Galaxy：블록 공간 판매, 좋은 사업이 될까요?

저자：Will Nuelle

편집：심조 TechFlow

소개

새로운 기술은 새로운 비즈니스 모델을 탄생시킵니다. 지난 30년 동안 많은 유명 투자 회사들이 소프트웨어 투자에 대한 각자의 실천을 구축했습니다. 소프트웨어는 먼저 기술 혁명이며, 동시에 기술이 촉발한 비즈니스 모델 혁명입니다. "서비스로서의 소프트웨어"("SaaS")는 복제하기 쉬운 기술적 특성에서 파생된 비즈니스 모델 혁신으로, 복제 한계 비용이 0이고, 연간 순환 수익과 높은 전환 비용을 가진 제품입니다. Insight Partners와 같은 투자 회사는 SaaS가 역사상 최고의 비즈니스 모델이라고 주장하며, 그들이 성공한 이유는 이 모델을 누구보다 잘 이해하고 있기 때문입니다.

새로운 기술 플랫폼은 강력한 새로운 비즈니스 모델과 완전히 새로운 시장을 창출합니다. 이러한 곳은 종종 초과 투자 수익을 추구하는 좋은 장소입니다. 현재까지 암호화 분야에서는 깊고 지속적인 제품 시장 적합성을 생성할 수 있는 네 가지 비즈니스 모델만 존재합니다. 그 중 두 가지는 기존의 것(SaaS 및 거래소)이고, 하나는 익숙한 모델의 분기(스테이블코인), 마지막 하나는 완전히 새로운 것(블록 공간)입니다:

서비스로서의 소프트웨어(SaaS): Fireblocks 및 Chainalysis와 같은 소프트웨어 회사는 구독을 통해 소프트웨어를 판매합니다. Alchemy와 같은 다른 회사는 사용량 기반 가격 모델을 통해 소프트웨어 서비스를 판매합니다. Anchorage, Figment 및 Blockdaemon은 주로 자산 관리 관련 비즈니스 모델을 가진 소프트웨어 회사입니다.

거래소: 암호화는 모든 것을 금융화하는 경향이 있으며, 이는 거래량에서 발생하는 수익이 안정적이고 실행 가능한 비즈니스 모델이 되었음을 의미합니다. 여기에는 중앙화(오프체인) 거래소, 탈중앙화(온체인) 거래소, NFT 마켓플레이스 등이 포함됩니다.

스테이블코인/대출: 스테이블코인은 익숙한 순이익 차익 비즈니스 모델의 한 예로, 유일한 제한은 외생적 인센티브(온체인 유용성)를 생성하여 보유자가 예금 수익을 기대하지 않고 발행자에게 예금을 맡기도록 한다는 점입니다. 시간이 지남에 따라 토큰화된 자산도 이보다 더 넓은 범주에 속할 것입니다.

블록 공간: 특정 상품 계산 자원의 작업 기반 가격 판매 비즈니스 모델은 가격*수량=수량 모델을 초래합니다. 블록 공간은 지속적인 수요 네트워크 효과를 가지고 있어 승자에게 방어적인 해자를 창출합니다.

이 글의 주요 목표는 블록 공간을 상품으로서 평가하고, 블록 공간을 경제 모델로서 생산하는 것입니다. 우리는 가격, 계량, 비용, L1, L2, 호출 데이터 및 압축, EIP-4844 등을 다룹니다.

블록 공간에 "비즈니스 모델"이 있다고 믿지 않더라도, 블록 공간의 판매(예: 총 거래 수수료)는 제품 수요에 대한 가장 순수한 신호이며, 이를 통해 서로 다른 블록 공간을 구분하는 데 사용해야 합니다.

블록 공간은 소비자가 구매하는 제품입니다

블록 공간은 제품으로서 존재합니다. 블록 공간의 생산자는 반드시 개별 기업이나 회사일 필요는 없습니다. 그들은 비트코인이나 이더리움과 같은 공공 블록체인의 규칙을 실행하는 개인과 회사로 구성된 탈중앙화 네트워크일 수 있습니다. 중앙화된 회사든 탈중앙화된 블록체인이든, 블록 공간은 매 12초마다 전 세계 소비자에게 판매되는 제품입니다.

