Multicoin 최신 Solana 투자 논문: Solana는 인터넷 자본 시장을 겨냥하다

원제목: 《The Solana Thesis: Internet Capital Markets》

저자: Kyle Samani, Multicoin Capital 창립자;

편집: 금색 재정

Multicoin Capital은 2018년 5월 Solana의 시드 라운드 투자에 참여했으며, 이후로도 Solana의 원주산 자산 SOL과 더 넓은 Solana 생태계에 지속적으로 투자하고 있습니다. 우리는 이전에 Solana에 대한 네 편의 투자 논문을 발표한 바 있습니다. 그 시기에 첫 두 편은 2020년 3월 메인넷이 첫 블록을 생성하기 약 9개월 전에 발표되었습니다. Solana 네트워크가 발전함에 따라, 우리는 Solana 네트워크와 SOL 자산에 대한 사고의 참고 프레임도 계속 발전하고 있습니다.

현재 Solana는 1000억 달러 자산으로 성장했으며, 가장 빠르게 성장하는 개발자 생태계로서 이더리움의 주요 온체인 지표(거래량, 일일 활성 주소, 수익, 총 경제 가치 TEV, DePIN 결제 등)를 초과했습니다. 우리는 왜 우리가 SOL을 강력한 수익을 위해 계속 구입하고 있는지에 대한 우리의 생각을 공유하고자 합니다. 이는 Solana의 시가총액이 1000억 달러를 초과하는 상황에서도 마찬가지입니다.

이 글은 우리가 지속적으로 발전시키고 있는 Solana 논문의 다섯 번째 편입니다. 이전 네 편은 다음과 같습니다: 1. 시간과 상태의 분리 ; 2. 세계 컴퓨터는 논리적으로 중앙집중화되어야 한다 ; 3. 기술적 확장성이 사회적 확장성을 창출한다 ; 4. 모듈화 시스템의 숨겨진 비용 .

이 글에서, 나는 Solana가 인터넷 자본 시장을 지원하는 선도적인 퍼블릭 블록체인임을 주장할 것입니다. 또한, Solana가 기술로서 지연과 같은 핵심 성능 지표에서 주요 전통 금융(TradFi) 참여자들(금융 시장의 NYSE, NASDAQ, CME, JPM, 골드만삭스 및 모건스탠리, 결제 분야의 Visa와 Mastercard 포함)을 초과할 수 있다고 생각하며, 동시에 TradFi가 결코 제공하지 못했던 블록체인의 핵심 속성(원자적 조합성과 사용자, 개발자 및 검증자의 무허가 접근)을 유지할 수 있습니다. 가장 중요한 것은, Solana 생태계가 다음 두 가지 목표를 동시에 달성할 수 있다고 생각합니다. 비록 이들이 서로 모순되는 것처럼 보일지라도:

1. 최종 사용자 금융 서비스 비용을 90-99% 낮추기
2. 전통 금융(TradFi) 기존 기업보다 더 높은 총 시가총액 달성

뉴욕 증권 거래소와 나스닥과 같은 전통 금융 참여자들이 금융 스택에서 제공하는 가치는 극히 일부에 불과하지만, Solana는 수년간 Solana에서 생산에 투자한 독특한 DeFi 프로토콜을 통해 이러한 시스템의 기능 초집합을 지원하고 있습니다. Solana는 단순히 접근성과 성능을 증가시켜 거래의 총 잠재 시장(TAM)을 확대할 뿐만 아니라, 금융 스택의 더 많은 측면에서 가치를 획득하고 있습니다.

광의적으로 모든 금융 서비스는 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다: 결제와 금융. 나는 먼저 결제가 어떻게 블록체인의 손실 제품이 되는지를 설명할 것입니다; 이후 이 글의 대부분은 월스트리트 금융의 핵심 인프라에 집중할 것입니다.

최고의 글로벌 결제 경험 제공

자금을 이동하는 방법은 여러 가지가 있습니다. Apple Pay의 사용자 경험은 매우 훌륭합니다. 실물 신용카드를 사용하는 것도 좋습니다. Venmo, PayPal 또는 Square Cash를 사용하는 것도 괜찮습니다. 다른 방법들은 그저 보통이거나 더 나쁩니다—ACH, 전신 송금, Zelle, 청구서 지불, 송금 등.

