SignalPlus 매크로 분석 특별판: December Goldilocks
지난 금요일 비농업 고용 보고서는 다소 평범했으며, 12월에는 여전히 금리 인하 가능성이 높습니다. 비농업 고용 전체 데이터는 예상보다 약간 높았지만, 지난 달의 부진한 데이터(단 1.2만)는 거의 수정되지 않아 고용 시장에 실제로 일부 약화 신호가 있음을 나타냅니다. 그러나 실업률이 약간 높아지면서 고용 시장이 점차 냉각되고 있으며, 심각한 악화는 나타나지 않았습니다. 현재 긍정적인 위험 배경 속에서, 이는 연준이 12월에 다시 금리를 인하할 수 있는 지원을 제공합니다. 현재 시장은 12월 금리 인하 25bp의 가능성을 85%로 예상하고 있으며, 1월에 다시 금리를 인하할 가능성은 약 30%입니다.
채권 변동성이 수년 만에 최저치로 떨어지고, 수익률이 더욱 하락하여 2년물 수익률이 4%에 근접하고, 10년물은 4.15%로 돌아왔습니다. FOMC 회의 전에 시장은 CPI와 PPI 데이터 발표를 맞이하게 되며, 이는 연말 전에 마지막 몇 가지 중요한 경제 데이터입니다. 트럼프 2.0 정책이 점차 형성됨에 따라 수익률 곡선은 다시 가팔라질 수 있습니다.
미국 주식 시장은 데이터 호조와 채권 시장의 비둘기적 성향 덕분에 다시 역사적 최고치에 근접하고 있습니다. 기술적 측면에서도 여전히 지지적이며, 상승 하락 지수가 지속적으로 오른쪽 위로 이동하고, 52주 신고가를 기록한 종목 수가 여전히 신저가를 초과하고 있습니다. 주식 시장은 전반적으로 상승세를 보이고 있습니다.
흥미롭게도, 위험 선호가 이렇게 보편적이어서 성장주가 다시 가치주를 초과하는 현상이 발생하고 있습니다. 이는 경제 성장 후반 단계에서는 상대적으로 드문 일입니다. 현재 시장의 과열 신호인지, 아니면 시장이 1월에 새로운 상승세를 맞이할 초기 징후인지 확실하지 않습니다. 확실한 것은 현재 시장에서 어떤 형태의 공매도도 큰 위험에 직면해 있다는 것입니다…
암호화폐 측면에서 모든 지표가 긍정적으로 나타나고 있으며, BTC는 다시 10만 달러 근처에서 마감하고, ETH는 4,000 달러를 돌파할 것으로 예상됩니다. ETF 자금 유입이 막대하며, BTC ETF와 ETH ETF는 각각 27억 달러와 8억 달러가 새로 유입되어 10일 연속 긍정적인 흐름을 보이고 있습니다. TradFi의 유입은 여전히 현물 성과 뒤에 있는 주된 요인으로, 대선 이후 누적 유입액은 약 120억 달러에 달합니다. 동시에, Blackrock과 Microstrategy는 조용히 시장에서 가장 큰 BTC 보유자가 되었으며, 두 회사는 총 100만 개에 가까운 BTC를 보유하고 있어 시장의 공급과 구조를 영구적으로 변화시켰습니다.
마지막으로, 시장의 강세 심리가 지속됨에 따라 영구 계약의 자금 비용률은 여전히 상대적으로 높으며, 주요 거래소의 연환산 비용률은 20%를 초과하고 있습니다. BTC 변동성 곡선도 강한 강세 기울기를 보이고 있지만, 매도 전략은 여전히 유행하고 있으며, 전체 변동성은 안정적으로 유지되고 있습니다.
