5분 만에 이해하는 탈중앙화 자치조직 DXdao의 투자 잠재력
가장 수익성이 좋은 DAO일 수 있습니다.이 글은 체인뉴스에 게재되었으며, 저자: LeftOfCenter입니다.
탈중앙화 자율 조직 DXdao가 출범한 이후, 그 토큰 DXD는 한때 45달러에서 467달러로 10배 급등했으며, 이후 가격이 상당히 하락했지만, 글을 작성할 당시 여전히 251달러를 유지하고 있으며, 상승폭은 450%를 초과합니다. DXdao는 그의 거버넌스 토큰 REP 보유자들이 공동으로 거버넌스를 수행하는 방식을 채택하고 있으며, 원주 토큰 DXD를 보유한 사람은 이러한 제품에서 발생하는 수익을 공유할 권리가 있습니다. 그렇다면 DXdao는 도대체 어떻게 운영되고 있을까요? 소속 제품의 수익성은 어떤가요? 여전히 성장 잠재력이 있을까요? 그리고 왜 탈중앙화 자율 조직 모델 DAO 종합 데이터 플랫폼 DeepDAO는 이를 성숙한 탈중앙화 관리 모델로 간주할까요?
DXdao란 무엇인가?
DXdao는 Gnosis 팀에 의해 2019년 3월에 시작되었으며, DAO Stack을 기반으로 하여 탈중앙화된 조직 모델로 DeFi 제품을 개발하는 것을 목표로 합니다. 프로젝트가 배포 완료되면 Gnosis는 철수하여 DXdao 내에서 어떤 형태의 통제권이나 사전 채굴 자산을 보유하지 않도록 하여 모든 것이 공정하게 이루어지도록 보장합니다.
DXdao 설립의 초기 목적은 DutchX 프로토콜의 매개변수를 관리하는 것이며, DutchX는 네덜란드 경매 원리를 사용하는 완전한 탈중앙화 거래 프로토콜입니다. DutchX에서 거래하는 사용자는 DXdao의 "명성 토큰" REP를 받을 수 있으며, 이 토큰을 보유하면 DXdao의 투표권을 가집니다. 또한, ETH 또는 DutchX가 지원하는 다른 ERC20 토큰을 잠금하여 "명성 토큰" REP를 얻을 수 있습니다.
DXdao의 초기 목표는 단순히 DutchX 프로토콜을 관리하는 것이었지만, DXdao 참여자들이 투표를 통해 DXdao의 논리 업그레이드를 추진할 수 있기 때문에, DXdao는 사실상 이더리움 블록체인에서 구현할 수 있는 모든 것으로 진화할 수 있습니다.
현재까지 DXdao의 모든 구성원은 탈중앙화 예측 시장 Omen.eth, 허가 없는 DEX Mesa.eth, 프라이버시 도구 Mix, 그리고 토큰 교환기 DXswap 등 여러 제품을 포함한 DeFi 애플리케이션을 공동으로 소유하고 운영하고 있습니다.
DXD는 "명성 토큰" REP 외에 DXdao가 발행한 또 다른 토큰입니다. DXdao는 공동 곡선 발행을 통해 원주 토큰 DXD를 발행하여 자금을 모으며, DXD 토큰을 보유하면 DXdao의 다양한 DeFi 제품에서 생성된 수익을 누릴 수 있습니다. 2020년 5월, DXdao는 크라우드 펀딩 계획을 시작하여 총 12,000개의 DXD 토큰을 발행하여 300,000달러 가치의 ETH를 모으는 것을 목표로 했습니다. 그러나 이는 DXdao의 첫 번째 발행이 아니며, 이전에 팀은 이미 100,000 DXD를 사전 채굴했다고 주장했습니다. 공동 곡선 발행 계획이 대중에게 시작된 지 2개월 후, DXD의 가격은 0.51 ETH에 도달했으며, DXD의 총 공급량은 124,000개를 초과했습니다. 현재까지 DXdao는 공동 곡선에 기반하여 48,837 DXD를 생성하였고, 2,485 ETH의 수익을 올렸습니다.
