EMC Labs 7월 브리핑: 짧은 손의 거대한 고래 반등 실패, 체인 상 데이터가 상승세 회복을 지원

저자：EMC Labs

7월은 수리 기간의 우울한 한 달입니다. 그러나 공급 데이터의 대폭 개선, 강약 손의 전환 지속 및 체인 상 활동의 지속적인 증가로 인해 우리는 기회가 왔음을 믿을 이유가 있으며, BTC는 다음 단계인 38000달러로 돌파할 것입니다.

거시 시장

7월 26일, 연방준비제도는 25bp 금리 인상을 발표하며, 연방 기금 금리 목표 구간을 5.25~5.5%로 상향 조정하여 2001년 이후 최고 수준에 도달했습니다.

지속적인 금리 인상 압박 속에서도 미국 경제 활동은 일정 속도로 확장되고 있으며, 고용 성장도 강력하고 실업률은 낮은 수준을 유지하고 있어 연준은 2% 인플레이션 목표를 달성하기 위해 추가 금리 인하에 대한 충분한 자신감을 가지고 있습니다.

예상 범위 내에서 나스닥 지수의 강세가 계속 확장되었고, 7월에는 4.05% 상승하여 5연속 상승을 기록했습니다. 다우 지수도 3.35%의 월간 상승폭을 기록했습니다.

Nasdaq 월간 차트

거시 금융 시장은 예상 범위 내에서 계속해서 긍정적인 흐름을 보이고 있습니다. 그러나 암호 자산 시장은 이번 달 상대적으로 지루하고 우울하며, 여전히 소규모로 활발한 MEME Coin 및 그 생태계의 Unibot을 제외하면 참여 가능성이 극히 낮습니다. 추세를 깨뜨리지도 않았고, 매수에 대한 힘도 없으며, 오직 산업 빌더들만이 계속해서 건설에 몰두하며 수리 기간의 전투에 적극적으로 대응하고 있습니다.

암호 시장 동향

7월 13일, BTC는 지난해 말 이후 반등 고점인 31804달러에 도달한 후, 진동하며 최저 28861달러까지 하락했습니다. 전체 월 동안 BTC는 30000달러 선에서 진동하며, 월간 하락폭은 4.07%, 변동폭은 9.66%로 축소되었고, 거래량은 지난 달 대비 30% 이상 감소했습니다.

BTC 7월 일간 차트

BTC 월간 차트

7월에는 상승 통로 중간선을 효과적으로 돌파하지 못했지만, BTC는 여전히 상승 통로 내에 있습니다. 8월에는 28000달러 선까지 하락할 수 있지만, 거시 금융 환경이 긍정적인 배경 속에서 불안해할 필요는 없으며, 대체로 하단에서 반등할 가능성이 높습니다.

장단기 게임

시장 참여자의 포지션을 분석하면 추세가 변화했는지 여부를 판단할 수 있을 뿐만 아니라 시장이 어떤 주기 단계에 있는지의 유효성을 판단할 수 있습니다.

시장 각 주체의 포지션 규모

EMC Labs Emergence Engine을 기반으로, 우리는 시장이 수리 기간에 있다고 판단하며, 현재 수리 지수는 66.67%입니다. 이 단계에서 장기 투자자의 보유량은 지속적으로 증가하고, 단기 투자자의 보유량은 지속적으로 감소하며, 자산 전환 방식은 시장의 진동을 통해 이루어집니다. 결국 시장 전체의 유동성이 지속적으로 흡수되며, 시장은 점진적으로 상승하게 됩니다.

전체 7월------

장기 포지션: 9.6만 개 증가;

단기 포지션: 2만 개 감소;

거래소 재고: 4만 개 감소.

데이터에서 볼 수 있듯이, 장기 투자자는 여전히 자산을 수집하고 있으며, 시장 유동성은 더욱 감소하고 있습니다. 장기와 단기의 포지션 추세는 변화하지 않았습니다.

공급 동향

원가와 시가를 비교함으로써 우리는 시장 전체와 장단기 투자자의 수익 비율을 통찰할 수 있으며, 이를 통해 공급 압력을 정량적으로 처리할 수 있습니다.

시장 공급 압력

7월 31일 기준, 시장 전체 공급 압력 값은 1.44로, 수리 기간에 있어 정상적인 수치입니다. 추가 분석을 해보면, 장기 투자자의 압력 값은 1.44, 단기 투자자의 압력 값은 1.03입니다.

