대화 Uniswap 창립자: 집합기를 넘어, UniswapX는 더욱 자유로운 경쟁 시장입니다

인터뷰： B ankless

게스트 ： Hayden Adams, Uniswap 창립자 겸 CEO

편집：첸원, ChainCatcher

비디오 주소：https://www.youtube.com/watch?app=desktop\&v=BNePCzCu23M

라우팅 문제를 시장에 맡기다

호스트：Uniswap은 멋진데, 각 토큰마다 자체 거래소와 풀을 가지고 있으며, V2, V3, V4도 마찬가지입니다. 저는 이 경로를 "Hooks 중심의 로드맵"이라고 부르며, 이는 이더리움의 Rollup 중심의 로드맵과 일치합니다. 이더리움은 복잡성을 가능한 한 줄이고 Rollup이 모든 실행 작업을 수행하도록 하고 있습니다.

Uniswap의 Hook도 유사한 일을 하고 있습니다------이러한 강력한 표현력의 상황에서 Uniswap의 풀 구축자에게 권한을 부여하여 그들이 구축할 수 있도록 합니다. 현재 문제는 복잡성이 줄어들었음에도 불구하고 여전히 존재하는 문제입니다. 예를 들어, 다양한 유형의 풀이 많습니다. 그렇다면 UniswapX는 이러한 모든 복잡성을 활용하는 솔루션이라고 할 수 있나요?

Hayden Adams ： 오늘 우리는 프로토콜의 맥락에서 이 문제를 논의하고 있으며, 이는 고도로 분산되어 있습니다. 우리가 해결해야 할 것은 라우팅 문제, 즉 사람들이 흔히 말하는 AMM입니다. 현재 교환, 라우팅, 유동성 제공이 함께 묶여 있으며, 이 과정에서 최상의 가격을 찾으려고 합니다. 하지만 저는 이것이 약간 분리될 수 있다고 생각합니다. 왜냐하면 우리는 지금 다양한 전략, 다양한 라우팅 방식, 여러 가지 집합체가 있기 때문입니다.

그렇다면 Uniswap X 는 경쟁력 있는 라우팅 시장으로, 분산화를 통해 더 높은 효율성을 달성하고, 더 많은 사람들이 최적의 경로를 찾고 최상의 자금 풀을 발견하도록 합니다. 장기적으로는 사용자가 더 나은 가격을 얻을 수 있습니다.

호스트：Uniswap의 가장 멋진 점은 당신이 어떤 토큰이든 상장할 수 있다는 것입니다. 저는 라우팅 문제------토큰 풀의 유동성 출처에서 거래에 최상의 가격을 찾는 것이 사실상 계산 문제라고 생각합니다. 제 이해로는, UniswapX를 통해 라우팅을 시장에 맡기고, Uniswap 라우터가 이러한 모든 복잡성을 관리하지 않도록 하여 거래자와 교환자가 최상의 유동성을 얻고 최상의 견적을 받도록 하려는 것인가요?

Hayden Adams ： 네, 우리는 단순히 복잡성 문제를 해결하는 것뿐만 아니라 다른 문제도 해결할 것입니다. 예를 들어, 가스 비용, 검증자, MEV 등입니다. 예를 들어, 경매에서 경쟁함으로써 사람들은 가장 복잡한 전략을 찾고 더 나은 가격 개선을 제공하며 가스 비용을 절감하도록 유도됩니다.

Uniswap X는 오프체인 서명을 사용하여, 사용자가 직접 체인에 전송되는 거래를 서명하는 것이 아니라, 자신의 의도를 표현하는 오프체인 서명을 서명합니다. 그런 다음 사람들은 경쟁을 하며, 가격이 일정 수준에 도달하면 누군가 이를 체인에 제출할 의사가 생깁니다. 이 제출자(filler)는 오늘날의 블록 빌더와 유사하며, 거래 회사 및 차익 거래자와도 유사합니다. 오프체인 서명의 다른 이점은 거래가 실패하면 결코 제출되지 않는다는 것입니다. 또한 사용자에게 가스 비용을 추출할 수 있습니다.

