Matrixport 市場観察：BTC価格回復、マクロ期待と避難需要が相場を温める

上週、関税の緩和に関するポジティブな情報が一部市場の不安を和らげたため、BTC価格は振動しながら上昇し、市場の感情は恐怖から慎重な楽観に変わりました。

4月8日、BTC価格は$79,163.24で始まり、9日に$74,620まで下落した後、上昇トンネルを開きました。13日には、米連邦準備制度理事クリストファー・ウォラーのポジティブな発言の影響で市場の感情が回復し、BTC価格は最高で$86,100に達し、現在の価格は$85,000付近で安定しており、週内の最大上昇幅は15.38%です。ETHの動きは基本的にBTCと一致しており、現在は$1,600前後で安定しており、週内の最大上昇幅は22.12%です（データ出典：Binance現物、4月15日14:30）。

市場は徐々にマクロ経済政策と金融政策の調整に適応しており、2週間の変動を経て3大株価指数は回復しています。4月14日の取引終了時点で、米国株の3大株価指数はすべて約1%上昇しました。しかし、ドルは引き続き弱含みで、為替レートは一般的に下落しています。

市場解釈

BTCは振動整理後に感情が回復し、市場は関税緩和の期待にポジティブに反応

4月14日、BTCは1.6%上昇し、$85,000に近づき、ETHは2.7%上昇して$1,630に達しました。CoinDesk 20指数は1.2%上昇し、主にSOLとAVAXの影響を受けました。オンチェーンデータは、BTCネットワークの活発度と流動性が継続的に改善していることを示しています。Swissblockは、現在の流動性指標が重要な水準を上回っており、短期的に価格が上昇する余地があると指摘しています。

4月初め、トランプは報復関税を課すことを発表し、他のまだ反制裁政策を発表していない国に対する新たな関税の追加を一時停止し、市場は短期的に激しい変動を経験しました。BTCは一時的に圧力を受けましたが、数日間の振動の後に安定して反発し、現在の価格は$85,000付近で安定しており、低点からは明らかに回復しています。

市場の感情は初期の恐怖を経て徐々に慎重な楽観に変わっています。米連邦準備制度理事ウォラーは、関税が経済の減速を引き起こす場合、より早い利下げを支持すると述べました。インフレは2.4%に低下し、緩和政策の余地を提供しています。EUは米国に対する課税を延期し、外部からの圧力をさらに緩和しました。

米国債の動揺がシステミックな懸念を引き起こし、BTCは避難資金に好まれる可能性がある

4月14日、米国の10年物国債利回りは4.49%に上昇し、20年ぶりの最大の単週上昇幅を記録しました。トランプの高関税政策が売りの波を引き起こし、米国債と米国株は同時に下落し、資金は金や円などの避難資産に流れました。ドルは圧力を受け、市場は米国債の「無リスク資産」としての地位に疑問を抱くようになりました。

JPモルガンのCEO、ジェイミー・ダイモンは、米国債市場が「混乱に近づいている」と警告し、流動性がさらに悪化すれば、米連邦準備制度が介入を余儀なくされる可能性があると指摘しました。彼は、米連邦準備制度は「恐怖を感じ始めたとき」にのみ行動することが多いと述べました。

2020年の危機の背景を参考にすると、BTCは米連邦準備制度の大規模な緩和時に資金流入を得ました。現在、金融システムが再び緊張すれば、BTCはその非主権的な特性から再び恩恵を受ける可能性があります。

ETHの年供給は0.805%増加、デフレ目標は未達成

4月13日現在、ETHの年化供給増加率は0.805%で、約347万枚のETHが純増しています。EIP-1559により458万枚以上のETHが累計で焼却されているにもかかわらず、現在の供給総量は1.2069億枚です。

エコシステムの競争において、Solanaの市場占有率は持続的に向上しており、オンチェーンのアクティブユーザーはETHメインネットを大きく上回っています。RWAプロジェクトはPolygonなどのチェーンに移行しており、ETHの価値流出を加速させています。

現在、ETHは高インフレ、ステーキング収益の魅力不足（年化3.2% vs. 米連邦準備制度金利5.25%）、バリデーターの減少、規制の制約（SECによるETHステーキングETFの参加制限など）などの課題に直面しています。メインネットの活発度が低いため、デフレ目標の達成は困難です。

市場のホットトピック

米国3月CPIは予想を下回り、インフレの緩和が米連邦準備制度の政策対立を強化

4月10日、米国の3月CPI年率は2.4%で、前回の2.8%および市場予想の2.5%を下回りました。コアCPIは2.8%に低下し、2023年以来の最低値となりました。

米連邦準備制度は、トランプの関税政策がもたらす経済減速リスクに対処するために利下げを検討しています。現在、政策の対立が激化しており、金利の道筋の不確実性が市場の期待を主導し続けるでしょう。

トランプの関税調整がシグナルを発信、テクノロジーと暗号産業は短期的に恩恵を受ける

4月13日、トランプ政権はスマートフォン、ノートパソコン、チップおよび半導体機器の輸入関税を免除することを発表し、インフレ圧力とサプライチェーンの安全性のバランスを取ることを目指しました。TSMCなどの企業は機器関税の免除の恩恵を受け、暗号マイニング機器とオンチェーンインフラのコストが低下し、市場のリスク選好が回復しました。

ウォラーは関税によるインフレは一時的かもしれないと述べ、米連邦準備制度はインフレの道筋を再検討する可能性がある

4月14日、米連邦準備制度理事ウォラーは、関税がインフレに与える影響は短期的なものであり、政策の道筋には不確実性が残ると述べました。彼は、経済減速リスクが高まる中で、より早く、より大幅な利下げを検討することを再確認しました。

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