블록체인은 독특한 계산 형태를 생성할 수 있는 새로운 유형의 컴퓨터로, 이 계산에서는 전 세계적인 일관성이 존재합니다. 블록체인은 인터넷에서 가치 중복 문제를 해결하기 위한 인프라 솔루션이며(인터넷은 텍스트, JPG 등을 처리하는 데 더 용이하지만, 화폐는 그렇지 않습니다), 블록 공간은 이 문제를 완화하기 위해 소비자에게 판매되는 상품입니다. 소비자는 실제로 이를 위해 비용을 지불하며, 2021년부터 2023년까지 매년 30억에서 100억 달러 사이의 금액을 지출했습니다.

가스 가격은 블록 공간 수요의 신호입니다(블록 공간 자체는 계산, 저장 및 대역폭 자원의 융합입니다). 이 시장에는 여러 블록 공간 판매자가 있으며, 모든 L1, L2, 사이드체인 등이 블록 공간의 생산자이자 판매자입니다. 이더리움, 아발란체, 아비트럼, 옵티미즘, 폴리곤 및 바이낸스 스마트 체인은 모두 블록 공간의 생산자이자 판매자입니다.

블록 공간은 네트워크 효과를 기반으로 하는 비즈니스로, 애플리케이션, 개발자, 자본 및 사용자 주위에 네트워크 효과가 형성되어 단위 가격을 지속적으로 높입니다. 일반적으로 판매자의 블록 공간 주위에 네트워크 효과가 존재할 때 소비자는 각 거래에 대해 더 많은 비용을 지불할 의향이 있습니다. 소비자는 다른 애플리케이션을 사용해야 하며, 다른 사용자도 사용하고 있는 블록 공간을 필요로 합니다.

이더리움에 배치된 매 달러의 자본은 더 많은 애플리케이션 개발자를 유치하고, 그들은 흥미로운 애플리케이션 등을 통해 더 많은 사용자를 유치하며, 이는 소셜 미디어 애플리케이션에 바이러스처럼 퍼지는 효과를 가져옵니다. 간단히 말해, 아발란체와 비교할 때, 사용자가 이더리움의 블록 공간에서 더 많은 일을 할 수 있다면, 이는 방어적인 최종 형태로서의 효율성을 증가시킵니다.

네트워크 효과는 판매자 간 블록 공간 판매 가격의 지속적인 차이를 설명하는 데 어느 정도 기여합니다:

소비자가 지불하는 거래 수수료 금액은 블록 공간에 대한 총 수요의 척도입니다. 블록체인 네트워크 효과가 확대됨에 따라(예: 2020년 말의 폴리곤), 매일 지불되는 수수료는 지수 성장 궤적을 따릅니다. 네트워크 효과가 존재하지만, 블록 공간의 시장 점유율은 지속적인 내부 순환의 영향을 받습니다. 예를 들어, 아래 표에서 아발란체와 폴리곤의 수수료는 2022년 대비 100% 이상 증가했으며, 아비트럼과 옵티미즘의 수수료는 2023년에 142% 이상 증가하여 애플리케이션, 개발자 및 사용자 변화에 민감한 시장을 보여줍니다. 이더리움에서는 가격이 처음에는 최초 가격 경매(소비자가 최근 블록에 입찰)로 결정되었으나, 현재는 PID 제어기를 사용하여 EIP-1559를 통해 결정됩니다(가격은 최근 수요 신호에 따라 동적으로 조정됩니다).

위의 "블록 공간 연간 시장 점유율" 표는 여섯 개의 주요 수수료 블록체인(예: 솔라나)의 연간 거래 수수료를 보여줍니다. 2021년 이후 총 수수료는 지속적으로 감소하고 있으며, 이더리움이 주도적인 요인입니다. 그러나 2020년 이후 전체 블록 공간 시장은 47.7%의 연평균 성장률(CAGR)을 기록했습니다. 표에서 2022년의 알트-L1 순환(및 폴리곤)과 2023년 롤업의 순환과 같은 몇 가지 중요한 "순환 거래"를 주목할 수 있습니다.

