다. 스왑 통합 제품을 통해 블록 공간에 투자하면 구매자가 사건 주도의 네트워크 혼잡에 대해 방향성 베팅을 할 수 있으며, 이러한 예상 사건에서 이익을 얻을 수 있습니다.

일반적으로 이러한 스왑의 또 다른 흥미로운 응용은 수수료 안정화 기회입니다. 암호 네트워크와 통합된 여러 플랫폼 및 서비스(예: Coinbase 또는 유사 거래소)의 경우, 최종 사용자는 해당 플랫폼을 사용하여 블록체인과 상호 작용할 때 종종 플랫폼 수수료 외에 네트워크 수수료를 지불해야 합니다.

많은 서비스에 대해, 이는 사용자 경험을 저해하고 플랫폼이 때때로 사용할 수 없게 만들 수 있습니다. 반대로, 이러한 서비스가 평균적으로 얼마나 많은 블록 공간을 차지하는지 알게 된다면, 그들은 해당 검증 능력 비율에 해당하는 고정 가격으로 구매할 수 있습니다.

해당 서비스는 여전히 관련 거래에 대해 네트워크 수수료를 지불하지만, 유효한 스왑 계약이 있기 때문에 최종적으로 이러한 네트워크 수수료를 자신의 고정 지불로 재지정할 수 있으며, 이후 최종 사용자에게 지불한 금액에 대한 고정 수수료를 간단히 청구할 수 있습니다. 예를 들어, Coinbase가 평균적으로 이더리움의 1%의 블록 공간을 차지하고 있다고 알게 된다면, 전 세계 해시율의 1%에 해당하는 스왑을 구매할 수 있습니다.

Coinbase는 여전히 거래와 관련된 가스 수수료를 지불하지만, 이러한 수수료와 블록 보조금의 일부 보증금을 포함한 1%의 네트워크 보상이 자신에게 반환될 것으로 예상되며, 이는 1%의 블록 공간 구매 비용을 지불하는 데 도움이 될 것입니다. 최종 사용자는 스왑 구매 비용만 지불하며, 이는 고정되어 있습니다.

결론

암호 네트워크의 사용 ------ 그리고 블록 공간에 대한 확장 수요 ------가 점점 더 보편화됨에 따라, 합의를 통해 블록 공간 생산자가 되는 참여 인센티브의 매력은 증가할 것입니다. 이는 거의 확실히 블록 공간 생산을 헤지하기 위한 건강하고 강력한 시장이 필요함을 의미하며, 따라서 합의 자본 시장은 그들이 구축한 네트워크만큼이나 보편화될 것입니다.

합의 자본 시장은 블록 공간 생산자에게 더 신뢰할 수 있는 수익 보장을 창출하고 블록 공간 생산의 고유한 변동성을 헤지할 수 있는 경로를 제공함으로써, 네트워크 검증자로서의 진입 장벽을 낮추고, 장기적으로 이러한 분야의 지속적인 분산 네트워크에 기여할 것으로 기대됩니다.

각 네트워크는 서로 다른 경제적 고려 사항을 가지고 있으며, 여기서 소개한 것은 합의 스왑의 일반적인 프레임워크입니다; Alkimiya는 다양한 네트워크에서 이러한 제품을 개발하고, 그 위에서 현금 흐름을 생성하는 제품을 개발하기 위해 노력하고 있습니다. 우리는 이전에 Alkimiya에서 작업량 증명 채굴의 합의 스왑이 어떤 모습일지를 다룬 문서와 연구를 발표했습니다.

앞으로의 연구 및 발표에서, 우리는 일반적인 지분 증명(ETH 2.0, Cosmos), 저장, ZK 검증, Solana 등을 포함하되 이에 국한되지 않는 구체적인 네트워크 구조를 깊이 탐구할 것입니다.