SignalPlusマクロ分析特別版：FOMC会議
簡潔に言えば - 「委員会は、インフレが2％に持続的に向かうことに対する信頼が高まるまで、金利目標範囲を引き下げるべきではない」とし、[パウエル]は「連邦準備制度が3月に利下げを開始する可能性は低い」と考えている。暗号通貨に関しては、FOMC会議の結果はまだ明確な影響を及ぼしていないが、最新の裁判の聴聞会の情報によれば、FTXは顧客に全額賠償する見込みであり、買い手を見つけるのが難しいため、放置されることになる。
簡潔に言えば - 「委員会は、インフレが2％に向かって持続的に進むことに自信を持つ前に、金利目標範囲を引き下げるべきではない」と、[パウエル]は「連邦準備制度は3月に利下げを開始する可能性が低いと考えている」。
昨日のFOMC会議と市場の価格動向は一言で要約できます - 3月に利下げを期待しないでください。連邦準備制度は予想通り公式声明から利上げの傾向を削除しましたが、市場はこの明確なタカ派の反発コメントに驚きました。「より大きな自信」の具体的な意味はまだ不明ですが、いずれにせよ、これは連邦準備制度が市場の緩和政策期待の高まりを直接否定したと見なされ、OIS金利は低点から10ベーシスポイント上昇しました（早期のADPと労働コスト指数の上昇を吐き戻す形で）、市場の利下げ期待は約30％に低下しました。
2:30の記者会見で、パウエルは以下のコメントでタカ派の声明を「バランス」しようとしました：
政策金利は「制約的な領域に入っている」。
「今年のある時点で政策の制約を緩和することが適切である」。
FOMCメンバーはインフレの緩和について「ますます自信を持っているが、より大きな自信を得たい」。
「私たちはより良いデータを求めているのではなく、より良いデータが持続することを望んでいる」。
インフレに関して、パウエルは「インフレデータの構成は全体のインフレ水準ほど重要ではない」と指摘し、商品とサービスのインフレの間に存在する継続的な乖離に対する応答でした。
しかし、記者会見の質疑応答の終わりに、議長の以下のコメントがハト派の希望を完全に打ち砕きました：
「今回の会議では利下げの提案はなかった」。
「ソフトランディングを実現するにはまだ長い道のりがある」。
[パウエル]「連邦準備制度は3月に利下げを行う可能性が低いと考えている」。
最後のコメントは致命的な一撃となり、2年物米国債の利回りは約8ベーシスポイント上昇し、株式市場はその日約1.5％暴落しました。本当の2024年がようやく始まったようです。
連邦準備制度の会議以外にも注目すべきニュースがあります。まず、期待されていた債券発行計画は市場の予想通りで、債券価格に緩和効果をもたらしました。財務省は3回連続で四半期発行規模を引き上げましたが、官僚はこれが2024年最後の増発になると述べ、供給規模（来週の3年物/10年物/30年物合計1210億ドル）は昨年11月に設定されたペースに完全に一致しています。また、財務省は5月の再資金調達発表で新しい買戻し計画の開始日を発表することを確認しました。この計画はキャッシュ管理を支援し、非当期国債の流動性を改善することを目的としています。
債券発行の期限構造について、財務省は、少なくとも現在の国庫券の入札規模を第一四半期末まで維持し、その後次の四半期にわずかに減少させると予想しています。いずれにせよ、財務省が一定程度の資金調達の慎重さを犠牲にし続ける中で、長期債の供給に緩和を提供し、国庫券が総発行量に占める割合は推奨範囲を上回るでしょう。
他のニュースでは、ADPの弱さ（+10.7万 vs 前月 +15.8万）、労働コスト指数（2021年以来最も遅い年率増加）、シカゴPMI（46 vs 47.2）、およびニューヨーク地域銀行のNew York Community Bancorpが大幅な貸出減損を発表し、株価が40％暴落しました。
この銀行は昨年、Signature Bankの一部を買収しましたが、昨年第四四半期に30日以上の延滞貸出が48％急増し、商業不動産市場がさらに疲弊することが予想されるため、貸出損失準備金を増加させました。今季の不良債権の総額は1.85億ドルに急増し、過去10年間の減損損失の合計を超え、同銀行の第四四半期の純損失は2.52億ドルに達し、アナリストの予想である2.06億ドルの利益を大きく下回り、現金を保存するために約70％の配当を削減すると発表しました。
多くの信用分析家はこれを独立した特定の株式の出来事と見なしていますが、昨年3月の影が多くの人々の心に残っており、3月に終了するBTFP計画は間違いなく懸念を和らげる助けにはなりません。アメリカのKBW銀行指数はその日一時5.5％下落し、最終的には約3％の下落で取引を終えました。
株式市場では、タカ派の連邦準備制度とNYCBによる恐慌に加え、大企業の決算が全般的に失望をもたらしました。AMD（-2.6％）、Samsung（-2％）、Google（-7％）、Microsoft（-2.5％）、Disney（-2.5％）の利益は現在の高い期待値に達しませんでした。テクノロジー、エネルギー、非必需消費財セクターが指数を引き下げましたが、広範な恐慌は見られず、SPXの実際のボラティリティは基本的にVIXのインプライドボラティリティを下回っています。
暗号通貨に関しては、FOMC会議の結果は明確な影響を及ぼしていませんが、最新の裁判所の公聴会の情報によれば、FTXは顧客に全額返済する見込みであり、買い手を見つけるのが難しいため、FTX 2.0の再開計画を放棄することになります。暗号通貨業界は主流の攻撃を何度も受けていますが、最大の破産事件が現在、等価の返済を実現することになり（トークンではなくドルに基づく）、多くのベンチャーキャピタル、プライベートエクイティの二次市場、中国の不動産債券、アメリカの商業不動産ファンドの「無価値」とされる回収状況と比べると、暗号通貨はそれほど悪くないかもしれません？
