SEC 상세 설명: 왜 MATIC, MANA, CHZ, SAND 및 LUNA가 증권으로 분류되었는가?

편집: Carol, 우설 블록체인

Consensys 회사의 암호 자산은 암호 자산 증권으로 간주되어 SEC의 법 집행 조치의 대상이 되었습니다. 이러한 암호 자산에는 AMP(AMP 토큰, 2020년 10월부터 MetaMask Swaps를 통해 제공), AXS(Axie Infinity Shards, 2020년 11월부터 제공), BNB(BNB 체인 생태계의 기본 토큰, 2021년 3월부터 제공), CHZ(아래 참조), COTI(COTI 토큰, 2020년 10월부터 제공), DDX(DerivaDAO 토큰, 2020년 12월부터 제공), FLOW(FLOW 토큰, 2020년 11월부터 제공), HEX(HEX 토큰, 2020년 10월부터 제공), LCX(LCX 토큰, 2020년 10월부터 제공), MANA(아래 참조), MATIC(아래 참조), NEXO(NEXO 플랫폼 토큰, 2020년 10월부터 제공), OMG(OMG Network 토큰, 2020년 10월부터 제공), POWR(Powerledger 토큰, 2020년 10월부터 제공), SAND(아래 참조), LUNA(아래 참조), RLY(Rally 토큰, 2020년 10월부터 제공), XYO(XYO 토큰, 2020년 10월부터 제공)가 포함됩니다.

다음은 Consensys가 MetaMask Swaps 플랫폼을 통해 투자자 계좌에서 거래한 일부 암호 자산 증권의 세부 정보입니다(비포괄적 목록).

각 암호 자산 증권은 최초 발행 또는 판매 이후 투자 계약으로 발행 및 판매되었으므로 증권으로 간주됩니다. 각 암호 자산 증권에 대해 발행자와 홍보자의 진술은 투자자가 이러한 발행자와 홍보자(및 관련 제3자)의 관리 또는 창업 노력에서 이익을 얻을 것이라고 합리적으로 기대하게 만듭니다. 투자자가 최초 발행을 통해서든, 이전 투자자로부터 얻었든, 또는 MetaMask Swaps 플랫폼을 포함한 암호 자산 중개 플랫폼을 통해 이러한 암호 자산 증권을 얻었든, 이러한 합리적인 기대는 존재합니다.

A. MATIC

"MATIC"은 Polygon 체인의 기본 토큰입니다. Polygon은 처음에 Matic Network로 알려졌으며 2021년에 Polygon으로 이름을 변경한 블록체인 플랫폼으로, 2017년 인도 뭄바이에서 Jaynti Kanani, Sandeep Nailwal 및 Anurag Arjun 등이 설립했습니다. 설립 이후 Polygon의 창립자는 "Polygon의 발전과 성장"을 위해 설립된 기관인 "Polygon Labs"(Polygon)를 통해 Polygon의 작업에 적극적으로 참여하고 있습니다.

Polygon 웹사이트 정보에 따르면, Polygon은 이더리움 확장 플랫폼으로, 호스팅된 이더리움 사이드 체인을 통해 개발자가 낮은 거래 수수료로 확장 가능한 사용자 친화적인 dApp을 구축할 수 있으며, 사용자가 Polygon의 사이드 체인 네트워크에서 거래를 처리하고 자산 이동 및 기술 개발을 시작할 수 있도록 허용한다고 주장합니다.

Polygon은 고정 공급량 100억 개의 MATIC 토큰을 발행했습니다. MATIC 보유자는 Polygon 플랫폼에서 MATIC을 스테이킹하고 검증자가 되어 추가 MATIC을 얻을 수 있으며, 이는 다른 검증자에게 MATIC을 위임하여 거래 검증 수수료의 일부를 받거나, 스테이킹 서비스를 제공하는 암호 자산 플랫폼과 같은 제3자에게 MATIC을 스테이킹하는 방식으로 가능합니다.

MATIC의 초기 백서에 따르면, "Matic Tokens는 Matic 네트워크[현재 Polygon]에서 경제적 인센티브를 제공할 것으로 기대됩니다… Matic Token이 없으면 사용자가 자원을 소비하여 활동에 참여하거나 Matic 네트워크의 전체 생태계에 서비스를 제공할 인센티브가 없습니다."

약 2018년경, Polygon은 두 차례의 초기 판매에서 1 MATIC당 0.00079달러의 가격으로 16.5만 달러를 모금했으며, 1 MATIC당 0.00263달러의 가격으로 45만 달러를 모금했습니다. 2019년 4월, Polygon은 "최초 거래소 발행"(IEO)을 통해 Binance에서 1 MATIC당 0.00263달러의 가격으로 총 공급량의 19%를 대중에게 판매하여 네트워크 개발 자금을 위해 추가로 500만 달러를 모금했습니다.

