Pump.funの入金見積もり：1コインの公式収入は68ドル、ユーザーは7割の利益または手数料を支払う。

著者：Frank，PANews

Pump.funは最近、世論の危機を引き起こしました。アメリカの法律事務所Burwick Lawが、このプラットフォームで損失を被った投資家を代表してPump.funおよび詐欺的なプロジェクトに対して訴訟を提起しました。Burwick Lawは、この発表が投資家との数ヶ月の協力の後に行われたものであり、さらに多くの被害者に登録情報を記入するよう呼びかけています。また、1週間前にソーシャルメディアでPump.funの利益が1万ドルを超えたアドレスがわずか5.5万件であることが議論を呼び起こし、Pump.funの創設者Alonはデータの不正確さに対して応答せざるを得ませんでした。どうやら、プレイヤーが大量の手数料とインタラクションを提供した背後で、誰がPump.funの最大の勝者なのかが現在の関心の的となっています。

自由なカジノか陰謀家の温床か？

Burwick LawによるPump.funへの法的措置に関するニュースに、多くの暗号KOLも議論に参加しました。著名なチェーン上の探偵ZachXBTは、「堕落したギャンブラーは自発的に小型時価総額のMEMEトークンでギャンブルを選ぶもので、実際の被害者や投資者ではない」と述べています。

これに対し、Burwick LawはそのパートナーであるMax Burwickの見解を示しました。「カジノと同様に、規制されたギャンブルはルールと変更不可能な統計データによって定義されます。もしあなたがカジノに行き、ディーラーがカードゲームを「ラグプル」できるとしたら、あなたはここで同じ主張をするでしょうか？」

実際、ZachXBTとMax Burwickの見解は、Pump.funを訴えることに対する一般の二つの態度を基本的に代表しています。一部の人々は、Pump.funでの取引はユーザーの自発的なものであり、訴訟は単に負けた者の表れであり、メカニズム的に見てもPump.funは多くのMEMEの詐欺リスクを減少させていると考えています。もう一方は、Pump.funが大量の手数料を徴収しながら、一部のアドレスが市場を操作し、コンテンツに対する審査がないため、訴訟されるべきだと考えています。

もちろん、Pump.funが関連法規に違反しているかどうか、またこの訴訟が投資家の勝利となるのか、それとも茶番に変わるのかは、現時点では誰にもわかりません。

Pump.funの勝者はどれだけいるのか？

しかしそれとは別に、Pump.funのユーザーはどれだけ利益を上げているのでしょうか？誰がPump.funの最大の利益者なのでしょうか？これらの情報は一般ユーザーにとってより意義があるかもしれません。PANewsはPump.funの長期的なデータをいくつかまとめて分析しました。

実際、1月11日には、ソーシャルメディアでPump.funで利益を上げたアドレス数がわずか5.5万件（割合0.408%）であるという議論が喧騒を引き起こし、Pump.funの創設者Alonはこの統計データが不正確であると特に反応しました。その理由は、1、Raydiumにバインドされたトークン購入が考慮されておらず、大部分の利益はトークンがバインドされた後に発生するためです。2、未実現の利益が考慮されていません。3、1300万人以上の取引者の多くはボットやAI代理です。約30%のウォレットは一度だけ取引を行っており、これらのウォレットは実際の人間ではあり得ません。

ここでAlonが指しているのは、@adamtehcがDune上で作成した「Pump.Fun Alpha Wallets」のデータ表です。なお、ここでの@adamtehcのデータについて、Alonはこれらのデータが歪んでいるとは述べておらず、むしろこれらのデータが不完全であり、Pump.funユーザーの利益状況を示すには不十分であると考えています。

PANewsはその後の分析でも、@adam_tehcが作成したいくつかのDuneダッシュボードのデータを部分的に使用しますが、総アドレス数、取引量、累積利益などの基本的な統計データのみを選択します。また、直接的なユーザーの損益分析データがないため、以下の分析では既存の確定データを用いて分析、推定、推論する方法を採用しています。このような分析方法は必ずしも非常に正確ではありませんが、いくつかの角度から問題を説明できることを願っています。

使用するデータの種類が多いため、まずは基本データを以下に示します（データは1月16日現在）：

Pump.funの累積収入：416810737ドル（4.168億ドル）

Pump.funの累積発行トークン：6,096,526（609.6万）

Pump.funの累積ユーザーアドレス数：14,130,923（1413万）

過去30日間のPump.funの収入：105182383（1.05億ドル、このデータは高めで、主に1月にPump.funが他のDEXでの収入をいくつか集計したためです）。

累積取引総量：36030577862（360億ドル、注：このデータは2024年4月22日から2025年1月6日までのもので、4月22日の累積収入が約965万ドルであることに基づき、1%の手数料から逆算してこの前の総取引量は約9.65億であるため、累積取引総量は約370億ドルと推定されます）。