소비자는 거래당 자원 접근을 구매하며, 실제로는 각 작업("작업 코드")에 대해 구매합니다. 그들은 고정 기간 동안의 계산 및 대역폭 자원에 대한 권리와 무기한 저장 권리를 구매합니다. 이더리움 가상 머신에서 각 작업은 자원 비용(가스)을 가지며, 실행 시 가격이 부여됩니다. 아래 차트는 몇 가지 주요 EVM 작업과 그 자원 비용을 보여줍니다:

또한, 이 배치에 따라 새로운 비즈니스 모델 패러다임이 등장하고 있음을 지적할 필요가 있습니다. 독특한 점은 소비자가 블록 공간 접근 비용을 부담한다는 점으로, 이는 수십 년간 기업과 스타트업이 고객에게 제품을 제공하기 위해 랙 공간을 구매하거나 AWS 청구서를 지불하는 전통을 뒤집습니다. 오늘날 블록체인上的 애플리케이션은 한 번 배포되면 추가 비용 없이 운영될 수 있으며, 사용자가 운영 비용을 지불합니다. 계정 추상화는 미래의 애플리케이션이 사용자의 가스 비용을 충당하게 할 수 있으며, 이는 오늘날 우리가 보는 랙 공간 및 AWS 모델과 유사합니다.

시장은 롱테일 블록 공간에 더 많은 신뢰를 부여하는데, 이는 합리적인가?

시가총액과 연간 거래 수수료의 비율은 시장이 블록체인 네트워크가 생성하는 각 달러 비용의 가치를 어떻게 평가하는지를 보여줍니다. 높은 배수는 시장이 시가총액에서 각 달러 비용에 대해 더 많은 신뢰를 부여하고 있음을 의미합니다. 일반적으로 더 높은 배수는 (i) 더 강한 장기 성장 전망, (ii) 총 수익을 더 잘 이익으로 전환하는 것(즉, 더 높은 이익률), (iii) 미래 성장과 이익의 더 안정적이고 예측 가능한 특성을 가진 자산에 부여됩니다.

이 배수 차트를 사용하여 시장은 이더리움의 "지불 수수료"에 대한 평가가 여섯 개 블록체인 중 가장 낮으며, 연간 수수료의 약 100배에 해당한다고 볼 수 있습니다. 표면적으로 이는 다소 반직관적입니다: 이더리움은 비트코인과 같은 "거시 자산"이 되기 위해 노력하고 있으며, "통화"로서의 가치 저장 프리미엄을 얻어야 하며, 그 깊은 유동성, 프로토콜 내에서의 스테이킹 및 온체인 담보로서의 화폐 프리미엄이 더해져야 합니다. 아발란체, 폴리곤, 아비트럼 등과 비교할 때, 가치 저장 프리미엄은 더 높아야 합니다. 이더리움은 정성적으로도 더 강력하고 지속적인 네트워크 효과를 가지고 있어 상대적인 프리미엄을 지지해야 합니다.

반면, 시장은 이더리움의 초당 15회 거래 용량 제한이 더 크고, 시간이 지남에 따라 이더리움 수수료의 증가가 할인될 것이라는 점을 반영할 수 있습니다. 이더리움 수수료의 증가는 지속적으로 증가하는 가스 비용에서만 발생할 수 있으며, 옵티미즘과 아비트럼은 규모를 늘리고 수요를 증가시켜 더 많은 수익을 올릴 수 있습니다. 그 외에도 현재 이더리움은 열세에 있으며, 다른 체인들이 이더리움의 시장 점유율을 빼앗고 있습니다. 새로운 대체품으로의 순환은 더 높은 규모를 지원할 수 있는 다른 곳으로 성장을 가져올 것입니다.

블록 공간 생산 비용

더 깊은 질문은 블록체인이 각 단위 블록 공간에서 얼마나 벌어들이는가가 아니라, 각 단위 블록 공간을 생산하는 비용이 얼마인가입니다. 이것이 흥미로운 차이점입니다.

이더리움과 아발란체와 같은 Layer-1 블록체인은 합의에 필요한 저항 메커니즘을 생성하기 위해 물리적 토큰 인센티브를 사용합니다. 작업 증명 및 지분 증명. 우리가 위에서 논의한 바와 같이, 합의와 데이터 가용성은 블록 공간이 일반 계산과 다른 이유입니다. 이러한 효과를 생성하는 인센티브는 L1이 블록 공간을 생성하는 비용입니다.

각 이더리움 블록은 기본 수수료, 우선 수수료 및 블록 보상으로 구성됩니다. 기본 수수료와 우선 수수료는 EIP-1559 하의 거래 수수료의 구성 요소입니다. 기본 수수료는 프로토콜에 의해 소각되어 ETH 공급을 줄이며, 우선 수수료는 검증자에게 지급됩니다. 블록 보상은 새로운 주요 발행입니다.

