산지폐 폭락의 진실: ETH 이후 "카지노" 폭발, "도박꾼"은 줄어들었다

원문 제목：문제가 커졌다: 카지노는 급증했지만, 도박꾼은 줄어들었다?!

원문 저자: 다유

암호화폐 세계의 바닥은 자산 발행이며, 본질적으로는 다양한 도박 방식이다.

1. ETH 이후의 카지노 폭발

$ETH는 가장 성공적인 자산 발행으로, 느리긴 하지만 ICO에서 NFT, 그리고 ERC20 생태계로 이어지는 도박 방식은 한때 다양하게 등장했으나, 몇 년이 지나면서 결국 힘이 빠졌다.

ETH 모델이 성공한 후, $EOS, $DOT에서 $SOL, 그리고 $ARB, $OP까지, 수백 개의 퍼블릭 체인이 상장되었고, 이는 사실상 수백 개의 새로운 카지노를 제공한 것이다.

이 새로운 카지노의 도박 방식은 혁신이 없으며, 속도가 가장 빠르다고 주장하는 새로운 카지노에서 할 수 있는 일은 사실 오래된 카지노에서도 할 수 있다. 특히 현재 GAS가 1인 상황에서는 더욱 안전하게 할 수 있다.

하지만 전체 지역의 도박꾼은 증가하지 않았고, 카지노 내에서 구매한 칩의 총 자금은 2021년 대불황의 정점과 비교했을 때 소량 증가했을 뿐이다. 1360억에서 1500억으로 증가했다.

더 재미있는 것은, 각 새로운 카지노가 회원비를 받고 있다는 점이다. 사장들과 개발자들은 카지노를 세우고 모든 도박꾼에게 초대를 보냈다. "내 카지노 통행증을 사라, 비록 아무런 가치가 없지만 다른 도박꾼들이 이걸 거래하고 싶어할 수도 있어."

2. 카지노 폭발, 도박꾼은 줄어들었다

현재 우리가 볼 수 있는 상황은 다음과 같다:

2021년부터 지금까지, 퍼블릭 체인 카지노가 300개 새로 열렸고, 각 카지노는 자체 카지노 통행증 도박을 시작했지만, 각 카지노에서 하는 일은 기본적으로 오래된 카지노와 같다: DEX, 대출 및 MEME, 새로운 것이 없다.

중요한 점은 도박꾼이 늘지 않고 오히려 줄어들었다는 것이다. GOOGLE 지수에 따르면, 현재 BTC와 ETH에 관심을 가지는 사람은 생각보다 훨씬 적으며, 기본적으로는 약세장과 비슷하다. 이번에 보이는 웅장한 BTC 강세장은 사람들의 큰 관심을 끌지 못했으며, ETF가 통과된 전후에도 그저 깊은 약세장보다 나은 정도일 뿐이다.

ETH의 검색량은, ETF 통과에 대한 기대 때문에 높을 것이라고 생각했지만, 실제로는 매우 저조하다. 따라서 ETH의 ETF 통과 후 상황은 이미 상당 부분 가격에 반영되었을 것이다.

4월에 나는 트위터에서 몇 차례 설문조사를 했는데, 놀라운 것은 만기와 80% 만기의 비율이 상당히 높았다는 점이다. 아래 그림과 같다:

나는 여러 플랫폼과 내부 웨이신 그룹에서 몇 차례 다른 설문조사를 했고, 전체 결과는 일치하는 경향을 보였다.

만기의 비율은 70-80% 정도였고, 사후적으로 보면 이 조사는 매우 의미가 있었다. 왜냐하면 모두가 차에 탑승해 있으며, 알트코인이 상승하기를 기다리고 있지만, 알트코인 자체는 내가 이전 글에서 여러 각도에서 계산한 무서운 매도 압력을 가지고 있기 때문이다. 예를 들어 5월에는 300억의 매도 압력이 있었고, 6월에는 약 200억 정도가 될 것이며, 앞으로도 계속 증가할 것이다.