최초 발행 이후, MATIC은 투자 계약으로 발행 및 판매되었으므로 증권입니다.

모든 MATIC 토큰의 가격은 함께 상승하거나 하락합니다.

2021년 7월 이후, MATIC은 MetaMask Swaps에서 제공하는 중개 서비스를 통해 매매할 수 있습니다.

Polygon이 공개적으로 전파하는 정보는 투자자(2020년 10월 이후 MATIC을 구매한 투자자를 포함)가 MATIC을 투자로 간주하게 만듭니다. 구체적으로, MATIC 보유자는 Polygon 팀의 노력으로 Polygon 프로토콜이 성장하고 발전할 것이라고 합리적으로 기대하며, 이러한 성장과 발전은 MATIC 토큰에 대한 수요와 가치를 증가시킬 것입니다.

예를 들어, Polygon은 백서에서 개인 및 공개 자금 조달 활동의 투자 수익을 통해 비즈니스를 발전시키고 성장시킬 것이라고 공개적으로 선언했습니다.

또한, IEO 이후 Polygon은 추가 MATIC 판매를 진행했으며, 이렇게 하는 이유는 네트워크 성장을 지원하는 데 필요한 자금을 모으기 위해서라고 공개적으로 밝혔습니다. 2022년 2월 7일, Polygon은 블로그에서 여러 유명 벤처 캐피탈 회사에 대한 일환으로 비공식 판매를 통해 원주율 MATIC 토큰으로 약 4.5억 달러를 모금했다고 보고했습니다. Polygon은 "이 자금으로 핵심 팀은 Polygon이 Web3 애플리케이션의 대규모 채택을 추진하는 데 있어 선두에 설 수 있도록 보장할 수 있습니다. 우리는 이 경쟁에서 이더리움이 다른 블록체인보다 우위를 점할 것이라고 믿습니다."라고 보고했습니다.

Polygon은 또한 다른 유명 투자자 및 유명 인사로부터 모금한 자금을 보고했습니다.

Polygon은 약 67%의 MATIC을 Polygon 생태계, 재단 및 네트워크 운영을 지원하는 데 사용할 것이라고 선언했습니다. 나머지 20%의 MATIC은 Polygon 팀 구성원 및 자문에게 보상하기 위해 추가로 보유되어 있으며, 이는 그들의 이해관계를 MATIC에 대한 투자자의 기대와 일치시킵니다.

또한, Polygon 블로그는 2022년 12월 이전의 매주 활성 지갑 및 일일 거래 통계, 일일 수익 및 네트워크 총 수익과 같은 재무 지표를 포함하여 Polygon의 네트워크 성장 및 개발 상황을 자주 업데이트합니다.

Polygon은 또한 암호 자산 거래 플랫폼이 MATIC 거래를 허용할 때를 자주 홍보합니다.

Polygon은 또한 다른 방식으로 MATIC 구매자가 MATIC을 투자로 간주하도록 명확히 장려합니다. 예를 들어, MATIC 가격이 최대 하락폭을 기록한 후 14개월이 지난 2021년 2월 5일의 트윗에서 Nailwal은 이 토큰을 실패에서 돌아와 챔피언이 된 복서에 비유했습니다:

또한, 2022년 11월 3일, Nailwal은 트위터에서 "Polygon이 BTC 및 ETH와 함께 '상위 3위' 자리를 차지하기 전까지는 쉬지 않을 것입니다. 다른 프로젝트는 이 목표에 가까이 가지 못할 것입니다."라고 말했습니다. 2022년 5월 24일 CNBC와의 YouTube "Fireside Chat"에서 Bejelic은 "Polygon의 차별점"을 설명했습니다: "우리는 팀으로서 매우 헌신적이며 모든 프로젝트에 대해 매우 직접적인 접근 방식을 취하고 있으며, 채택을 촉진하기 위해 24시간 일하고 있습니다. 이것이 우리가 현재 가장 인기 있는 확장 인프라 플랫폼인 이유입니다." 2023년까지 Polygon의 창립자는 다양한 소셜 미디어를 통해 플랫폼을 계속 홍보하고 있습니다. 예를 들어, 2023년 2월 21일, Nailwal은 트위터에서 Kanani가 "Polygon의 성장은 기하급수적입니다. 이 놀라운 성장을 유지하기 위해 우리는 이더리움을 확장하여 web3의 대규모 채택을 추진하는 향후 5년 전략을 명확히 했습니다. 우리의 자금은 여전히 충분하며 현재 2.5억 달러 이상의 잔액과 19억 개 이상의 MATIC 토큰이 있습니다."라고 언급했습니다.

