Blockworks: L1은 향후 10년간 최고의 리스크 거래가 될 것입니다

원문 출처: Blockworks

편집: 심조 TechFlow

"대부분의 기술은 근로자가 사소한 작업을 수행하도록 하는 경향이 있습니다. 그러나 블록체인의 차별점은 그것의 자동화가 탈중앙화되어 있다는 것입니다. 블록체인은 택시 기사를 실직시키지 않았고, 오히려 우버를 실직시키고 택시 기사가 고객과 직접 협력할 수 있게 했습니다."

-- 비탈릭

암호화폐의 모든 것을 설명하는 방법

암호화 분야에서 충분한 시간을 일했다면, 초보자에게 암호화가 무엇인지 설명하려고 하는 것이 얼마나 힘든 일인지 이해할 것입니다.

암호화 분야에서 6년간 전업으로 일한 후, 부모님이 저에게 그것이 무엇인지 설명해 달라고 하실 때마다 여전히 마음이 불안해집니다.

보통 저는 비트코인을 중심으로 한 답변을 기본으로 합니다.

먼저 문제를 설명합니다: 중앙은행이 너무 많은 돈을 찍어내어 비트코인이 중앙 기관에 의해 평가절하될 수 없는 디지털 통화로 만들어졌습니다.

하지만 이 답변이 만족스럽지 않다는 것을 깨닫기 시작했습니다. 비록 이것이 객관적인 사실이지만, 오늘날의 암호화폐는 실제로 이 답변보다 더 광범위합니다.

현재 암호화폐 산업에는 비트코인과 상호작용하지 않거나 돈과 관련된 문제를 해결하는 것에 관심이 없는 사람들이 많습니다.

암호화폐의 발전 속도가 너무 빨라서 이 산업이 무엇인지, 그리고 왜 그렇게 중요한지를 하나의 일반 이론으로 설명하기가 어렵습니다.

저는 이 문제로 오랫동안 고심해 왔고, 이제 드디어 암호화폐가 무엇인지에 대한 질문에 통합적으로 답할 수 있는 이론을 갖게 되었다고 생각합니다.

암호화폐의 혁신: 새로운 상품 창출

암호화폐의 근본적인 혁신은 새로운 상품인 블록 공간을 창출한 것입니다.

너무 단순화된 정의로, 블록 공간은 네트워크 공간에 존재하는 저장소로, 모든 개발자가 그 안에서 코드를 실행하거나 데이터를 저장할 수 있습니다.

블록 공간이 소프트웨어로서 독특한 이유는 그것이 하드웨어의 중앙화된 소유자에게 속하지 않기 때문입니다.

중앙화는 현재 우리가 사용하는 모든 소프트웨어의 현상입니다. 구글과 같은 회사는 우리가 사용하는 매우 가치 있는 소프트웨어를 만들어냈습니다: 구글 검색, Gmail, Chrome 등.

하지만 구글이 원한다면, 그들은 일방적으로 어떤 것이든 변경할 수 있습니다. 그러나 이러한 조직은 많은 장점을 가지고 있습니다.

중앙화된 조직으로서 구글은 빠르게 취약점을 수정할 수 있습니다. 그들은 뛰어난 인재를 고용하고 규모의 경제를 활용할 수 있습니다.

그러나 어떤 소프트웨어의 응용은 단일 당사자가 차지할 수 있는 소프트웨어에 적합하지 않으며, 이러한 소프트웨어는 사회적 신뢰도와 중요성이 매우 높은 경우가 많습니다.

예를 들어, 우리는 구글을 신뢰하지만 그들이 우리의 통화를 관리하는 것을 신뢰하지는 않습니다. 왜냐하면 그들은 감독 없이 언제든지 금액을 변경할 수 있기 때문입니다. 우리가 구글을 얼마나 신뢰하든, 우리는 속임수의 동기가 너무 강하다는 것을 잘 알고 있습니다.

이러한 전통적인 소프트웨어에 적합하지 않은 고신뢰 응용은 블록 공간이 매우 유용한 이유입니다. 왜냐하면 그것은 전 세계의 많은 독립적인 참여자들에 의해 독립적으로 검증되기 때문에, 실제로 기존의 규칙을 전복시키고 하드웨어 운영자가 소프트웨어에 종속되도록 만들기 때문입니다. 이것이 제가 많은 실리콘밸리 사람들이 암호화폐를 이해하지 못하는 이유입니다. 그것은 본질적으로 그들의 비즈니스 모델과 반대이기 때문입니다.