작업 증명 하에서 블록 생산을 장려하기 위해, 이더리움은 매일 평균 약 12,600 ETH의 블록 보상을 지급하며, 시장이 정점에 도달할 때는 매일 최대 6,000만 달러의 새로운 주요 발행액을 지급하여 블록 공간 생성을 장려합니다. 지분 증명에서는 상황이 더 복잡합니다: 인센티브는 복잡한 함수에 의해 결정되며, 이 함수에 따르면, 합병 이후 이더리움은 매일 약 1,850 ETH를 지급합니다(검증자 수에 비례하여 증가). 어떤 경우든, 광부/검증자에게 지급되는 이러한 인센티브는 블록 공간의 판매 비용(매출 원가)입니다.

이더리움 블록 공간의 판매를 수익 보고서 형식으로 설명합니다. 아래의 수익 보고서는 거래 수수료와 비용(매출 원가)을 달러로 변환하여 적절한 분석을 제공하며, 소비자는 여전히 거래를 달러로 평가하는 경향이 있습니다. 이더리움 재단과 관련 연구자들은 지불 거래 수수료를 최적화하는 것에 관심이 없으며, 커뮤니티의 명확한 목표도 아닙니다. 목표는 명백히 반대이며, 저렴하고 확장 가능한 블록 공간을 제공하는 것입니다.

블록 공간은 비즈니스 모델로서 근본적인 역설을 가지고 있습니다: 공급 제한은 거래 수수료를 높이지만, L1 시스템의 핵심 목표인 저지연 및 저비용 계산을 방해합니다.

이 이더리움 손익계산서에 대해 논의할 점이 많지만, 몇 가지 요점으로 간단히 정리하겠습니다:

1. 처리량 유지에는 수수료 증가가 필요하다: 예측 가능한 미래에 이더리움이 초당 실행할 수 있는 거래 처리량은 16건을 넘지 않으므로, 수익 증가의 유일한 방법은 거래 수수료를 높이는 것입니다. 이러한 상황은 L2에서의 배치로 인한 경제 밀도가 증가하면 수수료를 높일 수 있습니다.

2. 수수료는 매우 주기적이다: 블록 공간은 고정 수익을 가진 비즈니스가 아닙니다(아직). 이는 사용자에 의해 영향을 받습니다.

3. 순수익률은 총 이익률과 같다: 이더리움과 다른 블록체인 네트워크의 독특한 점은 운영 비용(OpEx)이 필요 없다는 것입니다. 모든 비용은 제품 제작의 직접 비용으로 부담됩니다.

롤업------제2층 솔루션의 주요 형태------은 블록 공간을 생성하기 위해 외부 토큰 인센티브가 필요하지 않으며, 필요에 따라 이더리움에서 구매합니다. 롤업은 거래 실행을 체인 밖으로 이동시키고 거래 데이터를 이더리움의 calldata에 배치합니다. Calldata는 EVM 거래와 함께 사용되는 저장 위치입니다.

거래 실행을 체인 밖으로 이동시키고 결과를 배치 처리함으로써, 롤업은 더 큰 규모를 달성할 수 있습니다. 그들은 처리량에서 사실상 제한이 없으며, 수요와 이더리움 또는 Celestia와 같은 시스템이 롤업에 제공할 수 있는 데이터 양의 한계에 의해 제한됩니다.

아비트럼 수익 보고서

아비트럼은 이더리움과 마찬가지로 낮은 총 이익률을 가지고 있으며, 거래 처리량은 월간 30% 이상 증가하여 21.3건의 거래/초에 도달했습니다. 다음은 아비트럼 손익계산서에 대한 몇 가지 주석입니다:

1. 무제한의 상향 규모: 롤업은 규모에 제한이 없으며, 현재 거래 처리량의 수배까지 가능합니다. 처리량은 애플리케이션 수요의 함수입니다.

2. 시퀀서: 현재 아비트럼의 중앙화된 시퀀서는 Offchain Labs에서 운영하며, 수익을 수취하지 않고 프로토콜의 이익을 DAO에 전달합니다(5월에 DAO에 3,350 ETH를 기부했습니다). 시퀀서의 역학은 발전할 것이며, L2 블록 공간 판매의 수익성에 영향을 미칠 것입니다.

3. 미래 이익률: 다음 부분에서는 이더리움 프로토콜 및 Celestia의 변경 사항에 대해 논의할 것이며, 이는 L2의 calldata 비용을 줄여 L2의 매출 원가를 감소시킬 것입니다.

