솔라나의 밈 코인: 포화 공급과 제한된 유동성

저자: hyphin, On Chain Times 저자

편집: xiaozou, 금색 재정

1. 서론

지난번(올해 3월)의 meme 코인 기사 이후, 이 산업의 총 시장 규모와 시장 점유율은 지속적으로 성장하고 있으며, 뚜렷한 정체 징후는 보이지 않고 있습니다. 의심할 여지 없이, 이는 트랙에서 가장 빠르게 달리는 말입니다.

이러한 현상은 소셜 미디어의 바이럴 확산(그 고유 특성), 극히 낮은 진입 장벽, 그리고 끊임없이 등장하는 새로운 서사에 기인할 수 있습니다. 이러한 새로운 서사는 투기자들을 끌어들이지만, 많은 사람들이(대부분이 아니더라도) 장기적으로 의미 있는 관심을 유지하지 못했습니다. 그럼에도 불구하고, 시장 참여자들은 이러한 방식에 익숙해져 있으며, 종종 수익을 얻기 위해 유리한 단기 트렌드에 출입하며, 높은 신념에 대한 베팅에 충실함으로써 그것들을 더 지속 가능하게 만듭니다. 일부는 인정하기를 꺼려하지만, 현재의 시장 환경에서 시장에서 충분히 검증된 장기적으로 존재하는 meme의 소멸 가능성은 단순히 인상에 의존하고 실질적인 가치를 제공하지 않는(자금 이동에 한정된) 자산보다 낮습니다.

Solana가 이러한 거대한 토큰 총 시가총액의 유일한 기여자는 아닐 수 있지만, 이 분야의 대부분의 활동은 실제로 그 체인 생태계의 참호에서 발생하고 있습니다. 이러한 이유로, 본 문서는 해당 체인에 계속 집중하여 전체적인 그림을 제공하고자 합니다.

2. Pump에 대한 경의

pump.fun(솔라나 원주율 토큰 인큐베이터 플랫폼)의 출현으로, 지역 시장의 역학이 크게 변화했습니다. 투기적 토큰과의 상호작용이 더 간단하고 저렴하며 안전해졌습니다(안전 측면에서). 사용자 친화적인 인터페이스를 통해 통제된 환경에서 표준화된 토큰 배포가 가능해졌으며, 누구나 일반적인 구성에 기반하여 새로운 토큰을 생성할 수 있어, 스마트 계약에 숨겨진 잠재적 악의적 행위자의 남용 위험이 제거되었습니다. 이는 실제로 배포자가 몇 가지 창의적인 입력만 제공하면 되며, 기술적 지식은 필요하지 않습니다. 모든 복잡성을 추상화하고 진정으로 중요한 것에 집중하게 됩니다------대규모 투기.

토큰화된 밈이 생성되면, 플랫폼 내부 시장에서 직접 거래할 수 있으며, 시가총액이 약 6.9만 달러에 도달하면 자동으로 Raydium에 배포됩니다. 그러나 대부분의 생성물은 이 기준에 도달하지 못해 시장에 출시되지 않았습니다.

약 100개의 토큰 중 하나만이 pump.fun에서 "졸업"하며, 이는 엄청난 포화와 제한된 유동성 및 기타 본 문서의 범위를 초과하는 이유 때문입니다. 링에 올라선 사람들은 참호에 있는 전사들의 주목을 받기 위해 흥미롭고 충격적인 독특한 것을 보여줘야 합니다. 이러한 어려움에도 불구하고, 해당 프로토콜은 빠르게 거래 미시 시가총액 토큰과 새로운 토큰을 발행하는 명실상부한 포털로 자리 잡았으며, 이 분야의 모든 다른 경쟁자를 빠르게 초월했습니다.

현재까지 다른 대안의 배포 주도 우위는 놀라운 71.9%에 달하며, 이는 해당 애플리케이션의 광범위한 보급성과 깊은 영향력을 보여줍니다. 최근의 발전 추세는 이를 빠르게 주류로 만들었으며, TikTok에서 온 많은 새로운 사용자들이 이 플랫폼을 키우고 싶어 하며, 이 불꽃을 더욱 키우고자 합니다.

3. 모든 길은 Raydium으로 통한다

비밀 출시 여부와 관계없이, pump.fun에서 출시되거나 사전 판매된 토큰의 대부분은 Raydium에서 유동성 풀을 형성하고 있습니다. 대량의 meme이 시장에 유입되면서 그 시장 점유율이 증가하였고, 탈중앙화 거래소는 Solana의 현재 체인 거래량의 상당 부분을 차지하고 있습니다.

금광 열풍 속에서, 투기자에게 삽을 파는 사람들은 종종 가장 많은 수익을 올립니다. 이 비유는 현재 상황에도 적용됩니다. meme 코인의 성과가 아무리 좋더라도, 거래 활동을 촉진하는 플랫폼은 증가하는 투기 활동에서 발생하는 거래량으로부터 막대한 이익을 얻을 것입니다. 많은 일과 상식이 보여주듯, 소수의 토큰만이 주목을 받으며, 나머지는 점차 사람들의 시야에서 사라질 운명입니다. 이 관점은 모든 기존 거래 쌍의 시가총액 분포를 관찰함으로써 확인하거나 반박할 수 있습니다.

데이터 제공자가 효과적인 태그 방법이 부족하여, 더 넓은 범위에서 meme과 비-meme를 구분하는 것은 상당히 어렵습니다. 신중하게 고려한 결과, 종합 데이터 세트를 구성하는 방법은 모든 비제로 유동성을 가진 Raydium 유동성 풀(2024년 11월 25일 기준)의 정보를 수집하는 것이며, 공식 토큰 목록과 CoinGecko의 합법적인 프로젝트는 제외됩니다. 나머지 493,203개의 풀은 474,161개의 고유 주소 토큰을 포함하며, 이는 본 부분 분석의 기초가 됩니다.

