Penta Lab 상세 설명 Gains Network: 탈중앙화 합성 자산 레버리지 거래 프로토콜

프로젝트 개요

Gains Network는 이더리움에서 설립된 탈중앙화 합성 자산 레버리지 거래 프로토콜로, 그 플래그십 제품은 합성 자산 거래를 사용하는 gTrade로, 암호화폐, 외환, 주식, 주식 지수 및 원자재를 포함한 고레버리지 영구 계약 거래 플랫폼을 지원합니다. 이 플랫폼은 150배의 암호화폐 및 주식 레버리지와 최대 1000배의 외환 레버리를 지원합니다. gTrade는 구조적으로 광범위한 자산에 대해 대량의 레버리지를 제공할 수 있도록 설계되어 특별합니다. 이는 합성 자산 시스템을 사용하여 이루어지며, 사용자는 gTrade 오라클과 호환되는 모든 자산을 거래할 수 있습니다. 이 프로젝트는 $GNS 토큰을 통해 사용자와 생태계를 연결하며, 사용자는 $GNS를 스테이킹하여 APY를 얻을 수 있습니다. 이는 커뮤니티 참여도를 높이고 토큰의 유용성을 향상시킵니다. 처음 이더리움에서 출시되었을 때 Gains Network는 시장에서 즉각적인 인기를 얻지 못했지만, Polygon 체인으로 이전한 후 비즈니스가 점차 성장하였고, Arbitrum 체인 통합 후 시장이 진정으로 폭발하였습니다.

트랙 분석

현재 파생상품 2000억 달러 거래량 중 CeFi가 여전히 절대적인 점유율을 차지하고 있지만, DeFi 파생상품 트랙은 탈중앙화, 자본 효율성, 유동성, 사용자 경험 등에서 해결책을 제시하며 빠르게 발전하고 있습니다. Tokeninsight의 통계에 따르면, 2023년 파생상품 거래소 점유율에서 상위 5개가 96%에 달하며, 그 중 1위인 Binance는 53.4%, OKX는 17.9%, Bybit는 13.3%, Bitget은 8.9%, KuCoin은 2.4%를 차지하고 있습니다.

또한 DeFi 파생상품 트랙은 3년의 발전을 거쳐 현재 TVL이 20억 달러 규모로 확장되었으며, 3년 동안의 연평균 성장률은 132%에 달하고, 2024년 1월 30일 기준으로 전년 동기 대비 성장률은 40% 이상을 유지하고 있습니다. TVL 체인 점유율에서는 Arbitrum(45%)과 Ethereum(23%)이 절대적인 지배력을 가지며, Solana(16%)가 3위를 차지하고 있습니다.

차트 1: 파생상품 트랙 TVL 및 전년 동기 대비 성장률, 자료 출처: DefiLlama, Penta Lab

DeFi, 특히 영구 계약, 옵션, 합성 자산 플랫폼 및 스테이킹 프로젝트의 인기가 높습니다.

영구 계약은 만기일이 없는 선물 계약입니다. 만기일이 없으므로 상품의 실물 결제가 없으며, 영구 선물 계약의 유일한 목적은 자산 가격을 추측하는 것입니다. 영구 계약을 통해 투자자는 암호화폐 시장의 가격 변동에 참여하고, 롱(상승) 또는 숏(하락) 포지션을 통해 이익을 얻을 수 있습니다. 또한 영구 계약은 레버리지 거래 기능을 제공하여 투자자가 적은 자본으로 더 많은 자산을 통제할 수 있게 합니다. 영구 선물 계약 개념은 1992년에 처음 제안되었으며, 비유동성 자산 파생상품 시장의 잠재적 수단으로 여겨졌습니다. 그러나 전통적인 선물 시장에서 여전히 유동성이 존재하기 때문에 이러한 도구에 대한 수요는 부족하여 금융 시장에서 매력을 얻지 못했습니다. 암호화폐의 출현과 함께 금융 혁신자들은 이 모델이 암호화폐에 적용될 수 있음을 발견했습니다. 영구 선물 개념이 발전하기 전의 전통적인 선물 시장과 비교할 때, 암호화폐 시장은 깊이 있는 유동성이 높은 일반 선물 시장이 없었고, 영구 계약이 암호화폐 투기자들 사이에서 자리를 잡으면서 유동성이 빠르게 영구 계약으로 끌렸습니다. 2014년 전통 계약 기반의 비트코인 선물 시장이 출시된 후, 2015년에는 BTC/USD 통화 쌍의 노출을 제공하는 첫 번째 영구 선물 거래소가 거래를 시작했습니다. 이후 암호화폐 선물 시장은 영구 선물에 의해 주도되어 상당한 확장을 경험했습니다.

