전통 금융 시장이 암호 세계를 수용하는 데 대한 몇 가지 통찰력

이 글은 분산 자본 공식 계정에서 가져온 것입니다.

점점 더 많은 징후가 전통 금융 회사들이 암호화폐와 암호 기술을 수용하고 있음을 보여줍니다. 암호화폐 거래소 Coinbase 상장, 캐나다 금융 당국의 비트코인 ETF 승인, 미국 글로벌 수탁은행 멜론은행이 비트코인과 이더리움 같은 디지털 가상 자산을 처리하기로 결정, 디지털 자산 은행 앵커리지의 최근 8000만 달러 C 라운드 자금 조달에는 싱가포르 정부 기금이 지원하고 있습니다. 이러한 사건들은 전통 금융 회사들이 암호화폐와 기술을 수용하고 있음을 보여주며, 2021년은 블록체인 원년이 될 것입니다.

하지만 이러한 "수용"은 한 번에 이루어지지 않습니다. 일부 개방적인 국가의 전통 금융 회사와 규제 기관은 "배제"에서 "점진적 수용"으로 태도를 변화시키고 있습니다. (이러한 국가는 싱가포르, 스위스, 영국, 캐나다 등 암호화폐에 대해 비교적 개방적인 국가들입니다.) 규제 관점에서 보면, "막는 것보다 열어주는 것이 낫다"는 것입니다. 시장이 일정 규모로 성장했을 때, 이를 완전히 금지하기보다는 보다 명확한 규제 프레임워크를 구축하는 것이 더 효과적입니다. 기업 관점에서 보면, 규제 환경이 비교적 명확할 때 기업이 암호화폐 관련 비즈니스 활동을 하는 것은 시장 행동으로 간주됩니다. 특히 기업이 디지털 자산 배치에 시장 수요가 있다는 것을 인식하고, 이는 자사 비즈니스를 확장하고 업계 내 경쟁력을 높이는 방법이라는 것을 깨닫게 되면, 이러한 비즈니스를 배치하는 것은 더욱 자연스러운 일이 됩니다.

이에 대해 많은 금융 회사들이 이 점을 이해하고 있으며, 벤처 캐피탈, 헤지 펀드, 투자은행 및 자산 관리 회사들이 선두주자가 되어 첫 번째로 암호화폐 시장에 진입하고 있습니다. 마지막으로, 암호화폐 기반 시설의 개선으로 전통 회사들이 암호화폐를 구매하는 것이 더 편리하고 합법적으로 변했습니다. 결국, 합법적인 구매 경로는 전통 회사가 암호 산업에 진입하는 가장 기본적인 요구 사항입니다.

이러한 큰 배경을 명확히 한 후, 우리가 탐구해야 할 것은 미래 전통 기관의 "진입"과 암호 산업의 "탈출" 가능성입니다. 물론 이러한 가능성 중 일부는 이미 실천에 옮겨졌고, 일부는 여전히 탐색 중입니다.

Defi 프로토콜의 전통 세계로의 확장

우리가 알고 있는 것은 현재의 Defi 프로토콜 뒤에는 사용자들이 참여하고 있다는 것입니다. 누군가는 대출을 하고, 누군가는 차입을 하며, 또 누군가는 유동성을 제공하는 등------다만 우리는 이러한 사용자들이 누구인지 모릅니다. 실제로 현재 많은 Defi 프로토콜 뒤에는 다양한 유형의 금융 기관들이 참여하고 있습니다(면허 금융 기관 포함). 비즈니스 프로세스가 합법적이고 금융 규제 요구 사항을 충족하는 한, 면허 기관도 Defi 프로토콜을 통해 자금을 운영할 수 있습니다. 은행에 돈을 예치할 때 1-2%의 이자만 받는 것에 비해, DeFi 대출 플랫폼에서 얻는 연 이자는 5%-20% 사이를 유지할 수 있어 전통 기관의 자금을 더욱 끌어들일 수 있습니다.