2022년 1월 이후, Polygon은 "소각"을 통해 수수료로 누적된 MATIC 토큰을 소각할 것이라고 홍보하여 MATIC의 총 공급량이 줄어들 것임을 나타냈습니다. 예를 들어, 2022년 1월, Polygon은 "Burn, MATIC, Burn!"이라는 제목의 블로그 게시물에서 소각을 가능하게 하는 프로토콜 업그레이드를 강조했습니다. Polygon은 그 시기에 웹사이트에 게시한 또 다른 블로그 게시물에서 "Polygon의 MATIC 공급량은 100억으로 고정되어 있으므로 사용 가능한 토큰 수의 감소는 디플레이션 효과를 발생시킵니다."라고 설명했습니다. 2023년 3월 28일 기준으로, Polygon은 약 960만 MATIC 토큰을 소각했습니다. Polygon 네트워크의 "디플레이션 효과"에서 마케팅된 MATIC 소각 메커니즘은 투자자에게 MATIC 구매가 잠재적인 이익을 가져올 것이라고 합리적으로 생각하게 만듭니다. 이는 공급을 줄이는 내장 메커니즘이 존재하기 때문입니다. 따라서 MATIC의 가격이 상승할 것입니다.

B. MANA

"MANA"는 Decentraland에서 발행한 디지털 토큰입니다. Decentraland는 2015년 6월에 개발된 가상 현실 플랫폼으로, 2020년 2월에 대중에게 공개되었습니다. Decentraland는 Metaverse Holdings라는 기관에 의해 핵심 개발 팀에 의해 출시되었으며, 팀 구성원에는 Ariel Meilich, Esteban Ordano, Manual Araoz 및 Yemel Jardi가 포함됩니다. Decentraland는 이더리움 체인에서 운영됩니다. Decentraland 웹사이트 정보에 따르면, Decentraland는 사용자가 자신의 콘텐츠와 애플리케이션을 생성, 경험 및 수익화할 수 있는 3D 가상 현실 플랫폼입니다.

MANA는 Decentraland 가상 현실 생태계에서 모든 거래에 관련된 암호 자산입니다. 2017년 8월 18일, Decentraland는 최초의 토큰 발행(ICO)을 개최했으며, 이 과정에서 MANA는 ETH로 교환되어 약 2410만 달러를 모금했습니다. 현재 MANA 토큰의 총 공급량은 약 21.9억 개입니다.

Decentraland는 초기 기여자에게 MANA 구매 시 할인 가격을 제공합니다.

최초 발행 이후, MANA는 투자 계약으로 발행 및 판매되었으므로 증권입니다.

모든 MANA 토큰의 가격은 함께 상승하거나 하락합니다.

2020년 10월 이후, MANA는 MetaMask Swaps에서 제공하는 중개 서비스를 통해 매매할 수 있습니다.

Decentraland가 공개적으로 전파하는 정보는 투자자(2020년 10월 이후 MANA를 구매한 투자자를 포함)가 MANA를 투자로 간주하게 만듭니다. 구체적으로, MANA 보유자는 Decentraland 팀의 노력으로 성장하고 발전할 것이라고 합리적으로 기대하며, 이러한 성장은 MANA에 대한 수요와 가치를 증가시킬 것입니다.

MANA ICO 기간 동안 모금된 투자자 자금은 Decentraland 플랫폼의 마케팅, 운영 비용 및 완성을 지원하는 데 집중되었습니다. 예를 들어, 2017년 7월 5일, MANA ICO 몇 주 전, Jardi는 Decentraland가 토큰 판매 수익의 예상 용도를 자세히 설명한 블로그 게시물을 발표했습니다:

이 블로그 게시물은 수익의 "최우선 과제"가 가상 세계를 개발하는 것이며, Decentraland가 생성된 이후에도 "개발 예산은 사용자가 세계 브라우저에서 경험을 지속적으로 개선하는 데 집중될 것입니다."라고 설명합니다.

실제로, Meilich는 또 다른 블로그 게시물에서 ICO 이후 Decentraland가 "연속 토큰 모델"을 구현할 것이라고 설명했습니다. 이 모델에서 MANA의 공급량은 첫 해에 8% 증가하고, 이후 몇 년 동안은 더 낮은 속도로 증가하여 Decentraland가 "정기적으로 새로운 사용자를 수용할 수 있도록 확장할 수 있도록 합니다… [연속 토큰 모델]을 통해 판매된 토큰 수익은 Decentraland에 장기적으로 자금을 제공하여 네트워크의 번영과 일치하도록 합니다."

2020년 4월, Decentraland 팀은 Decentraland 재단을 설립한다고 발표했으며, 이 재단은 현재 Decentraland 플랫폼에서 제공되는 제품 및 서비스(가상 환경 및 도구 포함)의 지식 재산권을 보유하고 있습니다. Meilich은 ICO 기간 동안 발행된 MANA 토큰의 초기 공급 분배는 다음과 같다고 공개적으로 선언했습니다: 20%는 창립 팀, 자문 및 초기 기여자에게; 20%는 재단에; 40%는 대중에게 판매; 20%는 "초기 사용자, 개발자 및 Decentraland 내에서 구축하고자 하는 파트너를 유도하기 위해" 보유됩니다.