하지만 이러한 전통적인 시스템들이 좋은 사용자 경험을 제공하더라도, 그 비용은 터무니없이 높습니다. 전신 송금 수수료는 25달러이며, 신용카드 수수료는 2%를 초과할 수 있습니다. 장부 항목을 업데이트하는 데 드는 비용은 소비자와 상인에게 엄청난 부담을 주며, 이는 정말 미친 짓입니다. 이는 기본적인 상식에 반하며, 전자 거래가 아날로그 거래보다 저렴해야 한다는 자연스러운 직관에 정면으로 반합니다.

Solana는 결제 프로세스를 간소화하여 사용자 경험을 매우 훌륭하게 만듭니다. 그리고 비용은 거의 제로에 가깝습니다. 비디오를 시청해 보세요 (https://youtu.be/LaNwHW_NBIs), Sling Money는 완전히 Solana 기반으로 구축되었습니다. 이것이 화폐 흐름의 미래입니다.

글로벌 결제 회사의 시가총액은 약 1.4조 달러입니다. Solana의 목표는 이 비용을 90% 낮추는 것입니다. Solana가 사용자에게 부과하는 유일한 비용은 가스 비용으로, 거래당 약 0.1센트, 즉 거래당 0.001달러입니다. Solana 네트워크가 1년 동안 평균 초당 50,000건의 거래를 처리하더라도, 사용자에게는 총 15억 달러에 불과합니다. 비교하자면, Visa는 초당 수천 건의 거래를 유지하고 있습니다.

결제는 블록체인의 손실 제품입니다. 결제는 채택을 촉진하는 데 필수적이며, 사용자와 회사에 진정한 효용을 제공하지만, 블록체인이나 그 생태계의 주요 수익원은 아닙니다.

그러나, 결제는 블록체인의 발전에 필수적입니다. 결제의 아름다움은 그것이 본질적으로 전염성이 있다는 것입니다. Alice가 Bob에게 송금하고, 그 후 Bob이 Carol에게 송금할 때, 이는 지갑의 채택이 자연스럽게 증가하는 결과를 초래합니다.

블록체인의 주요 수익원은 결제가 아니며, 결제는 실제로 0달러입니다. 반대로, 블록체인의 주요 수익원은 자산 가격 간의 자연 발생하는 변동입니다. 이 변동은 최대 추출 가치(MEV)의 형태로 나타납니다. 나의 공동 창립자 Tushar는 그의 2022년 Multicoin 서밋 발표에서 이를 더 자세히 설명했습니다.

이 글의 나머지 부분은 Solana가 어떻게 그리고 왜 전통적인 성능 지표에서 TradFi를 초과할 수 있는지를 다루며, 이것이 SOL과 Solana 생태계가 어떻게 수익을 얻을 수 있는지를 설명할 것입니다.

CeFi와 DeFi의 시장 효율성

Solana는 수천 개의 노드로 구성된 분산 네트워크로, 이 노드들은 400밀리초의 롤링 속도로 일련의 금융 거래에 대한 합의를 도출합니다(앞으로 몇 년 안에 120ms로 줄어들 것으로 예상됨).

시장 효율성을 측정하는 올바른 방법은 거래 지연이 아니라, 시장 조성자(MM)가 제공하는 스프레드입니다. 궁극적으로 구매자와 판매자가 경험하는 것은 가격입니다. 인간 사용자(즉, 비로봇)는 50밀리초, 100밀리초 및 200밀리초의 금융 거래 간의 차이를 경험할 수 없습니다. 참고로, 인간이 눈을 깜빡이는 평균 시간은 100-150밀리초입니다.

중앙 집중 금융(CeFi)에서의 시장 조성은 거의 결정적입니다. 대부분의 시장 조성자의 서버는 CeFi 거래소와 동일한 위치에 있으며, 각 시장 조성자는 거래소에 연결된 동일한 길이의 광섬유 케이블을 가지고 있습니다. 거래소는 마이크로초 단위로 거래를 완료하므로, 시장 조성자는 실시간으로 고정밀도로 자신의 위험 노출을 파악할 수 있습니다.

분산 금융(DeFi) 거래소—예를 들어 Drift, Phoenix, Clearpools, Raydium 및 Orca—는 CeFi 거래소에 비해 결정성이 훨씬 낮습니다. 그 이유는:

1. Solana의 네트워크 리더가 지속적으로 교체되기 때문입니다.
2. 전 세계의 검증자들이 합의에 도달해야 하므로 최종 결정 시간이 증가합니다.

따라서 시장 조성자는 자신의 위험 노출을 실시간으로 같은 정확도로 파악할 수 없습니다. 많은 경우, 시장 조성자는 블록체인 주문서에 구식 가격을 남길 수 있으며, 다른 사람들이 이러한 가격을 이용할 수 있습니다.

