暗号市場が大幅に下落、30万人以上が強制清算：核心的な誘因は何か？

原題：『Macro Dose - 暗号市場の崩壊：知っておくべきこと』

著者：Alea Research

翻訳：Tim，PANews

昨日の報告では、過去数ヶ月の暗号通貨市場でのいくつかの構造的変化を探りました。現在、アメリカ市場はまだ開いていませんが、暗号分野の総時価総額は約9%下落し、ビットコインは過去24時間で7%以上の下落を記録しています。ビットコインは87000ドルを超える新たな安値をつけた後、89000ドルの水準まで反発しましたが、現在の動きには疲れが見えています。

本日の報告では、市場の動向を再度検証し、現在の暗号通貨の下落トレンドの要因を明らかにし、市場が再び強気の感情を取り戻すために必要な条件を考察します。

現在のマクロおよび暗号環境

過去1年間、暗号市場全体の動向はビットコインと高い連動性を示しています。2024年第2四半期から、ビットコインとアルトコインは約半年間の横ばいの動きに入ります。11月のアメリカ大統領選挙という触媒が到来するにつれ、暗号市場全体はほぼ全て上昇しました。しかし、この状況は最近急転直下し、ビットコインとアルトコインの動きの急速な分化がその証拠です。

今回の売りは、暗号通貨分野に明確な導火線を持っていません。私たちは会員通信やメールでLibraトークンの崩壊事件やBybitの最近の攻撃の事例について詳しく議論しました。Libraトークンが引き起こした連鎖反応はSolanaエコシステムに大きな打撃を与え、SOLトークンは過去1ヶ月で約45%暴落しました。Bybit事件は現在ほぼ制御されており、同取引所は約14億ドルの資金ギャップを埋めるために十分なETHを調達したと主張しています。

昨日、さらなる良いニュースが伝えられました：城堡証券は暗号分野への投資を増やすことを発表し、これは規制環境が徐々に明確になっていることに関連している可能性があります。

以前、Robinhoodは第4四半期の収益の3分の1が暗号サービスから来ていると明らかにし、この分野への投資を継続する計画を発表しましたが、市場はこのような伝統的金融機関の参入に対する良いニュースに冷淡な反応を示しています。

城堡証券は暗号通貨のマーケットメイキング分野への投資を増やすことを発表しました

現在の市場は、アメリカ政府からの情報により多くの関心を寄せている可能性があり、「戦略ビットコイン準備」（SBR）レベルに達していない政策動向に対しては慎重な姿勢を持ち、さらにはそれを「良いニュースが尽きた」と見なして売りの機会とする可能性があります。市場がトランプ大統領、暗号および人工知能担当のDavid Sacks、上院議員Cynthia Lummisなどの暗号通貨に関する発言や行政命令に反応する様子から、この傾向が見て取れます。

現在の市場の変動は、トランプ政策およびそれが引き起こす予期しない反応に大きく関連している可能性があります。ある側面から見ると、この前大統領は選挙公約の履行において二極化を示しています：市場の核心的関心に関わる政策の一部は履行が不十分であり、他の分野では予想を超える進展が見られ、この矛盾が市場の不確実性を悪化させています。

1. 関税政策

トランプは就任以来、カナダやメキシコに対する関税を発表し、その後実施を延期しました；次に新しい金属関税政策を実施し、カナダとメキシコに影響を与えました；最近では、最終的にこれらの国に対して全面的な関税を実施すると宣言しました。このような朝令暮改のやり方は、市場の不確実性を悪化させるだけでなく、「狼が来た」という政策信用の危機に陥る可能性があります。

2. 移民政策

トランプ政権がこれまでに追放した不法移民の数は、前政権よりも少ないです。これは市場にとってはポジティブなシグナルかもしれません。なぜなら、大規模な迅速な追放が実施されると、農業、住宅建設、サービス業などの労働集約型産業に市場の混乱を引き起こす可能性があるからです。

3. 外交政策

トランプ政権はヨーロッパとの疎遠な傾向を示し、ウクライナなどの地域国を迂回してロシアと直接交渉を行っています。この行動は市場に対する重大な悪材料を引き起こすものではないかもしれませんが、確かに一部の観察者を驚かせました。

市場は常に不確実性を嫌いますが、トランプ政権は就任初月から不確実性を生み出す能力を十分に示しました。今年初めから現在まで、アメリカ株は欧州株や中国株に対してパフォーマンスが劣っており、ナスダック指数はほぼマイナス圏に近づいています。これは、暗号通貨が第1四半期に低迷した理由を合理的に説明するかもしれません：Michael Saylorの「戦略的なビットコインの蓄積」が流動性の支えやETF資金の流入をもたらし、ビットコインを相対的に高位に保っているものの、全体の暗号市場のパフォーマンスは依然として大幅に遅れをとっています。

目標急転、 重債軽株？

暗号通貨とアメリカ株の両方が疲弊しているのは、トランプ政権の政策の焦点が株式市場を押し上げるのではなく、債券利回りを抑えることにシフトしていることと密接に関連しているかもしれません（ビットコイン価格については言うまでもなく、実際にホワイトハウスは暗号市場の全体的なパフォーマンスにほとんど関心を持っていません）。債券市場の利回りを抑えることを政策成功の指標と見なすなら、現在の状況は単に株式市場のパフォーマンスで評価する場合よりも楽観的かもしれません。

トランプが就任して以来、アメリカの10年国債利回りは顕著に低下しています。この指標はアメリカ経済の長期的な弾力性を評価する代替基準として機能します：金利が低下することで、住宅購入者や大企業などの資金コストが低下します。

現在のマクロの状況下で、アメリカ政府は短期的な利益と長期的な目標の間でバランスを取る必要があります。つまり、株式市場の狂乱がトランプチームが設定した成功基準に必ずしも合致するわけではありません。時間が経つにつれて、市場はこの政権の非常規操作に徐々に適応していく可能性があります。積極的な面から見ると、もし規制の壁を実質的に取り除くことができれば（DOGEが暗示するように）、より多くの経済活力を解放することができるかもしれません。しかし、中短期的には、連邦政府の大規模な人員削減や予算削減措置が経済に収縮効果をもたらし、市場に注入されるはずの資金の一部を遮断する可能性があります。