EMC Labs 10월 보고서: 월 상승 10.89%, 미국 대선 혼란 후 BTC가 새로운 최고치를 기록할 가능성

저자： 0xWeilan

++본 보고서에서 언급된 시장, 프로젝트, 통화 등의 정보, 의견 및 판단은 참고용이며, 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다.++

2024년 글로벌 거시 금융은 혼란 속에서 전환점을 맞이합니다.

9월 50bp의 대폭 인하와 함께 달러는 금리 인하 주기에 접어들었으나, 미국 대통령 선거와 글로벌 지정학적 갈등에 따라 미국 경제 고용 데이터가 "왜곡"되면서 트레이더들의 향후 시장 판단이 엇갈리고 있습니다. 달러, 미국 주식, 미국 채권 모두 극심한 변동성을 보이며 단기 거래가 더욱 어려워지고 있습니다.

미국 주식에서의 엇갈림과 우려는 세 가지 주요 지수의 극심한 변동성으로 나타나며 방향성을 잃었습니다. 반면, 상승세가 상대적으로 지연된 BTC는 10월에 속도를 따라잡아 10.89% 급등하였고, 기술적으로 중요한 돌파를 이루어 여러 중요한 기술 지표를 다시 한 번 가까이 하여 "신고가 정리 구역"의 상단에 근접하며 한때 73,000달러에 도달했습니다.

BTC 내부 구조는 완벽하게 유지되며 완전한 돌파를 준비하고 있지만, 외부는 여전히 대선 전망 불확실성에 의해 미국 주식이 "압박"받고 있습니다. 그러나 대선은 단지 한 장면일 뿐, 주기적 운영을 변화시키지 않을 것입니다. 우리는 11월 대선 이후, 필요한 갈등과 선택을 거쳐 미국 주식이 상승세를 회복할 것이라고 판단하며, 그렇게 된다면 BTC는 역사적 고점을 돌파하고 암호 자산의 강세장 하반기를 시작할 것입니다.

거시 금융：달러, 미국 채권, 미국 주식 및 금

10월, 3개월 연속 하락한 후 달러 지수는 "예상치 못하게" 3.12% 대폭 반등하여 100.7497에서 103.8990으로 상승하며 작년 1월 수준으로 돌아갔습니다. 이 반등의 배경은 "트럼프 승리"에 의해 촉발되었으며, 트레이더들은 트럼프가 당선될 경우 중미 탈동조화가 심화되고 인플레이션이 상승하여 금리 인하가 순조롭게 진행되기 어려울 것이라고 생각하고 있습니다. 우리는 이 반등이 "금리 인하 완화"라는 기대를 초과하여 가격이 책정되었다고 보며, 따라서 달러 지수의 반등은 지속되기 어려울 것입니다.

달러 지수 월간 추세

트럼프의 경제 정책 중 "세금 인하"와 "중미 탈동조화"에 대한 기대는 반드시 미국 채권 규모의 추가 상승을 초래할 것이며, 트럼프의 승리 확률이 높아짐에 따라 2년 만기 미국 채권 수익률은 5개월 연속 하락 후 14.48% 급등하였고, 10년 만기도 13.36% 급등하였습니다. 미국 채권 매도는 매우 심각합니다.

현재 미국 주식은 두 가지 주요 라인을 중심으로 거래되고 있습니다: 트럼프가 당선될 것인가, 해리스가 당선될 것인가, 그 경제 정책이 초래할 수 있는 자산의 움직임 분열 및 미국 경제의 부드러운 착륙, 경착륙 또는 착륙하지 않을 가능성입니다.

10월 경제 데이터에서 CPI는 낮은 수준을 유지하고 실업률도 낮은 수준을 유지하여 사람들은 경제가 부드러운 착륙으로 향하고 있다고 점점 더 믿게 되었습니다. 이는 미국 주식이 역사적 최고치 근처에서 유지될 수 있게 했지만, 초저의 비농업 고용 데이터와 대선이 결정되지 않아 트레이더들이 거래 방향을 잃게 되었습니다. "7대 대기업"의 3분기 실적 발표가 이어지며 성과는 천차만별이었습니다. 이러한 배경 속에서 나스닥 지수는 월 중 신기록을 세운 후 하락하여 월간 0.52% 하락, 다우존스는 월간 1.34% 하락했습니다. 대폭 반등한 달러 지수를 고려할 때, 이는 나쁘지 않은 결과입니다.