다양한 스타일의 블록 공간

사실, 모든 상품과 마찬가지로 블록 공간을 개선할 수 있는 다양한 방법이 있습니다. 예를 들어, 비트코인의 블록 공간은 돈의 용도에 적합하도록 많은 독특한 특성을 가지고 있습니다. 아이러니하게도, 비트코인 블록 공간의 속성은 그것을 돈의 용도에 특히 적합하게 만들지만, 그 성능은 제한을 받습니다.

비트코인 네트워크는 약 10분마다 하나의 블록을 생성하며, 최대 용량은 4메가바이트입니다. 이러한 제한(및 기타 많은 제한)은 비트코인이 많은 사용 사례에 진입할 수 없게 만듭니다—고빈도 거래, 게임 등. 그러나 돈의 용도로는 이러한 제한이 실제로 장점이 됩니다. 왜냐하면 그것이 네트워크가 이러한 응용 프로그램에 적응하는 데 필요한 복잡성을 피하도록 강요하기 때문입니다.

다른 블록 공간 생산자(예: 이더리움)는 다른 균형을 선택했습니다. 이더리움의 블록 공간은 범용적이며, 더 넓은 응용에 적합합니다. 이 결정은 이더리움이 생산하는 블록 공간의 소비자 집단이 더 넓어지게 했습니다. 그러나 그것이 네트워크로서 직면해야 하는 복잡성은 그것의 통화 속성을 감소시켰습니다.

저는 다양한 스타일의 블록 공간(전용 응용 프로그램과 범용, 다른 블록체인 시퀀스에 종속된 블록 공간, 예를 들어 롤업 등)에 대해 여러 단락을 사용하여 논의할 수 있습니다.

여기서 기억해야 할 핵심 포인트는, 우리는 블록 공간을 실험하고 개선하는 초기 단계에 있다는 것입니다. 미래에는 다양한 사용 사례에 적합한 대규모의 다양한 블록 공간 생산자와 소비자 시장이 있을 것이라고 기대합니다.

왜 우리는 블록 공간이 상품인지에 관심을 가져야 할까요?

관련된 토큰에 대한 투자를 고려하고 있다면, 블록 공간의 본질을 이해하는 것이 중요합니다.

상품을 이해하는 데 있어 중요한 점입니다. 상품 투자자는 많지만, 거의 모두가 거래자입니다. 아무도 대량 상품을 20년 동안 구매하고 보유하지 않습니다. 왜냐하면 대량 상품은 사회가 설계한 것이기 때문에 안정적으로 유지되거나, 더 이상적으로는 하락하는 경향이 있기 때문입니다. (참고: 제가 "하락"이라고 말할 때, 실제 구매력이 하락한다는 의미입니다.)

그 이유는 분명합니다—우리는 일상적으로 상품을 사용해야 하니까요! 만약 석유 가격이 너무 많이 상승하면, 정책 입안자들은 결국 그것을 다시 낮추기 위해 최선을 다할 것입니다. 철강, 식품 등 다른 중요한 상품도 마찬가지입니다.

이는 주식과 기본적으로 반대입니다. 주식은 상승하도록 설계되어 있습니다. 만약 주식 시장이 오랜 시간 하락하면, 정책 입안자들은 다시 상승시키기 위한 방법을 찾기 시작할 것입니다.

물론, 이 주장은 단순화된 것이며, 주식이 상승하는 다른 이유(복리 등)도 있지만, 이것이 고차원적인 이유입니다.

하지만 암호화폐를 보유하라고 들었습니다

이것은 거의 모든 뉴스레터 독자들이 매우 싫어하는 것을 의미합니다.

만약 L1 블록 공간이 상품이라면, 우리가 Blockworks에서 논의하는 모든 자산(비트코인, 이더리움, 솔라나, 아톰 등)은 장기 투자로 볼 수 없습니다. 우리가 방금 설명한 관점에서 보면, 이것들은 단기 거래이지 장기 투자가 아닙니다.

하지만 잠깐만요, 당신은 데이터가 이 이론을 지지하지 않는다고 말할 수 있습니다!

저는 Fat Protocol (뚱뚱한 프로토콜 이론)을 인정합니다.