우리는 DEX가 CEX에서 점유율을 가져오는 것이 쉽지 않다고 생각하며, 62 백분위의 점수를 부여합니다.

제품 수익

수수료 수익 분석

Token Terminal 데이터에 따르면, Gains Network의 30일 수수료 금액은 파생상품 트랙에서 3/50위로, 1차 그룹에 속합니다. 2022년 1월부터 2024년 1월 31일까지, 탈중앙화 레버리지 거래 플랫폼 gTrade가 처리한 총 거래량은 약 549억 달러이며, 수수료 수익은 약 3400만 달러로, 수수료 수익은 거래량과 함께 부드럽게 증가하고 있습니다. 일일 거래량 및 수수료 수익은 큰 변동성을 보입니다. 그 중 2023년 2월 17일, 바이낸스는 GNS를 혁신 구역에 상장하고 GNS/BTC, GNS/USDT 현물 거래 쌍을 개방하겠다고 발표했으며, 이 소식은 더 많은 사용자가 gTrade 플랫폼에 유입되어 거래 및 스테이킹에 참여하게 하여 일일 거래량 및 수수료 금액의 정점을 형성하고 지속되었습니다.

차트 2: 누적 거래 수수료가 거래량과 함께 상승, 자료 출처: Token Terminal, Penta Lab

차트 3: 2023년 2월 바이낸스 상장으로 인한 거래량 상승, 자료 출처: Token Terminal, Penta Lab

개시 및 청산 수수료 (Opening and Closing Fee)

개시 및 청산 수수료는 업계 관행으로, 플랫폼이 수수료로 부과하는 수수료입니다. gTrade의 수수료 기준도 업계 표준과 동일하며, 개시 및 청산 수수료는 개시 시 총 포지션 가치(레버리지 배수 x 담보물)에 따라 계산됩니다. 자산 유형에 따라 부과되는 비율이 다르며, 외환의 비율이 가장 낮고, 상품 및 암호화폐의 비율이 가장 높습니다.

개시 수수료는 담보물의 수량에서 직접 차감되어 포지션의 크기에 영향을 미칩니다. 예를 들어, 거래자가 250 DAI를 담보로 하고 10배 레버리지로 ETH/USD를 매수하는 경우, 개시 수수료는 2,500 DAI를 기준으로 계산됩니다. 수수료가 2 DAI라고 가정하면, 248 DAI는 새로 개시된 총 담보 가치가 되며, 레버리지 후 총 포지션 크기는 2,480 DAI가 됩니다.

고정 스프레드 (Fixed Spread)

gTrade는 오라클 가격에 고정 스프레드를 추가하여 개시 가격을 설정합니다(동적 스프레드가 고려되지 않을 때). 고정 스프레드는 플랫폼이 유동성 위험을 부담하기 위해 요구되는 보상으로, 업계 관행에 해당합니다. 시가총액이 높고 유동성이 좋은 암호화폐 BTC, ETH, 외환 자산 및 미국 주식 등은 고정 스프레드가 상대적으로 낮습니다.

동적 스프레드 (Dynamic Spread/Price Impact)

동적 스프레드는 고정 스프레드에 추가되어 최종 개시 가격을 결정합니다. 이는 오라클의 현재 가격 조작 위험을 제거하고 유동성이 낮은 긴 꼬리 자산을 거래할 수 있도록 허용하는 것을 목표로 합니다. 이는 GNS의 선택 가능한 거래 쌍이 광범위한 장점이 있으며, GMX가 갖추지 못한 점입니다. 동적 스프레드의 계산 공식은 다음과 같습니다:

개시 가격은 해당 통화 쌍의 현재 가격과 관련이 있을 뿐만 아니라, 해당 통화 쌍의 미청산 계약량에도 의존합니다. 거래 금액이 클수록, 같은 방향의 미청산량이 많을수록, 거래자의 최종 개시 가격은 불리해집니다. 이는 고래의 대량 매도를 방지하고, 소규모 자산의 시장 가격을 조작하는 데 유리하며, 롱과 숏 포지션을 균형 있게 유지하고 단일 거래 위험을 통제할 수 있습니다.

