対話トレーダーのジェイソン：どのようにしてトレードのベータ資産からアルファを得ることができますか？

以下文字整理自系列Twitter Space #対話トレーダー、司会者FC、SevenX Ventures創業パートナー、Twitter@FC_0X0

本期ゲスト：Jason Huang, Twitter@Jhy256

「浸透率」ロジックがインターネット投資家をCryptoにAll inさせる

Jasonの背景は彼自身の言葉で言うと、かなりWeb2的で、インターネットVCとして、彼は華興資本や啓明創投に勤務し、その後アリババの会長蔡崇信の家族オフィスに移り、国内のすべての投資を担当しました。

Jasonが初めてコインを買ったのは2017年のICOブームの時ですが、当時のCryptoに対する認識は「ちょっと詐欺っぽい」という段階だったため、その時に少しお金を稼いで離脱しました。

再びCryptoを深く理解するようになったのは2020年で、大物「昼食」からの「布教」に影響を受けました：ビットコインは長期的に良い資産で、長期保有すべきだと。Jasonが「洗脳」された論理は次の通りです：

アリババが上場した時、中国全体のeコマース浸透率は3%で、約10年後には30%に上昇し、10倍になりました。そして当時のCryptoの浸透率は1-2億人で、世界の60億人の人口の中で20億人に浸透するのは、簡単に再現可能で迅速に進むプロセスであるべきだと。実際、Cryptoの今日の浸透率も約6億人で、まだ非常に大きな余地があります。

時間は2023年に進み、この年Jasonは家族オフィスを離れ、自分のファンドNDVを設立し、ビットコインが2万9千ドルの時に参入し、今日まで約20ヶ月の間に4.3倍以上のリターンを得て、BTCを上回りました。

Jasonが使用した取引戦略を振り返ると、実は非常にシンプルです。

なぜ $MSTR を選んだのか？

自分のファンドを設立して以来、Jasonは「浸透率」ロジックを貫いています。「私が買うものは機関浸透率と呼ばれるものです。」

そのため、彼らは2023年にただ一つのことをしました。それはGBTCを買うことです。なぜなら当時GBTCはビットコインに対して割引があったため、その段階でビットコインを上回るパフォーマンスを得ました。

ETFが通過し、割引が回復した後、Jasonは考え始めました。機関がビットコインETFを買った後、彼らはより興奮するような配置を求めるだろう、それは何か？

答えは：Crypto関連の株です。

目の前にある選択肢は、マイニング株、Coinbase、MSTRでした。いくつかの試行錯誤の後、JasonたちはMSTRを選びました。その理由はただ一つ：論理がシンプルであればあるほど、合意を集めやすいからです。少なくとも皆がCryptoを学び始めたばかりの段階では。

Coinbaseのような基本面を持つ会社は、多くの機関がその基本面を研究し、PEを計算するため、逆に買いにくいです。マイニング株は別の論理ですが、理論的には小型株がより早く上昇する可能性があると言われていますが、結果を見れば今日までそれは成立していません。なぜなら、1つ以上のマイニング株があると、合意が分散しやすくなるからです。

結果の観点から見ても、実際にMSTRはNVIDIAを上回り、ビットコインを上回り、多くのものを上回っています。

市場の「大金」は何を最も気にしているのか？

Jasonの定義では、大金とは主権ファンドから保険会社、大学ファンド、寄付ファンド、さまざまなヘッジファンドまでを含みます。これらの人々の今日までのCryptoの浸透率はおそらく千分の一にも満たないでしょう。

大金が気にしているのは、単純で理解しやすく、流動性があることです。

そのため、彼らのポジションは今日の段階ではビットコインか、その数銘柄の株しか持てず、流動性が良い株ほど多くの合意を集めることになります。なぜなら、大金は出入りを考慮する必要があるからです。

「だから私の論理は非常にシンプルです：どこにシンプルで広がりやすい合意があるか、どこに流動性が良いか、そこに大金が流入する可能性があります。

実際、XRPやSOLが特に注目されるのもこの理由です。特にXRPのように、存在期間が非常に長く、市場価値が巨大で、流動性が非常に良く、時折訴訟があって皆の目を引く対象です。

根本的に金融は供給と需要のゲームですので、大金が何を考えているのかを見てください。新しい合意を集めるために苦労するものは、私たちが賭ける価値がありません。正しい資産に大きなポジションを持っていれば、他の人を上回ることができます。」

ブルマーケットはいつ「天井」を迎えるのか？

実際、JasonのTwitterは彼の大周期のトレンド判断の正確性を何度も証明しています。ブルマーケットの天井についての考えは、Jasonは依然として「大金が何を考えているか」という論理から来ています。彼は、ETFの発行から現在まで、BTCは4万から10万ドルに上昇し、市場に300-500億ドルが流入したと考えています。もし15万ドルに引き上げるには、少なくとも同等の規模のお金が必要です。

お金はどこから来るのか？

まず主権ファンドを見てみると、基本的にアメリカが最初に出したもので、他の国はこの規模のお金を出すことはできません。つまり、Jasonは短期的には米連邦準備制度や財務省がこのお金を出すことはないと判断しています。

残りの「大口買い手」は、現在見えるのは州政府だけかもしれません。なぜなら、各州政府は最近この問題を議論しています。もし大きな州が20億ドルを出すと仮定すれば、50州合計で少なくとも500億から1000億ドルを出すことができます。