DXdao 생태계의 원주 토큰인 DXD는 그 보유자에게 DXdao의 총 수익 분배 및 가스 요금 없는 거래와 같은 DeFi 애플리케이션의 서비스 및 고급 기능을 포함한 여러 권리를 부여합니다.
DXdao의 수익원
DXdao는 공동 곡선 준비금 풀과 DAO 금고(즉, 자산 부채표)의 두 가지 자산 풀을 가지고 있습니다. DAO의 조정된 자산 부채표는 약 12,441,257달러이며, 공동 곡선 준비금은 약 9,144,800달러입니다.
생태계 개발과 성장을 위한 자금을 제공하기 위해, DXdao는 수익의 90%를 DAO 금고로 전달합니다. 새로운 DXD 구매를 통해 발생한 수익이나 소속 제품에서 발생한 수익 모두 10%의 금액만 준비금에 배분되고, 나머지는 모두 DAO 금고로 전달되어 생태계 성장을 위해 사용됩니다.
탈중앙화 자율 조직 모델 DAO 종합 데이터 플랫폼 DeepDAO의 데이터에 따르면, DXdao는 428명의 구성원으로 이루어져 있으며, 이 400명 이상의 구성원은 예측 시장(Omen), 경매 플랫폼/DEX(Mesa), 프라이버시 도구(Mix), 토큰 교환기(DXswap) 및 아직 초기 단계에 있는 2층 결제 애플리케이션(Rails) 등 여러 DeFi 애플리케이션 제품 포트폴리오를 공동으로 소유하고 운영하고 있습니다. 그 중 Omen은 Gnosis의 조건부 토큰 프레임워크(Gnosis' Conditional Token Framework)를 기반으로 구축되었고, Mesa는 Gnosis 프로토콜을 기반으로 하며, Mix는 tornado.cash를 통합하고, DXswap은 Uniswap V2의 클론이며, Rails는 Loopring의 zkRollup 기술을 활용합니다.
위의 제품 중 Omen과 Mesa 이 두 제품만이 막 출시된 상태이며, 초기 단계의 DXdao는 이들 제품을 통해 거의 수익을 창출할 수 없습니다. 그러나 어떤 제품이 수익을 창출하면, 그 원주 토큰 DXD 보유자는 이 수익을 분배받을 수 있습니다.
또한, DXdao의 자산 부채표에는 소속 각 DAO 프로젝트에서 발행한 원주 토큰 자산이라는 중요한 수익원이 있습니다. 올해 4월, DeFi 통화 시장 재단(DMMF)은 DXdao에 총 공급량의 2%에 해당하는 DMG 거버넌스 토큰을 배분하여 DXdao의 구성원들이 DMM DAO를 관리하는 데 도움을 줄 수 있도록 했습니다. 7월 1일, 탈중앙화 중재기 Kleros는 DXdao에 400만 개의 PNK 토큰 보상을 제공했습니다. 그러나 이 보상은 조건부로, Kleros가 제공하는 분쟁 해결 서비스는 DXdao의 소속 제품 예측 시장 Omen과 통합되어 있으며, Omen에서 예측 시장 거래가 발생할 때마다 Kleros는 중재 옵션 중 하나가 될 수 있습니다. 조건은 Omen을 통해 Kleros에 최소 2,000만 달러의 거래량 주문이 발생해야만 이 보상이 활성화됩니다. 마찬가지로, DXdao 소속 애플리케이션 제품의 인터페이스가 Gnosis 프로토콜에 2,000만 달러의 거래량을 생성하면 Gnosis로부터 10,000 GNO의 보조금을 받을 수 있습니다. 데이터에 따르면, 단지 Mesa라는 애플리케이션만으로도 이 거래량 목표를 달성했으며, 이는 DXdao가 이미 이러한 토큰을 확보했음을 의미합니다.
위 이미지는 DXdao 자산 부채표에 포함된 다양한 토큰 자산입니다.