Meilich이 공개 블로그 게시물에서 설명한 바와 같이, "Decentraland 내에서 가치를 창출하도록 유도하기 위해 개발 팀과 조직을 위해 추가 토큰이 할당되어 커뮤니티와 파트너의 참여를 가속화할 것입니다."

예를 들어, Decentraland는 "Decentraland 백서"라는 백서를 공개하여 가상 현실 플랫폼에서 구축될 아키텍처와 Decentraland 성장을 지원하는 단계를 설명했습니다. 백서는 플랫폼 개발이 초기 단계에 있으며, 개발 과정에서 해결해야 할 "도전 과제"를 나열하여 플랫폼의 성공을 보장합니다.

Meilich에 따르면, ICO 이후에도 Decentraland는 토지 분배 정책과 그룹이 더 큰 연속 블록을 구매할 수 있는 방법을 준비하고 있습니다. "ICO 이후, Decentraland는 플랫폼에서 사용할 도구(예: "Marketplace" 및 "Builder")를 개발했습니다." 2018년 3월 19일에 발표된 공개 블로그 게시물에서 Decentraland 팀은 "Marketplace"를 "도구 시리즈의 첫 번째"로 설명했습니다.

또한, Decentraland 백서는 재단이 "네트워크 발전을 촉진"하는 방법을 설명하며, 이는 "예술, 게임, 애플리케이션 및 경험의 창작 경연 대회를 개최하고, 상금은 일련의 이정표를 달성하는 데 따라 달라질 것입니다. 동시에 새로운 사용자에게는 즉시 경제 활동에 참여할 수 있도록 보조금이 지급됩니다."라고 설명합니다. Decentraland 백서는 "이러한 재정적 인센티브는 네트워크의 실용적 가치를 빠르게 증가시켜, 네트워크가 독립적으로 사용자와 개발자를 유치할 수 있을 때까지 지속될 것입니다."라고 주장합니다.

Decentraland 백서와 웹사이트는 또한 해당 프로토콜이 Decentraland 생태계에서 사용될 때 MANA 토큰을 어떻게 "소각"할 것인지에 대해 홍보합니다.

Decentraland 백서는 여전히 Decentraland 웹사이트에서 이용할 수 있습니다.

C. CHZ

CHZ는 이더리움 블록체인上的一个代币，被宣传为"Chiliz 스포츠 및 엔터테인먼트 생태계의 원주율 디지털 토큰으로 현재 Socios를 지원합니다." Socios는 Chiliz 블록체인에 구축된 스포츠 팬 상호작용 플랫폼입니다. Chiliz 블록체인은 프로토콜 창립자이자 현재 CEO인 Alexandre Dreyfus가 2018년 초에 출시했으며, 마르타에 있는 HX Entertainment Ltd라는 회사가 운영합니다. Chiliz 백서는 Chiliz 프로토콜을 "팬들이 가장 좋아하는 스포츠 조직에 직접 투표하고 새로운 스포츠 및 전자 스포츠 엔터티에 자금을 지원하는 플랫폼"으로 설명합니다.

CHZ 토큰은 "팬들이 Socios 플랫폼과 협력하는 모든 팀이나 조직으로부터 브랜드 팬 토큰(Fan Token)을 얻고 팬 영향력자로서의 투표권을 행사할 수 있도록 허용합니다." 예를 들어, CHZ 토큰을 구매한 후, "Fan Token"을 보유하면 투표에 참여하여 팀 결정에 영향을 미칠 수 있습니다. 여기에는 선수의 워밍업 복장 및 팀 깃발 디자인 선택이 포함됩니다.

2018년 11월의 Chiliz 백서에 따르면, 2018년 2분기 "Chiliz 토큰 생성 이벤트"에서 약 6600만 달러를 모금했으며, 약 30억 CHZ 토큰이 "사모 방식으로 실행되었습니다." CHZ 토큰은 2018년에 처음 발행되었으며, 최대 공급량은 8,888,888,888개입니다. 그러나 2019년 2분기까지 Chiliz는 Socios 플랫폼에서 CHZ로 구매할 수 있는 "Fan Token"을 제공하지 않았습니다.

최소한 2020년 12월 이후, CHZ는 MetaMask Swaps 플랫폼을 통해 매매할 수 있습니다.

2018년 CHZ 토큰의 최초 사모 발행부터 2023년의 공개 성명까지, Chiliz 팀이 발표한 정보는 CHZ 보유자가 CHZ를 투자로 간주하게 만들고, 팀의 개발, 확장 및 플랫폼 성장 노력으로 이익을 얻을 것이라고 기대하게 만듭니다. 이는 CHZ의 수요와 가치를 증가시킵니다.