따라서 DeFi의 스프레드는 일반적으로 CeFi의 스프레드보다 더 큽니다.

이 시스템들이 어떻게 변화하고 있는지 살펴보아, 제조자와 수취자에게 더 나은 경험을 제공할 수 있도록 하겠습니다.

제조자(Maker)------조건부 유동성을 통해 스프레드 축소

상황이 변하고 있습니다. DFlow는 방금 Solana에서 조건부 유동성(Conditional Liquidity, CL)을 조용히 출시했습니다. 이름에서 알 수 있듯이, 조건부 유동성은 수취자 주문이 특정 사전 정의된 조건을 충족할 때만 이용할 수 있는 유동성을 의미합니다. 이 글에서 중요한 조건은 유독한 주문 흐름과 무독한 주문 흐름입니다.

CL은 어떻게 작동할까요? CL은 수취자가 알려진 프론트엔드 애플리케이션의 보증을 받을 때만 주어진 단위의 유동성을 인출할 수 있도록 규정합니다. 여기에는 다음과 같은 지갑이 포함됩니다: Phantom, Backpack, Solflare, Fuse 및 Drift, Kamino, Jupiter, DFlow의 프론트엔드. 이 메커니즘은 로봇이 CL을 소비할 수 없도록 보장합니다. 왜냐하면 로봇 주문에는 보증인이 없기 때문입니다. 이는 MM에게 큰 진전을 의미합니다. 왜냐하면 그들의 제안이 몇 초 지연되더라도 탈락하지 않을 것이라는 것을 보장하기 때문입니다.

CL은 메커니즘적으로 새로운 개념이지만, 전통 금융에서 널리 채택된 관행에서 직접 영감을 받았습니다. Robinhood는 이 분야의 선구자입니다. Robinhood는 항상 고객에게 NYSE와 NASDAQ의 전국 최고의 매도 및 매수 호가(NBBO)보다 더 나은 가격을 제공합니다. 그들은 지난 10년 동안 수조 달러의 거래를 통해 이러한 가격 개선을 입증했습니다. 이는 합리적입니다. 왜냐하면 시장 조성자는 Robinhood 사용자의 평균 독성이 NYSE나 NASDAQ에서 직접 거래하는 것보다 낮다고 충분한 통계적 이유를 가지고 믿기 때문입니다. 간단히 말해, 거래에서 당신이 마주하고 싶은 사람은 누구인가요: YouTube 비디오를 보고 있는 Joe, 아니면 Citadel인가요?

CL은 MM에게 그들이 마주하는 것이 잘 알려진 Citadel이 아님을 알립니다.

주문 흐름 세분화가 소매 거래자에게 더 유리한 가격을 제공하는 방법에 대한 더 많은 배경 정보는 여기에서 확인할 수 있습니다.

DFlow CL의 장점은 그것이 TradFi와 암호화폐의 장점을 모두 갖추고 있다는 것입니다. 그것은 Robinhood의 소매 고객에게 더 좁은 스프레드를 제공하고, 블록체인의 실시간 무허가 접근성과 개방적 감사 가능성을 제공합니다.

CL은 신흥 개념입니다. 그러나 우리는 그것이 향후 몇 년 내에 체인 상 유동성 제안의 지배적 패러다임이 될 것으로 예상합니다. 왜냐하면 시장 조성자는 구식 제안에 의해 속는 것을 싫어하기 때문입니다. 시장 조성은 본질적으로 최대 가용 정보를 기반으로 가격을 제시하는 것입니다. 시장 조성자(수동적이든 능동적이든)는 더 많은 정보(즉, 조건부 유동성)를 가격 책정에 포함시키지 않을 이유가 없습니다.

DFlow의 Solana에서의 CL 구현은 현재 100% 오픈 소스이며, 어떠한 수수료나 세금도 부과하지 않습니다. 다음은 GitHub 저장소입니다.

Uniswap이 2018년 말에 xyk 자동 시장 조성자(AMM)를 출시한 이후, 조건부 유동성은 DeFi에서 가장 중요한 기능 개선입니다. 그것의 채택과 함께, UX, 스프레드, MEV 등에 대한 모든 논의가 재편될 것입니다.

