DeFi 각 분야의 주요 프로젝트 핵심 인사이트: 전체적으로 과점 구조를 나타냄
DeFi의 핵심은 검증된 PMF(시장 적합성)를 통해 TradFi의 비효율성 문제를 해결하는 보다 혁신적이고 효율적인 시스템을 제공하는 것입니다.저자：Cheeezzyyyy
편집: Felix, PANews
2021년 "DeFi의 여름"이 시작된 이후, DeFi는 눈에 띄는 발전을 이루었습니다. 현재 DeFi는 여러 성숙한 분야를 구축하였으며, 각 분야의 성장과 활동은 자가 유지되고 있습니다.
그럼에도 불구하고, 그 발전은 아직 초기 단계에 있으며, 암호화폐 시가총액은 약 3.3조 달러에 불과하고, TradFi의 시가총액은 133조 달러입니다.
DeFi의 핵심은 더 혁신적이고 효율적인 시스템을 제공하여 검증된 PMF(시장 적합성)를 통해 TradFi의 비효율 문제를 해결하는 것입니다. DeFi는 또한 여러 주요 분야로 구성되어 있으며, 이들 분야는 일반적으로 과점 구조를 따릅니다.
2024년 4분기, DEX 플랫폼 Raydium(솔라나 기반의 자동 시장 조성자)은 약 61%의 시장 점유율을 차지하며 Uniswap을 초월하여 업계 리더가 되었습니다. 주목할 점은 Raydium의 TVL이 Uniswap의 39%에 불과하다는 것입니다.
Raydium의 부상은 솔라나 생태계의 Memecoin 시즌에 기인할 수 있지만, 그 LT(주: 사용자 생애 주기, 사용자 활동 수준 측정)의 지속 가능성은 여전히 불확실합니다.
perp DEX 분야의 승자는 매우 두드러집니다. Hyperliquid의 지배력은 2024년 3분기 이후 더욱 강화되었으며, 시장 점유율은 24%에서 73%로 증가했습니다(3배).
2024년 4분기 이후, perp DEX의 전체 거래량은 계속해서 증가하고 있으며, 현재 일일 거래량은 약 800억 달러로, 당시의 400억 달러에 비해 증가했습니다.
Hyperliquid는 가격 발견 플랫폼으로서 CEX에 도전하고 있습니다.
2024년 이후, Aave는 대출 분야에서의 지배력이 상승했습니다:
- 예치: 42.1%에서 65.78%로
- 대출: 31%에서 61%로
Aave는 가장 매력적인 수익률을 제공하지 않지만, 오랜 명성과 사용자들의 프로토콜에 대한 신뢰 덕분에 여전히 대출 분야의 선호 선택입니다.
수익 분야에서 Pendle이 주도하고 있으며, 시장 점유율은 50%를 초과합니다. 그 독특한 가치 제안은 산업 가치를 발견하는 주요 추진자입니다. DeFi 전체 시장이 둔화되고 시장 정서가 저조한 가운데에서도 Pendle은 여전히 TVL 기록을 유지하고 있습니다.
TVL 측면에서, 유동성 스테이킹(LST)은 DeFi에서 지금까지 가장 큰 분야로 약 350억 달러입니다.
Lido Finance는 논란의 여지 없는 지배자로, 시장 점유율은 약 70%로 LST 분야를 거의 독점하고 있으며, 그 TVL(248억 달러)은 경쟁자인 Binance bETH(48억 달러)의 5.17배입니다.
이러한 지배력은 스테이킹 수익률에 의해 주도되는 것이 아니라 stETH의 자산 가치에 의해 주도됩니다:
- 최상의 자산 활용도: DeFi에서 통합도가 가장 높은 자산
- 가장 신뢰할 수 있는 서비스: 펀드와 기관의 선호 기관급 스테이킹 솔루션
신뢰성과 신뢰는 채택의 핵심입니다.
유동성 재스테이킹의 경우, 시장 추세는 대체로 유사합니다. 주목할 점은 ether.fi의 시장 점유율이 35.3%에서 63%로 상승했다는 것입니다. 비록 ether.fi가 S1과 S2에서 스테이킹 양이 감소했지만, 2024년에는 TVL이 약 770% 증가했습니다.
이러한 성장은 다음 요인에 의해 촉진되었습니다:
- 생태계 내 선도적 우위
- 광범위한 DeFi 통합
- 제품 포트폴리오에 대한 신뢰
Lombard는 BTC-Fi 분야에서 LST/LRT 분야의 추세를 밀접하게 반영하며, 시장 점유율이 49.5%로 꾸준히 상승하고 있습니다.
Babylon의 성숙과 함께, 주요 안전 자산인 BTC에 대한 수요는 기하급수적으로 증가할 것이며, 2조 달러의 시장 기회를 가져올 것입니다.
LBTC는 DeFi에서 통합도가 가장 높고, 가장 널리 사용되며, 안전성을 중시하는 LRT로, Lombard는 stETH와 같은 기관 신뢰와 광범위한 채택을 얻는 주요 자산이 될 것입니다. Lombard는 업계의 지배적 위치를 차지할 것입니다.
결론적으로, 각 DeFi 분야는 명백히 자신의 PMF를 찾았으며, 전체 생태계가 상호 보완적으로 형성되었습니다. 이는 CeFi를 전복하는 새로운 원시 집합(Primitive sets)의 출현입니다.
DeFi가 다음 확장 단계로 접어들면서, 더 많은 새로운 수직 분야가 아직 개발되지 않은 시장을 도입하고, 심지어 CeFi와 통합될 것입니다:
- Ethena Labs: TradFi 결제를 통합할 계획
- Mantle: Mantle Index Fund와 Mantle Banking이 암호화폐와 TradFi를 통합할 것입니다
점점 더 많은 기관들이 DeFi에 관심을 가지면서, BlackRock이 BUIDL을 통해 DeFi에 참여하고, WLFI의 DeFi 포트폴리오와 현물 ETF가 DeFi의 미래 발전을 기대하고 있습니다.