비트코인과 다른 L1 토큰(예: 이더리움)은 암호화폐 중에서 가장 잘 수행되는 자산으로, 코인베이스와 같은 가장 성공적인 회사의 주식을 훨씬 초과합니다. 그러나 저는 이러한 상황이 영원히 지속될 것이라고 생각하지 않습니다. 그 이유는 간단합니다: 블록 공간의 인센티브는 상품과 유사합니다. 비트코인이 성공적인 통화가 되려면, 매년 100% 성장할 수는 없습니다. 마찬가지로, 응용 프로그램 소비를 위한 블록 공간을 생산하는 블록체인(예: 이더리움, 솔라나 등)의 경우, 장기 인센티브는 가격이 어느 시점에서 최고에 도달하는 것입니다.

어떤 사람들은 블록 공간 시장과 토큰 시장이 1:1이 아니라고 지적할 것입니다. 저는 이 점을 이해하지만, 그것들은 관련이 있습니다. 왜냐하면 블록 공간은 토큰으로 가격이 매겨지기 때문에 본질적인 연관성이 있기 때문입니다.

저는 지난 10년간의 암호화폐가 전통적인 상품 호황과 가장 잘 유사하다고 생각합니다.

근대 역사에서 몇 가지 예를 살펴볼 수 있지만, 제가 가장 관련성이 있다고 생각하는 것은 1970년대의 대량 상품 호황입니다.

유사한 경제 및 지정학적 기후로 인해, 저는 1970년대의 비교가 가장 적합하다고 느낍니다. 대량 상품의 호황은 처음에 아랍-이스라엘 분쟁으로 촉발되었지만, 잠재적인 인플레이션 기후가 상황을 악화시켰습니다.

같은 시기에 닉슨은 금 교환 창구를 중단하여 통화 기반이 빠르게 확장되고 금 가격이 폭등하게 만들었습니다.

이제 제가 강조하고 싶은 점은 1970년대와 오늘날의 상황이 완전히 같지는 않다는 것입니다. 통화 평가절하와 인플레이션은 암호화폐 가격 상승의 요인입니다(비록 이것이 그 중 일부일지라도).

제 관점은 역사적으로 투자자들을 오도하여 상품이 오랜 시간 동안 주식과 유사한 수익을 유지할 수 있다고 믿게 만든 다양한 시기가 있었다는 것입니다.

흥미로운 비교는 암호화폐 OG들을 웃게 만들 것입니다. 그것은 1970년대와 2000년대에 사람들이 우리가 상품 슈퍼 사이클을 경험하고 있다고 말하기 시작했을 때입니다(수 주에게 경의를 표합니다).

저는 현재 시기를 디지털 상품 호황의 첫 번째 단계로 보고 있습니다. 블록 공간은 매우 광범위한 응용에 사용할 수 있는 새로운 상품으로, 이것이 그것이 그렇게 빠르게 확장되는 이유입니다.

하지만 이전의 모든 상품 호황과 마찬가지로, 금융의 중력이 결국 작용할 것입니다. 시간이 지남에 따라, 당신이 좋아하는 L1은 옥수수, 철강 또는 대두처럼 거래되기 시작할 것입니다.

1970년대의 대량 상품 호황과 2010년대의 디지털 상품 호황 간의 마지막 비교는 시장 참여자들에게 미치는 심리적 영향입니다.

금본위자와 오늘날의 암호화폐 지지자들 간에는 매우 흥미로운 비교가 있습니다.

저에게 금본위자들이 흥미로운 이유는 70년대의 놀라운 가격 상승을 경험한 후, 금의 성과가 세계의 모든 다른 자산에 비해 기본적으로 뒤처졌기 때문입니다. 그러나 40년 후, 이 커뮤니티는 그 어느 때보다 더 열광적입니다. 만약 당신이 진지하게 생각해본다면, 이는 상당히 믿기 어려운 일입니다.

저는 암호화폐에서도 동일한 상황이 존재한다고 생각합니다. 당신이 보유한 자산이 10배 또는 100배 상승하면, 대부분의 사람들의 뇌 화학 반응이 변화하게 되어 이를 잊기 어렵습니다.

암호화폐 분야에서는 또 다른 두 가지 충분히 인식되지 않은 동력이 만연한 부족주의를 부추기고 있다고 생각합니다.

네트워크 시대의 고독. 젊은이들은 점점 더 고립된 세계에서 커뮤니티를 찾고 있으며, 대규모 암호화폐 커뮤니티(예: 비트코인, 솔라나, 이더리움)는 이러한 서비스를 제공할 수 있습니다.