DXdao의 온체인 거버넌스
중앙 집중식 통제에 대한 우려로 인해 현재 많은 탈중앙화 프로젝트가 오프체인 거버넌스를 채택하고 있으며, 이로 인해 그들의 결정이 마비되거나 정체되고 있습니다. DXdao는 합의는 목적이 아니라 과정이다라고 생각합니다. 현재 상황에 대해 개선하고 새로운 시스템을 구축하여 이러한 탈중앙화 프로젝트들이 확장 가능하고 탈중앙화되며 효과적인 방식으로 합의에 도달할 수 있도록 돕는 것이 필요합니다. 구체적으로, DXdao의 핵심 목표는 전 세계 대규모 탈중앙화 커뮤니티가 결정을 내리고 합의에 도달할 수 있도록 도와주는 도구, 제품 및 프로세스를 구축하는 것입니다.
DXdao는 홀로그램 합의를 통해 거버넌스를 수행하며, 이 메커니즘은 결정의 범위를 확장할 수 있습니다. 구체적으로, 제안 실행에는 두 가지 방법이 있으며, 일반 제안의 경우 특정 시간 내에 절대 다수(50% 초과)의 REP 보유자의 투표를 얻으면 해당 제안이 실행됩니다. 또 다른 방법은 투표 전에 커뮤니티 구성원이 GEN 스테이킹 토큰을 사용하여 일반 제안에 대해 스테이킹 베팅을 할 수 있으며, 스테이킹된 GEN 토큰이 일정 기준에 도달하면 해당 제안은 "강화된" 제안으로 업그레이드됩니다. 이때 더 많은 사람들이 주목하게 되어, 통과를 촉진하는 투표율도 그렇게 어렵지 않게 달성됩니다. 이후, 해당 제안이 특정 시간 내에 절대 다수(50% 초과)의 REP 보유자의 투표를 얻으면 해당 제안이 실행됩니다.
DXdao 시스템에는 3종의 토큰이 있으며, 각각 원주 토큰 DXD, 거버넌스 토큰 REP 및 스테이킹 토큰 GEN입니다. 그 중 DXD 원주 토큰을 보유하면 DXdao 소속 제품에서 생성된 수익을 누릴 수 있으며, REP는 명성 토큰으로 주로 DXdao의 투표 및 거버넌스에 사용되며, 구매할 수 없고 커뮤니티에 기여함으로써만 얻을 수 있으며, 이더리움 주소와 연결되어 있어 양도할 수 없습니다. GEN은 주로 제안에 반대하거나 지지하기 위해 스테이킹하는 데 사용되는 스테이킹 토큰입니다.
DXdao는 경제적 수익(DXD)과 투표권(REP)을 분리하는 상대적으로 복잡한 거버넌스 메커니즘을 채택하여 가능한 한 많은 탈중앙화 수준을 달성하고, REP를 최대한 분배하여 세계에서 가장 큰 탈중앙화 조직으로 확장할 수 있도록 합니다.
전체 순위 및 데이터 성과
조정된 자산 부채표 순위에 따르면, DXdao는 1위이며, 2위는 The Lao이고, 구성원 총 수 지표에서 3위, 투표 총 수 및 생성된 제안 지표에서 DXdao는 모두 2위입니다.
데이터에 따르면, 상위 10명의 명성 토큰 REP 보유자가 52%의 투표권을 통제하고 있습니다. 포럼에는 활발한 커뮤니티와 제안 수가 증가하고 있지만, 전체 투표 수는 점차 감소하고 있습니다.
DXdao가 시작되기 전에, 10만 개의 DXD가 사전 채굴되었으며, 이 자금은 3년 내에 DAO 금고 준비금으로 순차적으로 잠금 해제될 것입니다. 10만 개의 사전 채굴된 DXD가 해제되기 전, 시장에서 실제로 유통되는 DXD는 48,837개뿐입니다. 따라서 10만 개의 DXD가 완전히 해제되기 전까지 DXD의 시가총액은 48,837개의 DXD를 기준으로 계산될 수 있으며, 현재 가격을 기준으로 DXD의 시가총액은 약 1,269만 달러입니다. 전체 DXdao 금고 준비금은 여기에서 확인할 수 있습니다.
