2025년 2월 21일, 암호화폐 역사에 기록될 운명.

그 이후 24시간 동안 비트코인 가격은 여러 차례 급락하며 한때 95,000달러/개를 밑돌았고, 시장의 공포감이 확산되었다. 불완전한 통계에 따르면, 전 세계에서 17만 명 이상의 투자자가 청산되었고, 막대한 손실을 입었다.

"돈은 거래소에 없다": 가장 소박한 진리

코인圈 사용자에게 거래소 해킹은 가장 바라지 않는 악몽이다. 자산이 거래소에 저장되면 "한 번에 모두 날아갈" 위험이 있다. 그러나 Ethena의 접근 방식은 조금 다르다. 그들은 처음부터 하나의 원칙을 고수했다: USDe의 자산은 절대 거래소에 저장하지 않는다.

이것은 상식처럼 보이지만, 높은 수익과 탈중앙화를 추구하는 암호화폐 세계에서는 큰 용기가 필요하다. Ethena는 자산을 Copper라는 제3자 관리 기관에 위탁하고, 거래가 필요할 때만 Copper ClearLoop를 통해 거래소 유동성에 접속한다. 결제 과정은 관리 기관 내부에서 완료되며, 자금은 관리 기관을 떠나지 않는다. 쉽게 말해, "디지털 지갑으로 결제하면 돈은 항상 은행 계좌에 있는 것"처럼 안전하고 효율적이다.

이러한 설계의 묘미는 거래소에 문제가 생겨도 사용자의 핵심 자산이 직접적으로 위험에 노출되지 않는다는 점이다. Bybit 해킹 사건에서 이 모델은 큰 도움이 되었다. Ethena의 지원 자산은 Bybit에 전혀 존재하지 않아 직접적인 손실을 피할 수 있었다. 더 중요한 것은, 3천만 달러의 헤지 포지션을 Bybit에서 다른 플랫폼으로 신속하게 이전할 수 있었고, 이 과정은 마치 "전장 교대"처럼------옛 진지가 함락되었지만 새로운 방어선은 이미 구축되어 있어 유연성이 돋보였다. 이는 많은 프로젝트가 이런 방식으로 운영된다면 불안한 날들이 줄어들지 않을까 하는 생각을 하게 만든다.

Bybit 공격 전후, Ethena 거래소의 구성 포지션

1억 2천만 달러/시간의 환매 물결: 스트레스 테스트의 극한 도전

Bybit 공격 후 Ethena의 타임라인

공포는 전염된다.

Bybit 사용자들이 미친 듯이 출금을 시작하자, 스테이블코인 시장도 큰 파장을 일으켰다.

데이터에 따르면, USDe의 환매 요청은 1시간 내에 1억 2천만 달러를 초과했으며, 이는 프로토콜의 일상 환매량의 15배에 해당한다. 그러나 Ethena의 반응 속도는 놀라웠다.

사건 확인 후 10분 이내에, 그들의 유동성 완충 풀은 3천만 달러에서 긴급히 2억 5천만 달러로 확대되었고, 마치 결빙이 무너질 때 즉시 댐을 세운 것처럼 보였다.

USDe 당일 시세 및 환매 상황

이러한 조작 뒤에는 이미 설정된 비상 메커니즘이 있다: 시장 변동성이 임계값을 초과할 때, 시스템이 자동으로 유동성 비축을 동원한다.

결국, USDe 2차 시장 가격은 단기간에 고정 환율에서 0.5% 미만으로 편차를 보였고, 곧 1달러 근처로 돌아왔다. 반면, 동기간 다른 스테이블코인은 일반적으로 1%-3%의 할인율을 보였다.

"이것은 비행기가 난기류를 만났을 때, 승객들이 산소 마스크가 자동으로 튀어나오는 것을 발견하는 것과 같다."

투명한 소통: 사용자에게 안정감을 주다

코인圈에는 암묵적인 잠재 규칙이 있다: 문제가 발생하면, 프로젝트 측은 침묵하거나 애매하게 말해 사람들을 추측하게 만든다. 그러나 이번에 Ethena는 정반대의 길을 갔다. 공격 발생 후 첫 1시간 내에 세 가지 공지를 연이어 발표했다.

1. 핵심 자산의 제로 리스크 노출 확인;

2. Bybit와의 3천만 달러 미결산 이익에 대한 영향 공개;

3. 포지션 이전 진행 상황 실시간 업데이트.

이후에도 계속해서 진행 상황을 업데이트하며, 이 부분의 리스크가 제로가 될 때까지 Copper조차 결제가 문제 없다고 확인했다.

이러한 투명한 접근 방식은 비록 간단하지만 매우 효과적이다. 사용자가 관리 기관 Copper가 직접 자산 안전성을 검증하는 모습을 보고, 블록체인 데이터가 실시간으로 포지션 이전 진행 상황을 보여주자, 공포감은 빠르게 이성으로 대체되었다. 반면, Bybit의 이번 위기 소통도 잘 이루어졌고, 양측이 서로 잘 맞아떨어져 이 사건이 그렇게 무섭지 않게 만들었다. 이는 사람들에게 예전에는 정보 공개가 약점을 드러낼 것이라고 생각했지만, 이제는 진정성이 가장 큰 방어막이라는 것을 깨닫게 한다.

스트레스 테스트에서 드러난 진실: 설계가 상상보다 중요하다

이번 공격 사건은 잔혹한 현실을 드러냈다: 암호화폐 세계의 위험은 "발생할 것인가"가 아니라 "언제 발생할 것인가"이다.

DeFiLlama의 통계에 따르면, 이번 Bybit의 손실 금액은 지금까지의 암호화폐 도난 사건 중 가장 크며, 이전의 Ronin Network와 Poly Network의 해킹 사건을 초과했다. 후자의 경우 각각 6억 2천4백만 달러와 6억 1천1백만 달러를 잃었다.

암호화폐 역사상 손실 상위 5개 사건, 데이터 출처: Defillama

그러나 Ethena에게 이 재난은 그들의 설계 철학을 검증할 수 있는 절호의 기회가 되었다. "과도하게 보수적"이라는 의문을 받았던 결정들------예를 들어 거래소 내 관리 수익 포기를 포함한 극단적인 상황의 유동성 계획 설정------은 위기 속에서 예견성을 드러냈다. 이는 우리가 프로젝트를 선택할 때, 수익 외에도 기본 설계가 중요할 수 있음을 상기시킨다.

후기: 암호화폐 세계의 생존 법칙

Bybit 사건은 결국 지나가겠지만, 그것이 남긴 교훈은 손실 금액보다 훨씬 더 중요하다:

거래소 관리에서 벗어나는 것은 두려움이 아니라 사용자 자산에 대한 경외감이다;

유동성 완충 풀은 장식이 아니라 위기 속의 산소 마스크여야 한다;

투명한 소통의 비용 대비 효과는 사후 구제의 PR 수사보다 훨씬 높다.

암호화폐 세계에서 최고의 방어는 무적의 성벽이 아니라 폭풍을 예측하는 설계 사고이다. 다음 번 블랙 스완이 찾아올 때, 미리 "구명 조끼"를 입은 프로젝트가 진정한 장기주의자일지도 모른다.