BG Trade를 통해 "RWA 장애 제거" 과정에서 가치 포착 기회를 분석하다

출품：ThePrimediaDAO

저자：Jerry@TPDAO，0xGeorge

2018년 전후의 STO(유사 RWA의 실천)는 시기와 환경이 모두 갖춰지지 않아 실패했습니다. ------ 일부 지역의 규제 일률화와 더 많은 지역의 규제 불확실성, 그리고 암호화 시장과 DeFi가 그 유동성을 지탱하기에 충분하지 않았습니다. 이전 주기에서 합성 자산(RWA의 한 형태)은 DeFi 생태계에서 소규모로 시도되었지만, DeFi 내러티브의 거품 제거로 인해 스스로를 돌보기에 바빴고, RWA 또한 꽃을 피우지 못했습니다.

두 차례의 주기적 시험을 거치며 RWA는 암호화 세계의 새로운 주기에서 가장 주류 내러티브로 자리 잡고 있습니다. 우리는 RWA가 주요 암호화 내러티브가 되는 가치 논리를 다음과 같이 이해할 수 있습니다: 암호화 세계의 구축자들이 RWA 발전을 저해하는 장벽을 허물어가는 과정에서 DeFi 내러티브와 융합할 기회를 찾고, 이를 통해 자신의 가치 포착을 실현하는 것입니다.

본 문서는 우리가 주목하고 있는 홍콩 시장에 적극적으로 진출하고 있는 두바이 RWA 프로젝트 BG Trade를 예로 들어, "DeFi와 TradFi의 교차"가 "기술과 규제의 융합" 맥락에서 가치 포착을 어떻게 이루어낼 수 있는지를 분석합니다.

융합 과정에서의 가치 기회

블록체인 기술은 기본 DeFi를 통해 TradFi(전통 금융 산업)를 변화시키고 있습니다.

주권 정부에 있어, 달러 패권에서 벗어나거나 저항하려는 세계 각국, 특히 주권 통화가 없는 중소형 국가들과 동남아시아, 중동, 라틴 아메리카 등에서의 국경 간 무역 통화 합의가 필요한 국가들에게 블록체인 기술은 기본 DeFi가 그들이 디지털 경제 인프라 구축에서 미국과 중국이 걸어온 길을 건너뛰고 3.0 시대에 직접 진입할 수 있도록 도와줄 수 있습니다. 이는 주권 세계 금융이 암호화 경제에 적극적으로 통합되는 가장 거시적인 배경이며, 따라서 우리는 융합 과정에서 암호화 내러티브의 주무대가 아시아 태평양에 있을 것이라고 판단합니다. 이 주제에 대해서는 나중에 별도로 논의할 것입니다.

기관 측면에서, 블록체인의 프로그래머블성을 통해 체인 상의 자산은 쉽게 분할되고 조합될 수 있으며, 자산 형태를 변경하거나 새로운 자산 유형을 창출하여 옵션, 선물 및 더 복잡한 구조화 금융 거래를 실현할 수 있습니다. 스마트 계약에 의해 생성된 파생 자산이 대표하는 원래 권리는 코드에 의해 보장되며, 많은 인력 및 프로세스 비용을 절감합니다. ------ 이는 많은 전통 금융 기관들이 적극적으로 융합하도록 유도하는 동력이 될 것입니다.

시장 측면에서, 투자자는 기본 자산을 추적할 수 있으며, 해당 자산의 위험을 충분히 이해한 후 매매를 진행할 수 있습니다. ------ 자산의 토큰화와 자산의 증권화는 유사한 점이 있으며, 자산 증권화의 작업은 전통 금융 분야에서 오랫동안 존재해 왔습니다. 일반적인 자산 증권화 제품으로는 MBS와 ABS가 있으며, 전자는 주택 담보 대출로 지원되는 증권이고, 후자는 신용 카드 대출 및 자동차 대출로 지원되는 증권입니다. MBS와 ABS는 본질적으로 담보 대출로 포장된 금융 파생상품입니다. MBS와 ABS를 판매함으로써 은행은 위험을 완전히 이전한 전제 하에 이자 차익을 얻을 수 있습니다. MBS와 ABS가 성공을 거둔 후, 더 복잡한 금융 상품이 창출되었으며, 예를 들어 CDO가 있으며, CDO는 여러 번 포장되고 재판매되어 결국 투자자에게 전달될 때는 기본 자산이 무엇인지 파악하기 어려워지고, 증권 판매자가 판매하는 다양한 판매 포인트만 남게 됩니다.