DXdao의 금고 준비금은 주로 소속 제품의 미래 성장을 위한 자금을 제공하며, 대부분의 자금은 제품 개발 및 마케팅 비용에 사용됩니다. DXdao의 예산 제안에 따르면, DXdao의 매월 일반 지출 계획은 상대적으로 합리적입니다. 새로운 DXD 구매를 늘리지 않고, 제품이 수익을 창출하지 않으며, 현재 보유하고 있는 토큰 가격이 변동하지 않고, 매월 해제되는 10만 개의 사전 채굴된 DXD가 포함되지 않는 전제 하에, 현재의 재고 자금 보유량으로 DXdao는 6.3년 동안 운영을 유지할 수 있습니다.
그렇다면, DXD의 수익성은 어떨까요? 아마도 원주 토큰 DXD의 주가 순자산 비율을 계산해 볼 수 있을 것입니다.
DXdao의 자산 부채표를 기반으로 각 DXD의 주당 순자산 가격을 계산할 수 있습니다. 아래 그림에서 계산된 바에 따르면, DXD의 주가 순자산 비율은 0.91로, 이는 DXD가 여전히 상승 잠재력을 가지고 있음을 의미합니다. 또한, DXdao 소속 제품은 아직 수익을 창출하지 않았지만, 막대한 수익 잠재력을 가지고 있습니다. 예를 들어, 예측 시장 Omen의 현재 거래량은 AugurV2를 크게 초과하며, Mesa의 월 거래량은 IDEX에 약간 미치지 못합니다.
주가 순자산 비율(Price-to-Book Ratio, P/B PBR)은 주당 주가와 주당 순자산의 비율을 나타냅니다. 주가 순자산 비율은 주식 투자 분석에 사용되며, 일반적으로 주가 순자산 비율이 낮은 주식은 투자 가치가 높고, 반대로 비율이 높으면 투자 가치가 낮습니다. 그러나 투자 가치를 판단할 때는 당시의 시장 환경 및 회사 운영 상황, 수익성 등의 요소도 고려해야 합니다.
8월 23일, 암호화폐 연구 기관 Delphi Digital은 탈중앙화 자율 조직 DXdao(DXD)에 합류한다고 발표하고, 해당 조직의 현재 상황에 대한 일련의 개선 제안을 제시했습니다:
- 지금까지 DXdao 소속 제품은 거의 수익을 창출하지 못했습니다. Delphi Digital은 DXdao가 코스트코(Costco)의 운영 전략과 비즈니스 모델을 배우고, 소속 다양한 애플리케이션의 생태계 및 회원 가치를 극대화할 것을 제안합니다. 즉, 생태계가 임계 질량에 도달할 때 회원비를 부과하는 것입니다. 그 이전에는 비회원도 회원과 동일한 수익을 얻을 수 있도록 하여 자본 규모를 더욱 확대하고 채택률을 높일 수 있도록 해야 합니다.
- Delphi Digital은 DXdao가 2층 솔루션 위에 전체 생태계를 구축하여 확장성과 유연성을 증가시킬 것을 제안합니다.
- 현재 DXD의 공동 곡선은 프로젝트의 단기 발전을 저해하고, 유동성 부족으로 인해 잠재적인 구성원이 DXD를 구매하는 것을 방해하며, 2차 시장에서 큰 할인율이 발생할 수 있습니다. Delphi Digital은 DXdao가 공동 곡선을 업데이트할 것을 제안합니다.
- DXdao의 현재 거버넌스 설계는 지나치게 복잡하고 사용자 인터페이스가 부족하며, 보유한 DXD가 투표권과 직접적으로 동일하지 않습니다. DXdao는 유동성 채굴 계획을 추가로 업데이트하고 일부 토큰을 배분할 수 있습니다.
- DXdao는 프로젝트 발전 과정을 표준화하고 정보 투명성을 높일 필요가 있습니다.
