암호화폐, 인플레이션, 채권: 위험의 해 투자 가이드

저자：Suzanne Woolley，블룸버그 비즈니스위크

편집：Luffy，Foresight News

올해는 변수가 많습니다. 미국 주식시장을 이끌었던 인공지능 이야기가 의문을 받고 있으며, 두 번째 트럼프 정부가 일반 미국인의 재정 상황에 어떤 영향을 미칠지, 그리고 인플레이션이 다시 상승하여 주식과 채권에 압박을 가할지에 대한 결론은 거의 없습니다. 이 불확실한 시기에 방향을 찾는 데 도움을 주기 위해, 우리는 투자 전문가들에게 올해 투자자들이 직면한 몇 가지 중요한 질문에 대해 조언을 구했습니다. 올해는 위험이 많지만, 올바른 전략이 있다면 보상을 가져올 수도 있습니다.

1. 올해 S&P 500 지수가 크게 하락할 가능성은 얼마나 되며, 어떻게 준비해야 할까요?

모건 스탠리 자산 관리 회사의 시장 및 투자 전략 회장인 Michael Cembalest는 S&P 500 지수가 지난 2년 동안 매년 20% 이상 상승했으며, 이러한 현상은 1871년 이후 10회만 발생했다고 말합니다. Cembalest는 올해 말 주식시장이 상승할 것으로 예상하지만, 그 사이에 최대 15%의 하락이 있을 수 있다고 언급하며, 이는 드문 일이 아니라고 강조했습니다. 지난 100년 동안 S&P 500 지수는 60년 동안 10% 이상 하락했습니다.

시장 변동성이 클 것을 감안할 때, 더 나은 질문은 "언제 이 돈이 필요합니까?"입니다. 매번 하락 후에는 새로운 고점이 오기 때문에, 몇 년 후에 현금화할 수 있다면 문제를 겪지 않을 것입니다. 또한 자산 배분을 면밀히 검토하십시오. S&P 500 지수만 보유하는 것은 충분하지 않습니다. 상위 10개 주식(대부분 기술주)이 해당 지수 시가총액의 약 40%를 차지하고 있으며, 2000년에는 이 비율이 약 25%에 불과했습니다.

GMO 유한책임회사 자산 배분 공동 책임자인 Ben Inker는 지수의 동등 가중 버전을 추적하는 상장지수펀드(ETF)를 구매하는 것이 다각화된 투자 방법이라고 말합니다. 각 회사가 약 0.2%의 가치를 차지합니다. 그는 "장기적으로 이는 현재의 어떤 투자 열풍에도 과도하게 빠지지 않도록 하는 좋은 방법입니다."라고 말했습니다.

2. 전통적인 60/40 투자 포트폴리오가 여전히 의미가 있나요?

오랫동안 재무 설계사들은 60% 주식과 40% 채권의 투자 포트폴리오를 권장해왔습니다. 지난 수십 년 동안 이 조합은 괜찮은 수익을 제공했으며, 주식만 보유하는 것보다 위험이 훨씬 낮았습니다. 그러나 이 조합의 논리(즉, 주식이 하락할 때 채권이 상승하고 그 반대도 마찬가지)는 2022년에 완전히 무너졌습니다. 인플레이션이 급등하고, 연준이 공격적으로 금리를 인상하면서 주식과 채권 모두 타격을 받았습니다. 최근에는 미국의 주식과 채권이 종종 동조화되어 움직이고 있습니다.

