イーサリアムの価格が「半減」したが、背後の黒幕は誰か？

著者：Mia，ChainCatcher

編集：Marco，ChainCatcher

世界的な金融恐慌的な暴落の中で、暗号通貨市場は新たな動乱を迎えました。

過去24時間内に、世界の暗号通貨の時価総額は10％以上下落し、BTCやETHなどの主要な暗号通貨の価格も大幅に下落しました。アメリカの時間帯での週末の売り潮に伴い、BTCは3月以来の最低水準に暴落し、ETHは3月12日の4000ドルの高値と比較して「半減」しました。過去24時間内に、ETHは20％以上下落し、週の下落幅は30％を超え、今年の上昇分を完全に消し去りました。

暴落の中で、悲鳴が広がっています。

ETHがなぜ暴落したのか？

円高、世界的な買い注文

8月初めに日本銀行が25ベーシスポイントの利上げを発表し、この金融引き締め政策が円を急騰させ、日本の株式市場である日経平均株価は大幅に下落しました。この波動はすぐに世界市場に広がり、アメリカの株式市場や暗号通貨市場にも影響を与えました。ナスダック指数は最後の2取引日で5％以上下落し、週末にはナスダック先物が2.5％下落しました。

日本銀行のタカ派的な姿勢に加え、アメリカ連邦準備制度（FRB）の政策も市場の不確実性を高めました。FRBは金利を据え置く一方で、9月の利下げに対する態度が曖昧であり、市場参加者を驚かせました。ほぼ全ての人が利下げは確実だと考えていた中で、FRBの曖昧な発言が市場に再評価を促しました。

マーケットメーカーの逃げ

この国際金融環境の中でETHが暴落する背景には、マーケットメーカーが大量にトークンを移転したことがETH市場に恐慌を引き起こしました。

最近、Jump Cryptoは数億ドル相当の暗号通貨を取引所に移転し、大量の資産を売却する準備をしているのではないかという憶測を呼び起こしました。

ブロックチェーン分析プラットフォームArkhamのデータによると、Jump Cryptoのアドレスは8月3日以来約3億ドルが流入しており、その大部分は取引所のウォレットアドレスから来ています。同時に、この取引会社のウォレットは同じ期間内に約8000万ドルが流出し、主にCoinbase、Gate.io、Binanceなどの取引所に向かっています。資金の流動は続いており、流動している資金の大部分はETHの形で存在しています。

実際、暗号通貨探偵EmberCNによると、7月25日にアメリカの現物イーサリアムETFが発表された数日後、JumpはLidoのwstETHを5億ドル以上の価値で引き出し、ETHと交換し始めたようです。Jumpは約1.3億ドルのステーキングされたETHを保持しており、近2億ドルの未ステーキングのETHが取引所に入っています。

さらに、Jump CryptoはUSDC、USDT、UNI、SHIBを暗号通貨取引所に移転しました。より多くの資金が取引所に流入する中で、暗号通貨関係者はJumpが数億ドルの暗号通貨を清算する準備をしているのではないかと推測しています。市場の重要な参加者として、Jump Cryptoの売却行為は市場に大きな圧力をかけており、特にETF発表後の敏感な時期において、この行為はイーサリアムの将来の動向に対する否定的な見方として市場に解釈されています。

実際、以前の報告ではアメリカ商品先物取引委員会がJump Cryptoの暗号通貨投資活動を調査していることが伝えられており、これも現在の行動にさらなる不確実性を加えています。

現在、Jump Cryptoの移転行動は続いています。

Spot On Chainの監視によると、過去24時間内にJumpTradingは再びCEXに17,576枚のETH（約4678万ドル相当）を移転しました。現在、JumpTradingは37,600枚のwstETH（約1.01億ドル相当）と11,500枚のSTETH（約2630万ドル相当）を保持しています。Scopescanの監視によると、Jump CryptoのBinanceの入金アドレスを確認したところ、先週の金曜日以来9100万ドルのETHが入金されています。

さらに、他のマーケットメーカーやVCも大規模にETHを移転しています。

The Data Nerdの監視によると、Wintermuteは過去24時間内にそのマーケットメイキングアカウントと他の取引プラットフォームアカウントからBinanceの入金アドレスに22,460枚のETH（約5200万ドル相当）を移転し、その後Binanceのホットウォレットに移されました。

過去16時間内に、Symbolic CapitalはBinanceに4446枚のETH（約1216万ドル相当）を入金し、その後Binanceのホットウォレットに移されました。