연장 수수료 (Rollover Fee)

개시 및 청산 수수료와는 달리, 연장 수수료는 담보물의 포지션을 기준으로 부과되며, 사용자의 보유 기간 동안 지속적으로 부과됩니다. 보유 시간은 블록 생성 수로 계산되며, 예를 들어 5.5시간은 1,000개의 블록이 생성된 것과 같습니다. 각 블록의 수수료가 0.00001%라고 가정하면, 연환산된 수수료는 약 157%가 됩니다. 연장 수수료는 거래의 총 가치에서 손실 형태로 직접 차감됩니다. 계산 공식은 다음과 같습니다:

연장 수수료의 설정은 자산 쌍의 변동성과 관련이 있으며, 변동성이 클수록 수수료가 높아지고 거래 손실이 커집니다. 이는 고변동 자산의 포지션을 신속하게 청산하도록 유도하여 프로토콜이 신뢰할 수 있는 위험 관리를 유지하도록 합니다.

대출 수수료 (Borrowing Fee)

V6.3.2로 업데이트된 후, gTrade는 대부분의 플랫폼에서 사용하는 자금 조달 수수료(Funding Fee)를 대출 수수료로 대체했습니다. 대출 수수료는 롱과 숏 중 미청산 포지션이 더 많은 쪽을 금고(Vaults)의 차입자로 하여 대출 수수료를 지불하게 하며, 순 미청산이 더 많은 자산 쌍의 대출 수수료율이 더 높아지고, 거래의 총 포지션에 따라 부과됩니다. 반대편은 어떤 수수료도 지불할 필요가 없습니다. 이는 롱과 숏 포지션의 균형을 맞추고 단일 거래 위험을 통제하는 데 유리합니다. 동시에 거래자가 미청산 포지션이 적은 쪽일 때 높은 레버리지를 사용하여 더 큰 포지션을 열면서 자금 조달 수수료를 지불하지 않을 수 있는 기회를 제공합니다.

대출 수수료는 모두 DAI 금고에 포함되어 금고의 유동성 규모를 증가시키고, 초과 담보층(Over-collateralization Layer)을 형성하여 유동성 제공자의 자금 안전성을 높입니다.

사용자 역할 및 성장

현재 gTrade 플랫폼의 사용자들은 기본적인 거래자 역할 외에도 다른 4가지 역할을 통해 플랫폼의 구축에 참여하고 수익을 얻을 수 있습니다:

거래자(Trader): 자산 쌍을 롱 또는 숏하여 투자 수익을 얻습니다.
금고 유동성 제공자(Liquidity Provider, LP): DAI 금고에 유동성을 제공하여 DAI 보상을 얻습니다.
토큰 보유자: 보유한 GNS를 스테이킹하여 DAI 보상을 얻습니다.
유동성 제공자: GNS/DAI 풀에 유동성을 제공하여 GNS 보상을 얻습니다.
추천인(Referrals): 추천 프로그램에 참여하여 GNS 보상을 얻습니다.

추천인과 유동성 제공자의 보상은 발행된 GNS 토큰으로 지급되며, 동시에 동일 금액의 DAI가 금고에 들어가 담보를 지원합니다.

Token Terminal 자료에 따르면, 1월 31일 기준으로 파생상품 트랙에서 Gains Network의 월간 활성 사용자 수는 6121명으로 4/30위에 위치하고 있습니다. 최근 Gains Network는 Arbitrum STIP 프로그램에 참여하여 2023년 12월 29일부터 2024년 3월 29일 사이에 GNS 및 gDAI 거래자와 유동성 제공자에게 각각 382.5만 및 67.5만 ARB 토큰을 제공하여 많은 사용자를 유치하였고, 활성 사용자 수는 1개월 내에 3배 증가하였습니다.