오직 금만이 안전 자산의 지원을 받아 런던 금은 월간 4.15% 상승하여 1온스당 2789.95달러에 도달했습니다. 현재 금이 강세를 보이는 동력은 단순히 안전 자산의 자금에서 오는 것이 아니라 여러 국가 중앙은행의 지속적인 매입(달러 일부를 자국 통화의 가치 저장으로 대체)에서 비롯됩니다.

암호 자산：두 가지 기술 지표의 효과적인 돌파

10월, BTC는 63305.52달러로 시작하여 70191.83달러로 마감하며 월간 10.89% 상승, 변동폭 23.32%, 거래량은 온화하게 증가했습니다. 3월 조정 이후 처음으로 두 달 연속 상승을 기록했습니다.

BTC 일일 차트

기술 지표로 볼 때, 이번 달 BTC는 여러 중요한 돌파를 이루었습니다; 200일 이동 평균선의 압박을 효과적으로 돌파하였고, 3월 이후의 하락 추세선(위 그림의 흰색 선)의 압박도 효과적으로 돌파하였습니다. 이 두 가지 중요한 기술 지표의 돌파는 장기 추세의 개선을 의미하며, 암호 시장의 "하락 전환"에 대한 의구심을 일시적으로 해소할 수 있습니다.

현재 시장 상황은 "신고가 정리 구역"의 상단(73,000달러)과 상승 추세선(현재 약 75,000달러) 위로의 테스트 후 되돌림 단계에 있습니다. 다음으로, 우리는 두 가지 기술 지표에 주목할 것입니다. 첫째는 "신고가 정리 구역"의 상단(73,000달러)과 상승 추세선(현재 약 75,000달러)입니다. 이전 보고서에서 우리는 "신고가 정리 구역"의 효과적인 돌파가 8개월 간의 긴 정리의 종료를 의미한다고 강조했으며, 다시 상승 추세선에 올라서는 것은 새로운 시장(강세장 두 번째 파동 즉, 주요 상승)의 도래를 의미합니다.

BTC 월간 차트

월간 차트에서 8월 이후 BTC의 저점 가격이 지속적으로 상승하고 있음을 알 수 있습니다. 이러한 전환은 두 가지 요인에 기반합니다: 연준, 유럽연합 및 중국의 금리 인하 이후 글로벌 유동성이 지속적으로 개선되고 있으며, 암호 자산 내부 조정 즉 보유 구조가 "단기에서 장기로" 전환되고 있다는 것입니다.

롱숏 게임：유동성 강화가 두 번째 매도 시작을 촉진할 수 있음

롱, 숏, CEX 및 채굴자 BTC 보유 분포(월간)

이전 보고서에서 EMC Labs는 암호 자산 강세장이 전개되고 조정됨에 따라 롱 포지션이 두 차례 매도를 경험하여 시장 침체 기간 동안 축적된 자금을 다시 시장에 던질 것이라고 지적했습니다.

이번 주기에서 롱 포지션의 첫 번째 매도는 올해 1월부터 시작되어 5월에 종료되었으며, 이후 10월까지 재축적에 들어갔습니다. 연준은 9월에 첫 금리 인하를 단행하였고, 암호 시장의 유동성이 개선되면서 롱 포지션은 다시 매도를 시작하여 보유 구조가 "롱에서 숏으로" 전환되었습니다. 이번 달의 매도 규모는 거의 14만 개에 달했습니다.

이는 연준의 금리 인하로 인한 유동성 개선의 결과이며, 주기적 운영의 필수 단계입니다. 물론, 우리는 이 매도의 지속성을 확인하기 위해 더 오랜 시간이 필요하며, 전반적으로 우리는 두 번째 매도가 이미 시작되었다고 생각합니다. 연준의 금리 인하가 전환되지 않는 한, 이 과정은 중장기적으로 계속될 것입니다.

이와 함께 시장 유동성은 지속적으로 강화되고 있습니다.