다시 말해, CL은 시장 조성자가 일반 사용자에게 더 엄격한 가격을 제공할 수 있도록 할 것입니다. 우리는 이것이 시장 조성자, 사용자, SOL 및 Solana 생태계에 모두 유익하다고 기대합니다.

수취자(Takers)------지연을 줄여 Alpha 활용

금융 시장은 모든 공개 정보를 자산 가격에 반영해야 합니다. 그들은 일반적으로 그렇게 합니다. 그러나 대부분의 자산 가격 발견은 한 곳의 서버에서 발생하며, 가격에 영향을 미치는 정보는 전 세계에서 생성됩니다.

TradFi 시장의 미세 구조는 거래소 매칭 엔진과 함께 저지연 거래자를 위해 설계되었습니다.

당신이 소매 거래자로서 싱가포르에서 발생한 사건이 TSLA의 가격에 영향을 미칠 것이라고 관찰하더라도, 여전히 시장 조성자 옆에 있는 뉴저지로 정보를 보내야 합니다. 이는 수취자에게 근본적으로 불공정하며, 시장 조성자에게는 필요하지 않습니다.

이 문제에 대한 첫 번째 올바른 관점은, 해당 정보의 관찰자가 새로운 정보에 따라 싱가포르에 있는 검증자에게 주문을 할 수 있어야 한다는 것입니다. 이 시장 참여자는 해당 정보를 처음 관찰하고 가장 빠른 속도로 글로벌 주문서에 주문을 추가함으로써 alpha를 얻어야 합니다.

현재 Solana는 다른 주요 블록체인과 마찬가지로 언제나 단 하나의 리더만 존재합니다. 그러나 이 상황은 곧 변화할 것입니다. Solana는 다수의 동시 리더(Multiple Concurrent Leaders, MCL)로 나아가고 있습니다.

MCL 하에서는 언제나 두 개의 리더만 존재하는 것이 아니라 수십 개가 존재합니다. MCL을 통해 현실 세계 정보를 관찰하는 참여자는 이러한 정보를 자산 가격에 더 빠르게 반영할 수 있습니다.

가격 발견을 최적화하는 핵심은 단일 매칭 엔진의 지연을 나노초 단위로 줄이는 것이 아니라, 가격 발견을 엣지로 밀어내어 전 세계 사람들이 업데이트된 가격 정보를 얻을 수 있도록 하는 것입니다.

직관과는 반대로, 분산화는 수취자가 거래 시간의 지연을 최소화할 수 있게 하여 금융 시장에서 정보 전파를 극대화합니다.

정의상, 분산 가격 발견은 중앙 집중 가격 발견보다 우수합니다. 세상은 크고 다양합니다.

TAM 수평 확장……

런던 증권 거래소에서 시카고 상품 거래소, 도쿄 증권 거래소에 이르기까지, 전 세계 대부분의 주요 거래소는 하나의 자산(예: 주식 또는 상품)을 거래합니다. 그러나 블록체인은 모든 가치 단위(통화, 상품, 주식, 파생상품 포지션, 부채, Meme코인, 거버넌스 토큰, 유틸리티 토큰, NFT 등)가 무허가 블록체인에서 표준화된 토큰으로 표현될 수 있다는 현실을 드러냅니다.

현재 블록체인에서 거래되는 대부분의 자산은 블록체인 원주산 자산입니다. 즉, 이들은 체인에서 원주산으로 생성되고 발행된 것입니다. 여기에는 DeFi 토큰, DePIN 토큰, NFT 등이 포함됩니다. 그러나 점점 더 많은 자산이 체인에서 발행되고 있으며, 이 자산들은 TradFi 자산을 대표합니다. 여기에는 미국 주식, 채권, 부동산, 미국 국채, 메자닌 부채 등이 포함됩니다.

궁극적으로 거의 모든 자산은 Solana와 같은 본질적으로 글로벌하고 무허가 시스템에서 거래될 것입니다. 이는 사람들이 NYSE, NASDAQ 및 시카고 상품 거래소에서 거래를 중단한다는 것을 의미하지 않지만, 점점 더 많은 거래량이 TradFi 장소가 아닌 체인에서 이루어질 것임을 의미합니다. 이는 매우 자연스러운 일입니다. 왜냐하면 블록체인은 본질적으로 글로벌하고 무허가이며, 연중무휴로 운영되며, 소매 거래자가 더 쉽게 접근할 수 있고, 개발자가 TradFi보다 더 쉽게 통합할 수 있기 때문입니다.

