블룸버그 인터뷰 SEC 의장 게리 겐슬러: 암호화폐 투자자는 SEC 규제를 받아들여야 한다

저자：Lydia Beyoud, 블룸버그

편집: 치안원, ChainCatcher

Gary Gensler는 자신을 미국 금융계에서 가장 영향력 있는 정책 입안자 중 한 명으로 자리매김하고 있다. 그러나 그의 경력 초기는 그렇지 않았다. 그는 볼티모어 출신으로 "시장 전문가"라고 자칭하며, 골드만삭스에서 18년간 근무했고, 30세에 파트너가 되어 고정 수익 및 아시아 통화 거래 부서를 이끌었다. Gensler는 이후 떠나서 빌 클린턴 대통령 하의 미국 재무부에서 고위직을 맡아, 장외 파생상품이 규제를 받지 않도록 하는 법안을 통과시키는 데 도움을 주었다.

2001년, 세계통신사와 엔론과 같은 기업의 사기 사건 이후, Gensler는 메릴랜드주 상원의원으로 일하며 사베인스-옥슬리법을 초안하는 일을 맡았다. 이 법안의 목적은 상장 기업의 회계 프로세스와 관련된 공시를 촉진하는 것이었다. 2008년 금융 위기 이후, 그는 오바마 대통령에 의해 미국 상품선물거래위원회 의장으로 임명되어 400조 달러 규모의 스왑 시장 개혁을 책임졌다. 그는 이 시장이 규제를 벗어나도록 도와준 경험이 있다. 당시 그와 협상했던 업계 고위 관계자들은 그를 강력한 상대이자 협상에 능한 집행자로 묘사했다.

Gensler가 미국 증권 거래위원회 의장으로 취임한 지 2년이 채 되지 않은 시점에서, 그는 중개인, 소매 거래자, 디지털 자산, 사모펀드, 기업 이사회 및 금융 및 주식 시장에 영향을 미칠 일련의 계획을 수립하기 시작했다.

10월 하순, 65세의 Gensler는 미국 증권 거래위원회 워싱턴 본부의 한 방에서 블룸버그 마켓의 초대를 받아 "규제의 정점"에 오르기 위한 계획에 대해 이야기했다.

LYDIA BEYOUD: 경쟁이 당신의 의제의 중심인 것 같습니다. 당신은 이런 설명을 받아들이나요?

GARY GENSLER: 나는 항상 금융이 모래시계의 중앙에 있다고 생각해왔다. 모래시계의 양쪽이 넓어지면 많은 모래가 들어오게 되는데------모래는 돈과 위험이다------중앙에 있는 금융은 돈과 위험을 가격 책정하고 분배해야 한다. 우리는 세 가지 임무가 있다: 한쪽은 투자자, 다른 쪽은 발행자, 그리고 중간에 있는 시장이다. 내가 매일 주목하는 많은 일은 중간 단계의 효율성과 경쟁을 높여 투자자의 비용을 낮추고, 투자자에게 더 나은 수익을 제공할 수 있는 방법이다. 나는 이것이 자금을 모으고 그들의 위대한 아이디어가 성공할 기회를 얻는 발행자의 비용도 낮출 것이라고 생각한다.

LB: 당신들이 해결해야 할 규제 공백은 무엇인가요?

GG: 기술 발전이 매우 빠르다. 우리는 금융 자산의 완전한 디지털화를 이미 경험했다------나는 암호화폐에 대해 이야기하는 것이 아니다. 내가 말하는 것은 국채와 일반 주식 증권------모두 디지털화되어 있으며, 거래가 매우 빠르다. 지난 수십 년 동안 통신 비용이 급격히 감소하였고, 우리는 전 세계적으로 상호 연결성을 이루었다.