차트 4: 월간 활성 사용자 수 1개월 내 3배 증가, 자료 출처: Token Terminal, Penta Lab

제품 UI/UX

Gains Network의 주요 제품인 레버리지 거래 플랫폼 gTrade는 사용자가 주로 사용하는 페이지입니다. 2년 동안 Gains Network는 사용자 피드백을 경청하고 사용자 인터페이스를 개선해왔습니다. 사용자가 초기 화면에 들어오면 팝업을 통해 사용 안내를 제공하며, 페이지 왼쪽 상단의 메뉴는 거래, 포트폴리오, 재무 관리, 통계 자료 등 주요 기능 영역의 버튼을 제공합니다. 정보 구조가 명확하여 사용자가 필요한 정보와 기능을 쉽게 찾을 수 있습니다. 가장 자주 사용되는 거래 인터페이스는 세 가지 주요 영역으로 나뉘며, 왼쪽은 주문 영역으로 롱, 숏, 시장가 주문 및 제한가 주문, 레버리지 배수 등의 다양한 선택을 제공합니다. 중앙에는 가격 차트가 있습니다. 대부분의 거래 플랫폼과는 달리 gTrade는 주문서(Order Book)를 사용하여 매매 주문을 일치시키지 않기 때문에 오른쪽에는 플랫폼이 제공하는 모든 자산 거래 쌍이 나열되어 있습니다.

제품 반복, 혁신 및 시장 적응 능력

Gains Network는 출시 이후 거래 플랫폼을 반복적으로 운영하고 거래 쌍을 확장하는 것을 멈추지 않았습니다. 거래 모델을 지속적으로 조정하고, 결함을 보완하며, 새로운 오라클 메커니즘을 채택하고, 제품 포지셔닝을 암호화폐에서 주식, 외환 및 상품으로 확장함으로써 현재 Gains Network의 주요 형태는 안정화되었습니다. Gains Network는 단일 유동성 풀과 DAI 금고를 사용하여 모든 자산 쌍의 거래를 실행하며, 매우 높은 유동성 효율성을 가지고 있어 가장 광범위한 거래 쌍과 레버리지 선택을 제공할 수 있습니다. 현재 암호화폐, 외환, 주식, 상품을 포함한 총 187개의 거래 쌍을 포함하고 있으며, 이는 매우 강력한 반복 운영 및 적응 능력을 보여줍니다.

2021년 10월, 팀은 이름을 gains.farm에서 Gains Network로 변경하여 파생상품 거래소의 브랜드를 재구성하였습니다.
2022년 1월 27일, 버전을 V6으로 업데이트하고 지속적으로 작은 반복 최적화를 진행하였습니다. LUNA 폭락 이후 GNS를 담보로 사용하지 않고 DAI로 변경하였습니다.
2022년 5월 3일, Gains Network는 Polygon 메인넷에서 AAPL, FB 및 GOOGL의 세 가지 블루칩 주식을 출시하였으며, 테스트가 성공한 6일 후에 다른 20종의 주식을 상장하였습니다. 이는 체인에서 레버리지 거래를 통해 주가를 사용할 수 있는 최초의 사례입니다(선택된 주식의 중위수 집계 가격을 사용하는 합성품 거래).
2023년 9월, Gains Network는 18개의 새로운 외환 쌍을 상장하였습니다. 이외에도 Gains Network는 700만 달러 ARB 토큰 신청 및 10만 달러 GNS의 보조금 매칭 제안을 제출하였으며, 이는 Arbitrum 단기 인센티브 프로그램의 일환입니다.
2023년 10월 1일, gTrade v6.4.1이 출시되었으며, 이 업데이트에는 GNS NFT의 감가상각(대가로 GNS 토큰을 받는 것) 및 수익을 개발 기금에서 $GNS 스테이커에게 재분배하는 여러 변경 사항이 포함되어 GNS 스테이커의 수익이 약 70% 증가하였고, GNS의 총 수수료는 30%-60%로 증가하였습니다.
2024년 1월 27일, Gains Network는 gTrade V7의 새로운 버전을 출시하며 gETH, gUSDC를 도입하고 다중 담보 예치 기능을 추가하였습니다. 다중 담보는 거래자가 여러 암호화폐 중에서 포지션의 담보로 선택할 수 있게 하며, 현재 USDC, ETH 또는 DAI를 선택할 수 있습니다. V7 새로운 버전은 또한 유동성 수익 토큰 gUSDC 및 gETH를 도입할 것입니다.

이상으로 우리는 제품 수익에 대해 90 백분위의 점수를 부여합니다.

토큰 경제

GNS 토큰

토큰 총 공급량 개요

Gains Network의 초기 토큰은 이더리움에 배포된 GFARM2로, 개발 기금(Development Fund)과 거버넌스 기금(Governance Fund)이 각각 5% (총 10%)를 차지하며, Polygon 체인으로 브리징된 후 1:1000 비율로 GNS 토큰으로 분할되었습니다. GNS는 현재 Polygon 체인과 Arbitrum 체인에 분포되어 있으며, 초기 공급량은 3850만 개, 최대 공급량은 1억 개입니다. 최대 공급량은 고장 안전 메커니즘으로만 사용되며, 이론적으로 도달하지 않을 것입니다. Dune 데이터에 따르면, 1월 31일 기준으로 GNS 총 공급량은 33,942,395로 초기 공급량보다 낮아 디플레이션 상태에 있습니다. 토큰의 발행 수량은 소각 수량보다 적습니다.