개인 키와 토큰을 어떤 애플리케이션에 통합하는 것은 간단합니다. 그 애플리케이션이 텔레그램 봇, 경량 Android 애플리케이션 또는 위챗 미니 프로그램이든 상관없이 말입니다. 전 세계 TradFi 시스템을 대표하는 많은 이질적 시스템과의 통합은 훨씬 더 복잡합니다. 그들의 API는 훨씬 더 복잡하고, 결제 시간은 느리고 일관성이 없으며, 많은 경우 TradFi 기관은 소매 거래자와 마주하지 않습니다.

블록체인이 공개적이고 무허가이기 때문에, 이는 다양한 형태의 금융 시장 참여를 명확하게 증가시킵니다. 궁극적으로 자산 발행자는 자신의 자산이 어떤 경로로 거래되는지에 대해 신경 쓰지 않습니다. 자산 발행자는 단지 자신의 자산을 구매하고자 하는 모든 사람이 구매할 수 있도록 보장하고 싶어합니다. 현재 대부분의 회사 CEO는 체인에서 주식을 발행하는 것이 그들의 잠재 주주 범위를 늘릴 것이라고 생각하지 않지만, 전 세계 암호화폐 사용자가 약 5억에서 수십억으로 증가함에 따라, 이러한 상황은 향후 몇 년 내에 변화할 것입니다.

우리는 암호화폐가 모든 TradFi 자산을 지원할 것이라고 믿을 뿐만 아니라, 이전에는 존재할 수 없었던 새로운 자산을 지원할 것이라고 예상합니다. 내가 가장 좋아하는 예 중 하나는 Parl입니다. 이 회사는 특정 시장에서 완료된 부동산 거래의 평방피트 평균 가격을 기준으로 30일 연속으로 계약을 제공합니다. Parcl은 당신이 오스틴에서 롱 포지션을 취하고, 샌프란시스코에서 숏 포지션을 취하며, 각 포지션의 자산 가치를 사용하여 다른 포지션을 담보로 사용할 수 있게 해줍니다!

심지어 한 팀은 NFT를 발행하여 체인에서 단일 병의 위스키, 와인 및 시계를 대표하는 제품을 개발하고 있습니다!

Solana의 TAM은 모든 방향으로 확장되고 있습니다. 월스트리트는 서서히 체인으로 이동하고 있으며, 개발자들은 체인에서 다양한 새로운 금융 시장을 구축하고 있습니다.

…그리고 혁신에서 가치를 얻다

지금까지 이 글의 모든 내용은 Solana를 매칭 엔진으로 간주했습니다. 그러나 Drift, Jupiter, Kamino, marginfi와 같은 DeFi 프로토콜 덕분에 Solana 생태계는 다음을 제공할 수 있습니다:

1. 상상할 수 있는 모든 금융 서비스
2. 전 세계 모든 사람에게
3. 투명성과 감사 가능성을 높여 연쇄 감염 위험을 크게 줄입니다.
4. TradFi보다 더 높은 자본 효율성.

현재 Solana에서 가장 큰 DeFi 원주산은 1) 현물 거래, 2) 대출 및 3) 영구 선물 거래입니다. 이들은 대략 1) NYSE/NASDAQ, 2) 소비자 및 우량 대출 서비스를 제공하는 대형 은행 및 FCM, 3) 시카고 상품 거래소에 해당합니다. 이들은 미국에만 해당합니다. Solana는 세계의 모든 사람에게 금융 서비스를 제공하기 위해 경쟁하고 있습니다.

많은 Solana 지지자들, 특히 Anatoly(Solana Labs 공동 창립자 겸 CEO)와 나는 Solana를 분산된 나스닥이라고 언급했지만, Solana와 그 생태계의 TAM은 나스닥을 훨씬 초과합니다. Solana는 전 세계 모든 금융 서비스에 동력을 제공하려고 합니다; 그것은 단순한 매칭 엔진이 아닙니다.

