금융사를 통해 암호화 시장의 어려움과 기회를 살펴보다

출품：ThePrimediaDAO
저자：0xSheldon@TPTrade，Jerry@TPDAO

서문

세계 금융사의 기원인 아테네의 흥망을 보았을 때, 우리는 비관적이다------금융은 오직 돈을 위해 존재하며, 돈이 더 많은 돈을 낳게 한다; 금융의 번영과 다원적 발전은 전쟁에 의존해야 하며, 이는 피비린내 나는 참혹한 것이다.

하지만 뉴욕의 파란만장한 역사는 우리에게 신뢰를 준다. 월가의 멸망 위기는 한 번이 아닌 여러 번 나타났지만, 그것은 패배하지 않고 오히려 번창했다. 이는 뉴욕 금융이 처음부터 "자본 최적화 배분"의 유전자를 주입받았기 때문이다. 특히 뉴욕 현대 금융 발전 과정에서 펀드의 역할은 매우 특별한 역할을 맡고 있다.
그렇다면 암호화 시장은 어떨까?

01 아테네의 흥망

아테네를 대표로 하는 세계 금융의 기원을 예로 들면, 우리는 금융의 본질이 착취라는 것을 더 쉽게 이해할 수 있다. 아테네의 "육일농"은 얼마나 잔혹한가------채무자는 수확의 5/6을 이자로 내야 하고, 자신은 1/6만 남길 수 있다; 만약 5/6의 수확으로도 이자를 갚지 못하면, 채권자는 채무자와 그의 자녀를 노예로 팔 수 있는 권리를 가진다.

특별한 지리적 위치 덕분에, 아테네는 지중해 문명에서 상업으로 일어났지만, 금융으로 멸망했다.

화려한 아테네 문명은 한때 인류의 문명 빛을 대표했다. 전쟁 상황에서 상업 경제에 심각하게 의존했던 아테네는 금융의 지원을 구할 수밖에 없었다------해상 신용이 등장하고, 초기 은행 형태도 나타났으며, 신전도 대출 업무를 시작했다…… 금융은 아테네에 경제 번영을 가져왔지만, 금전의 충격 아래 전쟁에서 패배하면, 과거 전쟁에 참여했던 시민의 의무감이 사라졌다. 더욱 심각한 것은, 시민의 도덕감도 무너졌다. 도덕의 타락은 되돌릴 수 없는 톱니바퀴 효과를 따르게 된다------즉, 사람의 소비 습관이 형성된 이후에는 되돌릴 수 없으며, 위로 조정하기는 쉽지만 아래로 조정하기는 어렵다.

아테네의 멸망은 내부의 붕괴에서 시작되었다고 할 수 있다.

02 뉴욕의 파란만장

현대 금융사의 전형적인 대표는 단연코 파란만장한 월가이며, 그 중 가장 자극적인 요소는 펀드이다. 금융 시장이 일정 수준에 도달하면, 개인 투자자는 월가에서 점점 덜 중요해지고, 점점 더 많은 자금이 기관 투자자에게 관리된다. 1961년, 개인 투자자의 거래량은 뉴욕 증권 거래소 총 거래액의 51.4%를 차지했고, 기관 투자자는 26.2%를 차지했다; 1969년에는 기관 투자자의 비율이 42.4%로 증가하고, 개인 투자자의 거래 비율은 33.4%로 감소했다.

따라서 나타난 대황소장은 기관 투자자의 포트폴리오 회전율이 크게 상승하여 거래량의 안정적인 증가를 촉진했다. 1955년, 공동 펀드의 연간 회전율은 약 1/6이었다; 1960년에는 50%의 회전율이 매우 일반적인 일이 되었다; 기관 투자자들은 대량 거래(한 번에 1만 주 이상 매매하는 것을 대량 거래라고 한다)도 진행하고 있었다.

20세기 60년대 말, 사람들은 약세장의 원인을 월가에 돌렸다. 20세기 30년대 대공황 시기의 "월가가 곧 멸망할 것"이라는 주장이 다시 나타났다.