상승기에는 수익률이 상승한 후, 단기 투자자의 매도 압력이 상승폭을 억제하는 근본 원인입니다. 4월 중순 시작된 하락에서 단기 투자자는 한때 27% 이상의 수익을 기록했으나, 이후 하락을 통해 손실을 보았습니다. 6월 중하순에 다시 상승한 후, 청산된 단기 투자자의 수익은 10%로 회복되었고, 현재는 3%에 불과합니다. 장기 투자자에게는 44%의 수익률이 매도 동력을 형성하지 않으며, 약한 손은 손실에 가까운 수익도 매도 압력을 형성하지 않습니다.

따라서 공급 측면에서 볼 때, 현재 BTC의 30000달러 또는 28000달러는 6월과 비교할 때 보유 구조가 크게 변화하였으며, 시장 압력은 크지 않습니다. 이는 시장 전체 수익 측면에서 구조적 위험이 없음을 의미합니다.

거대 고래 매도

장단기 집단 간의 게임 관계에서 우리는 추세의 변화가 없음을 확인했습니다.

특정 집단인 거대 고래 집단을 관찰할 때, 그들은 6월 중순 이후 반등에서 지속적으로 매도하고 있음을 발견했습니다.

거대 고래의 거래소 출입 규모

거대 고래 집단이 이 시기에 거래소로 전입한 수량은 총 전입량의 약 41%를 차지하며, BTC 데이터 플랫폼 Glassnode의 통계에 따르면, 이 매도 비율은 LUNA와 FTX 붕괴 시의 상황을 초과했습니다. 우리는 약세 시장 상태에서 거대 고래 집단의 강한 매도가 BTC 가격 하락을 촉진했다고 생각합니다.

Glassnode의 분석에 따르면, 이러한 빈번한 거래를 하는 거대 고래는 올해 시장에 진입한 "단기" 거대 고래에 해당합니다.

체인 상 활동

체인 상 활동은 BTC 시장 가격의 기본 요소이며, 두 가지가 이탈할 때 종종 거래 기회를 가져옵니다.

7월 중하순, 시장은 하락세를 보였지만 체인 상 신규 주소는 여전히 좋은 성장세를 유지하고 있습니다.

BTC 일일 신규 주소 수

그 중 7월 30일에는 60만 개에 도달하여 연내 최고치를 기록했습니다. 5월 하순 Ordinals MEME Coin 붕괴 이후, 신규 주소는 지속적인 확장세를 유지하고 있으며, 이는 수리 기간의 성장 힘이 점차 모이고 있음을 보여줍니다. 역사적으로 몇 차례의 강세와 약세 전환에서 우리는 유사한 상황을 관찰했습니다. 이러한 성장 힘이 지속적으로 누적되면, 강세장이 시작됩니다.

주소 활성화 측면에서 전체 거래량도 증가세를 보이고 있습니다.

Mempool 거래 일일 대기 규모

증가 자금

증가 자금 측면에서는 여전히 매우 비관적입니다. 대규모 청산 이후 자금 유출이 계속되고 있으며, 7월에는 스테이블코인의 순 유출액이 14억 달러에 달했습니다.

주요 스테이블코인 공급량

이에 따라 CEX 재고 스테이블코인의 구매력도 감소하고 있습니다.

중앙화 거래소 구매력 변화

결론

7월은 수리 기간의 우울한 한 달로, 체인 상 데이터와 주기적으로 볼 때, 본래 박스 돌파를 이룰 수 있는 한 달이었지만, 단기 거대 고래의 강한 매도로 인해 시장은 무위로 돌아갔습니다.

비관적인 측면에서 스테이블코인은 단지 안정되지 못했을 뿐만 아니라, 14억 달러의 유출이 발생했습니다.

긍정적인 지지 요소는 공급 데이터의 대폭 개선, 강약 손의 전환 지속 및 체인 상 활동의 지속적인 증가로, 우리는 단기 거대 고래의 매도 뒤에서 장단기 간의 자산 전환이 계속 이루어져 시장 돌파의 힘이 안정적으로 축적되고 있음을 믿을 이유가 있습니다. 기회가 왔으며, BTC는 다음 단계인 38000달러로 돌파할 것입니다.

가장 큰 위험은 달러의 고금리 환경에서 거시 금융 시장이 이를 견딜 수 있을지 여부입니다.