Uniswap X 는 경쟁력 있는 시장이다

Hayden Adams ： 전통적인 DEX 집합체는 유동성 출처를 통합하고 가능한 한 많은 유동성을 커버하며, 최상의 가격을 수동으로 찾습니다. 이러한 집합체가 제공하는 솔루션은 단일적입니다.* 그러나 우리는 집합체라기보다는 시장이라고 할 수 있으며, 모든 사람이 서로 경쟁하고 다양한 솔루션이 경쟁하는 곳입니다.*

현재 사용자 경험은 귀하의 주문이 포함되는지 여부가 순전히 가스 가격 곡선에 기반하고 있으며, 자산 가격 곡선과는 관련이 없습니다. 그러나 우리의 솔루션은 이들을 결합하는 것입니다. 가스 경매(포함될 경우)와 가격 옵션을 결합하여 귀하의 가격을 최적화합니다. 과거의 경우와 비교할 때, 그렇게 효율적이지 않았습니다. 예를 들어, 귀하의 거래는 가스 가격이 크게 하락할 때까지 기다려야 했지만, 그 사이에 판매한 토큰도 하락할 수 있으므로 추가로 가스를 지불해야 할 수 있습니다.

오프체인 주문이 사용자 경험을 촉진하다

호스트： 과거에는 거래를 방송하고, 제가 지불한 가스 비용이 해당 거래에 하드코딩되어 있어 진행 중인 거래와는 완전히 무관한 두 개의 서로 다른 변수였습니다. 결과는 최적이 아닐 수 있습니다. 예를 들어, 제가 두 달러의 가스를 절약하려고 할 때 토큰 가격이 하락할 수 있습니다.

Hayden Adams ： 이제 이 오프체인 주문은 오프체인에서 거래를 서명하지만 방송하지 않고, 제출자(filler)와 수취자(taker)가 이를 실행하도록 기다리는 것을 의미합니다. 그들은 가스 비용 최적화와 실제 교환 최적화 간의 종합적인 계산을 수행하여 이러한 복잡성을 활용하여 최상의 결과를 생성합니다.* 복잡성 문제는* 오프체인에 남겨져 있으며, 복잡성을 관리할 수 있는 서비스 제공자에게 할당됩니다.

이러한 방식으로 우리는 현재 최적이 아닌 상황을 해결했습니다. 예를 들어, 현재 블록 빌더는 사용자에게 최대한 많은 돈을 제공하기 위해 존재하는 것이 아니라, 자신에게 최대한 많은 돈을 벌기 위해 존재하며, 이러한 돈은 종종 효율적인 MEV 경매를 통해 ETH 보유자에게 전달됩니다. 우리는 여전히 이러한 이익을 사용자에게 돌려주고 싶습니다.* 오프체인 주문은 또한 크로스 체인 교환을 가능하게 합니다.* 미국 시간으로 7월 17일부터 사람들은 사용자 인터페이스에서 베타 테스트에 참여할 수 있으며, 현재는 소수의 토큰에 대해서만 가능합니다. 그러나 장기적으로 우리는 진정한 크로스 체인을 실현할 수 있으며, 주문을 서명하여 더 나은 사용자 경험을 가져올 수 있습니다.

AMM은 유동성을 창출하는 방법으로 작용할 수 있으며, 유동성을 기반으로 구축하고 체인에서 통합할 수 있습니다. 그러나 장기적으로 이러한 해결책은 완전히 실행 가능하지 않습니다. 왜냐하면 우리는 MEV와 같은 요소를 고려해야 하기 때문입니다. 우리는 현재 다양한 라우팅 솔루션이 있으며, 클라이언트 라우팅도 있고 더 스마트한 라우팅도 있으며, 더 빠르고 더 많은 라우팅을 발견할 수 있습니다. 그러나 그 뒤에는 오픈 소스 API가 사용됩니다. 저는 후자를 이 분야의 프로토콜로 보고 있으며, AMM과 같은 프로토콜이 아닙니다. 그래서 사실 지금 이러한 라우팅 솔루션이 이미 존재하며, 우리는 그것을 프로토콜로 업데이트하는 것입니다. 우리는 주문을 정산하기 위한 체인 상 스마트 계약도 가지고 있으며, 이는 불변하고 오픈 소스입니다(GPL 기반).* 이 경로는 다음과 같습니다: 먼저,* 프론트엔드가 주문을 방송하고, 그런 다음 제출자가 이 방송된 주문을 발견하여 스마트 계약에 직접 제출해야 합니다.