「だから、簡単な数学の問題をすると、私の心の中のポジション（天井）は15万ドルくらいです。」

また、参考にできるマクロのオンチェーンデータについて、JasonはTwitter@Murphychen888を注目することを勧めています。

さらに、Jasonは今日の市場は非常に「透明」であると考えています。なぜなら、アメリカが市場を主導する大背景の中で、彼らはすべての重要なイベントの日付を事前に公表しており、突然の政令発布のようなことはないため、参加者に十分な時間を与えています。市場が先行しているか、事前に賭けているか、何かが期待を上回ったり下回ったりする場合の状態を考えることができます。

「マクロの判断とビットコインの供給と需要のデータを組み合わせると、基本的に市場がどのようなストーリーを語るかは非常に明確です。」

4年ごとのサイクルはまだ存在するのか？

未来の市場の変化について、Jasonはサイクルはまだ存在すると考えていますが、もはや4年ごとのサイクルではなくなります。なぜなら、供給側の4年ごとの売り圧力が大幅に弱まっているからです。「4年ごと」というのは、より強い心理的な印象に過ぎません。

同時に、長期資金が入ってきて、市場は米国株化し、さまざまなコインが徐々に独自の物語とトレンドを持つようになり、もはやBTCと同じように同時に上昇したり下落したりすることはなくなるでしょう。

なぜなら、Jasonは次にトランプ政権が行う最も重要なことは、トークンとは何かを再定義することだと判断しています。トークンはもはや証券ではなく、トークンの配当や買い戻しを許可することさえあるでしょう。これらのトークン自体に配分のロジックがあれば、独自の物語を持つ可能性があります。

「CryptoはA株のセクター回転のようではなく、むしろ米国株の強者恒強のようになるでしょう。本質的には市場参加者が変わったからです。」

小型コインをどう選ぶか？基本面を見ず、良い創業者を選ぶ

山寨コインの取引について、Jasonはシンプルな選択基準を持っています：大きなトレンドの中で、自分が知っている創業者のトークンだけを選ぶことです。

「実際、Cryptoの中のほとんどの創業者は、一波を刈り取って去ると思います。だから、彼が一波を刈り取って去るつもりがない限り、彼が継続的に働いている限り、あなたが失うのは本当に機会コストだけです。」

創業者の判断について、Jasonはすべての「良い人」を選別する体系的な方法はないと考えています。そのため、彼は一つの特性に集中しています。それは「高成長性を持っているかどうか」です。

「彼は非常に信頼できない営業型なのか、それともコツコツ働く型なのか、私はどちらも排除しません。彼が成長している限り、彼が毎回新しい認識を提供でき、実際に行動している限り、私はそれを良い創業者と見なします。」

どのように継続的に成長するか？一冊の本、一つの道、一人の人

Jasonが自分を進歩させる方法は：間違いを認め、自分に正直でいることです。彼は皆に『少有人走的路』を読むことを勧めています。これは彼の人生を変えた本で、間違ったことをした時に、他人を責めず、自分を過度に罰しないことを教えてくれました。

「間違いを認めることは自分を変える始まりであり、勇敢に間違いを認めることは非常に素晴らしいことです。」

取引に焦点を当てると、Jasonの目には進歩を保つ方法は：実践、反復、振り返りです。

彼自身がうまくできていないが、取引に非常に役立つ方法は、毎回の取引の理由を書き留め、継続的に振り返りを蓄積することです。これは彼がプライベートエクイティ投資から学んだ貴重な経験でもあります。

最後に、Jasonが注目するトレーダーは「昼食」で、彼はJasonのCryptoに対する基本的な認識を形成しました。また、昼食は何を取るべきか、何を捨てるべきかを非常によく理解しています。同時に、彼はJasonに自分がそのような天才トレーダーではないことを認識させたので、取引の優位性を明確にし、それを最大化する必要があります。

FC：私が進歩を保つ方法は、お金を入れることです

進歩を保つ方法や新しいものに敏感でいることについて、私はJasonに自分の考えや方法を共有しました。

私は、誰もが新しいものが出現すること、特に勢いの変化を感じる方法は異なると考えています。データやリサーチレポートを見る人もいれば、市場にいる必要がある人もいます。私がトレンドを逃さない方法は、お金をその中に入れることです。

具体的な方法は、第一に「ゼロファンド」を設立し、賢い人、賢いグループ、賢いお金をフォローし、彼らが買う対象に基づいていくつかの基本的な判断を加え、お金を入れます。もし大部分の対象が上昇したら、その分野に注目すべきだということです。

第二に、「10倍ファンド」を設立し、「ゼロファンド」よりも多くのお金を入れ、そこから出てきたリーダー的な対象に10倍賭けます。しばらくの間この方法を繰り返した結果、これは私が市場のリズムに追いつくのに適した方法であることがわかりました。

特に今のオンチェーン取引は「加速版のコイン界」で、研究する時間が全くありません。例えば、GOATが2億から1億ドルに下落し、約4、5日で洗い流された後、10億ドルに引き上げられた場合、数百万の市場価値から追跡を始めなければ、その流れを見つけることはほぼ不可能です。

だから、私が今やっていることは、お金を入れて、下で感じ取り、上で迅速に決定し、ポジションを取ることです。

最後に

実際、Jasonとの会話で最も感じたことは、私たちが高感度の人々であり、おそらく取引を行うほとんどの人がこの状態であるということです。取引の最大の楽しみは、自分自身と競い合うことです。あまり多くの人を知る必要はなく、興味のある人と会話をするだけで良いのです。とても自由です。

再度、Jasonが対話トレーダーに参加してくれたことに感謝します。過去のSpaceの音声は小宇宙で順次更新されますので、「対話トレーダー」を検索してください。