MicroStrategy가 나스닥 100에 진입한 후, 비트코인의 매수 바퀴가 시작되었다

저자: Marco Manoppo

편집: Azuma, Odaily 행성일보

편집자 주: Primitive Ventures 투자자 Marco Manoppo는 최근 상당히 생산적이었으며, 지난 주에 Virtuals를 놓친 방법에 대한 자서전이 큰 인기를 끌고 난 후, Manoppo는 오늘 새로운 글을 발표했습니다.

글에서 Manoppo는 비트코인이 전통 금융에 점차 가까워지는 추세, 특히 MicroStrategy(주식 코드: MSTR)가 나스닥 100 지수에 공식적으로 포함된 이후, 패시브 투자 펀드가 비트코인 구매 상황에 미칠 잠재적 영향에 대해 개요를 설명했습니다. Manoppo는 이러한 배경을 바탕으로, 비록 암호화폐 시장이 최근 일부 조정을 겪고 있지만 현재 가격 발견 구간에 있으며, 그가 비트코인에 대해 그 어느 때보다 더 긍정적이라고 밝혔습니다.

다음은 Manoppo의 전체 내용으로, Odaily 행성일보가 번역했습니다.

연속 8주 상승 후, 암호화폐 시장은 드디어 일부 조정을 겪었습니다. 비록 현재 가격 발견 구간에 있지만, 저는 비트코인에 대한 강세 전망이 그 어느 때보다 강합니다. 그 이유는 간단합니다. 비트코인은 자산 클래스로서 현재 TradFi (3, 3) 시스템에 진입하고 있습니다.

패시브 펀드의 성장

TradFi (3, 3) 시스템이 무엇인지 이해하려면 패시브 펀드의 투자 성장 상황을 평가해야 합니다. 간단히 말해, 패시브 펀드는 특정 시장 지수나 세분화된 시장의 성과를 추적하고 복제하는 것을 목표로 하는 투자 상품으로, 이를 초과하려고 하지 않습니다. 이들은 목표 시장 및 필요한 위험 배분에 맞춰 일련의 규칙과 방법론을 따릅니다.

SPY(SPDR S&P 500 ETF Trust)와 VTI(Vanguard Total Stock Market ETF)는 유명한 패시브 펀드입니다. 대부분의 투자 애호가들은 버핏이 S&P 500 지수의 성과가 대부분의 능동적 펀드 매니저를 초과할 것이라고 주장하며 헤지 펀드 매니저와 내기를 했던 것을 기억할 것입니다 ------ 버핏이 옳았음이 입증되었습니다. 2009년 이후 패시브 펀드는 강력한 성과를 보이며 대부분의 사람들이 선호하는 투자 방식이 되었습니다.

패시브 펀드를 발전시키는 모든 복잡한 요소를 깊이 탐구하려면 긴 글이 필요하지만, 우리는 이를 몇 가지 간단한 요소로 요약할 수 있습니다:

비용 효율성

능동 관리형 펀드에 비해 패시브 펀드(예: 인덱스 펀드 및 ETF)의 비용 비율은 일반적으로 훨씬 낮습니다. 이는 이들이 펀드 매니저가 많은 "능동적 작업"을 수행할 필요가 없기 때문입니다. 규칙과 방법이 설정되면 알고리즘이 작동하기 시작하고, 분기별 재조정 시에만 일부 인위적 개입이 이루어집니다. 낮은 비용은 일반적으로 더 나은 투자 순수 수익을 의미하며, 이는 비용에 민감한 투자자에게 패시브 펀드를 더 매력적으로 만듭니다.

낮은 접근 장벽, 더 넓은 유통

간단히 말해, 패시브 펀드에 접근하기가 더 쉽습니다. 능동 펀드에 비해 투자자는 펀드 매니저를 선별하는 데 많은 노력을 기울일 필요가 없으며, 금융 상품을 조부모에게 유통하는 데 이미 잘 갖춰진 산업이 있습니다. 규제상의 이유로 패시브 펀드는 금융 공급망에 더 쉽게 통합되는 경우가 많습니다. 대부분의 능동 펀드는 유통 자료에서 제한을 받는 경우가 많지만, 패시브 펀드는 이미 401k 계획, 연금 시스템 등에 실제로 통합되었습니다.

더 안정적인 성과

대중의 지혜는 종종 더 나은 결과를 가져옵니다. 지난 15년 동안 대부분의 능동 펀드 매니저의 성과는 기준을 초과하지 못했습니다. 패시브 펀드에 투자할 때, 당신은 테슬라나 Shopify를 초기 구매했을 때처럼 10배의 수익을 얻지 못할 수도 있지만, 반대로 대부분의 사람들은 한 주식에 50%의 순자산을 걸고 싶어하지 않습니다. 높은 위험, 높은 수익이 항상 매력적이지는 않습니다.

여기 몇 가지 더 흥미로운 통계가 있습니다:

• 미국에서 지난 10년 동안 패시브 펀드의 자산은 4배 증가하여 2013년 말 3.2조 달러에서 2023년 말 15조 달러로 증가했습니다.
• 2023년 12월 기준으로, 미국의 패시브 펀드는 역사상 처음으로 능동 펀드를 초과하는 총 자산 관리 규모(AUM)를 기록했습니다.
• 2024년 10월 기준으로, 미국 주식 인덱스 펀드는 전 세계 자산 13.13조 달러를 보유하고 있으며, 그 중 미국 자산은 10.98조 달러입니다; 반면 능동 관리형 주식 펀드는 전 세계 자산 9.78조 달러를 보유하고 있으며, 그 중 미국 자산은 7.26조 달러입니다.
• 인덱스 펀드는 현재 미국 주식 펀드 자산의 57%를 차지하며, 이는 2016년의 36%에서 증가한 수치입니다.
• 2024년 첫 10개월 동안, 미국 주식 인덱스 펀드에는 4154억 달러가 유입되었고, 같은 기간 동안 능동 관리형 펀드는 3415억 달러가 유출되었습니다.