Chiliz 웹사이트는 Chiliz 팀을 소개하며, 이 팀은 "27개국에서 온 약 350명의 다양한 산업 전문가로 구성되어 있으며, 계속해서 성장하고 있습니다." Chiliz 팀은 Chiliz 프로토콜과 Socios를 운영합니다.

실제로, Chiliz 백서 및 기타 공개 성명은 Chiliz 리더십 팀의 여러 구성원을 소개하며, 이 "리더" 또는 "자문" 팀의 이력서와 그들의 과거 성공적인 창업 경험을 공개합니다. Chiliz 웹사이트는 Chiliz 팀이 "스포츠 및 엔터테인먼트를 위한 web3 인프라를 구축하고 있다"고 주장합니다.

Chiliz 팀은 CHZ 판매 수익을 사용하여 Chiliz 프로토콜의 개발, 마케팅, 비즈니스 운영 및 성장을 지원하여 프로토콜과 관련된 CHZ 수요를 증가시킬 것이라고 공개적으로 선언했습니다. 예를 들어, 백서는 토큰 판매를 통해 모금된 자금이 다음과 같이 분배될 것이라고 설명합니다: 58%는 운영 비용에 사용되며(대부분의 자금은 발행자로부터 자회사로 전달되어 Socios 플랫폼 개발, 파트너십 보장 및 플랫폼의 디지털 인프라를 확보하는 데 사용됨), 20%는 사용자 확보에 사용되며(자금은 Socios 플랫폼의 신규 사용자 확보 및 투표 기능 참여도를 높이는 데 사용됨), 10%는 회사 구조 조정에 사용되며, 5%는 보안 및 법률에, 7%는 생태계 지원에 사용됩니다.

또한, 할당된 CHZ 토큰 총량의 5%와 3%는 각각 Chiliz 팀과 자문 위원회에 배정되며, 이 두 그룹은 플랫폼의 생성 및 개발을 담당하여 경영진의 운명이 CHZ 투자자의 운명과 일치하도록 합니다.

CHZ 백서는 또한 발기인과 투자자 간의 이해관계 일치를 명확히 하며(운명 일치), "BTC, ETH 또는 Chiliz의 가치가 변동할 경우, 회사가 필요한 정도로 개발 자금을 지원하지 못할 수 있으며, 또는 Socios 플랫폼을 예상한 방식으로 개발하거나 유지할 수 없을 수 있습니다."라고 경고합니다.

Chiliz 팀은 또한 스포츠 및 전자 스포츠 산업의 성장 잠재력을 자주 홍보하며, Chiliz 팀의 노력을 통해 플랫폼을 확장하여 수익을 창출할 계획입니다. 예를 들어, CHZ 백서는 게임 산업의 규모와 전자 스포츠 수익의 잠재력, 그리고 CHZ를 사용하여 전통 스포츠 팬 참여를 촉진하고 수익화하는 것에 대해 강조합니다. 2018년 6월의 "토큰 생성 이벤트"에 대해 백서는 "우리는 더 이상 자금 조달 조치를 추구하지 않고, 축적된 자원을 활용하여 Chiliz/Socios의 비전을 실현하는 데 집중하고 있습니다."라고 언급합니다. 백서는 "인프라가 구축된 후, Chiliz와 그 지원 플랫폼인 Socios는 축구를 기준으로 하여 우리의 토큰화된 팬 투표 모델을 다른 스포츠로 확장하여 글로벌 시장에 맞출 것입니다. 여기에는 인도 시장의 크리켓, 일본의 야구 등이 포함됩니다."라고 계속해서 설명합니다.

Chiliz 팀과 고위 경영진의 공개 성명은 CHZ 토큰이 주로 Socios에서 "Fan Token"을 구매하는 데 사용되며, CHZ 토큰의 수요와 가격은 Socios 팬 토큰 및 그 이익의 수요에 직접적으로 의존한다는 것을 나타냅니다.

Chiliz 팀은 또한 다른 공개 성명을 발표하여 Chiliz 블록체인 설계에서 CHZ가 운영되는 경제적 현실을 강조합니다. Chiliz가 더 많은 팀과 협력하여 플랫폼을 확장함에 따라, 이러한 팀은 토큰 보유자에게 매력적인 기회를 제공하며, 이에 따라 "Fan Token"의 가치는 증가하고, 결과적으로 CHZ의 가치도 증가할 것입니다.

예를 들어, Chiliz 웹사이트의 FAQ 섹션(최소한 2021년 12월부터 2022년 12월까지 공개됨)에는 "더 많은 전자 스포츠 팀, 리그 및 게임 제목이 플랫폼에 참여함에 따라, 더 많은 팬들이 투표권을 얻고자 하며, CHZ에 대한 수요가 계속 증가하고 있습니다."라고 적혀 있습니다.