우리는 예측 데이터 분석, 데이터 사용, 인공지능 및 머신러닝을 중심으로 중요한 전환기에 있다. 그러나 우리는 미국 국채 시장과 같은 시장 구조에 대한 많은 핵심 규칙을 업데이트하지 않았다. 이 시장은 24조에서 25조 달러의 가치가 있으며, 사모펀드와 같은 빠르게 성장하는 시장도 있다. 헤지펀드와 사모펀드가 포함되어 있으며, 이들은 지난해 말 기준으로 약 21조 달러의 가치를 지니고 있다. 이는 우리 상업 은행 부문의 규모를 초과할 예정이다. 우리는 기술의 빠른 변화에 대해 인식하고 있으며, 의회가 부여한 권한의 범위 내에서 법원에 대한 해석에 따라 기본 규칙을 업데이트하여 미국 대중의 삶을 개선할 것이다.

LB: 당신은 기술 변화가 당신이 해결해야 할 규제 공백을 초래했다고 말하는 건가요, 아니면 미래의 증권 규제를 강화하고 싶다는 건가요?

GG: 고대부터 규모와 네트워크의 경제성 때문에 금융의 본질은 집중화되는 경향이 있다. 데이터 경제도 마찬가지다. 15세기 메디치 가문이 그랬고, 모건 체이스도 그랬으며, 암호화폐에서도 마찬가지다. 그래서 첫 번째는 의회가 법규에서 우리에게 하라고 말하는 일을 어떻게 할 것인가이다. 그들은 1975년에 우리가 경쟁 중심의 기관이 되도록 했고, 1996년에 우리의 법을 수정하여 경쟁과 효율성에 집중해야 한다고 말했다. 따라서 우리는 투명성, 접근성 및 공정 거래와 같은 도구를 활용하여 중간 비용을 낮추는 방법을 연구하고 있다.

두 번째로, 나는 기술이 격차를 초래한다고 생각한다. 예를 들어, 스마트 자문 산업은 알고리즘을 사용하여 결정을 내리고 제안하며, 이는 자동차의 원격 정보 처리, 우리의 운전 방식, 우리의 소셜 미디어 발자국 등 다양한 데이터 소스를 기반으로 고객이 이러저러한 일을 하도록 유도한다. 여기에는 본질적인 격차와 잠재적인 내재적 갈등이 존재한다. 투자 자문사는 신탁 책임이 있으며, 고객의 이익을 자신의 이익보다 우선시해야 하지만, 그들의 알고리즘과 데이터는 종종 고객의 요구보다 스마트 자문사의 수익을 우선시하도록 유도할 수 있다. 내가 말하고 싶은 세 번째 점은 비즈니스 모델이 변화하고 있으며, 고정된 것은 없다는 것이다.

LB: 당신은 시장이 대중에게 공정하길 원한다고 언급했습니다. 그러나 우리는 미국의 한 세대가 금융 시장에 대한 신뢰를 잃고 있습니다. 수백만 명의 미국인이 음식이나 약을 살 여유가 없고, 의미 있는 방식으로 금융 시장에 참여할 수 있는 퇴직 저축도 없습니다. 미국 증권 거래위원회는 신뢰를 회복하고 대중의 시장 참여를 지원하기 위해 어떤 구체적인 조치를 취할 수 있습니까?

GG: 증권 거래위원회는 영향력이 있지만, 우리의 권한 범위는 100조 달러의 자본 시장을 감독하는 것에 국한되어 있으며, 이는 이러한 투자자를 보호하고 발행자가 시장에서 자금을 모으도록 촉진하는 것이다. 우리는 사람들에게 자선을 베풀도록 요구할 수 없다.

하지만 나는 신뢰가 금융 시스템의 기초라고 믿는다. 역사적으로 사회 운영에 유리한 금융 시스템은 종종 신앙과 같은 존재였다. 반면에 붕괴된 금융 시스템은 종종 신뢰를 받지 못했다. 투명성이 중요하다. 만약 당신이 대중으로부터 자금을 모으고 싶다면, 모든 중요한 정보와 재무 상태를 포괄적이고 공정하며 진실하게 공개해야 한다. 우리의 의제는 이 문제를 해결하기 위해 노력하는 것이다------우리의 주식 시장에서 소위 암시장과 공개 시장 간의 공정한 경쟁 환경을 제공하는 것이다. 매일 미국의 1/3에서 1/2의 주식 거래가 암시장에서 이루어진다. 따라서 공개와 투명성은 정말 중요하지만, 시장의 완전성에 관한 것이기도 하다------사기, 조작 및 공정 거래를 방지하는 것이다.