점점 더 많은 투자 관리자들은 60/40 포트폴리오의 일부를 공개 시장 자산의 움직임과 동조되지 않는 사모 증권과 같은 이른바 대체 자산에 배분할 것을 권장하고 있습니다. 이러한 자산을 추가하면 새로운 위험이 발생할 수 있지만, 장기 수익을 높일 수도 있습니다. 뉴욕 멜론 은행의 자산 관리 최고 투자 책임자 Sinead Colton Grant는 기업이 상장되는 주기가 점점 늦어지고 있어 공개 시장 투자자들이 초기 단계에서 얻는 더 높은 수익을 놓치고 있다고 말합니다. "사모펀드나 벤처 캐피탈에 접근할 수 없다면 기회를 놓치게 됩니다." 그녀는 1990년대 말 60/40 포트폴리오의 성과를 복제하기 위해 사모 증권 자산이 포트폴리오의 약 25%를 차지해야 한다고 주장합니다.

모든 사람이 이 의견에 동의하는 것은 아닙니다. 모닝스타의 다중 자산 등급 총괄 이사 Jason Kephart는 60/40 포트폴리오에 사모 자산을 추가하는 것이 "복잡성과 비용을 증가시키며, 평가 방식에도 의문이 있다"고 말합니다. 그는 60/40 전략의 장점은 단순성에 있으며, "투자자가 이 조합을 더 쉽게 이해하고 장기적으로 유지할 수 있게 한다"고 강조했습니다.

3. 내가 위험 회피자라면 미국 국채에 투자할 가치가 있나요? 채권 수호자가 돌아올까요?

채권 수호자는 국채에 더 높은 수익률을 요구하는 대형 투자자를 지칭하며, 이는 정부의 과도한 지출에 대한 불만을 표현하는 것입니다. 새로운 정부의 지출 계획 세부 사항은 아직 불확실하지만, 사람들은 미국의 예산 적자가 향후 몇 년 동안 악화될 것이라는 우려를 하고 있으며, 이는 더 높은 국채 수익률이 다가오고 있음을 의미할 수 있습니다.

현재 10년 만기 국채 수익률은 약 4.6%로, 18년 만에 최고치에 가깝습니다. 그렇다면 투자자들은 이 기회를 잡아야 할까요? UBS 글로벌 자산 관리의 과세 고정 수익 전략 책임자 Leslie Falconio는 최근까지 이 회사가 5년 만기 국채의 수익률을 고정하는 경향이 있었다고 말합니다. 그러나 그녀는 UBS가 경제 성장이 추세 수준 이상으로 유지되지만 둔화될 것으로 예상하고, 인플레이션율이 하락할 것이라는 점을 감안할 때, 10년 만기 국채 수익률이 4.8%에서 5%에 가까워질 때 매수 기회가 좋다고 생각한다고 말합니다. 30년 만기 국채에 대해서는 "현재의 변동성과 정책의 불확실성을 고려할 때, 이 수익률 수준에서 투자 기간을 30년으로 연장하는 것은 현명하지 않으며, 위험과 보상이 비례하지 않는다"고 덧붙였습니다.

물론, 고수익 저축 계좌나 1년 만기 정기예금이 있는 사람들에게는 4.6%의 수익률이 높지 않게 보일 수 있습니다. 이러한 상품들도 유사한 수익을 제공할 수 있기 때문입니다. 그러나 저축 계좌 금리는 언제든지 변동할 수 있으며, 정기예금의 경우 1년 후 만기 갱신 시 동일한 금리를 보장할 수 없습니다.

4. 물가 상승으로부터 내 자산을 어떻게 보호할 수 있을까요?

트럼프 대통령은 "인플레이션을 이겨내겠다"고 약속했지만, 동시에 그는 관세 인상과 세금 감면을 추진하고 있으며, 이러한 조치가 인플레이션을 악화시킬 수 있습니다. 모닝스타의 포트폴리오 전략가 Amy Arnott는 20대와 30대 투자자에게 물가 상승이 주요 걱정거리가 아닐 수 있다고 말합니다. 시간이 지남에 따라 임금이 물가 상승을 따라잡을 것이며, 주식 가치는 일반적으로 인플레이션보다 더 빠르게 성장하기 때문입니다. Arnott는 "장기적으로 주식은 인플레이션에 대한 최고의 헤지 수단 중 하나입니다."라고 주장합니다.