Chiliz의 CEO는 다른 공개 성명에서도 동일한 견해를 표현했습니다. 2020년 2월, 그는 "수천 명의 일반 축구 팬들이 이미 암호 화폐를 사용하기 시작했으며, Fan Token을 구매하기 위해 $CHZ를 구매하고 있습니다. 우리는 더 많은 파트너를 추가하고 영향력을 확대하며 브랜드를 강화할수록 더 많은 사람들이 그렇게 할 것으로 예상합니다."라고 말했습니다. 2021년 3월, 그는 트위터에서 "$CHZ(거래소, Etherscan 지갑 등)에 대한 수요가 폭발적으로 증가하고 있습니다. 모든 것이 관련이 있습니다. 우리는 주류 소비자를 위한 제품을 구축하고 있으며, Chiliz 블록체인이 이를 지원하고 있습니다."라고 적었습니다. 2023년 2월, 그는 트위터에서 "나는 편향적이지만, Chiliz 생태계가 팬, 스포츠 자산 및 혁신에 많은 가치를 가져올 것이라고 매우 확신합니다."라고 말했습니다.

Chiliz 팀은 또한 암호 자산 거래 플랫폼에서 토큰을 제공하여 CHZ의 이차 거래를 촉진합니다. 예를 들어, 초기 버전의 백서는 아시아 거래 플랫폼에서 CHZ를 제공하는 것에 대한 "지속적인 논의"를 강조했으며, Chiliz 웹사이트에는 Binance 플랫폼에서 CHZ를 제공하는 제안이 반영된 "상장 내용 및 Q&A" 문서가 있습니다.

Chiliz 팀은 또한 투자자에게 "소각"을 통해 CHZ 토큰을 지원하는 메커니즘을 통해 CHZ의 가격을 지원할 계획이라고 알렸습니다. 예를 들어, 2020년, Chiliz 팀은 "Fan Token" 거래소를 통해 순 거래 수수료 수익의 20%, "Fan Token" 판매 수익의 10% 및 NFT 및 수집품의 순 수익의 20%를 소각할 것이라고 발표했습니다. 본 문서에서 설명한 다른 암호 자산 증권과 마찬가지로, 이러한 시장화된 CHZ 소각은 투자자에게 CHZ 구매가 수익 잠재력을 가지고 있다고 합리적으로 생각하게 만듭니다.

D. SAND

"SAND"는 이더리움 블록체인에서 생성된 The Sandbox 플랫폼의 기본 토큰입니다. The Sandbox는 처음에 Pixowl, Inc.("Pixowl")에 의해 2012년에 처음 출시된 가상 플랫폼으로, 처음에는 모바일 다운로드 게임이었습니다. Pixowl은 샌프란시스코에 본사를 두고 있으며, Arthur Madrid("Madrid")와 Sebastien Borget("Borget")에 의해 2011년에 설립되었습니다. 2018년, 홍콩에 본사를 둔 Animoca Brands, Inc.("Animoca")가 Pixowl을 인수하고 블록체인 기술을 활용하여 The Sandbox의 새로운 3D 버전을 구축할 계획을 발표했습니다. Pixowl 인수 후, The Sandbox의 지식 재산권은 Pixowl의 다른 자산과 함께 Animoca의 전액 출자 자회사인 TSB Gaming Ltd("TSB")로 이전되었습니다. Madrid는 TSB의 CEO이며, Borget는 COO입니다.

The Sandbox 웹사이트에 따르면, SAND는 Sandbox 플랫폼에 접근하고 플랫폼 거버넌스에 참여하며 플랫폼의 스테이킹 프로그램을 통해 보상을 얻는 데 필요한 토큰입니다.

2019년 7월 SAND를 발행하기 전, 약 2019년 5월 23일, Animoca는 TSB를 통해 미래 주식 계약("SAFEs") 및 SAND 토큰을 발행하여 약 250만 달러의 현금 및 암호 자산을 모금하여 "곧 출시될 블록체인 버전의 The Sandbox 개발을 지원"했습니다. Animoca의 2019년 5월 23일 보도 자료에 따르면, 대부분의 투자자는 SAND 토큰 구매 및 SAFE 계약을 통해 얻은 미래 TSB 주식(200만 달러) 구매에 투자했습니다. 일부 투자자는 SAND 토큰(50만 달러) 구매에만 투자했습니다. 보도 자료에 따르면, 이번 자금 조달은 Hashed가 주도했으며, 금액은 약 100만 달러로, 몇몇 다른 암호 위험 투자자도 참여했습니다.

TSB는 2019년 7월경 이더리움 블록체인에서 총 30억 개의 SAND를 발행하고, 개인 판매 및 Binance에서의 IEO를 통해 300만 달러를 모금했습니다.

