4E 관찰: Web3가 분기점에 이르렀고, 이상주의가 퇴조하며, 기관 논리가 등장하다

在 격렬한 시장 변동을 겪은 후, 암호화 시장은 침체에 빠지고 있다. 시장 자금이 지속적으로 유출되고, 체인 상의 활동이 위축되며, 내부에서 서로 손실을 보전하는 현상이 심각해지고 있다. 산업은 서사적 병목기를 겪은 후, 프로젝트의 퇴출기와 구조 재편기에 직면하고 있다. 이러한 깊은 변화의 이면에는 전통 금융 질서가 조용히 Web3의 전환점을 재구성하고 있을지도 모른다.

유동성 고갈과 서사적 안개

현재의 암호화 시장은 극과 극의 모습을 보이고 있다. 한편으로, BTC는 시장의 기초로서 지속적으로 자금을 흡수하고 있으며, 현물 ETF의 추진으로 기관의 보유 집중도가 계속 상승하고, 점차 전통 금융에 가까워지고 있으며, 가격은 일정한 저항력을 보이고 있다. 다른 한편으로, 체인 상의 전체적인 활발함은 이번 시장의 리듬을 따라가지 못하고 있으며, 거품의 붕괴가 가속화되고 있다.

이번 상승은 구조적 시장처럼 보이며, 시장은 상승하고 있지만 유동성은 확산되지 않고, 자금은 국소 자산 간의 반복적인 게임을 통해 심각한 "서로 손실 보전" 현상을 초래하고 있다. 많은 VC 스타 프로젝트의 에어드랍이 실현된 후, 실제 잔존율은 매우 낮고, 사용자들은 대부분 "양털을 깎는" 사람들로, 산지코인은 거의 전선에서 붕괴되었으며, 2차 시장은 한창 침체되고 있다.

서사에 의해 주도되는 시장인 Web3는 한때 DeFi에서 NFT 게임파이, ZK, Restaking, 모듈화, AI 등 다양한 이야기가 끊임없이 펼쳐졌다. 그러나 이제 새로운 개념의 생애 주기는 점점 짧아지고, 실현 논리는 점점 약해지고 있으며, 사용자들은 모든 것을 의심하고 있다.

대부분의 프로젝트가 사용자, 자금 및 제품의 폐쇄 루프를 잃었을 때, 시장은 청산과 퇴출로 향하기 시작했다. 자금은 점점 비트코인과 같은 주요 프로젝트로 집중되고 있으며, 시장은 더 이상 서사에 대해 지불하지 않고, 실제 가치를 더욱 중시하고 있다.

자유에서 질서로의 구조적 변화

Web3의 초기에는 소액 투자자들의 축제장이었다. 거대한 서사 아래 다양한 핫이슈가 끊임없이 펼쳐졌고, FOMO 감정이 수많은 프로젝트의 폭등과 폭락을 촉진했다. 이제 시장의 발언권은 기관으로 이동하고 있다. 금융 거대 기업들이 빠르게 진입하고 있으며, 규정 준수가 주류 펀드의 추구하는 핫이슈가 되고 있다. Circle과 Visa는 글로벌 결제 네트워크에서 USDC 결제를 테스트하고, Coinbase는 Base를 통해 미국 주식의 체인화를 추진하며, BlackRock, Franklin 등 자산 관리 거대 기업들은 RWA 제품을 출시하여 현실 자산을 체인에 매핑하려 하고 있다.

이러한 움직임은 기관 자금이 예측 가능한 수익, 규정 준수 프레임워크 및 낮은 변동성을 더 중시하고 있음을 나타내며, 탈중앙화와 고위험 게임은 아닌 것이다. 소액 투자자들이 주도하는 도박 시장은 기관화된 자산 배분 시장으로 대체되고 있으며, 프로젝트가 만개하는 것에서 서사가 수렴하고 규제가 적절히 이루어지는 방향으로 진화하고 있다.

이중 궤도 병행, 이상과 현실의 공생

이러한 변화 속에서 암호화 산업은 뚜렷한 이중 궤도 경향을 보이고 있다. 한편으로는 우리가 익숙한 "야생 흐름" 즉 Web3 원주율파가 있으며, 탈중앙화, 기술 자유 및 프라이버시 보장을 추구하고 있다. 다른 한편으로는 점점 형성되고 있는 "규범 흐름"이 있으며, 규정 준수, 신뢰성 및 규제를 받는 기관화된 시스템을 추구하고 있다.