향후 10년 내에 은퇴할 계획인 사람들은 원자재와 같은 전문 인플레이션 헤지 도구를 고려할 수 있습니다. Arnott는 다각화된 원자재 펀드가 석유, 천연가스, 구리, 금, 은, 밀, 대두 등을 포함할 수 있다고 말합니다. 최근에는 이러한 펀드가 좋은 성과를 내는 경우가 드물기 때문에, 하나를 선택할 경우 Arnott는 절대 성과에 주목하기보다는 이러한 투자에 대한 위험 조정 후 수익을 비교할 것을 권장합니다.

은퇴자나 곧 은퇴할 계획인 사람들(임금 인상으로 인플레이션을 상쇄할 수 없는 사람들)에게 Arnott는 소비자 물가 지수에 연동된 미국 국채 인플레이션 보호 증권(TIPS)을 구매할 것을 권장합니다. 그녀는 30년 만기보다는 5년 및 10년 만기의 TIPS를 구매할 것을 권장하며, 후자는 만기까지 보유할 계획이 없는 사람들에게 위험이 너무 크다고 말합니다.

5. 내 포트폴리오에 암호화폐를 추가해야 할까요?

Memecoin을 출시한 대통령이 취임하고, 재무장관 Scott Bessent가 보유한 암호화폐 펀드를 공개(및 매각)하면서 암호화폐는 점점 더 주류로 자리잡고 있습니다. 투자자들은 이제 암호화폐 ETF를 구매할 수 있으며, 설립된 지 1년 된 iShares 비트코인 신탁(IBIT)에는 수십억 달러가 유입되어 비트코인 가격이 선거일 이후 6주 만에 거의 60% 상승하는 데 기여했습니다.

그러나 암호화폐의 장기 전망은 여전히 매우 불확실합니다. 예를 들어, 비트코인은 최근에 하락세를 보였습니다. 따라서 일부 상담자는 암호화폐를 추가하려는 투자자는 포지션을 포트폴리오의 5% 이하로 제한해야 한다고 말합니다. 은퇴 연령에 가까운 경우 이 비율은 더 낮아야 합니다. Miller Tabak + Co.의 수석 시장 전략가 Matt Maley는 젊은 투자자들이 암호화폐에 대한 비율을 약간 높일 수 있지만, "현금 흐름이 좋고 안정적인 회사를 통해 위험을 균형 있게 조절해야 한다"고 강조합니다. "비트코인에 10% 투자하고, 기술주에 90% 투자하는 것은 바람직하지 않습니다."

6. 인공지능 버블이 터졌나요?

2년간 지속된 인공지능 주식의 황소장이 올해 1월에 큰 타격을 받았습니다. 이는 스타트업 DeepSeek가 개발한 챗봇이 투자자들에게 몇 가지 기본 가정을 재고하게 만들었기 때문입니다. DeepSeek는 최첨단 반도체를 확보할 수 없었기 때문에 저렴한 칩을 사용하여 빠르게 모델을 개발했으며, 일부 지표에 따르면 이 모델은 미국 AI 리더의 모델과 경쟁할 수 있을 것으로 보입니다. 1월 27일, 고급 AI 칩을 주도하는 엔비디아의 주가는 17% 폭락하며 시가총액이 5890억 달러 증발하여 미국 주식 시장 역사상 하루 최대 하락폭을 기록했습니다.

비싼 칩이 필요하지 않을 가능성이 제기되면서 엔비디아와 미국 AI 대기업의 가치에 대한 의문이 제기되었습니다. 분석가들은 DeepSeek의 모델을 면밀히 검토하여 그 주장을 검증하고 미국 AI 열풍이 정점에 도달했는지 판단하려고 하고 있습니다. 확실한 것은 중국이 이 기술에서 많은 사람들이 생각하는 것보다 더 빠르게 발전하고 있다는 것입니다. 일부 투자 관리자들은 DeepSeek에서 희망의 빛을 보고 있으며, 더 많은 기업과 소비자가 이 기술을 감당할 수 있다면 인공지능이 더 큰 영향을 미칠 수 있다고 믿고 있습니다. 그러나 주요 기술주의 높은 평가로 인해 일부 포트폴리오 관리자는 새로운 자금을 투입하는 데 신중한 태도를 보이며, 미국 시장에서 저평가된 분야인 의료 및 소비재에 더 많은 관심을 기울이거나 해외에서 더 나은 기회를 찾고 있습니다.