나는 이것이 접근성에 관한 것이라고 생각한다------단순히 시장에 접근할 기회뿐만 아니라 정보에 접근할 기회도 포함된다. 당신이 10주를 사든 10만 주를 사든, 당신이 일반 대중으로서 휴가를 위해 저축을 시작하든, 아니면 대기업의 CEO이든, 모두 동일한 규칙을 사용해야 한다. 전체 시장은 공정한 거래, 공정한 경쟁 환경 및 시장의 신뢰성을 제공해야 한다. 이것들은 우리가 주목할 수 있는 사항이며, 우리의 의무를 다하는 것이다.

LB: 당신의 많은 제안은 시장 참여자가 제공해야 하는 정보의 양을 늘리는 것입니다. 나는 주식 발행자에 대한 기후 정보 공개 제안이 가장 두드러진다고 생각합니다. 미국 증권 거래위원회 감사관실의 보고서는 고위 경영진의 몇 가지 우려를 강조했습니다. 즉, 당신의 의제의 속도가 당신의 의제를 완료하는 데 필요한 자원을 초과할 수 있다는 것입니다. 이 보고서는 일부 소송 위험을 초래할 수 있다고 말합니다. 당신은 이 보고서에서 제기된 문제를 어떻게 생각하며, 이러한 다양한 규칙을 제정하는 데 어떻게 노력할 것인가요?

GG: 지난 정부 동안 이 기관은 약 5% 축소되었고, 이 시기에 우리는 적어도 그만큼은 증가해야 한다. 우리는 약 4500명이며, 그 중 절반은 검토 및 집행 부서에 있다. 우리의 직원은 매년 5만에서 10만 개의 주요 문서와 그 문서에 대한 결정을 처리해야 한다. 예를 들어, 기업이 상장되거나 새로운 공동 펀드나 거래소 규칙을 제정하는 경우가 있다. 우리는 위원회로서 매년 실제로 1000건의 프로젝트에 대해 투표를 한다. 내가 여러분과 이 정보를 공유하는 이유는, 이 뛰어난 직원과 기관이 해야 할 일이 많다는 것이다.

당신의 두 번째 질문에 대해, 우리는 어떻게 앞으로 나아갈 것인가에 대해, 우리는 대중에게 우리의 의제 항목 목록을 발표했다. 이는 내가 취임할 때 발표한 것과 많은 면에서 유사하며, 특히 길이 면에서 그렇다. 우리는 약 50개 또는 55개의 항목을 나열했다. 내 취임 당시 그는 4년 임기 동안 64개의 규칙을 확정했다.

LB: 사실이지만, 보고서는 2022년의 첫 8개월 동안 당신이 약 26개의 규칙을 제안했다고 지적합니다. 이는 당신들이 제안한 의제의 절반 이상입니다. 당신은 1월 이전에 가능한 한 많은 제안을 할 것인가요?

GG: 정부 서비스는 가볍게 여길 수 없다. 직원들과 함께 일하고, 아이디어를 종이에 적고, 조항 목록으로 작성하고, 다섯 명의 위원과 논의하고, 제안서를 작성하여 대중에게 발표하는 것은 정말 중요한 일이다. 나는 다섯 명 중 한 명이며, 나는 일란성 쌍둥이이고, 나는 월스트리트의 한 회사의 파트너이다------우리는 모두 함께 나아가고 있다. 나는 이러한 팀의 역할을 믿는다. 따라서 우리가 성공적으로 내 임기보다 더 빨리 제안을 내놓는다면, 그것은 아마도 우리의 팀 지향 때문일 것이며, 우리는 문제를 조기에 해결하고 제안을 내놓으려고 노력하고 있다.

LB: 암호화폐에 관한 질문을 하고 싶습니다.

GG: 우리의 채권, 주식 및 기타 증권 시장은 100조 달러이다. 전 세계의 암호화폐 시장은 약 1조 달러이다. 미국의 주식 시장을 살펴보면, 얼마나 많은 회사의 시가총액이 주요 암호화폐인 비트코인을 초과하는지 보면, 약 30개 정도이다. 나는 규모의 관점에서 말하고 싶다. 우리가 주목하는 대부분의 초점은 암호화폐에 있지 않다. 하지만 당신의 질문은 무엇인가요?