3. 왜 알트코인이 심각하게 하락했는가?

프로젝트 측, 시장 조성자, 거래소, 그리고 소액 투자자까지, 모든 사람은 알트코인이 투기 게임이라는 것을 알고 있다. 물론 MEME도 마찬가지다. 그래서 모두가 차에 탑승해 있을 때, 상승하지 않으면 알트코인에 대한 위험이 된다.

투자는 시간과 친구가 되는 것이고, 알트코인을 보유하는 것은 시간의 적이 된다.

이것이 내가 생각하기에 어떤 스테이킹에도 참여하지 않는 것이 좋다고 여기는 이유이다. 참여하면 쉽게 수익을 제공하는 사람이 되기 때문이다. 예를 들어 RBN 스테이킹에 참여한 사람은 주최자에게 심하게 속았다. 이 코인은 AEVO를 통해 상승하고, 그쪽에서는 스테이킹을 속여서, 한 사람 @heyibinance를 속여서, 부화기를 잘라냈다. 이후 프로젝트가 성공할지는 이미 중요하지 않다.

수많은 알트코인이 길을 따라 밀려오고 있으며, 각각의 공기는 열정적으로 당신을 차에 태우라고 초대하고 있다. 하지만 눈을 감고 미친 듯이 달리는 당나귀는 이제 더 이상 감당할 수 없고, 비틀거리며 상처투성이가 되어 있다.

낮은 유통량과 높은 FDV의 정교한 모델에 더해, 우연히도 강세장에서 발행이 집중되면서 마주치는 것은 파리한 모습의 도박꾼들이다. 장면은 참혹하다.

4. "한 번의 상승이 세 가지 관점을 바꾼다"는 구식인가?

전통적인 관점은 "한 번의 상승이 세 가지 관점을 바꾼다"는 것이지만, 나는 이 말이 실제로는 무의식 중에 이미 구식이 되어가고 있다고 생각한다.

몇 년 전 사람들은 여전히 순진한 시절이었고, 상승은 실제로 가장 효과적인 방법이었다. 하지만 올해에 들어서면서, 만약 당신이 체인 상의 MEME를 플레이했다면, 상승이 관심을 끌 수 있지만, 점점 더 많은 사람들이 프로젝트 측의 독자적인 상승을 차분하게 바라보게 되었다는 것을 알 수 있다.

이는 도박꾼이 똑똑해진 것이 아니라, 실제로 너무 많이 잘려서 두려워졌기 때문이다. "한 번의 상승이 세 가지 관점을 바꾼다"는 말의 이면에는 장기적으로 상승해야만 세 가지 관점이 형성될 수 있다는 것이다. 하지만 지금은 전 세계의 코인 중에서 2021년 바이낸스에서 수백 배의 코인이 쏟아지던 그런 상황을 찾기조차 어렵다. 기본적으로 바이낸스에서 한두 배 상승하는 것에 감사해야 할 정도이다.

체인 상에서는 더 말할 것도 없다. 하나의 MEME의 수명은 짧으면 몇 분, 길면 며칠이다. 지난 순간에 천하를 호령하던 것이 다음 순간에는 즉시 철수된다.

너무 많이 잘려서, 이번 강세장에서의 전형적인 규칙이 "서로 매수하지 않는다"는 것이 정리되었다.

따라서 "한 번의 상승이 세 가지 관점을 바꾼다"는 기대 뒤에는 세 가지 질문을 생각해야 한다:

당신이 주최자라면, 도박꾼이 조심스럽고 두려워할 때, 당신의 상승이 다른 사람의 매도 물량으로 변하지 않을 자신이 얼마나 있는가?

당신이 도박꾼이라면, 주최자가 정말로 부유하고 큰 그림을 가지고 있으며, 상승만 하고 하락하지 않는 것이 세상을 사랑하는 것이라고 믿을 수 있는가? 그도 먼저 도망치고 싶어할 수도 있지 않을까?