우리는 지금 교환자와 유동성 제공자가 있으며, Uniswap은 제출자(filler)를 무대에 올립니다. 그들은 원래 존재했으며, 우리는 그들에게 더 많은 주목과 제한을 부여하고 있습니다. 그들을 오늘날 가장 진보된 거래 전략을 사용하는 사람들, 대량 차익 거래자, 블록 빌더, MEV 추출자로 상상할 수 있습니다. 우리가 해야 할 일은 그들에게 제한을 가하여 서로 경쟁하게 하고, 가치를 교환자에게 돌려주는 것입니다.

호스트： 이전에 Uniswap에서 거래했던 사람들은 이제 UniswapX로 안내될 것이며, 따라서 미래에는 UniswapX에서 거래하게 될까요?

Hayden Adams ： 더 정확히 말하자면, 시간이 지남에 따라 더 많은 거래량이 UniswapX로 흐를 수 있으며, 사용자는 UniswapX를 사용할 수 있는 선택권이 있습니다. 그러나 더 나은 가격 책정 방식과 더 나은 자원이 있다면, 사람들은 확실히 그것들을 선택할 것입니다.

Uniswap 은 더 나은 생태계 구축에 전념하고 있다

Hayden Adams ： Uniswap의 의미는 Uniswap 생태계의 발전을 촉진하여 이를 엄밀한 의미의 AMM을 초월하게 하는 것입니다. 그러나 AMM 라우팅 방식을 통해 여전히 좋은 방법이라고 말씀드리고 싶습니다.

Hook 문제로 돌아가서, 많은 사람들이 걱정하는 문제는 제가 Hook을 만들었지만 사람들이 그것이 안전하지 않을까 걱정할 수 있습니다. 그렇다면 사람들이 제 유동성을 발견하도록 어떻게 보장할 수 있을까요?

해결책은 이렇습니다. 누군가 새로운 맞춤형 풀과 새로운 맞춤형 Hook을 만들면, 그들은 Uniswap 연구팀이 그들의 Hook을 검토하고 우리의 프론트엔드에 통합할 필요가 없습니다. Hook이 너무 많기 때문에 우리는 그렇게 할 수 없습니다.* 대신, 그들이 필요한 것은 당신의* Hook 을 통합할 의사가 있는 제출자를 찾는 것입니다. 그들이 이를 찾으면, 그들이 대표하는 유동성은 즉시 Uniswap 사용자 인터페이스로 돌아갑니다.

Uniswap X 는 어떻게 작동하나요?

Hayden Adams ： 프론트엔드부터 시작하겠습니다. 프론트엔드의 교환자 경험은 기본적으로 변하지 않습니다: 토큰을 선택하고 교환합니다.**** 첫 번째 가장 큰 차이점은, 당신의 교환에서 가스가 없다는 것입니다. 그러나 말씀드리고 싶은 것은, 각 토큰은 여전히 초기 승인 계약이 있으며, 이 계약을 기반으로 서명을 할 수 있습니다. 일정 시간마다 거래하지 않은 새로운 토큰에 대해 승인 거래를 한 번 수행해야 하며, 이는 가스를 소모하며 피할 수 없습니다. 단, 토큰 자체가 무가스 서명을 포함하거나 스마트 계약 지갑을 사용하는 경우는 제외입니다.

그런 다음 교환을 진행하며, 가스 비용을 지불할 필요가 없습니다. 당신은 서명을 하고, 주문이 처리됩니다. 차이점은 거래를 서명할 때 즉시 Etherscan에 들어가 대기할 수 있다는 것입니다. 여기서는 오프체인 서명이므로 주문이 아직 실행되지 않았으며, 심지어 메모리 풀에도 없고, 프리 메모리 풀에 있습니다.