여기 AAVE의 예를 들어보겠습니다. AAVE는 현재 일부 암호 기관과 협력하여 Defi 프로토콜을 전통 세계로 확장하는 과정을 추진하고 있습니다. 최근 스위스의 규제 금융 암호 회사 CrescoFin은 Aave에서 보험 담보 화폐 시장을 개발할 것이라고 발표했습니다. 이를 통해 보험에 가입한 현실 세계 자산을 기반으로 저위험 DeFi 수익 기회를 창출합니다. CrescoFin은 모든 Defi 프로토콜에 예치한 사용자의 자금 안전을 보장하기 위해 보험을 통해 Defi 프로토콜의 위험을 줄이면서 사용자에게 은행 이자보다 높은 수익을 제공합니다. CrescoFin은 스위스의 규제 블록체인 금융 기관으로, 달러, 유로 및 스위스 프랑 시장의 전통 금융 분야 기관 투자자에게 서비스를 제공합니다. Cresco의 "진입" 사례는 Defi가 아직 전통 금융 세계에 완전히 통합되지 않았지만, Cresco가 전통 세계에 Defi 관련 금융 상품을 소개하고 시도하고 있다는 것을 보여줍니다.

Vitalik은 한 번 말했습니다. 장기적으로 볼 때, Defi 프로토콜의 연 이율은 전통 금융의 최고 수준보다 100포인트 이상 높지 않을 것이라고, Defi에서 가장 가치 있는 부분은 가장 지루한 부분일 수 있습니다. 실제로 Defi의 장점은 높은 이자율뿐만이 아닙니다: Defi의 무입장 제한과 무지역 제한은 포괄적 금융을 가능하게 합니다; Defi는 스마트 계약을 통해 예치, 대출 및 상환의 중개화, 신뢰화 및 자동화를 실현하여 사람 간의 신뢰 문제를 자연스럽게 해결합니다… Defi는 전통 금융 비즈니스에 혁신적인 의미를 가집니다.

스테이블코인의 "합법화" 길

미래에는 스테이블코인이 전통 금융 세계와 암호 세계를 연결하는 중요한 다리가 될 것입니다. 장기적으로 볼 때, 스테이블코인은 점점 더 합법화되는 경향이 있습니다. 최근 USDT 발행사 Tether는 1850만 달러를 지급하고 뉴욕 검찰과 합의했습니다. 비록 이번 합의가 암호화폐 시장에 걸쳐 있는 다모클레스의 검을 잠시 제거했지만, 스테이블코인의 합법화에는 여전히 긴 길이 남아 있습니다.

현재 스테이블코인 운영에서 어떤 주요 문제가 존재할까요? 이론적으로 합법적인 자금 흐름은 실명 인증된 사람들 간에 발생해야 하며, 즉 소유자는 신원이 확인될 수 있어야 하며, 자금 세탁, 테러 자금 조달 등 각종 불법 활동을 방지해야 합니다. 그러나 usdc, usdt와 같은 스테이블코인의 유통은 익명이며, KYC 여부와 관계없이 어떤 주소로도 유통될 수 있으며, 소유자가 달러 법정 화폐로 환전하려고 할 때만 실명 확인이 필요합니다.

그렇다면 합법적인 스테이블코인은 어떤 모습이어야 할까요? 어떻게 합법성을 확보할 수 있을까요? 이는 물론 특정 국가/지역의 규제 요구 사항에 따라 다르며, 각국의 요구는 다릅니다. 하지만 엄격한 금융 규제 관행의 관점에서 볼 때: 가장 기본적인 요구 사항은 합법적인 스테이블코인이 금융 시스템 내에서 KYC가 완료된 고객 집단 간의 내부 유통으로 제한되어야 한다는 것입니다. 따라서 발행자는 각 소유자의 신원을 확인해야 하며, 스테이블코인은 비 KYC 사용자 주소로 유입되지 않아야 합니다. 이 문제에 관해서는, 체인 상 DID가 보편화되지 않은 상황에서 NFT가 신원 증명의 기능을 수행할 수 있습니다. 스테이블코인 전송 시, 사용자가 소유한 각 주소는 하나의 NFT로 신원을 증명할 수 있습니다. 사용자가 비 KYC 사용자 주소로 자금을 전송할 경우, 자금은 동결되어야 하며, 해당 주소가 NFT를 통해 주소 소유자의 신원을 증명하지 않는 한 해제되지 않아야 합니다.

둘째, 스테이블코인 발행자의 자격도 "합법성"의 핵심입니다. 코인메트릭에 따르면, 올해 2월부터 USDT의 스테이블코인 시장에서의 시가 총액 비율이 처음으로 75% 이하로 떨어졌습니다. 반면, USDC의 시가 총액 비율은 15%의 역사적 최고치로 증가했으며, 이는 발행사 Circle이 스테이블코인의 합법적 발행 자격을 가지고 있다는 것과 큰 관련이 있습니다. 현실 세계와 더 가까운 응용 프로그램(예: NBA Top Shot, 이 게임은 암호화폐 및 신용카드 결제를 지원함)에서 많은 프로젝트는 합법성을 달성하기 위해 USDC와 같은 스테이블코인을 더 많이 사용하고 있습니다.