당신이 VC라면, 10배에서 100배의 자산이 드디어 잠금 해제된 후, 당신은 프로젝트 측이 일을 하기를 기다리며, 주최자가 상승하고 소액 투자자가 FOMO하는 것을 원할 것인가, 아니면 그냥 즉시 팔아버릴 것인가?

모두가 이렇게 생각한다면, 알트코인은 힘들어질 것이다. 이는 고도로 긴장된 도주 게임이다.

5. 미래의 추론: AI가 암호화폐를 빨아먹다

알트코인 강세장은 있을 수 있다. 예를 들어 금리가 인하된 후 자금이 흘러들어오는 경우 등이다. 하지만 그것은 오랜 시간이 지나야 가능하다. 그때가 되면 현재의 90% 프로젝트 측은 대량의 잠금 해제를 맞이하게 되며, 매월 500억 이상은 예상된다. ------ 그리고 500억의 매도 압력을 시장이 감당하기는 어렵다. 나는 이를 볼 수 있고, 다른 사람들도 볼 수 있다.

이것은 시장이 더 빨리 달리게 만들 것이며, 가장 달릴 자격이 있는 사람은 VC와 프로젝트 측이 잠금 해제한 자산이다. 따라서 올해 3월부터 점점 더 많은 프로젝트 측이 잠금 해제되고 있다는 점을 고려하면, 알트코인은 완전히 빠르게 달리는 게임이 될 것이고, 느리게 달리는 것은 독이 있는 원에 빠질 것이다.

결론 1: 만약 플레이하고 싶다면, BTC, ETH와 같은 대형 코인만 할 수 있을 것 같고, 아니면 매우 민감한 방식으로 알트코인에 참여해야 한다.

중요한 것은, 적게 벌더라도 큰 손실은 피해야 한다는 것이다. ------ 탑승할 때는 신중해야 하며, 큰 하락이 없으면, 갇히거나 흐름이 좋지 않으면 먼저 관찰해야 한다. 돈을 벌었다면 계속해서 수익을 실현하는 것을 잊지 말아야 한다.

이런 방식은 시장 감각을 많이 시험하지만, 만약 시장에 상승할 기회가 있다면, 주류 코인은 분명히 나쁘지 않을 것이고, 위험도 상대적으로 적을 것이다. 당신이 팔 수 있다면, 적게 벌겠지만 큰 손실은 없을 것이다.

만약 정말로 직접 약세장에 들어갔다면? 그럼 모두가 힘들 것이다. 더 이상 다른 것은 없다.

나는 거의 단기 거래를 하지 않기 때문에, 사실 이러한 판단은 매우 어렵다. 그리고 이러한 어려움을 극복하는 방법은 포지션을 조절하는 것이다. 당신이 U를 안정적으로 확보하고, 전량으로 진입하지 않으며, 조금씩 진입하고 조금씩 나오는 것이 훨씬 쉬워질 것이다.

결론 2: 암호화폐 세계가 새로운 카지노를 열지 않으면, 새로운 유입이 없다면, 미래의 깊은 약세장은 더 무서울 것이다.

BTC의 ETF가 통과된 후, BTC는 미국 주식의 하나의 표적이 되었고, 고위험 자산이 되었다. 하지만 현재로서는 그 매력은 미국 주식의 기술주보다 훨씬 적다. 엔비디아는 계속해서 새로운 최고치를 경신하고 있으며, 애플, 마이크로소프트, 구글 등도 계속해서 상승하고 있다.

이 뒤에는 사실 중대한 논리 변화가 있다. ------ 암호화폐 세계의 광풍은 지나갔다.

수학 문제:

당신은 ETH를 "인류 문명 수준의 혁신"으로 생각할 수 있지만, 유감스럽게도 그 위에는 DEX와 대출 등 몇 가지 가치 있는 응용 프로그램만 있다. 다른 것들은 예를 들어 주요 PREP DEX는 일일 활성 사용자가 몇 백 명에 불과하다. 이 것이 "인류 문명 수준의 혁신을 실현하는 것"과는 거리가 멀다.