2020년 10월 이후, SAND는 MetaMask Swaps 플랫폼을 통해 매매할 수 있습니다.

TSB가 공개적으로 전파하는 정보는 SAND 보유자(2022년 5월 이후 SAND를 구매한 보유자를 포함)가 SAND를 투자로 간주하게 만들고, TSB가 Sandbox 프로토콜을 확장하는 노력에서 이익을 얻을 것이라고 기대하게 만듭니다. 이는 SAND에 대한 수요와 가치를 증가시킵니다.

"거래소 상장"을 발표하는 블로그 게시물에서 The Sandbox는 "상장" 및 SAND 토큰의 이차 시장 유동성을 확보했다고 홍보했습니다. 예를 들어, 2021년 9월 21일의 Medium 블로그 게시물에서 The Sandbox는 "$SAND가 전 세계 60개 이상의 암호화폐 거래소에 상장되었습니다. 이 중에는 시가 총액 기준으로 상위 10위 안에 드는 거래소도 포함됩니다."라고 밝혔습니다.

또한, The Sandbox는 개인 토큰 판매 및 IEO의 수익을 모아 플랫폼 개발 및 홍보에 사용할 것이라고 밝혔습니다. 예를 들어, 2019년 5월 23일의 보도 자료에서는 "이번 거래를 통해 모금된 자금은 The Sandbox 게임 플랫폼의 개발 팀 및 인프라를 확장하는 데 사용되며, 창작자 및 지식 재산권 라이센스를 확보하는 마케팅 작업을 지원하고, 보안, 법률 및 규정 준수 비용 및 일반 및 행정 비용을 제공하는 데 사용됩니다."라고 언급했습니다. The Sandbox 백서에서도 IEO를 통해 모금된 300만 달러의 자금이 동일한 용도로 사용될 것이라고 설명하고 있습니다.

The Sandbox 백서에 따르면, 최초 발행된 30억 개의 SAND 토큰 중 19%는 The Sandbox의 창립자 및 팀에 배정되며, 25.8%는 회사 비축에 배정됩니다.

The Sandbox는 2019년 7월 25일의 Medium 블로그 게시물에서 "SAND 토큰의 흥미로운 특성은 희소성으로 인해 시간이 지남에 따라 그 가치가 증가할 수 있다는 것입니다. SAND의 공급량은 30억 개로 제한됩니다."라고 공개적으로 밝혔습니다.

TSB는 SAND의 시장 관리를 위한 조치를 취할 것이라고 공개적으로 밝혔으며, SAND 백서에서 언급된 The Sandbox 팀이 SAND 토큰의 공급을 통제하고 "여러 거래소에서 SAND를 구매하는 것과 같은 통제 가능한 공급 메커니즘을 구현할 것"이라고 밝혔습니다. "SAND의 총 공급량은 고정되어 있지만, 초기 제공된 SAND의 수량은 희소성 효과를 제공하여 인당 SAND 공급량을 줄이고 수요를 촉진할 것입니다."

여러 차례에 걸쳐 Animoca는 The Sandbox의 성공과 미래 발전을 설명하며, Pixowl, TSB 및 The Sandbox 핵심 구성원(포함하여 Madrid와 Borget)의 배경을 홍보했습니다:

· Pixowl을 인수한 후, Animoca의 공동 창립자이자 이사인 Yat Siu는 2018년 8월 27일의 보도 자료에서 "Pixowl의 경험이 풍부한 개발자들이 우리의 개발 능력을 크게 향상시킬 것입니다. 그 창립자는 존경받는 게임 산업의 베테랑으로, 수백만 달러 규모의 게임 프로젝트를 개발했습니다. 우리는 블록체인 버전의 'The Sandbox'가 큰 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다… 우리는 이번 인수를 통해 많은 성장 기회를 활용하기를 기대합니다."라고 말했습니다.

· 2018년의 보도 자료에서 Madrid는 "Animoca Brands는 Pixowl에 완벽하게 어울리며, 우리는 우리의 브랜드 관계를 그들의 포트폴리오에 추가하게 되어 기쁩니다. 동시에 우리의 핵심 지식 재산인 'The Sandbox'의 성장을 가속화할 것입니다…"라고 언급했습니다.

· 2018년의 보도 자료는 또한 "Microsoft Game Studios의 창립자이자 Xbox 프로젝트의 공동 창립자 Ed Fries가 'The Sandbox'의 원래 게임 개발자 Pixowl의 특별 자문으로 계속해서 자문 팀에서 활동할 것입니다."라고 홍보했습니다.

· The Sandbox 백서는 "우리는 강력한 제품 로드맵과 강력한 비전을 실행할 수 있는 일류 팀을 보유하고 있습니다. 플레이어가 자신의 게임 경험을 구축하고 소유하며 수익화할 수 있는 독특한 가상 세계 플랫폼을 구축하고, 블록체인을 게임 산업의 주도 기술로 홍보할 것입니다."라고 설명합니다.