LB: FTX의 붕괴와 다른 디지털 자산 플랫폼에 미친 영향을 고려할 때, 암호화폐 산업의 다음 단계에 대해 어떻게 생각하십니까? 이것이 다른 디지털 자산 플랫폼에 어떤 영향을 미칠까요? 정부는 이러한 사건의 영향을 받거나 암호화폐에 투자하는 사람들을 최대한 도울 수 있는 방법은 무엇인가요?

GG: 비록 나는 어떤 민간 기관에 대해 언급할 수는 없지만, 암호화폐 투자자가 정당한 보호를 받는 최선의 방법은 암호화폐 거래 및 대출 플랫폼과 같은 중개 기관이 법을 준수하고 미국 증권 거래위원회에 등록하는 것이다. 투자자는 지난 90년 동안 정교하게 설계된 보호 조치로부터 혜택을 받아왔으며, 이러한 보호 조치는 투자자에게 필요한 정보 공개를 제공하고 고객 자산의 유용, 사기, 조작, 사전 판매 등의 부당 행위 및 투자자와 시장의 완전성을 해치는 이해 상충을 방지한다. 암호화폐 시장에 관해서는 증권법과 상충되는 것은 없다.

LB: 양자 컴퓨팅을 연구하는 연구자들이 있으며, 그들은 향후 10년 이내에 블록체인 기술을 무너뜨릴 수 있다고 말합니다. 양자 컴퓨팅은 디지털 자산의 생존에 대한 위협인가요? 이는 당신과 같은 규제자에게 무엇을 의미하나요?**

GG: 사토시의 백서는 14년 전에 발표되었으며, 이 회계 장부에 대해 이야기하며 이 정보를 블록체인에 저장하는 것이다. 사토시는 이 문제를 언급했다------기초 장부가 양자 컴퓨팅에 의해 해킹될 수 있는지에 대해, 나는 이것이 거의 불가피하다고 생각한다. 암호학은 어느 정도 수학 문제이다. 심지어 단방향 수학 공식이라도, 당신은 일부 강제력을 사용하여 그것들을 역전시키고 해킹할 수 있다. 나는 그녀의 결론이 입증될지 여부는 모르겠지만, 흥미로운 점은 그 당시에도 이 점이 고려되었기 때문에 사토시는 이중 해시 함수와 같은 유사한 것을 설계했다는 것이다.

규제 측면에서, 양자 컴퓨팅 여부와 관계없이 블록체인 기술이 지속될지 여부와 관계없이, 우리가 주목하는 것은 투자자 보호이다. 이번 인터뷰에서 약 1만 개의 토큰이 존재하며, 대중은 이러한 토큰에 투자하고 있다. 이것이 SEC의 역할이다. 이는 포괄적이고 공정하며 진실한 정보 공개와 관련이 있으며, 중개인이 대중을 속이거나 조작하거나 오도하지 않도록 하는 것이다. 이는 이러한 자산 관리자가 내가 이전에 언급한 신탁 책임을 지도록 하는 것이다. 이것은 모두 동일한 공공 정책이다. 단지 블록체인과 관련이 있을 뿐이다.

LB: 10월 19일 제5 순회 법원은 소비자 금융 보호국의 자금 구조가 위헌이라고 판결했습니다. 우리의 법원 시스템에서 국가 행정에 대한 의구심이 점점 더 강해지는 것 같습니다. 많은 산업 단체들이 실제로 당신의 규칙이 최종 확정되면 그들이 좋아하지 않는 어떤 점이라도 소송을 제기할 준비를 하고 있습니다. 누군가 규칙에 이의를 제기하고 법원이 기관의 일부 권한을 뒤집는 결과가 발생하면 어떻게 될까요? 당신은 이러한 문제를 어떻게 고려하고 있나요?**