レバレッジの踏み踏み

大規模なETHの移転行動に加え、ETHの急激な下落に伴い、大量のオンチェーン借入の清算が発生しています。

Parsecのデータによると、過去24時間内にDeFiでの借入清算量は3.2億ドルを超え、年内の新高値を記録しました。その中で、ETH担保の清算量は1.87億ドル、wstETHは7790万ドル、wBTCは3250万ドルに達しました。

オンチェーンアナリストの余烬によると、今朝ETHが急激に下落し、一部のレバレッジを使用しているETHのクジラが清算され、ETHの価格が20％以上下落する要因となりました。

実際、巨鯨でさえこの大暴落から逃れることはできませんでした。LookonchainがXで公開したオンチェーンデータによると、ある巨鯨アドレスはETHの下落の中で買い増しを続け、最近4000枚のETH（約1258万ドル相当）を購入しました。5月29日以来、その巨鯨アドレスは17012枚のETHを増持し、価値は6100万ドル、平均価格は1枚あたり3587ドルです。しかし、現在ETHの価格は2300ドル前後に下落しており、帳簿上の損失は約2189万ドルに達しています。

暗号通貨市場がこのように動揺している中で、一般投資家の信頼は深刻な打撃を受けています。データによると、今日の恐怖と欲望指数は34に低下し、レベルは「欲望」から「恐怖」に変わりました（昨日の指標データは37でした）。多くの投資家が恐怖感に陥り、パニック売りが市場の下落傾向をさらに悪化させ、悪循環を形成しています。

ETF の好材料の実現、マーケット の反落

ETHの暴落は、現在の市場の恐怖だけではなく、ETFの好材料の実現とも密接に関連しています。

今年初め以来、暗号市場全体が回復し、ETHは比較的安定しており、一時は4000ドルを超えました。

ETH ETFの進展が加速する中で、ETHの上昇は勢いを欠いています。ETH ETFの発表は市場で広く好材料と見なされています。しかし、実際には期待とは逆に、ETH ETFが正式に発表された後、ETHの下落は緩和されるどころか、さらに悪化し、ETH ETFは純流出の状態で、初週の純流出は3.41億ドルに達しました。

なぜETH ETFは市場の期待のようにETHの価格を押し上げなかったのでしょうか？

期待が高すぎる：市場の期待と現実のギャップは重要な要因です。ETF発表前、マーケットはその影響を過大評価し、ETHに大量の新資金が流入し、著しい上昇をもたらすと考えていました。しかし、実際の資金流入はこの期待に達しておらず、むしろ流出状態となり、市場の失望感が広がりました。

資金の流動：ETH ETFの実際の純買い入れ額は市場の期待を大きく下回っており、ETFの前端デリバティブの流入は多いものの、実際にETHに流入する資金は限られており、その価格上昇を支えるには不十分です。逆に、市場の期待が高すぎるため、実際の資金流入が不足すると、より容易に市場の売却行動を引き起こします。

投資家の好み：ETHは主に技術資産として見なされ、リスク投資会社、Cryptoファンド、技術専門家などの投資家を主に惹きつけます。それに対して、BTCはマクロ資産として、マクロファンドや年金などの機関投資家にとってより魅力的です。したがって、広範な投資家を惹きつける上で、ETHはより多くの課題に直面している可能性があります。ETH ETFが発表された後、十分な広範な投資家を惹きつけられなければ、市場の需給バランスが崩れやすくなります。

経済的利益：イーサリアムは技術的に革新性を持っていますが、その実際の経済的利益は現在の高評価を支えていません。現在、イーサリアムはその経済的利益を高めるための説得力のあるアプリケーションを開発しておらず、手数料収入や年収などの重要な指標のパフォーマンスは芳しくなく、アナリストの目にはその価格は「徳に見合わない」と映り、市場がこの点に気づくと、ETHの真の価値の再評価を引き起こし、売却行動が増加する可能性があります。

実際、ETH ETFの発表はある意味で市場が新たな段階に入ったことを示しており、投資家は暗号通貨の価値とリスクを再評価し始めています。この市場調整は資金の再配分を引き起こす可能性があり、特定の技術的な売りを引き起こすこともあります。一部の投資家はETFをヘッジツールとして利用し、ETHを売却して投資ポートフォリオをバランスさせる可能性があります。

現在、ETFが期待に及ばないことと金融環境の二重の圧力の下で、短期的にはイーサリアムは市場の多くの課題に直面し続ける必要があります。