이것이 바로 전통 금융 분야 전체 또는 전통 금융 분야에서 경험이 있는 암호화폐 펀드 매니저들이 비트코인 ETF의 서사에 열광하는 이유입니다. 그들은 이것이 일반인의 퇴직 투자 포트폴리오에 비트코인을 진정으로 도입할 더 큰 문을 여는 시작점이라는 것을 알고 있습니다.

암호화폐 투자 상품

하지만 비트코인 ETF와 패시브 펀드 사이에는 어떤 관계가 있을까요?

세 가지 주요 지수 제공업체(스탠다드 앤드 푸어스 S&P, FTSE, 모건 스탠리 MSCI)가 암호화폐 지수를 개발하기 위해 끊임없이 노력하고 있지만, 채택 속도는 상당히 느리며 현재 단일 자산의 암호화 투자 상품만 제공하고 있습니다. 물론 이는 이러한 제품이 출시하기 더 쉬워서 각 기관이 비트코인 ETF를 최초로 출시하기 위해 경쟁하고 있기 때문입니다. 현재 우리는 여러 기관이 ETH 스테이킹 ETF 및 더 많은 알트코인 기반 투자 상품을 추진하고 있는 것을 보고 있습니다.

그러나 진정한 킬러 제품은 비트코인을 혼합한 투자 상품입니다. 예를 들어, 95%의 S&P 500 지수와 5%의 비트코인으로 구성된 포트폴리오, 또는 50%의 금과 50%의 비트코인으로 구성된 포트폴리오를 상상해 보십시오. 펀드 매니저들은 이러한 유형의 제품을 기꺼이 판매할 것입니다 ------ 이들은 금융 공급망에 통합되기 더 쉬워 유통 채널을 증가시킵니다.

그러나 이러한 제품의 출시와 홍보는 여전히 시간이 필요합니다. 또한 이들이 새로운 제품으로 출시될 것이기 때문에 이미 유행하는 패시브 제품의 월 구매력으로 자동으로 혜택을 받지 않을 것으로 예상됩니다.

MSTR이 TradFi (3, 3)를 가능하게 하다

이제 MicroStrategy(MSTR)가 등장할 차례입니다.

MSTR이 나스닥 100 지수에 포함됨에 따라, QQQ(인베스코 QQQ 트러스트, 나스닥 100 지수를 추적하는 ETF)와 같은 패시브 펀드는 MSTR를 자동으로 구매해야 하며, MSTR은 이러한 자금을 사용하여 더 많은 비트코인을 구매할 수 있습니다. 미래에는 새로운 "비트코인 - 주식 - 금" 혼합형 패시브 투자 상품이 MSTR의 역할을 대체할 수 있지만, 가시적인 3-5년 내에 MSTR은 "비트코인 재무 회사"로서 이 역할을 더 쉽게 수행할 수 있습니다. 왜냐하면 그들은 성숙한 미국 상장 회사이기 때문입니다. 새로 출시된 패시브 투자 상품에 비해 더 빨리 최고 패시브 펀드 지수에 포함될 자격이 있습니다.

따라서 MSTR이 이러한 자금을 계속 사용하여 더 많은 비트코인을 구매하는 한, 비트코인 구매는 지속적으로 증가할 것입니다.

이것이 믿기 어려운 것처럼 들린다면…… 그것은 MSTR이 이 역할을 더 효과적으로 수행하기 위해 해결해야 할 몇 가지 작은 문제가 있기 때문입니다. 예를 들어, S&P 500 지수(S&P 500)는 회사가 최근 분기 및 지난 4개 분기의 누적 수익이 모두 양수여야 하므로 현재 MSTR이 S&P 500에 포함될 가능성은 낮습니다. 그러나 2025년 1월부터 시행될 새로운 회계 규칙은 MSTR이 보유한 BTC의 가치 변화를 순수익으로 신고할 수 있게 하여 MSTR이 S&P 500에 포함될 자격을 갖출 수 있게 할 것입니다.

이것이 사실상 TradFi의 (3, 3) 시스템입니다.

5분 속산 및 가정

저는 5분 동안 간단히 다음 계산을 했습니다. 계산에 오류가 있거나 관련 가정에 대한 제안이 있다면 언제든지 지적해 주시기 바랍니다.

주: MSTR이 나스닥 100 지수에서 차지하는 비율 0.42%를 기준으로 계산하였으며, QQQ 2024년 순유입 91.1억 달러에 해당하여 MSTR의 월 순유입은 3826만 달러, 연간 유입은 4.59억 달러입니다.

간단히 말해 ------ 전통 금융의 패시브 투자 생태계는 MicroStrategy(MSTR)가 각종 지수에 포함됨에 따라 비트코인을 더 많이 구매하게 될 것입니다. 마치 그들이 NVIDIA 주식을 보유하고 있다는 사실을 인식하지 못하는 것처럼, 이는 비트코인 가격에 (3, 3)와 유사한 효과를 창출합니다.