卒業トークンの占有率平均値は1.42%です。

以上のデータは@adam_tehcがDune上で提供したPump.Funデータに基づいています。

過去30日間のPump.funの取引件数：113540000（1.13億件）

過去30日間のPump.funのアクティブアドレス数：7795520（779万）

以上のデータはSolanaブラウザのPump.fun Programデータに基づいています。

さらに、PANewsは1月16日にPump.fun上で満たされる予定のトークン7つの5252件の取引をランダムに統計し、取引行動分析を行ったところ、36のボットアドレスと909の実際のユーザーが確認されました。

1つのトークン発行で公式が得る収入は68ドル

上記の統計データに基づき、PANewsは以下の分析結果を導き出しました：

トークンのデータ：

総発行トークン数と総収入データに基づき、平均して公式が得る手数料収入は68ドルです。

総取引量と総トークン発行量に基づき、平均して1つのトークンの取引量は約6074ドルです。

ユーザーのデータ：

総収入と総ユーザー数に基づき、平均して1ユーザーが公式に貢献する手数料は約29.49ドルです。

過去30日間の総収入と30日間の取引総件数に基づき、1件の取引が貢献する収入は約0.92ドルであり、1%の手数料レベルに基づき、過去30日間のユーザーの平均単一取引規模は約92.63ドルと推定されます。

過去30日間のデータに基づき、過去30日間に平均して1ユーザーが14.56件の取引を行い、各アドレスが13.49ドルの手数料を貢献し、全体のユーザーが29.49ドルの手数料を貢献したと推定されます。これにより、平均して各アドレスの取引件数は約31.8件となります。

ここで、私たちが得たデータを再整理します：平均して1つのアドレスが31.8件の取引を行い、平均取引規模は約92.63ドルです。

トークンの基本データを組み合わせると、平均して1つのトークンが生み出す取引件数は約65.5件であり、平均ユーザーが1つのトークンの取引に参加する件数は約5.5回です。平均して1つのトークンに参加するアドレス数は約11.79件です。

ユーザーの利益の7割が公式に持っていかれる？

次に、理想的な状況を推定します。すべてのユーザーが卒業トークンを購入するチャンスがあると仮定し、これらのトークンがRaydiumに上場した際、すべてのユーザーが毎回倍の利益で売却できるとします。毎回の取引規模は平均取引規模とします。もちろん、この過程で理解しやすくするために、すべてのデータがちょうど平均値であるユーザー「平均者」がいると仮定します。

上記の計算結果から、Pump.funのトークンの卒業率は1.42%であり、この「平均者」プレイヤーの勝率は約1.42%です。この「平均者」プレイヤーの取引規模は毎回92.63ドルであり、彼は開始から現在まで合計31.8回の売買を行いました。このデータに基づき、この「平均者」は合計で0.45回の卒業トークンを購入し、倍にして売却後に41.88ドルの利益を得ました。

この過程で、この「平均者」は29.49ドルの手数料を支払いました。もちろん、ここでは彼の手数料のみを計算しており、個人の操作による損失額は計算していません。彼が毎回内盤取引で非常に幸運であったと仮定し、卒業トークンを購入できなかった場合でも、毎回平進平出で損失がなかったとします。

上記の計算に基づくと、極端に理想的な状態（損失を考慮しない）では、ユーザーは平均して約41.88ドルの利益を得ることができますが、支払う手数料は29.49ドルに達します。つまり、このような比較的理想的な収入状況では、Pump.funは基本的にユーザーの70%の利益を持っていったことになります。

このような計算が実際に合致するなら、なぜ多くの投資家がPump.fun公式に矛先を向けるのかを説明するのは難しくないかもしれません。

もちろん、ここでの計算は現実といくつかの偏りが生じる可能性があります。例えば、内盤のプレイヤーはRaydiumに上場した後、全体の利益率が1倍を超えるかもしれません。しかし、このような状況は可能性が低く、ほとんどのトークンはRaydiumに上場した後、すぐにゼロに戻ります。1月17日のデータを例に取ると、24時間以内にPump.funで48631個のトークンが発行され、同時期に卒業したトークンは697個であり、同時期にRaydiumに新たに上場し、市場価値が8.1万ドル（卒業市場価値）を超え、取引件数が100件を超えるトークンの数は214個残っています。つまり、Raydiumに上場した後、30%のトークンしか卒業市場価値を維持できないことになります。

最後に、上記のデータ計算方法は推定と推論に基づいており、事実を完全に代表するものではありません。しかし、全体のデータから見ると、いずれにせよPump.funのチームはこのMEMEブームの最大の受益者であり、早急に公式データを提供することで、ユーザーに対してより良い指導と根拠を提供し、問題をより明確にすることができるでしょう。