이 시점에서 프론트엔드에서 주문이 제출자 네트워크에 방송되며, 기본적으로 이 과정은 가격 하락 경매(네덜란드식 경매)와 같습니다. 당신은 예상 가격보다 높은 시작 가격을 설정하고, 그 가격이 점차 낮아집니다. 누군가 이에 관심을 가지면 경쟁이 생기며, 이론적으로 이는 최상의 결과를 생성합니다.

제출자가 거래를 제출하면, 이는 그들이 가스를 지불한다는 것을 의미하며, 그들은 당신의 지갑에서 토큰을 인출합니다. 이전에 당신이 이 과정을 승인했으며, 강제 규정이 있는 스마트 계약이 있어 그들이 규정된 토큰을 보냈을 때만 당신의 지갑에서 토큰을 인출할 수 있습니다. 그래서 이는 타임스탬프 구성 요소와 같습니다.

일부 사람들은 거래 지연에 대해 걱정할 수 있습니다. 개인적으로 경매는 반드시 빠르게 진행되어야 한다고 생각합니다. 그래서 우리는 선택적 구성 요소를 제공하여 RFQ를 추가할 수 있도록 합니다. 이는 기본적으로 RFQ 가격 문의 시스템을 사용하여 경매를 매개변수화할 때, 당신이 추측할 필요 없이 다른 사람에게 최상의 가격을 직접 물어볼 수 있다는 것을 의미합니다. 사람들이 당신에게 최상의 견적을 제공하도록 유도하려면 그들에게 어떤 보상을 제공해야 합니다. 예를 들어, 스마트 계약에서 선택적 RFQ 매개변수를 사용하면, 초기 몇 개의 블록에서 RFQ 승자가 약간의 우선권을 가집니다.

예를 들어, 제가 주문을 서명하면, 누군가 더 나은 가격을 제공할 수 있다면 그들은 자신의 견적을 제출할 수 있습니다. 따라서 공개 경매의 요소가 여전히 존재합니다. 이렇게 하면 매우 효율적이고 빠른 가격 발견을 얻을 수 있습니다. RFQ를 사용하면 아마도 한두 개의 블록만 필요할 것이며, 그렇지 않으면 다섯 개에서 열 개의 블록이 필요할 수 있습니다. 이 구성 요소는 선택적이며, 사용자가 한두 분 정도 기다릴 수 있다고 생각하면 사용하지 않도록 선택할 수 있습니다. 이는 매우 유연합니다. 단지, 당신이 기다릴 의사가 있다면, 그 기간 동안 가격이 크게 변동할 위험을 감수해야 할 수도 있습니다.

Uniswap 은 어떻게 MEV 공격을 변화시키나요?

Hayden Adams ： 우리가 해야 할 일은 가치를 MEV 시장을 통해 블록 빌더와 검증자에게 흐르게 하는 것입니다. 누군가 거래를 할 때, 이는 실제로 공개적으로 방송됩니다. 현재와 마찬가지로.* 사용자가* Uniswap 에서 거래를 할 때, 사람들은 서로 경쟁하지만, 그들의 경쟁은 사용자에게 최상의 가격을 제공하기 위한 것이 아니라 Uniswap 에서 사용자로부터 최대 가치를 얻기 위한 것입니다. 이것이 현재의 MEV 시장이고, 현재의 블록 빌딩 네트워크입니다.

우리가 거래를 인코딩하는 방식을 바꿀 수 있을까요?* 예를 들어, 똑똑한 사람들이 교환자로부터 가치를 빼앗기 위해 경쟁하는 것보다, 그들이 서로 경쟁하여 가능한 한 많은 가치를 빼앗도록 하는 것이 더 좋지 않을까요?* 예를 들어, 일부 가치는 항상 이더리움 채굴자, 검증자, 블록 빌더에게 전달되어야 하지만, 우리는 어떻게 하면 교환자에게 돌아가는 MEV 비율을 극대화할 수 있을까요?

그들은 서로 경쟁하며 모든 돈을 빼앗습니다. 이제 우리는 그들이 계속 서로 경쟁하여 대부분의 가치를 거래자 에게 돌려주기를 원합니다. 따라서 이는 거래를 어떻게 인코딩하느냐와 관련이 있으며, 경매는 선택 가능한 방법입니다.

