SignalPlus 매크로 분석(20240429): 핵심 PCE 데이터 지속적으로 높음

지난 금요일 미국 채권 수익률이 약간 숨을 돌렸고, 핵심 PCE 데이터는 분석가들의 다소 높은 예상과 거의 일치했습니다(전체 및 핵심 월간 증가 0.3%, 연간 증가 2.7% / 2.8%), 동시에 핵심 서비스는 월간 0.39% 증가하여 2월의 0.19%를 초과했습니다. 실제 개인 소비 지출도 예상 외로 상승했으며, 경제와 가격 압력이 예상보다 더 강하게 나타나면서 이번 주 후반 FOMC 회의에 추가적인 매파 압력을 가했습니다. 미시간대 소비자 신뢰 지수는 77.2로 유지되었으나, 1년 후 인플레이션 예상치는 3월의 2.9%에서 3.2%로 다시 상승했으며, 5-10년 인플레이션 예상치도 2.8%에서 3.0%로 상승했습니다.

그러나 미국 채권 포지션이 극단적인 약세에 가까워지고, PCE 결과가 시장 예상보다 나쁘지 않았기 때문에 금리는 전반적으로 약 3bp 하락했으며, Nasdaq 지수는 수익률 추세와 강력한 기술주 실적 덕분에 2% 상승했습니다. 한편, 엔화가 더 많은 주목을 받고 있으며, 매파적인 미국 연준에 비해 일본 중앙은행은 여전히 비둘기파 입장을 유지하고 있습니다. 현재 엔화 환율은 159를 초과하여 25년 만의 최고점인 160에 근접하고 있습니다.

FOMC 회의는 이번 주의 주요 관심사지만, 회의 전후로 시장은 미국 JOLTS 및 비농업 고용 데이터의 영향을 받을 것이며, CPI와 Nvidia 실적 발표는 이달 말 가장 큰 시장 영향 요소가 될 것으로 예상됩니다. 이 반도체 거인은 지난해 10월 이후 최악의 월간 실적을 만회하려고 할 것입니다. 또한, WSJ 보도에 따르면, 전 대통령 트럼프의 동맹들이 그가 다시 선출된 후 연준의 독립성을 "제거"할 수 있는 비밀 계획을 세우고 있다고 합니다. 물론 이러한 상황은 발생하기 어렵지만, 일부 비전형적인 시나리오(비트코인이 20만 달러?)에서는 흥미로운 생각이 될 수 있습니다.

지난주 미국 경제 데이터가 부진했음에도 불구하고, 미국 기업의 수익이 다시 한번 주목받고 있으며, 지금까지의 강력한 실적 덕분에 2024년 1분기 수익이 3.3% 상향 조정되었습니다. 또한, 일부 기업이 배당금을 재개(메타, 구글)하면서 SPX 등에 새로운 성장 동력을 제공하고 있습니다. 현재 다른 기술 기업들도 배당금 지급 계획을 시작하거나 일부 주식 매입을 현금 지급으로 전환할 압박을 받고 있으며, 특히 많은 SPX 기업의 재무 상태가 상당히 강력하여 정기적으로 배당금을 분배할 능력이 충분합니다.

암호화폐 측면에서 주요 ETF 제품들은 눈에 띄는 구매 관심을 보이지 않았으며, 지난주 목요일 2억 1,800만 달러가 유출된 후 금요일에는 8,400만 달러가 추가로 유출되었습니다. 또한, 여전히 2023년 수준보다 훨씬 높지만, CME의 비트코인 선물 미결제 약정은 최근 역사적 최고점에서 크게 하락했으며, 주류 FOMO 감정이 뚜렷하게 둔화되었습니다. 특히 금리 인하 가능성이 점점 줄어드는 상황에서 원주율 사용자의 관심은 비트코인 룬/메메코인 및 이더리움의 L2 재질권 및 기타 수익 증가 분야에 집중되고 있으며, 이러한 분야는 일반 투자자에게는 다소 생소합니다. 5월 말 FOMC 회의와 CPI 데이터가 마무리되기 전까지 우리는 최근 가격 움직임에 대해 신중을 기하며 관망하는 태도를 취할 것입니다.