GNS의 발행 및 소각

GNS는 응용형 토큰으로, 그 발행 및 소각은 gToken 금고(Vaults)와 밀접하게 연결되어 있으며, 금고의 담보 비율의 동적 균형을 유지할 수 있습니다. 금고는 플랫폼의 모든 거래의 상대방으로, 유동성 제공자가 스테이킹한 자산, 발생한 거래 수수료, 거래자가 발생시킨 손실을 수령하고, 수익을 올린 거래자에게 수익을 지급합니다. gToken은 금고 내의 기본 담보 자산에 대한 소유권 지분을 나타냅니다. 현재 Gains Network는 DAI, WETH 및 USDC의 세 가지 담보를 도입하여 gDAI, gETH 및 gUSDC의 세 가지 gTokens과 금고를 형성하였습니다. 금고 내의 초과 담보 자산(100% 담보에 해당하는 부분)은 초과 담보층(Over-collateralization Layer)을 구성하여 거래자와 대출자 간의 완충 역할을 하며, 반대로 담보 부족(Under-collateralization)으로 이어집니다.

금고가 초과 담보 상태일 경우, 거래자의 일부 손실(담보물로 표시됨, 예: DAI, 금고에겐 수익)이 OTC 거래를 위해 풀로 전송됩니다. 사용자는 1시간 가중 평균 가격(Time weighted price)으로 GNS를 자산으로 교환할 수 있으며, 판매된 GNS는 소각됩니다. OTC 거래의 장점은 가격 슬리피지가 없고 거래소의 GNS 가격에 영향을 미치지 않는 것입니다. GNS 가격이 급격히 하락할 때, TWAP가 거래소 시가보다 높아지면 보유자는 OTC 시장에서 GNS를 판매하여 DAI를 얻고, 시가로 DAI로 GNS를 다시 구매하는 경향이 있어 어느 정도 가격 균형 메커니즘을 형성합니다. 금고가 담보 부족일 경우, GNS가 발행되고 OTC 거래를 통해 자산으로 판매되어 금고를 보충합니다. 매 24시간마다 발행할 수 있는 GNS는 총 공급량의 0.05%를 초과할 수 없으며, 즉 소각이 없는 경우 연간 인플레이션율은 최대 18.25%입니다.

따라서 GNS의 실제 공급량은 동적으로 변화합니다. gTrade 거래 플랫폼에 충분한 수수료 수익이 있고, 거래자의 총 손실이 이익보다 크면 금고는 초과 담보 상태에 있으며, GNS는 OTC 시장에서 판매되어 소각되고, 공급량 감소는 가격 상승을 유도하여 토큰 보유자에게 수익 분배를 실현합니다. 금고는 gTrade의 모든 거래의 단기 상대방이며, GNS는 이 메커니즘을 통해 장기 상대방이 됩니다.

Gains Network는 플랫폼의 거버넌스 프레임워크를 개선하고 발전시키고 있으며, GNS는 현재 플랫폼의 거버넌스 토큰이 되어 하나의 GNS 토큰은 하나의 투표권을 의미합니다. 제안은 Discord 포럼에서 합의를 얻고 개선된 후 Snapshot 플랫폼으로 이전되어 보유자들이 투표를 진행합니다.

GNS NFTs

V6.4.1 이전에는 NFT 로봇(NFT Bots)이 gTrade에서 모든 손익 및 제한가 주문을 실행하는 역할을 하였으며, NFT 보유자만이 NFT 로봇을 운영하고 플랫폼 수수료의 분배 및 GNS 보상을 받을 수 있었습니다. Gains Network는 최소 1%의 총 유동성을 제공하는 유동성 제공자에게 NFT 포인트를 배포하여 NFT로 발행할 수 있도록 하였습니다. 서로 다른 등급의 NFT(황동, 은, 금, 백금 및 다이아몬드 등급)에 필요한 포인트 수는 다르며, 그에 따라 보유자가 받을 수 있는 혜택 수준도 다릅니다. NFT 보유자는 이를 스테이킹하면 최대 25%의 고정 스프레드 할인 혜택과 최대 10%의 GNS 스테이킹 수익을 증가시킬 수 있습니다.