현재 상황은, 내가 최소 슬리피지 허용치로 거래할 수 있다면, 검증자가 선행 거래를 하여 최소 슬리피지 허용치를 달성하고 이 돈을 가져갈 수 있습니다.* 경매를 통해,* 가격은 시간에 따라 감소하며, 이 과정에서 누군가가 이 거래를 포함하는 것이 이익이 있다고 생각하면, 그들은 경매를 제출할 것입니다. 허용치가 바닥에 도달하기 전에 주문이 체결되며, 이 시점에서 주문은 이익을 얻습니다. 이렇게 하면 예전처럼 거래 대상에서 선행 거래를 하지 않게 됩니다. 이 시스템은 누군가가 첫 번째 유리한 기회가 나타날 때 주문을 완료하도록 보장하는 MEV 보호 메커니즘입니다.

또한, 만약 당신이 동시에 여러 거래를 오프체인에서 가지고 있다면, 한 제출자가 모든 거래를 발견하고 동시에 모든 거래를 완료할 수 있습니다------이는 전체 주기의 초기 단계에서 그들이 주문을 제출할 수 있음을 의미합니다. 가격 경매에서, 당신이 경매를 더 일찍 할수록 가격이 더 높고, 가치 유출이 더 적습니다.

크로스 체인 거래

주문은 오프체인 서명으로 표현되며, 이는 당신이 A 토큰을 B 토큰으로 교환하겠다고 지정하는 주문을 서명할 필요가 없음을 의미합니다. 대신, A 토큰을 이더리움에서 교환하고, B 토큰을 Optimistic에서 교환하겠다고 서명합니다. 교환자의 관점에서 사용자 경험은 완전히 동일하며, 사용자 경험은 실제로 매우 빠르게 느껴질 수 있습니다. 제출자는 크로스 체인 브릿지의 복잡성과 지연을 처리하고 정산 등을 찾아냅니다.

다른 이점은, 첫째, 원주율 자산 교환을 허용합니다. 사람들이 체인 간에 자금을 이동하고 크로스 체인 거래를 할 때, 일반적으로 당신이 하는 것은 자산을 브릿지하는 것입니다. 그런 다음, 당신은 다른 체인에서 해당 자산의 브릿지 토큰을 가지며, 자금은 크로스 체인 브릿지에 수동적으로 존재합니다. 우리는 또한 많은 크로스 체인 브릿지 해킹 사건이 발생하는 것을 보았습니다.

UniswapX를 사용하면 사용자가 먼저 교환 의도를 나타내고, 그런 다음 가격 하락 경매를 진행합니다. 제출자가 수용 가능한 가격을 제시하면 거래가 시작되며, 이는 입력 체인에서 완료됩니다. 그들은 사용자의 투입을 관리 계약으로 전송한 다음, 이러한 토큰을 출력 체인으로 전송할 책임이 있으며, 이후 그들은 이러한 작업을 수행했음을 증명해야 사용자가 입력 체인에서 토큰을 입력할 수 있습니다. 이 증명은 낙관적인 증명일 수 있으며, 이는 그들이 실제로 그렇게 했다고 직접 가정하는 것을 의미하며, 증명이 필요하지 않습니다. 이렇게 하면 크로스 체인 교환이 매우 빨라집니다. 또는 누군가 제출자가 실제로 토큰을 이동했는지 의문을 제기하면, 7일의 자산 잠금 기간이 들어가며, 이 기간 동안 제출자는 증명을 해야 합니다.

오프체인 서명된 주문은 풀의 복잡성 문제를 해결할 뿐만 아니라 브릿지의 복잡성 문제도 해결합니다. 복잡성은 동일한 서비스 제공자와 동일한 제출자가 해결합니다. 그들은 시간과 지연, 복잡성을 관리할 수 있습니다. 이 모든 것은 자유 시장에 의해 결정되며, 제출자에 의해 결정되며, 이 과정은 스마트 계약의 감독을 받으며, 제출자가 교환자에게 필요한 것을 제공하도록 보장합니다.