Solana의 놀라운 점은 이러한 다양한 금융 도구들이 애플리케이션 개발자가 명시적으로 승인하거나 지원하지 않고도 원주산적이고 원자적으로 상호 결합될 수 있다는 것입니다. 기존 스마트 계약을 레고 블록처럼 사용하여 더 유용한 서비스를 구축하는 이 개념은 업계 대부분이 언급하는 조합성(composability)입니다. 이는 실험과 성장을 더욱 빠르게 만들어 주며, 개발자들이 기본 계약, 통합 및 유동성의 집합을 기반으로 구축할 수 있게 하여, 모든 것이 선순환 방식으로 Solana 생태계의 이해관계자들에게 가치를 창출합니다. 이는 Solana 기반 제품이 더 빠르게 혁신하고 더 나은 소비자 경험을 제공할 수 있음을 의미합니다.

Solana 자체는 금융 서비스를 제공하지 않습니다. 그러나 Solana가 만든 스택은 수백 가지(곧 수천 가지)에 달하는 금융 서비스를 지원하며, 이 서비스들은 매년 수조 달러의 위험 전이를 촉진합니다. 가스 비용이 거의 0에 가깝고 하락세에 있지만, Solana는 최대 추출 가치(MEV)를 통해 이러한 금융 서비스의 성장으로부터 직접 수익을 얻고 있습니다.

내 파트너 Tushar가 2022와 2024년 Multicoin 서밋에서 언급했듯이, Solana와 같은 자산 원장은 그들이 포착한 MEV에 따라 평가될 수 있습니다. 새로운 금융 서비스는 증가하는 MEV를 생성하며, Solana는 그 중 일부를 포착할 수 있습니다. 현재 Solana의 단일 애플리케이션에서 1억 달러 이상의 MEV가 발생했으며, 특정 애플리케이션의 수익 외에도 이 모든 것은 아직 초기 단계에 있습니다.

2024년 4분기, Solana 네트워크는 8억 달러 이상의 REV를 획득했습니다(이는 SOL 인플레이션을 포함하지 않음)며, 연율로 약 32억 달러에 해당합니다. 그 전년도에는 약 0달러에 불과했습니다. Solana에서 TradFi 자산이 거의 발행되지 않았고, Solana의 주요 DeFi 프로토콜은 상대적으로 미성숙하며, 대부분이 몇 년의 역사를 가지고 있지만, 상황은 여전히 이렇습니다.

Solana의 TAM은 세 가지 차원에서 성장하고 있습니다:

1. DeFi 프로토콜이 지속적으로 성숙해지며 새로운 기능과 특성을 추가하고 더 많은 MEV 기회를 창출합니다.
2. 기업가들이 체인에서 새로운 유형의 금융 시장을 구축하고 있습니다. 예를 들어 계산, 전기통신, 에너지 시장 및 블록체인 수집품 시장(Blockchain-Enabled Collectibles Marketplaces, BECMs) 등이 있습니다.
3. Meme코인에서 미국 주식에 이르기까지 점점 더 많은 자산이 체인에서 발행되고 있습니다.

이들은 Solana의 TAM을 증가시킬 뿐만 아니라 서로를 강화합니다. 예를 들어, 발행된 자산이 많을수록 대출 가능한 담보가 많아집니다.

Solana의 복리 속도는 점점 빨라지고 있습니다.

인터넷 자본 시장

Solana 생태계는 인터넷 자본 시장의 비전을 실현하기 위해 전력을 다하고 있습니다. Solana는 조건부 유동성을 통해 시장 조성자의 실행을 개선하고, 다수의 동시 리더를 통해 수취자를 개선하고 있습니다. 또한, Solana 생태계는 더 넓은 TradFi 및 암호화폐 원주산 자산을 지원함으로써 TAM을 수평적으로 확장하고, Solana 위에 구축된 수많은 금융 서비스로부터 일부 MEV를 획득함으로써 TAM을 수직적으로 확장하고 있습니다.

이는 글로벌하고 무허가의 금융 시스템을 구축할 수 있는 절호의 기회입니다:

1. 정보 우위를 가진 사람들이 각 자산 클래스의 alpha를 포착할 수 있도록
2. 최소한의 스프레드를 넘어서
3. 가장 낮은 비용을 누리며
4. 글로벌 출처의 레버리지를 가지고, 투명하고 실시간으로 감사 가능하게
5. 위치와 프로토콜 간의 원자적 조합성을 통해 자본 효율성을 극대화합니다.

이것이 인터넷 자본 시장의 비전입니다. 이것이 Solana의 비전입니다.