7. 기후 변화가 내 은퇴 계획에 얼마나 큰 영향을 미칠까요?

간단한 대답: 매우 큽니다. 대부분의 은퇴자에게 주택 순자산은 그들이 보유한 가장 가치 있는 자산입니다. 특히 수십 년 동안 거주하고 대출을 상환한 경우에는 더욱 그렇습니다. 자신의 집을 완전히 소유하는 것은 주거 비용을 보장하고 미래의 임대료 상승에 대한 불확실성을 피할 수 있습니다. 그러나 극단적인 기상 사건의 수가 증가함에 따라 주택 보험 비용이 계속 상승하고 있어 이러한 논리는 더 이상 안정적이지 않은 것처럼 보입니다.

4700만 가구를 대상으로 한 연구에 따르면, 2020년부터 2023년까지 주택 보험의 평균 보험료는 인플레이션 조정 후 13% 상승했습니다. 그러나 많은 주요 보험사들은 고위험 지역에 대해 새로운 주택 보험 정책을 제공하지 않거나 제한된 보장만 제공하고 있습니다. 특히 햇볕이 잘 드는 해안 지역에서는 미국인들이 노후를 보내는 경우가 많습니다. 예를 들어, 2021년에는 캘리포니아에서 약 13%의 자발적인 주택 및 화재 보험 정책이 갱신되지 않았습니다.

명백히, 점점 더 많은 노인들이 현금 부족으로 인해 보험을 포기할 수밖에 없는 상황에 처해 있습니다. 보험 정보 연구소의 데이터에 따르면, 2019년 이후 보험이 없는 미국인의 비율이 두 배 이상 증가하여 12%에 달했습니다. "이로 인해 은퇴자들이 곤경에 처하게 됩니다." 부동산 중개 회사 Redfin의 수석 경제학자 Daryl Fairweather는 "그들은 매달 높은 보험료를 감당하거나 빠르게 상승할 수 있는 보험료를 감당해야 하거나, 집을 잃을 위험을 감수해야 합니다."라고 말합니다.

8. 주택이 단기적으로 더 저렴해질까요?

현재 30년 고정 모기지 금리는 약 7%로, 많은 구매자들이 대출 시장에서 밀려나고 있습니다. 기존 주택 소유자가 3% 또는 4%의 구형 대출을 보유하고 있다면, 이는 오늘날 금리로 새로운 모기지를 얻어야 한다는 것을 의미하므로 판매할 의사가 거의 없습니다. 무디스 애널리틱스의 수석 경제학자 Mark Zandi는 트럼프 정부가 인플레이션을 초래할 수 있는 일련의 정책을 추진하고 있기 때문에 모기지 금리가 가까운 시일 내에 6%에 근접할 가능성이 낮다고 말합니다.

가격이 낮은 주택(40만 달러 이하)의 공실률은 약 1%로, 역사적 저점에 가깝습니다. 이는 주거 판매나 임대 시장 모두에서 가격이 계속 높게 유지될 것임을 시사합니다. 신규 주택이 수요를 충족할 것이라고 기대하지 마십시오. 이민자(트럼프 정부 하에서 추방 위험에 처한 사람들)가 건설 노동자의 거의 3분의 1을 차지하며, 그 중 약 절반은 합법적인 신분이 없습니다. Zandi는 "올해와 가시적인 미래에 주택은 여전히 부담스럽게 유지될 것입니다."라고 말합니다.