저는 미래에 대부분의 자산이 그들의 원주율 체인에 존재하거나, 가장 안전한 체인에 존재하거나, 가장 전형적인 자산 체인에 존재할 것이라고 생각합니다. 즉, 제출자가 크로스 체인 교환을 수행할 때, 그들이 얻는 토큰은 반드시 토큰의 원주율 체인에서 얻어야 합니다. 이렇게 하면 브릿지 사용이 실제로 최소화된 것처럼 보이며, 크로스 체인 브릿지가 자산의 브릿지라기보다는 이 모델에서 크로스 체인 브릿지가 마지막 정보를 전달하는 데 사용됩니다. 당신은 그 데이터 패킷이 필요하지 않으며, 제출자가 거짓말을 하지 않는 한 필요하지 않습니다.

이는 최소한의 실행 가능 브릿지라고 할 수 있으며, 거래가 크로스 브릿지될 때만 사용자가 브릿지 위험을 감수합니다. 일단 교환자가 출력 토큰을 얻고 제출자가 입력 토큰을 얻으면, 어느 쪽도 더 이상 브릿지 위험을 가지지 않으며, 이러한 토큰이 우연히 포장된 브릿지 자산이 아닌 한 그렇지 않습니다.

따라서 우리는 사람들이 브릿지해야 할 정도를 최소화했으며, 동시에 이를 추상화했습니다. 예를 들어, 이 시스템은 모든 가능한 브릿지를 지원할 수 있습니다. 당신은 이를 브릿지 집합체로 상상할 수 있으며, 제출자는 어떤 브릿지를 사용하든 상관없이, 각 거래에는 특정 크로스 체인 브릿지가 있습니다. 즉, "정산 오라클"이 있으며, 이는 어떤 브릿지 제공자나 다른 시스템이 될 수 있으며, 다자 서명 시스템, 거버넌스 시스템 또는 단일 시스템을 사용할 수 있으며, 제출자를 신뢰할 수 있습니다.

복잡성을 활용하다

Hayden Adams ： 저는 이것이 Uniswap 생태계의 최전선 발전을 의미하는 중요한 순간이 되어야 한다고 생각합니다. 사람들은 분산 시장을 사용하기를 기대하지만 여전히 개선이 필요한 부분이 있으며, 사용자 경험은 여전히 개선이 필요합니다. 예를 들어, 효율성이 낮고 유동성이 여전히 부족합니다.

장기적으로 분산 시장은 실제로 더 강력하고 더 효과적이며, 사용자 경험은 더 나아지고 시장 구조는 더 효율적일 것입니다. 시장 기반 접근 방식을 통해 일부 문제를 처리하고, 단일 회사처럼 운영되지 않을 것입니다.

이러한 비전을 가지고 블록체인과 암호화폐에서 배운 새로운 기술을 활용하여, 우리는 이야기를 시작할 준비가 되었다고 생각합니다. 우리는 궁극적인 중앙 집중식 주문 흐름 네트워크를 구축하고 싶으며, 이러한 문제를 해결하기 위해 다른 팀과 협력하기를 원합니다. 예를 들어, 다른 팀도 주문 흐름을 분산화하는 방법을 연구하고 있습니다. 요컨대, 저는 이것이 전체 산업에 매우 중요한 순간이라고 생각합니다.

거래량과 사용자 수 측면에서, 이더리움의 모든 가스 중 약 30% 이상이 Uniswap 거래에서 발생하며, MEV 측면에서는 비율이 더 높을 것이라고 확신합니다. 저는 우리가 이 분야에서 하는 일이 매우 중요하며, 이 산업의 발전을 촉진하는 데 기여하고 있으며, 우리는 사용자와 함께 그들에게서 배우고, 최적화하고, 실제로 거래하는 사용자를 개선할 수 있는 기회를 가지고 있다고 생각합니다.

7월 17일, UniswapX가 메인넷 테스트 버전을 출시했으며, 이는 초기 버전일 뿐이며 일부 토큰과 일부 거래에 대해서만 열려 있습니다. 테스트하는 동안 가스 비용이 필요 없으며, 거래가 아닌 서명이 나타나는 등의 새로운 특징을 볼 수 있습니다. 이는 점진적인 출시 과정입니다. 여전히 고려해야 할 많은 문제가 있으며, 예를 들어 매개변수화와 같은 것들이 있으며, 크로스 체인을 통합하는 데 얼마나 걸릴지 등입니다.