暗号投資における投機と価値投資のバランスをどのように取るか？

長い間、私は次のような意見を表明してきました：

すべての投資エコシステムの中で、暗号エコシステムは個人投資家に最も優しい。

「最も優しい」とは、暗号エコシステムを他の投資エコシステム（例えば株式市場、外国為替、貴金属など）と比較した場合のことです。

具体的にどのように優しいのでしょうか？

最も直感的な観察は、暗号エコシステムでは資金のハードルが最低で、稼ぐのがより「早い」、そして「一夜にして富を得る」ことがほぼ手の届くところにあるということです。

私は多くの読者もこの意見に賛同していると信じています。

しかし、最近私は次第に気づき始めました。賛同する人は多いものの、この意見に対する理解は実際にはまったく異なるのです。

「資金のハードルが最低で、稼ぐのがより『早い』、『一夜にして富を得る』ことがほぼ手の届くところにある」という理解について、一つの見解の核心的な認識は次のようなものです：

暗号エコシステムは、現実の生活には存在しない「カジノ」を提供し、現実の生活には存在しないチップを提供し、現実の生活には存在しない遊び方を提供しています。特に重要なのは、この「カジノ」が全世界のすべての人に無条件で開かれていることです。

マカオに行くのはとても面倒で、ラスベガスに行くのは言うまでもありません。

両替、交通、言語、宿泊……

あらゆるところに障害があり、あらゆるところにハードルがあります。大金を投じる豪客を除いて、個人投資家はそんな面倒に耐えられません。

そのため、一部（あるいは大部分）の個人投資家はこのような「夢」を抱いて暗号エコシステムに入ってきました。

暗号エコシステムを「カジノ」として捉えているため、このエコシステムに来たプレイヤーは、実際に生活を変えたり、モデルを覆したり、奇跡を生み出したりできるプロジェクトを探しているのではなく、現実の生活には「存在しないチップ」と「存在しない遊び方」を探して、一夜にして富を得ることを目指しています。

もしこのような考え方や心構えで暗号エコシステムに来て、今までずっと考えを変えないのであれば、最終的な結末は必然的に「今日はトランプが何のコインを発行したか」「明日はミレイが何のコインを発行したか」「明後日はCZが何のコインを発行したか」といった情報を探し回り、最終的には「XXXが何のコインを発行したか」とまとめることになるでしょう。

なぜなら、これがコストが最も低く、最も「近道」であり、学ぶ必要もなく、向上する必要もなく、認識する必要もないからです。唯一、高度に注意を払う必要があるのは、深夜12時にXXXがコインを発行したという電話がかかってきたり、午前4時に誰かがレバレッジをかけてコインを買ったり売ったりしたという電話がかかってきたりすることです……

私にとって、この方法は本質的に「カジノ」で一夜にして富を得ることを期待することと何ら変わりありません。

常識に立ち返り、分相応に考えてみましょう：古今東西、極めて少数の天才を除いて、カジノで一夜にして富を得た人は何人いるでしょうか？

私が確信しているのは、別の見解です：

暗号エコシステムが個人投資家に最も優しい理由は、現実の生活には存在しないカジノを提供しているからではなく：

• 新しいエコシステム、新しい公平なプラットフォームを創造するからです。

• このプラットフォームでは、伝統的なVCは個人投資家に対して圧倒的な優位性を持っていません。個人投資家はVCと同じ舞台で競い合うことができ、シードラウンドやAラウンドで期待するプロジェクトに参加し、VCよりも良いリターンを得ることができます。

• 個人投資家は、VCがまだ認識していないプロジェクトにVCよりも先に参加し、VCが想像もできないリターンを得ることができます。

• 個人投資家があるプロジェクトを気に入れば、非常に低いハードルで参加できます。たとえポケットに1ドルしかなくても、Uniswapでそのプロジェクトのトークンの一部を購入することができ、従来のプラットフォームのように最低100株を購入する必要はありません。

しかし、個人投資家のこれらすべての優位性は、最終的には投資したプロジェクトの価値によって示される必要があります。つまり、暗号エコシステムにおいては、VCであれ個人投資家であれ、投資によって得られる価値やリターンは最終的にプロジェクトの価値に反映されなければなりません。

プロジェクトの価値はどのように判断すればよいのでしょうか？

私が考える判断基準は一つだけです。それは、ユーザーに価値を創造できるか、ユーザーが必要とする機能を提供できるか、そして最終的にユーザーからのリターンを得て持続的なキャッシュフローを得られるかどうかです。

この点は、伝統的な投資と暗号投資の区別はありません。どのエコシステムでも本質は同じであるべきです。

私はこれを常識であり、分相応であると考えています。

また、プロジェクトの価値の判断と分析について、伝統的な株式投資やリスク投資はすでに多くの事例、経験、教訓を提供しています。

バフェットの価値投資とリスク投資には大きな違いがありますが、両者の本質には違いはありません：価値を創造し、持続的にリターンを得られる企業や会社を見つけることです。両者の違いは、プロジェクトに介入する段階が異なるだけです。

プロジェクトの価値とリターンを判断する必要がある以上、既存の伝統的投資やリスク投資が蓄積したこの分野の経験や書籍は、特に暗号エコシステムの投資家にとって学ぶ価値があります---なぜなら、暗号エコシステムの投機的な雰囲気は他の投資分野をはるかに超えており、現在、プロジェクトの価値や潜在的なリターンについての体系的な経験やまとめはほとんど見られないからです。

私がよく聞く伝統的なテクノロジーブロガーは、暗号エコシステムについて話すとき、軽蔑や無関心の口調で、ギャンブラーやレベルの低い投資家の集まりだと考え、常識すら理解していないと感じています---私は彼らの偏見が表面的な投機的雰囲気に惑わされ、暗号エコシステムの長期的な価値を過小評価していることにあると思います。

暗号エコシステムでは、活発なプレイヤーや懸命に働く起業家を見ることができますが、短期的な投機的雰囲気が強すぎて、エコシステムの長期的な発展に深刻な影響を与えています---私はこのエコシステムの現在の問題は常識と分相応を忘れていることだと思います。

したがって、暗号エコシステムの投機的な雰囲気から抜け出し、伝統的な分野から既存の経験や教訓を学ぶことが、このエコシステムをよりよく理解し、「正しいことをする」ために役立ち、「物事を正しく行う」ことを早く学ぶ助けになるかもしれません。