유동성 강화：구매력은 BTC ETF 경로에서 발생

암호 시장에 있어 금리 인하 주기의 시작은 매우 중요합니다. 어느 정도 지난해 BTC의 상승 동력은 금리 인하 기대와 BTC ETF 경로의 개방에 따른 사전 가격 책정에서 비롯되었습니다. 3월 이후의 조정은 금리 인하 시작 전의 시장 수정으로 이해할 수 있습니다.

암호 자산 시장 자금 유입 및 유출 월간 통계(스테이블코인 + BTC ETF)

이 판단은 BTC ETF 경로의 자금 유입 및 유출 통계에 기반하여 도출되었습니다. 위의 그래프를 통해 3월 이후 이 경로의 자금 유입이 둔화되거나 심지어 유출되는 조짐이 보였음을 알 수 있습니다. 그러나 이 하락세는 10월에 개선되었습니다. EMC Labs의 모니터링에 따르면, 10월 미국의 11개 BTC ETF는 총 53.94억 달러의 자금 유입을 기록하였으며, 이는 기록상 두 번째로 큰 유입 월로, 올해 2월의 60.39억 달러에 이어 두 번째입니다. 이 대규모 유입은 BTC 가격이 이전 고점을 도전하는 데 근본적인 동력을 제공합니다.

반면, 스테이블코인 경로의 자금은 10월에 매우 부진하여 월간 0.47억 달러의 유입만을 기록하며 올해 들어 최악의 단일 월 성과를 보였습니다.

스테이블코인 월간 유입 및 유출 통계

스테이블코인 경로의 자금이 약세를 보이는 것은 BTC가 이전 고점을 도전하고 있지만 알트코인의 성과가 매우 저조한 이유를 설명하는 데 사용될 수 있습니다. BTC ETF 경로의 자금이 알트코인에 혜택을 주지 못하는 것은 암호 자산 시장 구조의 큰 변화 중 하나로, 면밀히 주목할 필요가 있습니다.

여기서 BTC ETF 경로의 자금 급증은 "트럼프 거래" 요소를 포함하고 있습니다. 트럼프가 암호화폐에 대한 지지를 보이면서 사람들은 단기 이익을 기대하며 투기적으로 매입하고 있습니다. 이 점은 주목할 필요가 있습니다. 미국 시간으로 11월 4일 미국 대통령 선거가 결정되기 전후로 시장이 단기적으로 극심한 변동을 겪을 가능성이 있습니다.

결론

미국 기관 투자자들이 제출한 13F 보고서에 따르면, 2024년 1분기 BTC ETF를 보유한 기관은 1015개로, 보유 규모는 117.2억 달러입니다; 2분기에는 BTC ETF를 보유한 기관이 1900개를 초과하며, 보유 규모는 133억 달러에 달하고, 44%의 기관이 추가 매입을 선택했습니다. 현재 BTC ETF가 관리하는 BTC 규모는 총 공급량의 5%를 초과하며, 이는 주목할 만한 돌파입니다.

BTC ETF 경로는 BTC의 중장기 가격 결정권을 장악하고 있습니다. 장기적으로 금리 인하 주기에서 BTC ETF 경로의 자금은 지속적으로 유입될 것으로 기대되며, BTC 가격의 장기 추세에 물질적 지지를 제공합니다. 그러나 중단기적으로는 여전히 많은 불확실성이 존재합니다.

종합적인 시장 구조 및 거시 금융 추세를 고려할 때, EMC Labs는 BTC가 4분기에 이전 고점을 돌파하여 강세장 하반기를 시작할 가능성이 높다고 유지합니다. 암호 시장 내에서 알트코인의 강세장 하반기 시작은 스테이블코인 경로 자금 유입의 회복을 기본 전제로 합니다.

최대 위험은 미국 대선 결과, 금리가 시장의 기대에 부합하여 순조롭게 진행될 수 있는지, 그리고 미국 금융 시스템의 안정성에서 발생합니다.

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EMC Labs(융현실험실)는 암호 자산 투자자와 데이터 과학자에 의해 2023년 4월에 설립되었습니다. 블록체인 산업 연구 및 암호화폐 2차 시장 투자에 집중하며, 산업 전망, 통찰 및 데이터 탐색을 핵심 경쟁력으로 삼고, 연구 및 투자 방식으로 발전하는 블록체인 산업에 참여하여 블록체인 및 암호 자산이 인류에 복지를 가져다줄 수 있도록 노력합니다.