STO는 더 많은 상상 공간을 가지고 있습니다

STO, 즉 Security Token Offering는 증권형 통화 발행을 의미합니다. 증권법의 제약과 금융 규제 하에, 증권화된 통화 Security Token을 발행하여 자금을 조달하는 행위입니다. STO는 ICO와 IPO 사이에 위치한 모델로, 암호 산업이 스스로 합법성을 확보하고 장기적인 발전을 추구하는 효과적인 방법이며, 실제로도 많은 성공적인 발행 사례가 있습니다. 물론, STO의 대규모 보급은 암호 시장과 관련 규제 기관 간의 조정이 필요하며, 이는 시간이 걸리는 과정입니다. 특히 발행의 기반 시설 측면에서 그렇습니다.

각종 금융 기관들이 블록체인을 수용하는 관찰과 전망

2021년이 시작되면서, 우리는 전통 금융 기관들이 암호화폐를 수용하는 경향이 점점 더 강해지고 있음을 발견하게 됩니다. 블록체인은 실제 금융 세계에서 이전에 없던 새로운 비즈니스 모델을 가져올 수 있으며, 많은 금융 기관들이 새로운 비즈니스 모델을 개척할 필요가 있습니다. 이러한 경향은 상대적으로 규제가 덜한 금융 기관(예: 벤처 캐피탈, 헤지 펀드, 투자은행)에서 규제가 더 강한 금융 기관(예: 은행)으로 확산되고 있습니다. 위험 선호가 강한 금융 기관에서 위험 선호가 약한 금융 기관으로 확산되고 있습니다. 금융 기관의 속성과 위험 선호가 다르기 때문에, 기관 블록체인의 접근 방식도 다양합니다.

벤처 캐피탈 & 헤지 펀드: 금융 규제가 적은 벤처 캐피탈은 이미 암호 시장의 초기 혜택을 누리고 있습니다. 똑똑한 벤처 캐피탈은 미래 발전 전망이 좋은 블록체인 스타트업에 베팅하고 있습니다. 마찬가지로, 암호화폐의 높은 변동성과 수익률도 암호화폐 헤지 펀드를 끌어들이고 있습니다.

옵션 및 선물 거래소: 옵션 및 선물 거래소도 암호화폐에 대한 제품을 제공하기 시작했습니다. 예를 들어, 미국 시카고 상품 거래소는 암호화폐 파생상품(예: 비트코인 선물)을 보유하고 있습니다. 시카고 상품 거래소 외에도 Deribit, LedgerX 등 여러 국가의 거래소에서도 유사한 비즈니스를 운영하고 있습니다. 일반적으로 거래형 옵션 및 선물 제품은 각국에서 규제를 받아야 하므로, 제품 개발 및 제공의 속도는 그리 빠르지 않을 것입니다. 그러나 현실은 규제를 받지 않는 야생 거래소가 너무 많고, 암호화폐에 대한 다양한 파생상품이 매우 잘 갖춰져 있습니다.

투자은행: 투자은행 유형의 금융 기관은 이미 디지털 자산의 주요 중개 비즈니스(Prime Brokerage)를 구축하고 있으며, 고객을 위해 암호화폐를 보관하거나 거래하고 있습니다. 또한, 투자은행은 STO(증권화 통화) 비즈니스를 확장하여 현실 세계의 다양한 자산을 합법적인 프레임워크 내에서 토큰화하여 블록체인에 올리는 작업을 하고 있습니다.

보험: 블록체인 + 보험은 통화 경제의 가장 이상적인 적용 분야이며, 특히 상호 보험 분야에서 그렇습니다. 그러나 이 산업은 아직 초기 단계에 있으며, 많은 응용 프로그램이 시도 단계에 있습니다.

은행: 상업 은행의 자금 규모가 가장 크고 위험 선호가 가장 낮기 때문에, 은행 유형의 금융 기관은 블록체인 산업에 직접 개입하는 것이 적합하지 않으며, 특히 Defi 프로토콜을 다루는 것은 더욱 그렇습니다. 자금이 조금만 들어오면 Defi가 침수될 수 있습니다. 은행은 투기 활동을 추구하지 않고, 장기적이고 안정적인 투자 수익을 추구합니다. 은행의 안정성은 블록체인에 대한 수요가 주로 은행 내부 운영 효율성 향상, 특히 결제 및 청산 측면에 더 중점을 두게 만듭니다.