이 세 가지 차원에서 DeFi와 TradFi의 교차점은 RWA(현실 세계 자산의 토큰화)에 있습니다. 따라서 DeFi는 금융 시스템의 진화된 형태이며, 점점 더 많은 현실 세계 자산(수조 달러 규모의 시장 총량)이 RWA 형태로 암호화 시장에 통합될 것입니다. 전통 금융 자본 시장의 자산 보유자들은 점점 더 RWA 형태로 자산을 보유하고 거래하기를 원할 것입니다. 그렇다면 구체적으로 어떻게 실천할 수 있을까요? 우리는 BASE 두바이에서 홍콩 시장을 적극적으로 수용하는 RWA 다크호스 BG Trade를 예로 들어 소개하겠습니다.

이전 인터뷰에서 BG Trade CEO Nauman Ali는 BG Trade가 두바이 시장에 처음 진출한 이유를 이렇게 설명했습니다: "저는 항상 생활이나 비즈니스에서 발전하기 위해서는 발전과 성공을 육성하는 환경에 있어야 한다고 믿어왔습니다. 두바이는 미래를 변화시키는 기술을 환영합니다. 우리의 비전은 Web3 기술을 활용하여 동일한 플랫폼에서 다차원 자산 투자를 통합하고, 주식, 채권, 원자재 및 암호화폐와 같은 이질 자산에 대한 효율적인 연결 기회를 제공하며, 사용자에게 RWA(현실 세계 자산) 자산 배분 솔루션을 제공하는 것입니다."

그들의 계획에서 BG Trade는 전통 주식 시장과 암호화폐 세계를 연결하는 다리 역할을 할 것입니다. 앞으로 우리는 통화 - 주식 생태계를 구축하여 통화와 주식 시장 간의 장벽을 허물기 위해 노력할 것입니다. 통화 보유자에게는 토큰을 구매하여 해당 상장 회사의 주식을 얻을 수 있는 기회가 주어집니다. 상장 회사에게는 주식을 토큰화할 수 있는 기회가 주어지며, 자신이 상장 거래소 지역에 속하지 않는 사용자도 자산 배분을 쉽게 구매할 수 있어, 지역 간, 분야 간, 더 자유롭고 효율적인 자산 배분 경로를 실현할 수 있습니다.

홍콩의 새로운 정책이 시행됨에 따라 BG Trade는 이미 홍콩에 진출했습니다. ------ BG Trade는 홍콩을 기반으로 전통 주식 시장과 암호화 세계를 연결하는 다리를 세워, 전 세계 주식 자산이 지역 간에 유통될 수 있도록 할 것입니다. 상장 회사에게는 BG Trade가 그들의 주식을 더 넓은 투자자에게 제공할 수 있게 하고, 투자자에게는 BG Trade가 전 세계적으로 자산을 효율적으로 배분할 수 있게 할 것입니다.

우리는 BG Trade가 홍콩의 글로벌 암호화 중심 내러티브와 유기적으로 결합되어 상호 강화의 효과를 가지고 있다고 생각합니다. ------ 홍콩의 암호화 새로운 정책의 추진에 따라, 홍콩 주식의 블록체인화는 필연적인 추세입니다. BG Trade는 먼저 체인 상의 "홍콩 증권 거래소"를 구축해야 합니다. 현재 홍콩 주식의 총 가치는 약 4조 달러이며, BG Trade는 최소 100억 달러 TVL 수준에서 시작하는 프로젝트가 될 것입니다. BG Trade는 홍콩에서 시작하여 점차 한국, 베트남, 아랍에미리트 등 지역으로 확장하고, 궁극적으로 전 세계 주요 주식 시장을 포함할 것입니다.

본 문서에서 더 거시적인 융합 과정에서의 가치 기회로서, BG Trade는 전통 금융과 암호화폐의 융합을 실현하고, 전통 금융(TradFi)의 제약을 허물며, DeFi 메커니즘을 활용하여 더 자유롭고 효율적인 자산 배분 방식을 제공합니다:

1. 탈중앙화 자산 평가 및 가격 책정: 탈중앙화된 자산 평가 및 가격 책정 메커니즘을 도입하여 디지털 자산에 투명하고 공정하며 정확한 가격 책정을 제공합니다. 여러 데이터 소스와 알고리즘 모델을 채택하여 자산 가격이 시장의 수요와 공급에 맞춰지도록 보장하고, 합리적인 거래 참고 자료를 제공합니다.

거래 제품

2. 탈중앙화 법정 화폐 거래: 탈중앙화된 법정 화폐 거래 기능을 도입하여 사용자가 플랫폼에서 법정 화폐와 디지털 자산을 직접 거래할 수 있도록 합니다. 스마트 계약과 다자간 신뢰 메커니즘을 통해 거래의 안전성과 신뢰성을 보장하고, 빠른 거래 정산 및 청산 서비스를 제공합니다. 3. 탈중앙화 거래 쌍 생성: 사용자 특정 거래 요구를 충족하기 위해 사용자 정의 탈중앙화 거래 쌍을 생성할 수 있도록 하여 더 많은 자산 거래를 용이하게 합니다.