The Sandbox 백서는 "Sandbox 재단"의 역할이 플랫폼에서 고품질 콘텐츠 및 게임 제작을 장려하기 위해 자금을 제공하여 Sandbox 생태계를 지원하는 것이라고 설명합니다. 그리고 "메타버스의 전체 가치는 재단이 지원하는 모든 게임의 가치에 의해 증가하며, 이는 선순환을 형성하여 더 큰 게임을 지원할 수 있게 됩니다."라고 덧붙입니다. The Sandbox의 Gitbook은 또한 Sandbox 재단이 SAND 채굴을 장려하는 게임 및 크로스 게임을 지원하여 SAND의 더 넓은 채택을 촉진하고, NFT, 메타버스 및 SAND 채택에 대한 인식을 높이기 위한 마케팅 활동을 지원한다고 언급합니다.

E. LUNA

LUNA는 Terraform과 그 창립자 Do Kwon이 만든 Terra 블록체인의 기본 토큰입니다. Terra 블록체인은 2019년 4월에 시작되었으며, 동시에 10억 개의 LUNA 토큰이 생성되었습니다.

모든 관련 기간 동안, Terraform과 Kwon은 수억 개의 LUNA 토큰을 자신들에게 보유했습니다.

"LUNA"의 "포장" 버전("wLUNA")을 생성할 수 있는 "bridge"인 "Shuttle"이 있습니다. wLUNA 토큰은 모든 중요한 측면에서 LUNA와 동일하지만, Terra 블록체인 대신 이더리움 블록체인에서 거래할 수 있습니다.

이들이 발행된 시점부터 2022년 5월까지, LUNA와 wLUNA는 투자 계약으로 제공 및 판매되었으므로 증권에 해당합니다.

투자자는 법정 통화 또는 암호 자산을 사용하여 LUNA와 wLUNA를 얻을 수 있습니다.

LUNA와 wLUNA의 가격은 동일하며, 1:1로 교환할 수 있습니다. 모든 wLUNA 보유자는 언제든지 wLUNA를 LUNA로 교환할 권리가 있습니다.

따라서 LUNA와 wLUNA의 투자자는 가격 상승 및 하락에서 동일한 위험을 가지고 있습니다. 즉, 한 투자자가 이익을 얻으면 모든 투자자는 보유한 LUNA 또는 wLUNA의 총량에 비례하여 이익을 얻습니다.

LUNA와 wLUNA는 2021년 1월에 처음으로 MetaMask Swaps를 통해 거래를 시작했습니다.

Terraform은 LUNA 또는 wLUNA에 대한 정보를 반복적으로 공개적으로 전파하고, Terraform이 이러한 자산의 가치를 높이기 위해 취할 계획을 알리며, 투자자(2021년 1월 7일 이후 LUNA 또는 wLUNA를 구매한 사람 포함)가 LUNA와 wLUNA를 Terraform의 노력에 대한 투자로 간주하게 만듭니다. 구체적으로, LUNA와 wLUNA의 보유자는 Terraform이 Terra 블록체인을 확장하는 노력에서 이익을 얻을 것이라고 합리적으로 기대하며, 이러한 성장은 LUNA와 wLUNA에 대한 수요와 가치를 증가시킬 것입니다.

Terraform과 Kwon은 투자자에게 LUNA 판매 수익을 운영 자금으로 사용하고 Terra 생태계를 구축하고 확장하는 데 도움을 줄 것이라고 알렸습니다. 예를 들어, 2018년 7월의 토큰 판매 계약에서 Terraform은 잠재적 투자자에게 이번 자금 조달이 "Terraform이 개발한 시스템을 구축하고 운영하기 위한 것"이라고 밝혔습니다.

2021년 4월 7일, Kwon은 X에 "장기적으로 $Luna의 가치는 생존 가능하다------생태계가 성장함에 따라 증가합니다."라고 게시했습니다.

Terraform의 특별 프로젝트 책임자는 2021년 6월의 비디오 프레젠테이션에서 "LUNA를 보유하는 것은 본질적으로 네트워크의 일부 지분을 소유하는 것이며, 그 가치는 시간이 지남에 따라 지속적으로 증가할 것이라고 내기를 거는 것입니다."라고 말했습니다.

마케팅 자료에서 Terraform은 또한 팀의 전문성을 홍보하며, Terraform이 "연속 기업가"에 의해 이끌어지고 있으며 "깊은 관련 전문 지식"을 가진 팀이라고 주장합니다.

이러한 사실과 기타 요인에 기반하여, 2023년 12월 28일, 뉴욕 남부 연방 법원은 LUNA와 wLUNA가 투자 계약으로 제공 및 판매되었다고 판결했습니다.