이것은 현재 4000억의 가치가 있다.

일론 머스크의 테슬라는 현재 5000억이다. 이는 미래의 전 세계 자율주행 시스템 + 인공지능 로봇 + 방대한 AI 데이터 등 다양한 거대 기업이다.

BTC를 보자. 우리는 암호화폐 세계에서 마음대로 외칠 수 있다: 비트코인은 미래에 100만 달러가 될 것이다! 하지만 친구들, 미국 주식에 들어간 후, 현재 BTC의 시가 총액은 1.3억이다. 다시 두 배가 되면, 거의 엔비디아와 어깨를 나란히 하게 된다. ------ 현재 엔비디아는 AI 시대의 기초로 널리 여겨지고 있으며, AI 시대는 증기 혁명과 인터넷 이후 세 번째 문명 수준의 도약으로 여겨진다.

100만 달러는 고사하고, 10만 달러로 상승하더라도 엔비디아를 초과하는 것은 그리 합리적이지 않게 된다.

이제 요약해 보자:

1. 일부 프로젝트의 가치는 낮지 않다. 암호화폐 세계의 주요 가치 코인 BTC, ETH는 미국 주식의 가치 표적과 비교했을 때, 이미 낮지 않은 평가를 받고 있다.

2. 생태계 프로젝트의 거품이 거대하다. 암호화폐 생태계 프로젝트는 일반적으로 거대한 거품과 매도 압력을 가지고 있다. ------ 사람들은 머리가 깨끗해져서 알트코인을 하지 않게 된 것이 아니라, 알트코인에 의해 잘려서 MEME를 하게 된 것이다.

알트코인의 시가 총액은 100억이고, 체인 상의 활성 사용자는 30명이며, 매달 5억의 매도 압력을 소화하기를 기대하고 있다. 가치는 어디에 있는가?

3. MEME는 지속 가능하지 않다.

MEME는 공감과 감정이다. PEPE는 그 중 가장 눈에 띄는 대표이다. 하지만 수십억 달러로 상승한 후, 다시 상승하려면 필요한 자금량은 점점 더 커질 것이다. 2021년의 대량 자금과 일론 머스크와 같은 유명 KOL이 얼굴을 내밀고 큰 소리를 치지 않는다면, 커뮤니티가 서로 1000억을 외치는 것은 불가능하다. ------ 이 일은 NFT 가족 그룹에서 너무 많이 보았다. 매번 가장 큰 소리로 외치는 사람이 나를 가장 많이 잘랐다.

잘 알려진 바와 같이, 나는 MEME를 가장 좋아한다. 왜냐하면 나는 감정, 커뮤니티, 시장 및 서사에 가장 민감하기 때문이다. 따라서 그로 인해 가치 코인보다 더 많은 돈을 벌었다. 하지만 그렇기 때문에 나는 MEME가 알트코인 강세를 이끌 수 있다고 생각하지 않는다.

MEME의 감정이 얼마나 투기적이고, 참여자들이 얼마나 열광적인지, 붕괴할 때 얼마나 처참할지를 반드시 믿어야 한다. 이것은 이 세계의 객관적인 법칙이다.

4. AI는 지속적으로 피를 빨아먹을 것이다. 미국 주식의 AI 서사는 전 세계의 대자본을 끌어들이고 있으며, 그들은 혁명을 일으키고 있다. 이러한 모든 것은 암호화폐 세계의 낮은 가치와 높은 거품의 배경 속에서 지속적으로 이어질 것이다.

만약 미국 주식이 붕괴된다면? 미안하지만, 암호화폐 세계는 더 심각하게 붕괴될 것이다.

마지막 한 마디로 요약하자면: ETH ETF의 통과는 단기적인 호재에 불과하며, 위의 여러 요인의 합력은 시장이 최소 저항 방향으로 나아가도록 강제할 가능성이 매우 높다.