우리는 L1과 L2가 블록 공간 생산 비용에서 근본적으로 다르다는 것을 볼 수 있습니다. L1은 변동 수익(거래 수수료)과 고정 비용(블록 보상)을 가지며, L2는 변동 수익과 변동 비용을 가집니다. L1의 규모는 제한되어 있으며(예: 초당 15건의 거래), 총 이익률은 일관되지 않지만(10% - 60%), L2는 사용자 수요에 따라 규모를 확장하며 일관된 25% 총 이익률을 가지지만 75% 이상으로 상승할 수 있습니다.

공공 시장은 연간 3배 성장하고 순이익률이 25%인 기업을 어떻게 평가할까요? 기업이 구조적 개선을 통해 순이익률을 75% 이상으로 높일 수 있다고 가정하면 결과는 어떻게 될까요?

이것이 바로 아비트럼, 옵티미즘 및 ZKSync와 같은 새로운 발전이 위치한 지점입니다. 데이터 압축, EIP-4844 및 Celestia와 같은 새로운 발전은 롤업의 데이터 비용을 대폭 줄일 것입니다.

Calldata 및 압축. Calldata는 거래에 첨부된 데이터 저장 위치로, 롤업은 이를 사용하여 이더리움에서 데이터를 가져오고 상태 데이터를 L1에 저장합니다.

아비트럼은 2023년 8월 이더리움 L1 calldata에 3.0 GB의 데이터를 저장했으며, 2023년 5월의 최고점에서는 5.4 GB에 도달했습니다. 가격은 각각 MB당 $1,144 및 $1,840입니다. 매일 사용되는 calldata 양은 매일의 거래량과 자연스럽게 밀접하게 관련되어 있으며, calldata의 가격은 시장 수요에 따라 변동합니다. 아비트럼의 5월 처리량은 초당 2.2 kb에 해당하며, 8월의 처리량은 초당 1.2 kb에 해당합니다.

더 나쁜 압축은 롤업의 데이터 비용을 더 높이며, 이는 손익계산서의 판매 비용 항목에서 나타납니다. 경제 단위의 관점에서 롤업은 (i) 더 높은 비용을 소비자에게 전가하거나, (ii) 더 높은 판매 비용에 직면했을 때 더 낮은 총 이익률을 수용할 수 있습니다. 롤업에 대해서는 여전히 제로 바이트 압축, 서명 집합 및 궁극적인 무상태 압축과 같은 기술을 포함하여 추가 압축 기회가 풍부합니다.

롤업 데이터의 압축에는 한계가 있으며, 따라서 이더리움 및 Celestia와 같은 다른 블록체인은 데이터 가용성 비용을 줄이기 위해 노력하고 있습니다. EIP-4844는 롤업의 데이터 가용성 비용을 대폭 줄이는 이더리움 업그레이드입니다. 원래 EIP-4488 설계는 calldata의 비용을 이전 EIP-4488의 바이트당 16 가스에서 바이트당 3 가스로 줄였습니다.

이더리움 연구자들은 더 복잡한 EIP-4844를 선택했으며, 이는 두 가지 주요 조정을 포함합니다:

1. Blob 공간: EIP-4844는 더 이상 롤업 상태를 직접 calldata에 넣지 않고, 롤업 데이터를 위한 새로운 "blob 공간"을 개방합니다. 각 블록은 262 kB 또는 21.8 kb/s입니다. 현재 이더리움은 각 블록에 약 175 kB 또는 14.7 kB/s를 제공하므로, 단기적으로 롤업은 1.5배의 데이터 가용성 용량을 갖게 됩니다. 시간이 지남에 따라 "blob 공간"은 각 블록당 1 MB로 증가하여 5배가 됩니다.

2. 다차원 수수료 시장: EIP-4844는 blob 및 가스(즉, 일반 이더리움 실행)에 대해 서로 다른 가격 책정을 도입하여 롤업이 롤업 수요에 따라 다른 가스 가격을 사용할 수 있게 합니다.

EIP-4844가 L2 데이터 비용에 미치는 정확한 영향은 예측하기 어렵지만, 고립된 자원 가격 모델을 통해 용량을 1.5배에서 5배까지 증가시키면 시간이 지남에 따라 롤업의 매출 원가는 4배 이상 감소할 수 있습니다. 데이터 비용이 4배 감소하면 아비트럼의 총 이익률은 81%에 도달할 것입니다. 이러한 경우 롤업은 매우 흥미로운 비즈니스 모델이 됩니다.