Web3는 더 이상 단일한 유토피아가 아니며, 두 개의 평행 세계로 분열된 것은 전통 금융이 Web3를 "흡수"하는 것을 의미하지 않으며, 오히려 Web3가 현실을 적극적으로 수용하는 진화와 대규모 응용의 시작을 의미한다. 두 가지는 서로를 보완하며, 장기적으로 공존하고 있으며, 점차 경계가 명확한 공간에서 분화되고 있다: 전자는 탈중앙화 세계의 기술 실험장이 되어 프라이버시와 자유를 위해 계속 싸우고, 후자는 체인 상의 금융 인프라의 규정 준수 버전으로 Web3의 주류 자리와 자원을 확보하기 위해 노력하고 있다. 두 가지는 서로 다른 장면에서 각자의 가치를 실현할 것이다.

자산의 체인화, RWA 서사의 부상

암호화 산업은 중요한 전환점에 서 있다. 유동성 고갈과 서사적 진공은 투기 모델의 한계를 드러내고, 산지코인의 붕괴는 지속 가능한 모델의 필요성을 강조하고 있다. 산업에서 유일하게 실현되고 대규모로 응용된 디지털 달러인 USDT와 USDC는 달러를 체인에 매핑하고 토큰화한 것으로, 규정 준수와 높은 수익성을 가진 사업이 되었으며, 현실 세계 자산(RWA)의 토큰화는 가장 유망한 서사가 되고 있다.

현재 암호화 자산은 전반적으로 좋지 않지만, 전통 시장은 상상할 수 없다. 토큰화된 미국 주식, 채권, 원자재 등은 많은 양질의 자산과 암호화 시장을 보완할 수 있다. 블록체인 네트워크를 통해 전 세계에 접근하고, 허가 없이 현물, 파생상품을 거래할 수 있으며, 다시 DeFi와 원활하게 결합할 수 있는 가능성과 실제 수요가 크다.

체인 상의 금융은 더 이상 가상 자산의 유통에 국한되지 않고, 광의 자산의 발행, 결제 및 거래로 확장되고 있다. "스테이블코인 결제 + 체인 상의 RWA + 대규모 사용자 유입"의 장면은 규정 준수 자금에게는 익숙한 논리와 구조이며, Web3 체인 상의 프로토콜에게는 현실 세계와의 연결 경로 선택이다. 이러한 실제 수요에 의해 주도되는 구조적 서사는 더 지속적이고 깊은 시장 변화를 가져올 수 있으며, 수십 조 달러의 자산 규모를 수용할 수 있는 가능성이 있으며, 암호화 산업에 황소와 곰 시장을 초월하는 활력을 주입할 것이다.

그러나 현재 전통 금융과 암호화 금융을 연결하는 통로는 여전히 많은 저항에 직면해 있으며, 시장 규모가 너무 작고, 사용자들이 거래에 참여하는 데 일정한 장애가 있다. rwa.xyz 데이터에 따르면, 현재 체인 상의 RWA 자산 총 가치는 약 210억 달러(스테이블코인 제외)이며, 주로 개인 신용, 미국 국채, 원자재, 주식 등이 포함되어 있으며, 이더리움 체인 자산이 절반 이상을 차지하고, Zksync, Stellar가 뒤를 잇고 있으며, RWA 자산의 체인 상 총 보유 주소는 10만 개가 되지 않는다.

RWA의 전망은 밝지만, 암호화와 전통 금융의 깊은 융합을 실현하기 위해서는 시간이 필요하다. 이러한 배경 속에서 4E 거래소의 원스톱 금융 자산 거래 서비스는 현재 전통 금융과 Web3의 간극을 메울 수 있다.

4E는 글로벌 금융 시장의 선구자이자 아르헨티나 국가대표팀의 글로벌 파트너로서, 주류 암호화 자산 거래를 지원할 뿐만 아니라, 미국 주식, 지수, 금, 외환 등 전통적인 양질의 자산을 플랫폼에 최초로 접속시켰다. 사용자는 하나의 계정을 통해 암호화폐와 전통 양질 자산을 동시에 관리할 수 있으며, 블록체인의 특성을 활용하여 원활한 투자 경험을 제공받을 수 있다.