GG: 내가 상품선물거래위원회에서 일할 때의 초기 이야기를 공유하고 싶다. 그때는 2010년 봄 말로, 하원과 상원이 나중에 다우드-프랭크 법안을 논의하고 있었다. 우리는 대통령이 법안에 서명하기를 기대하며, 우리가 제안한 60개 이상의 필수 규칙을 추진하는 방법을 고려하기 시작했다. 실제로 당시 초안에서 의회는 우리가 1년의 기한 내에 모든 작업을 완료해야 한다고 규정했다. 우리는 CFTC 건물 아래의 청문회에서 30~40명의 팀 리더가 모여 두 시간 동안 우리가 어떻게 나아갈지를 논의했다. 나는 그들에게 이야기를 나누었다------나는 일란성 쌍둥이 형제 Rob이 있다. 그는 정부에서 일한 적이 없다. 그는 T. Rowe Price의 연구 분석가였고, 나중에 포트폴리오 매니저가 되었다. 1990년대에 그는 통신 분야를 연구했다. 그는 말했다: "1990년대 연방통신위원회에서 일어난 일이 너에게 재현되지 않도록 해라. 그들은 몇 가지 규칙을 제정했지만 모두 뒤집혔다."

나는 그것을 방에 있는 사람들과 공유했다. 나는 "이 [결과]는 미국 대중에게 도움이 되지 않는다. 우리는 스왑 시장에서 오는 중대한 위기를 직면하고 있다. 의회는 이 기관에 많은 추가 권한을 부여할 예정이다. 위험을 줄이고 시장의 투명성을 높이기 위해서다. 법의 범위 내에서, 경제적 범위 내에서, 지속 가능한 방식으로 이 일을 하자"고 말했다.

그 당시 오늘날 이야기하는 것은 다른 기관이며, 다른 시점에 있다. 그러나 그 당시 우리는 다우드-프랭크 법안에 따라 67개의 조치를 취했고, 또 다른 15~16개의 무관한 조치를 취하여 총 80개 이상의 조치를 취했다. 우리는 법원에서 도전을 받았고, 이는 민주주의의 일부이며, 우리의 헌법 제도에 포함된 부분이다. 우리는 단 한 번만 패배했다. 그리고 우리는 받은 도전이 하나만이 아니다.

의회는 90년 전에 이 기관을 설립했다. 그들은 법을 여러 번 수정하고 개정했다. 불확실성은 항상 존재한다. 그러나 기관이 해야 할 일은 대중을 보호하는 것이다------주식 시장에서든 국채 시장에서든. 우리는 의회가 부여한 권한을 따르고, 그 권한의 범위 내에서 의무를 다해야 한다. 나는 언제든지 대법원의 발언이 중요하다고 생각하며, 우리는 그것에 주목하고 최대한 그들의 규정을 준수하기 위해 노력할 것이다.

LB: 나는 당신이 등산을 좋아한다고 읽었습니다. 당신은 왜 등산을 좋아하나요?**

GG: 나는 이 아름답고 고요하며 도전적인 신체 활동을 좋아한다. 정상에 오르는 날, 나는 레이니어 산의 추위 속에서 깨어나 딸이 내 곁에서 자고 있는 모습을 보며 삶이 얼마나 충만한지 느낀다. 새벽 12시 30분에 깨어나 부츠를 신고 모든 장비를 챙겨 텐트를 나섰다. 모든 것이 즐거웠다.

나는 올림픽 선수인 테드 내쉬에게서 운동 정신을 배웠다. 그는 펜실베니아 대학교 조정팀의 코치였고, 나는 1975년 봄에 그곳에 나타나 조정팀의 일원이 되고 싶었다. 조정을 통해 나는 팀 스포츠를 이해하게 되었고, 만약 어떤 한 사람의 노가다가 물속에 들어가거나 나오는 것이 조금이라도 어긋나거나 그들의 자리가 제대로 움직이지 않으면, 경기를 잃게 된다. 그때부터 나는 달리기와 자전거 타기를 시작했고, 그 이후로 운동을 좋아하게 되었다. 나는 느리고, 안정적이다. 운동을 통해 준비가 얼마나 중요한지 알게 되었다. 당신은 목표가 무엇인지 알아야 한다: 정상에 오르기, 100마일 자전거 타기, 또는 마라톤의 결승선에 도달하기. 그러나 정상에 오르기 위해서는 전략을 세우고 많은 준비를 해야 한다.