결론: 블록 공간으로서의 비즈니스 모델

결론적으로 소비자는 매일 800만 달러 이상의 블록 공간을 구매하고 있습니다. 블록체인이 이러한 상품 자원을 생산하는 방식은 독특한 비즈니스 모델 특성을 가지고 있습니다: (i) 높은 주기성과 시장 변동성과의 높은 상관관계, (ii) 총 이익률 상태가 좋지 않지만 운영 이익이 매력적이며, (iii) 네트워크 효과 기반 비즈니스, (iv) 소프트웨어 규모.

이것은 좋은 비즈니스인가 나쁜 비즈니스인가? 현재 제 직감은 블록 공간의 판매가 매우 흥미로운 비즈니스 모델이라는 것입니다. 네트워크 효과에 기반한 해자와 주기성으로 인한 수익 품질 저하라는 명백한 장점과 단점이 있습니다. 또 다른 명백한 부정적인 요소는 기존 규제가 이러한 네트워크가 잉여 현금을 수령하는 것을 허용하지 않으며, 일반적으로 기존 자산 프레임워크에 통합하기 어렵다는 점입니다. 이 산업이 안정적인 애플리케이션 레이어 사용 사례를 계속 늘릴 수 있다면, 가장 강력한 네트워크 효과를 가진 블록체인(예: 이더리움, 바이낸스, 아비트럼 및 옵티미즘)은 결국 매년 수천억 달러의 총 수익 '지불 수수료'를 생성하고 긍정적인 총 이익률과 순이익률을 유지할 수 있을 것입니다. 이러한 잉여 가치를 포착하는 방법은 수익을 DAO에 분배하는 것이며, 이는 아비트럼이 오늘날 수행하고 있는 방식입니다.

L1, L2 및 DA 레이어의 경제 모델에 대한 완전히 다른 관점이 존재합니다: 목표는 거래 수수료 수익이 아니라 가장 저렴한 블록 공간을 제공하여 최적의 애플리케이션 레이어를 실현하는 것입니다. 이론적으로 사용자는 궁극적으로 승리 플랫폼의 기본 자산(ETH, MATIC, AVAX 등) 주위에 단결할 것입니다.

블록체인이 이 점을 놓고 경쟁할 수 있지만, 이는 올바른 프레임워크가 아닌 것 같습니다. 왜냐하면 (a) 스테이블코인이 존재하고, 주류 사용자는 AVAX와 같은 자산보다 스테이블코인에 가치를 저장할 가능성이 더 높기 때문입니다; (b) 모든 L1 토큰이 SoV 자산이 될 수는 없다는 것이 자명해 보입니다; (c) L2는 분명히 이 경쟁에 참여하지 않기 때문입니다. SoV 플레이는 몇 가지 자산(BTC, ETH, TIA, 아마도 SOL/기타 L1 토큰)에 대한 관련 고려 사항에만 해당하며, 이는 그 고유한 경제적 가치에 대한 프리미엄으로 나타날 것입니다.

마지막으로, 추가 탐색할 몇 가지 경로가 있습니다:

1. MEV와 블록 공간의 총 가치 간의 관계: 거래 수수료 분포를 평가하여 얼마나 많은 수익이 MEV 활동에 기인하는지 이해하는 것이 하나의 연습입니다. 4월 30일 기준으로 Proposer-Builder Separation(PBS) 시스템의 연간 수익은 2.47억 달러입니다.

2. L2 간의 가치 축적 및 경쟁: 현재 거의 100개의 롤업이 존재하지만, 시작 비용이 낮아짐에 따라 이 숫자는 수백 개에서 수천 개로 증가할 것으로 예상됩니다. 이더리움 DA와의 근시일 내 용량이 22 kb/s에 불과하므로, L2 간의 경쟁이 어떻게 진행될지 심각하게 고민하고 있으며, 시간이 지남에 따라 Celestia 및 EigenDA를 사용하는 롱테일 롤업이 필요할 수 있습니다. 우리는 이것이 매출 원가 가격 경쟁을 통해 이루어질 것으로 예상합니다. 이 글의 주요 목표는 블록 공간을 상품으로서 평가하고, 블록 공간을 경제 모델로서 생산하는 것입니다.