3. 탈중앙화 주문서: 탈중앙화된 주문서를 구축하여 사용자의 주문 및 위임을 기록하고, 더 공정하고 투명한 거래 환경을 제공합니다. 사용자는 실시간 주문서와 시장 깊이를 확인하고 이를 기반으로 거래 결정을 내릴 수 있습니다.

4. 탈중앙화 대출: 탈중앙화 대출 기능을 제공하여 사용자가 플랫폼에서 디지털 자산을 빌리고 이자 수익을 얻을 수 있도록 합니다. 대출 과정은 스마트 계약을 통해 이루어지며, 안전성과 투명성을 보장합니다.

5. 탈중앙화 파생상품 거래: 현물 레버리지, 영구 계약 등과 같은 탈중앙화 파생상품 거래를 지원하여 사용자에게 더 많은 투자 및 차익 기회를 제공합니다.

"RWA 장애물 제거"의 가치 논리

《RWA 해독: 규제 맥락에서 가장 가치 있는 자산 암호》에서 우리는 RWA가 처음 합성 자산 개념으로 존재했으며 DeFi 세계에 있어 낯선 것이 아님을 소개했습니다. 왜 이전 주기에서 에너지를 발산하지 못했는지에 대한 이유도 설명했습니다. 이는 DeFi 자체의 단계적 발전이 제약을 받는 이유와 인프라 및 규제의 외부 요인이 얽혀 있습니다.

그러나 상황은 계속 변화하고 있으며, 일부 사법 관할권의 규제 정책은 암호화 산업과의 호환성을 시도하고 있습니다. 토큰 표준, DID 기술, 크로스 체인 기술 등 RWA 발전에 유리한 인프라가 점차 완비되고 있으며, RWA는 임계점을 돌파하고 있습니다.

1. 규제

체인 상의 원주율 자산과 비교할 때 RWA는 피할 수 없는 중앙화 단계가 있습니다. 바로 체인 외 자산의 관리입니다. 만약 체인 외 자산이 분실되거나 손상되거나 도난당한다면, 체인 상의 RWA 토큰은 공허해질 것입니다. 그 외에도 대출 유형의 프로토콜은 체인 외 주체의 자산 청산 작업과 관련이 있으며, 체인 상의 계약 프로그램은 이 단계를 실행할 수 없고 반드시 체인 외의 법적 절차에 의존해야 합니다.

규제가 없는 시대에는 DeFi가 일정 기간 야생 성장할 수 있지만, 대규모 체인 외 자산의 체인 상으로의 이전을 실현하기 위해서는 반드시 규제의 보호가 필요합니다. 자산의 체인 상 이전 과정은 규제의 승인을 받아야 법적 보호를 받을 수 있으며, 관리자의 도덕적 위험을 최대한 줄일 수 있습니다.

현재 규제 정책의 변화 추세를 보면, 각국 정부는 자산의 체인 상 이전 과정을 규제하기 위해 엄격하지만 명확한 규제 정책을 수립하고 있으며, 이는 RWA 발전에 큰 호재가 됩니다. 이 부분에 대한 이해는 BG Trade가 왜 두바이에 처음 진출했는지, 홍콩의 새로운 정책이 시행됨에 따라 왜 주식 시장의 초점을 홍콩에 두었는지를 참고할 수 있습니다. 이것이 우리가 글로벌 규제 맥락에서 융합 과정에서 암호화 내러티브의 주무대가 아시아 태평양에 있다는 판단을 내린 이유입니다.

2. 토큰 표준

FT(대체 가능 토큰)와 NFT(대체 불가능 토큰)는 가장 기본적인 토큰 표준으로 각각 ERC20과 ERC721로 대표됩니다. 그러나 토큰 표준은 계속 진화하고 있으며, 현실의 모든 사물 및 사물 관계를 반영할 수 있는 더 많은 파생 표준이 탄생했습니다.

BGT를 보유하면 상장 회사 주식 RWA 토큰의 에어드랍 기회를 얻을 수 있습니다. BGT 토큰을 스테이킹한 후에는 단지 보상 풀의 보상을 받을 수 있을 뿐만 아니라 veBGT 토큰도 얻을 수 있으며, ve 토큰은 거버넌스 권리를 가집니다. 거버넌스 특권은 토큰 보유자에게 중요한 결정 과정에 참여할 수 있는 능력을 부여하여 BG Trade 생태계의 미래를 형성합니다. 이러한 민주적인 방법은 커뮤니티가 플랫폼 발전에 목소리를 낼 수 있도록 보장합니다. 이러한 거버넌스 방법은 Curve 프로토콜에서 유래되었으며, 지속 가능하고 효과적인 토큰 거버넌스 방법으로 입증되었습니다. 이는 아래에서 소개할 DID와 밀접하게 연관되어 있습니다.