버전 업그레이드 이후 NFT 로봇의 기능은 chainlink 오라클 네트워크로 이전되었으며, NFT는 V6.4.1에서 폐기되었습니다. 보유자는 NFT를 GNS 토큰으로 교환할 수 있으며, 서로 다른 등급의 NFT에 따라 교환할 수 있는 수량이 다릅니다. 교환 방법은 두 가지 선택이 있습니다: 첫 번째는 교환일로부터 6개월 이내에 선형적으로 $GNS를 받는 것이며(전체 발행 기간 동안 스테이킹), 두 번째는 즉시 $GNS를 받지만 25%의 벌금을 지불해야 합니다(벌금은 거버넌스 기금으로 사용되며, 커뮤니티가 전략적 사용 또는 소각을 결정합니다).

수익 분배 및 토큰 가치 포착

DAI를 예로 들면, 플랫폼에서 수수료로 수집된 금액은 거버넌스 기금(Governance Fund), DAI 스테이커(DAI Staking), GNS 스테이커, 추천인 및 탈중앙화 방식으로 제한가 주문을 실행하는 오라클 네트워크에 분배됩니다.

각 수수료의 분배 관점에서 보면:

대출 수수료는 모두 DAI 금고로 들어갑니다.
제한가 주문의 개시 및 청산 수수료의 18.75%는 거버넌스 기금에 분배되고, 62.5%는 GNS 스테이커에게, 18.75%는 DAI 스테이커에게 분배됩니다.
시장가 주문의 개시 및 청산 수수료의 18.75%는 거버넌스 기금에 분배되고, 57.5%는 GNS 스테이커에게, 18.75%는 DAI 스테이커에게, 5%는 오라클 네트워크에 분배됩니다.
연장 수수료, 고정 스프레드 및 동적 스프레드는 거래자의 P&L에 직접 또는 간접적으로 영향을 미치는 방식으로 수집되어 거래자의 P&L 형태로 DAI 금고에 들어갑니다.

사용자 역할의 관점에서 보면:

GNS 토큰을 스테이킹하여 얻은 보상은 거래의 담보물(DAI, WETH 및 USDC)로 지급됩니다. Gains Network 공식 자료에 따르면, 플랫폼에서 약 70%의 거래가 시장가 주문으로 이루어지며, 평균적으로 모든 주문의 61%의 거래 수수료가 GNS 스테이커에게 분배됩니다.
모든 주문의 18.75%의 거래 수수료가 DAI 스테이커에게 분배됩니다.
모든 주문의 18.75%의 거래 수수료가 거버넌스 기금에 분배됩니다.
추천인 보상(Refferal Reward)은 '거버넌스 기금' 수수료에서 차감되며, Gains Network 공식 설명에 따르면, 이는 개시 수수료의 약 22.5%에서 30% 사이를 차지하며, 구체적인 비율은 대사가 플랫폼에 가져온 개시량에 따라 달라집니다.

이상으로 우리는 토큰 경제에 대해 96 백분위의 점수를 부여합니다.

데이터 검증

DefiLlama 데이터에 따르면, 2024년 1월 28일 기준으로 Gains Network는 Arbitrum 및 Polygon 체인에 배포되어 있으며, TVL은 각각 88% 및 12%를 차지합니다.

2024년 1월 30일 기준으로 Gains Network의 유통 시가총액/TVL(Market Cap/TVL)은 3.62로, 지난 24개월의 역사적 평균 4.84에 비해 상대적으로 낮은 수준입니다.

차트 5: Gains Network 유통 시가총액/TVL이 역사적 저점에 위치, 자료 출처: DefiLlama, Penta Lab

이상으로 우리는 데이터 검증에 대해 83 백분위의 점수를 부여합니다.

코드 평가

코드 업데이트 빈도

Gains Network는 두 개의 Github 프로젝트 홈페이지를 포함하고 있으며, 각각 Gains Network와 GainsNetwork(Org)입니다.