하지만 월가는 멸망하지 않았고, 오히려 새로운 승리를 맞이했다. 증권 거래 위원회의 신속한 추진 덕분에, 기술이 월가를 구했다. 이 일이 발생할 수 있었던 이유는 산업 혁명 물결 아래에서 일어난 뉴욕 금융이 "금융이 실업을 지원하는" 우수한 유전자를 가지고 있었기 때문이다. 월가는 "자본 최적화 배분"의 역할을 맡았다.

이는 전 세계 각국이 배워야 할 것이며, 암호화 생태계에도 적용될 것이다.

03 암호화의 새로운 기회

비트코인 ETF의 혜택을 받은 월가 덕분에, 이번 황소장은 현재까지 비트코인의 황소장에 불과하다. 따라서 우리는 이번 "황소장이 일어나지 않는" 이유가 암호화 시장에 "원주율 암호화 펀드"의 동력이 부족하기 때문이라고 생각한다.

황소장이 일어나지 않는 이유에 대한 분석은 많지만, 가장 주류적인 것은 VC 코인과 meme 코인이 서로 보완하며 인수하는 것이다. 우리는 이것이 여전히 암호화 시장에 "원주율 암호화 펀드"가 부족하기 때문이라고 본다.

우수한 프로젝트를 발견할 수 있는 VC 기관은 극히 드물며, 많은 VC 기관은 후속 투자를 선택하는 행동을 하고 있어 VC 코인이 상장되기 전의 평가가 비정상적으로 높아지고, 상장 즉시 정점에 도달하는 상황을 초래한다; 반면 백배 코인을 경험한 투자자들은 여전히 그 안에 빠져 있으며, meme 코인에 열중하지만 그들의 운명은 아홉 번 죽는 것보다 더 처참하다. 대부분의 meme 코인은 제로가 되어야 하며, 백배 meme 코인은 더욱 드문 일이다.

뉴욕 금융의 파란만장한 역사를 비유하자면, 암호화 시장 발전의 역사에서 이번 황소장은 "원주율 암호화 펀드"가 중심에 서는 순간이다(여기서 암호화 펀드의 개념은 벤처 캐피탈 펀드를 제외하고, 2차 시장에 집중하는 양적 헤지 펀드와 가치 투자 펀드를 지칭한다).

전통 금융 시장의 암호화 펀드와 비교할 때, 그들은 비트코인, 이더리움 외의 코인에 투자할 수 있는 능력을 가져야 하며, 양적 투자든 가치 투자든 그들만의 논리와 예리한 감각을 가지고 있다.

분명히, 전통 금융 시장의 암호화 펀드든 "원주율 암호화 펀드"든 그들은 돈에 대한 열정이 가득하다; 그러나 "원주율 암호화 펀드"에게 더 중요한 것은 신념이다. 2021년 동안 돈에 대한 열정이 넘쳤던 많은 전통 금융 펀드와 전통 기관의 우수한 트레이더들이 몰려들었지만, 2023년의 세례를 겪고 남은 것은 이 산업에 대한 열정이 가득한 사람들이다.

2차 시장의 활발함이 1차 시장의 번영을 가져온다. 시장이 세례를 견디지 못했기 때문에, 원래 예상했던 "암호화 응용"의 발전도 제약에 빠졌다. 암호화 세계에서 공공 체인의 성능이 크게 향상되고, 크로스 체인 상호 연결이 큰 진전을 이루며, NFT와 DID 등 기본 요소가 지속적으로 개선되는 상황에서, "AI + Web3", "DePin" 및 이전 주기에서 실천 기반이 있었던 gamefi/체인 게임 등은 모두 큰 소리만 요란하고 실속이 없다. 그 이유는 암호화 시장의 "금융이 실업을 지원하는" 역할과 "금융이 자본 최적화 배분을 촉진하는" 기능이 아직 발휘되지 않았기 때문이다.

이 모든 변화의 시작점은 이번 "황소장이 일어나지 않는" 상황에서의 돌파구에 있어야 한다. 돌파구의 핵심 요소는 "원주율 암호화 펀드"이다. 우리는 "원주율 암호화 펀드"의 역할, 지위와 기능, 그리고 가져오는 가치 기회가 이번 주기에서 점차 드러날 것이라고 생각한다. 당신은 그 안에 있을 것인가?