작성자: Azuma, odaily

FRAX의 v3 버전이 점차 그 베일을 벗고 있습니다.

10월 6일, Frax Finance는 FRAX v3 버전의 공식 문서를 정식으로 발표했습니다. 제품은 아직 출시되지 않았지만, 문서 내용을 통해 이 주요 DeFi 프로토콜의 버전 업데이트 동향에 대해 간단히 이해할 수 있습니다.

위치 측면에서, Frax Finance는 v3 버전의 FRAX를 "최종 안정화폐"라고 부르며, AMO 스마트 계약 및 기타 "개방적이고 비관리형" 하위 프로토콜을 안정화 메커니즘으로 사용할 것입니다.

구체적으로, AMO 스마트 계약은 FRAX의 전통적인 알고리즘 시장 운영 모듈을 의미합니다; 하위 프로토콜은 내부와 외부 두 부분으로 나뉘며, 내부 하위 프로토콜은 Frax Finance의 자체 대출 시장인 Fraxlend와 AMM 거래소인 Fraxswap을 의미하고, 외부 하위 프로토콜은 주로 Curve의 안정화폐 풀을 의미합니다.

문서 설명에 따르면, FRAX는 v3 버전에서 다섯 가지 주요 업데이트를 추가할 예정이며, 구체적인 내용은 다음과 같습니다:

1. 완전 담보

v3 버전에서 FRAX는 이전의 안정화폐 담보 비율(CR) 증가 추세를 이어가며, 항상 >= 100%의 CR을 유지하기 위해 노력할 것입니다.

초기 생성 시, FRAX는 시장에서 대표적인 "비전액 담보" 안정화폐였지만, UST 폭락 이후 시장은 "비전액 담보"에 대해 매우 민감해졌고, 이 영향을 받은 FRAX는 올해 초 거버넌스를 통해 CR을 100%로 높여 "완전 담보"를 실현했습니다. v3 버전은 이를 계속 추진하여 앞으로 FRAX의 실시간 CR이 100%를 초과할 것으로 기대됩니다.

담보 자산의 보관 문제에 대해서는, Frax Finance가 거버넌스를 통해 일부 협력 기관이 현실 세계 자산을 보유하도록 승인할 것이며, 담보 자산의 총 가치는 Frax Finance의 자산 부채표에 포함될 것입니다.

2. 달러에 고정, 다른 안정화폐가 아님

FRAX v3의 목표는 다른 주요 안정화폐가 아닌 달러와의 완전 고정을 실현하는 것입니다.

FRAX의 CR이 100%에 도달하면, Chainlink 오라클 및 거버넌스에서 승인된 참조 환율을 사용하여 달러와의 고정 상태를 확인합니다; 만약 CR이 100% 미만일 경우, FRAX는 AMO 스마트 계약 및 거버넌스 모듈을 통해 CR을 회복하기 위해 노력하며, FRAX의 가격을 1.000 달러로 유지하기 위해 노력할 것입니다.

모든 관련 프로세스는 USDC, USDT 또는 DAI와 같은 다른 안정화폐의 가격을 고려하지 않습니다.

3. IORB의 동적 수익 참조

v3 버전에서 FRAX는 "연방 준비금 금리"(IORB, 즉 연준이 상업은행의 연준 예금에 대해 지급하는 이자율)를 특정 프로토콜 기능(예: sFRAX 스테이킹 수익)의 참조 기준으로 사용하고, IORB의 변동에 따라 FRAX의 담보 자산 종류를 조정할 것입니다.

간단히 말해, IORB가 높을 때는 자동으로 국채로 전환되고, IORB가 낮을 때는 자동으로 체인 상 자산으로 복원되어 Fraxlend를 통해 수익을 얻습니다.

4. 다중 서명 제거

FRAX v3의 스마트 계약은 frxgov 모듈을 통해 완전히 체인 상에서 실행되므로, 더 이상 다중 서명을 통한 신뢰 가정이 필요하지 않습니다.

5. 상환 불가

다른 일부 과도 담보 달러 안정화폐와 달리, FRAX 안정화폐는 상환할 수 없으며, 이는 FRAX 안정화폐를 보유한다고 해서 사용자가 이를 동등한 법정 화폐로 상환할 권리가 보장되지 않음을 의미합니다.

FRAX의 유일한 기능은 자산 담보, AMO 스마트 계약, 거버넌스 행동을 통해 달러와 동등한 가치를 실현하는 것입니다.

커뮤니티의 의견은?

커뮤니티 내 논의를 종합해 보면, FRAX v3에 대한 의견은 엇갈리고 있으며, 일부 사용자는 이 문서가 v3 버전의 핵심 업그레이드 포인트를 간결하게 요약했다고 생각하지만, 반대 의견도 있어 이러한 업데이트를 인정하지 않는 목소리도 있습니다(예를 들어, 엔젤 투자자 0xSerJaMad는 4/5의 변경 사항에 대해 그리 만족하지 않았습니다).

하지만 필자의 개인적인 의견으로는, FRAX v3의 디자인에서 Frax Finance 팀이 안정화폐의 현재 주요 문제에 대해 명확한 이해를 가지고 있다는 것을 알 수 있습니다. 예를 들어, 안정화폐의 내재 가치에 대한 의구심을 해소하기 위해 더 높은 담보 비율을 선택했고; 안정화폐의 위험 연계 상황에 대해 달러에 직접 고정하는 선택을 했으며, 다른 안정화폐와의 관계를 차단했습니다; RWA APY 전쟁의 상황에서 IORB를 참조하여 수익 출처를 동적으로 조정하는 등의 접근을 했습니다.

DeFi 세계에서 디자인 감각이 가장 뛰어난 프로토콜 중 하나인 Frax Finance는 안정화폐, 대출, LSD 등 여러 분야에서 인상적인 제품을 제공해 왔습니다. FRAX v3가 앞으로 얼마나 큰 시장 경쟁력을 발휘할 수 있을지, 점점 치열해지는 안정화폐 경쟁에서 또 다른 큰 관심사가 될 것입니다.