대부분의 토큰은 생존 기간 동안의 어느 순간에도, 심지어 매우 적은 활동조차도 10만에서 1만 달러의 범위 내에서 발생하며, 초기 및 중기에는 뚜렷한 정점을 형성합니다. 분명히, 차트에는 점진적으로 평탄해지는 꼬리가 형성되어 있으며------높은 평가를 받은 소수의 토큰을 강조합니다. 이는 주목을 끌기 어려운 환경에서 적절한 시가총액을 유지하는 것이 도전적이라는 점에서 예상된 결과입니다. 이 예시는 전체 데이터 세트를 포함하지만, pump.fun에서 유래한 토큰과 Raydium에 직접 배포된 토큰 간의 잠재적 구조적 분포 차이를 탐구하는 것도 가치가 있습니다.

두 가지를 분리하여 살펴보면, 전체 분포의 뚜렷한 패턴에 대한 중요한 통찰력을 제공하며, 각자의 성과를 보여주고 독특한 특성을 드러냅니다.

(1) pump.fun

pump.fun 토큰은 유동성 풀을 확보하기 위해 일정 시가총액 기준을 초과해야 하며, 발행 시 제공되는 유동성이 더 많기 때문에 그 가치가 일반적으로 더 높으며, 대개 5000에서 15000 달러 범위에 있습니다. 이는 대부분의 발행된 토큰이 Raydium으로 이전하기 전의 시가총액을 유지하거나 초과하지 못함을 나타냅니다. 이러한 토큰 중 다수는 중간 범위(수십만에서 수백만)에 위치하고 있으며, 이는 배포 파이프라인이 어느 정도 매력적이지 않은 meme을 걸러내고, 커뮤니티가 이 과정에서 플랫폼에서 얻은 명성이나 끌림을 성장 촉매제로 활용할 수 있도록 허용했기 때문입니다.

(2) 직접 배포

더 낮은 시가총액 범위에서도 여전히 뚜렷한 밀도가 존재하며, 이는 많은 소규모 및 덜 이상적인 토큰이 상당한 주목을 받기 어려움을 나타냅니다. 그 일부 이유는 포화에 도달했거나, 이러한 토큰이 시장에 도입된 시기가 부적절했거나, 명확한 서사, 독창성 및 적절한 홍보가 부족했기 때문일 수 있습니다. 비록 명확하지 않지만, 여러 중앙화 거래소에 상장된 극히 높은 시가총액의 meme 밀도가 더 집중되어 있으며, 이러한 meme은 pump.fun이 등장하기 전부터 존재했습니다.

우리의 데이터 세트에서, 낮은 시가총액 토큰 주위의 집합은 위의 관점을 확인해줍니다. 트렌드 고갈과 불가피한 투기 거품의 붕괴는 모든 토큰에게 큰 장애물이지만, 인센티브의 불일치는 많은 meme이 순간적으로 붕괴되고 이후 소멸되는 주된 원인입니다. 익명의 사기꾼들은 사용자들을 오도하고, 악의적인 이른바 "개발자"들은 해당 분야의 공공 사기를 일상화하여 많은 유망한 개념이 태어난 직후에 즉시 사라지게 만들었습니다. 면밀히 살펴보면, 상당수의 토큰이 고의적으로 실패의 결말을 설정하여 무방비한 투기자들로부터 최대 가치를 얻으려 하며, 테이블 뒤에 앉아 모험을 감행하는 이들에게는 여전히 지속적인 위협이 됩니다.

지난 30일 동안, 거의 3분의 2의 토큰이 초기 24시간 내에 도살당했으며, 90% 이상의 가용 유동성이 증발했습니다. 이러한 재앙적인 사건에서 회복하는 것은 종종 불가능하지만, 때때로 불만을 품은 토큰 보유자들은 새로운 소셜 미디어 계정을 생성하여 커뮤니티를 장악하려 하며, 잃어버린 모멘텀을 회복하려고 시도하고, 경우에 따라 고집이나 원한으로 다시 시작합니다. 이러한 결과는 예측할 수 있는 것이지만, 잘 수행된다면 지지자들에게 괜찮은 퇴장 기회를 제공할 수 있습니다.

4. 결론

Solana에서의 meme 코인 패턴은 예측할 수 없고, 활력이 넘치며, 무한한 창의력, 만연한 투기 및 항상 존재하는 위험이 혼합되어 있습니다. pump.fun과 Raydium과 같은 플랫폼은 이 번창하는 생태계의 중심이 되어 참여자들에게 기회와 도전을 제공합니다. 일부 두드러진 토큰이 빠르게 떠오르며 하룻밤 사이에 유명해지는 꿈을 불러일으키지만, 깨달아야 할 현실은 대다수의 meme 코인이 초기 모멘텀을 유지하지 못하고 일련의 실망스러운 희망만을 남긴다는 것입니다. 이러한 투기 열풍이 지속됨에 따라, 한 가지는 분명합니다: 사실보다 바이럴 확산이 더 중요한 세상에서, 신중한 태도와 철저한 조사가 필수적입니다. 당신이 호기심 많은 구경꾼이든, 적극적인 참여자이든, 틈새 시장을 누비기 위해서는 트렌드 판단에 대한 예리한 통찰력과 쉽게 부자가 되겠다는 약속에 대한 확고한 회의적 태도가 필요합니다.