3. DID

정부 규제와 전통 금융이 암호화 세계와 어떻게 융합될지는 많은 안전, 프라이버시, 신뢰 등 기본 가치관 측면에서 우려가 있을 것입니다. DID 기술을 통해 암호화와 규제가 호환되는 상태를 형성할 수 있으며, 사용자 프라이버시를 보호하는 전제 하에 공적으로 규제 가능성을 실현할 수 있습니다. 이는 암호화 사용자에게 자율적인 선택 옵션으로 등장하며, 체인 상의 권리 확인, 거래 등의 서비스를 실현할 수 있습니다.

BG Trade의 큰 장점은 바로 여기에 있습니다. BG Trade는 $BGT 보유 사용자에게 Web3 DID 표준에 기반한 전용 DID 신원을 부여하고, 제로 지식 증명 기술과 알리바바 클라우드의 EKYC를 결합하여 규정 준수 및 규제 친화성을 실현하면서도 사용자 프라이버시를 효과적으로 보호합니다. 이 DID는 사용자 체인 상 신용을 담는 매개체로 작용하며, 미래에는 무담보 대출 등의 확장된 시나리오를 실현할 수 있습니다.

BGT 토큰은 zkDID의 입장권 역할을 하여 사용자에게 자율적인 신원 관리 능력을 부여하며, 데이터 관리의 안전성과 프라이버시를 보장합니다. BG Trade는 zkDID 기술을 활용하여 사용자가 개인 정보를 제3자에게 공개하지 않고도 완전한 자가 관리가 가능하도록 합니다. 이 특성은 프라이버시와 데이터 안전성을 보장하며, 사용자 경험을 향상시킵니다.

4. Layer2 및 크로스 체인 등 기본 기술

이더리움 병합과 L2의 발전에 따라 공공 체인의 효율성은 이전 DeFi 주기와는 비교할 수 없을 정도로 향상되었습니다. 크로스 체인을 포함한 임의 메시지 브리지는 중요한 인프라가 되었으며, 모든 애플리케이션은 임의 메시지 브리지를 기반으로 자신의 메시지 채널을 구축하여 단일 체인 dApp을 전체 체인 dApp으로 전환할 수 있습니다. 또한 위에서 언급한 DID와 같은 기본 요소는 권리와 자산의 확인 및 상호 통신 측면에서 상당한 진전을 이루었습니다.

BG Trade는 먼저 Polygon과 Arbitrum에 구축되며, 점차 더 많은 EVM 체인으로 확장하고, 미래에는 전체 체인 배포를 실현하며, 크로스 체인 인프라를 통해 완전히 연결됩니다. BG Trade는 블록체인을 기반으로 다중 체인 지원을 구축합니다: 이더리움, Arbi, Polygon 등 여러 블록체인 네트워크를 지원하여 크로스 체인 자산 교환을 제공합니다. ------ 사용자는 서로 다른 블록체인 네트워크 간에 자산을 관리하고 이전할 수 있으며, 플랫폼은 여러 블록체인 네트워크를 지원하고 크로스 체인 브리징 기술을 제공하여 사용자가 서로 다른 블록체인 네트워크 간에 원활하게 자산을 이전하고 교환할 수 있도록 하여 자산의 유동성과 유연성을 높입니다. BG Trade는 또한 크로스 플랫폼 거래 접속을 지원합니다. ------ 다른 탈중앙화 거래소 및 중앙화 거래소와의 접속 및 협력을 지원하여 더 넓은 거래 시장과 유동성을 제공합니다.

결론

이 모든 일이 일어나는 시점은 적절합니다. ------ "DeFi와 TradFi의 교차"가 "기술과 규제의 융합"을 만나는 시점에서 RWA 발전을 저해하는 장벽이 사라지고 있습니다. 주요 국가/지역이 암호화 경제의 규제 및 규정을 적극적으로 추진하고 있으며, Web3 기술이 현실 세계 산업, 특히 금융 시장의 발전을 촉진하고 있는 가운데, 수조 달러 규모의 RWA 트랙이 곧 폭발할 것이며, 수십 조 달러, 심지어 수백 조 달러의 RWA 시장이 향후 몇 차례의 암호화 주기에서 Web3 애플리케이션 생태계 구축과 함께 지속적으로 증가할 것입니다.