Layer-1은 대규모 커뮤니티가 함께 모여 매우 의미 있는 기술적 균형을 가진 로드맵을 수립해야 하며, 그러나 실제로 이를 이해하는 엔지니어는 극히 일부에 불과합니다. 따라서 전략은 이러한 균형을 둘러싸고 대중의 지지를 얻기 위한 서사를 만드는 것입니다(블록 크기 전쟁을 예로 들 수 있습니다).

그래서 제가 예측하는 바는, 가시적인 미래 동안 이번 암호화폐 상품 호황 기간 동안 부족주의가 증가할 것이라는 것입니다.

요약

일부 사람들에게는 이러한 예측이 매우 비관적으로 들릴 수 있습니다. 하지만 저에게는 그렇지 않습니다.

저는 우리가 아직 L1 블록체인의 실험과 확장의 초기 단계에 있다고 생각합니다. 그래서 좋은 소식은, 저는 우리가 이 블록 공간 상품 호황의 끝에서 멀리 떨어져 있다고 생각합니다. 저는 앞으로 5년에서 10년이 더 남아 있다고 예상합니다.

그러니 만약 당신이 여전히 이더리움, 솔라나, 셀레스티아 또는 다른 것들을 좋아한다면, 당신에게 남은 시간은 여전히 많습니다. 저는 이미 존재하는 L1과 새로운 L1이 향후 10년간 최고의 위험 거래가 될 것이라고 추측합니다(이는 투자 조언이 아닙니다). 하지만 결국, 저는 시장이 필요한 블록 공간 스타일에 따라 조정될 것이며, 상품화될 것이라고 예상합니다.

일부 사람들에게는 이것이 하락세로 들릴 수 있지만, 저는 동의하지 않습니다. 저는 이것이 좋은 일이라고 생각합니다. 제가 암호화폐에 대한 장기적인 관점은, 그것이 이전에는 불가능했던 새로운 사용 사례와 비즈니스를 가능하게 하는 기반이 된다는 것입니다. 여러 세대에 걸쳐 기업의 물결을 구축하기 위해서는 풍부하고 저렴하며 유용한 블록 공간이 필요합니다. 그리고 그것이 오늘날 구축되고 있는 것입니다.

여기까지 읽으셨다면, 이 글의 간략한 요약은 다음과 같습니다:

• 암호화폐의 근본적인 혁신은 새로운 상품인 블록 공간의 혁신입니다;

• 지난 10년간의 암호화폐는 블록 공간 상품 열풍이며, 이 열풍은 향후 5-10년 동안 계속될 수 있습니다;

• 그러나 결국 블록 공간은 상품화될 것이며, Layer-1은 수평 거래를 시작할 것입니다;

• 이는 블록 공간 위에 구축된 첫 번째 세대 기업의 길을 열어줄 것이며, 이 기업들은 주류로 넘어갈 것입니다;

• 이러한 블록 공간을 지원하는 기업의 권리는 기본 Layer-1을 초과하기 시작할 것입니다;

이 이론의 예외는 비트코인과 같은 블록체인으로, 그 사용 사례는 그 위에 비즈니스를 구축하는 것이 아니라 통화 역할을 하는 것입니다.

저는 이것이 유효한 예외라고 생각하지만, 제가 이전에 언급했듯이, 비트코인이 통화로서 기능하려면 그 변동성과 수익이 시간이 지남에 따라 줄어들 것입니다.

따라서 저는 결국 결과가 매우 유사할 것이라고 생각합니다. (부가적으로: 저는 이 예외가 암호화 커뮤니티에 의해 이해되고 있다고 생각합니다. 이것이 이더리움이 스스로를 "초음파 통화"로 재명명하려고 하는 이유입니다.)

결론적으로, 이것은 저에게 매우 흥미로운 일입니다. 다음 10년 동안 블록 공간의 캄브리아 대폭발이 계속될 것이라고 기대합니다. 투자자와 사용자 모두 잘 될 것입니다(재정적 조언이 아닙니다). 개인적으로 저는 앞으로 일어날 일에 대해 흥분하고 있으며, 그것은 이 블록 공간 위에 구축된 첫 번째 세대 기업의 물결입니다.

우리가 10년 후에 돌아보면, 우리는 발생한 엄청난 변화와 우리가 구축한 모든 것에 놀랄 것이라고 생각합니다.

빌 게이츠가 한 유명한 말처럼: "우리는 1년 안에 할 수 있는 일을 과대평가하지만, 10년 안에 할 수 있는 일을 과소평가합니다."