그 중 Gains Network 홈페이지 프로젝트는 Gains Network의 스마트 계약 부분으로, GNS-Token, gTrade 및 GNS-ethereum의 세 가지 제품 주체로 나뉩니다. 코드 제출 기록에 따르면, GNS-Token은 출시 이후 코드 조정이 없었으며, 2022년 초기 단계에서 두 번의 코드 제출이 있었습니다. gTrade는 v5, v6 및 v6.1의 세 가지 버전이 있으며, 최근 출시된 gTrade v7는 마감일 기준으로 코드 제출 기록이 없습니다. GNS-ethereum은 GNS Network의 이더리움 스마트 계약으로, 2023년 출시 이후 코드 조정이 없습니다. GainsNetwork(Org)는 Gains Network 프로젝트의 다른 부분을 포함하고 있으며, nft-bot, 구성 요소 라이브러리 sdk 등이 포함되어 있습니다.

Gains Network의 두 프로젝트 홈페이지를 종합적으로 보면, Gains Network는 지난 1년 동안 총 2721회의 코드 제출을 하였으나, 스마트 계약 프로토콜 코드 업데이트 일정 및 상세 업데이트 기록은 상대적으로 불투명하며, 업데이트 작업량이 상대적으로 뚜렷하지 않습니다.

차트 6: Gains Network의 최근 1년 코드 제출 기록, 자료 출처: Github

코드와 로드맵의 일치도

Gains Network의 로드맵은 단기 및 장기 두 가지 측면을 포함하고 있습니다. 장기 비전에는 카지노, 메타버스 등 새로운 제품이 포함되어 있으나, 현재 프로젝트 코드에서 관련 계획은 보이지 않습니다. 단기 비전에서 Gains Network가 기대하는 분산형 레버리지 거래 플랫폼 구축은 gTrade의 여러 번의 반복 운영을 통해 점차 목표에 가까워지고 있으며, nft-bot은 거래의 자동화 수준을 높이고 있으며, 더 많은 응용 사례를 추가하기 위한 수평 확장을 희망하고 있습니다.

기술 혁신: 자유 오라클 DON

gTrade의 자체 오라클 DON은 Chainlink 기반의 맞춤형 탈중앙화 오라클 네트워크로, gTrade의 레버리지 거래를 위한 실행 집계 가격을 제공합니다.

차트 7: gTrade의 오라클 DON 운영 메커니즘, 자료 출처: Gains Network 공식 웹사이트

DON의 작동 원리는 gTrade의 거래 계약이 주문을 실행해야 할 때 현재 자산의 현물 가격을 집계 계약에 요청하는 것입니다. 이때 집계 계약은 gTrade의 8개 요구 Chainlink 노드에 현재 가격을 요청하며, 각 Chainlink 노드는 7개 거래소의 API에서 중위수 가격을 가져옵니다.

차트 8: Chainlink 오라클 네트워크와의 상호작용 인터페이스, 자료 출처: Github

차트 9: 콜백 함수, 자료 출처: Github

결과를 집계 계약에 전송한 후, 집계 계약은 해당 Chainlink 가격 오라클과 비교하여 1.5%를 초과하는 정상 값을 필터링하며, 최소 세 개의 답변을 받으면 집계 계약은 다시 중위수를 선택하고 최종 결과를 거래 계약에 전송하여 주문을 실행합니다.

DON의 장점은 사용자의 요구에 따라 실시간으로 가격을 업데이트할 수 있다는 점이며, 매초 업데이트하는 것이 아니라 가스 요금을 절약할 수 있습니다. 또한 Chainlink 가격 오라클을 기준점으로 활용하여 가격의 정확성과 안전성을 보장할 수 있습니다. DON은 gTrade 플랫폼의 다양한 거래 품목 요구를 지원할 수 있습니다. 암호화폐, 주식 및 외환 등을 포함합니다.

이상으로 우리는 코드 평가에 대해 77 백분위의 점수를 부여합니다.

평가

GNS의 TVL 규모는 GMX의 7%에 불과하지만, 시가총액 대비 TVL 비율은 이미 GMX의 세 배에 달하여, 시장이 그 대출 효율성, 성장 잠재력 및 안전성을 인정하고 있음을 나타냅니다. 6개월 차원에서 우리는 gETH 및 eUSDC의 포함과 새로운 기능 확장에 따라 TVL이 1억 달러를 돌파할 기회가 있다고 생각하며, 지난 2년의 역사적 평균 시가총액/TVL 비율인 4.84를 기준으로 6개월 후 예상 시가총액은 4.84억 달러에 이를 것입니다.

주요 위험

자금 풀 관리 위험, 유동성 위험, 공격 위험.