Pump.funの「裏切り」に遭い、Solana公式はTime.funを推奨し、エコシステムの成長の新しい方向を探る。

著者：Nancy，PANews

2月24日、時間トークン化プラットフォームTime.funが正式にSolanaに上陸した後、Solanaの公式チームは迅速に大きなサポートを提供し、Solanaの共同創設者Tolyもツイートで言及し、市場の露出度を高めました。この行動の背後には、Pump.funの流動性吸血に対する強力な反応だけでなく、有名人の発行するトークンの乱れがSolanaエコシステムに大きな打撃を与えた後の再成長の探索があります。

Pump.funは意図的に"テーブルをひっくり返す"、 Solanaエコシステムの危機が深刻化

Libraなどの有名人トークンのスキャンダルを経て、Solanaの流動性は急速に引き抜かれ、市場の感情は持続的に低迷しています。Solanaエコシステムにおけるこのサイクルの流量エンジンとして、またチェーン上の"印刷機"として、現段階ではこのプロトコルが流動性を持続的に提供することは困難であり、自らのAMM、発行トークンの噂、継続的なトークンの売却、そして規制訴訟の不確実性などの複数の要因が、Solana公式の"不満"を引き起こしています。

今年1月、Pump.funのビジネスは持続的に成長している中で不幸にも訴訟に直面しました。Bloomberg Lawの報道によると、Pump.funは集団訴訟に直面し、米国証券法に違反し、未登録で極めて変動性の高いMemeトークンをマーケティングおよび発行することによって投資家に巨額の財務リスクをもたらし、近く5億ドルの手数料を徴収したとされています。この訴訟は米国ニューヨーク南区連邦地方裁判所に提出され、原告はこれを"ポンジスキームとポンプアンドダンプの新たな進化"と表現しました。不久後、米国の2つの法律事務所Burwick LawとWolf PopperもPump.funを訴え、同プラットフォームがそのIPを使用したトークンを削除するよう求め、これらのトークンが許可なく知的財産（ロゴや名称を含む）を使用していると指摘しました。

さらに悪いことに、MEMEが"冷却"する中で、この波の影響を最も受けたPump.funの卒業率と取引量も大幅に減少し、Solanaエコシステム全体の活性度に影響を与えています。

The Blockのデータによると、2月24日現在、Pump.funトークンがRaydiumに移転された卒業率はわずか0.96%で、歴史的ピークの2.12%から54.7%減少しました。同時に、Pump.funのチェーン上の取引も大幅に減少し、日平均取引量は今年1月の313億ドルのピークから2月24日現在の19億ドルにまで落ち込み、93.9%の減少を記録しました。また、プロトコルの手数料収入に関しては、DefiLlamaのデータによると、2月25日現在、Pump.funのプロトコル手数料収入は245万ドルで、歴史的ピーク（1月25日の1538万ドル）から約84.1%減少しました。

ビジネス面の大幅な後退はPump.funにさらなる製品の探索を余儀なくさせました。しかし、その中のいくつかの措置は、エコシステムがまだ回復していないSolanaにとっては、明らかに重い打撃となります。今月初め、暗号KOLの何币（@hebi555）がXで発表したところによると、Pump.funはオランダ式オークションモデルを採用し、複数のCEX（中央集権型取引所）で公募を行う予定です。Pump.funの共同創設者Alonはこの噂を否定し、潜在的なトークンの情報は事実ではないと述べましたが、この反応は業界の多くの人々から疑問視されました。例えば、Wu Says BlockchainはAlonが嘘をついていると公然と指摘し、複数のCEX上場企業がPump.funの発行計画を確認し、許可を得た後に関連の準備書類を公開できると述べています。もしPump.funが最終的にトークンを発行すれば、流動性がすでに緊張している状況で、Solana市場に大きな衝撃を与えることは必至です。

さらに、Pump.funは取引手数料を通じてかなりの収入を得ており、10億ドルの年収をもって2024年の世界第10位のギャンブル会社にランクインしています。Onchain Lensの監視によると、Pump.funは約299万SOLを累積しており、現在の時価総額は約4.31億ドルで、その継続的な現金化行為はSOLトークンにかなりの売却圧力をもたらしています。

さらに注目すべきは、Pump.funが最近"テーブルをひっくり返す"意向を示していることです。2月24日、市場ではPump.funが自社開発のAMM（自動マーケットメイカー）流動性プールを内部テストしているとの噂が広まり、コミュニティは独自のSwapプラットフォームを立ち上げ、第三者の供給者Raydiumを置き換える可能性があると推測しています。この動きはコミュニティによって過度に貪欲であると広く見なされています。そして、この情報が真実であれば、Solana上のDEXに対しては重い打撃となることは間違いありません。なぜなら、RaydiumやJupiterなどのDEXはPump.funからの流動性を多く受け入れており、これらのDEXはSolanaエコシステムの流動性の中枢でもあるからです。さらに悪いことに、RaydiumやJupiterなどのプラットフォームも最近Libraの内部発行スキャンダルに巻き込まれています。

このニュースが出ると、CoinGeckoのデータによると、Pump.funがAMMの情報を発表した後、RaydiumトークンRAYの価格は40.9%暴落しましたが、市場全体の下落も影響を与えました。

Pump.funがRaydiumを完全に放棄する可能性について、Raydiumのコア貢献者InfraRAYは"戦略的誤判断"であると応じ、Pump.funが既存の成功を再現できるかどうか疑問視しました。彼はまた、Pump.funが新しいAMMに移行すれば、インフラ不足、トークン移行の需要低迷、初期の取引量不足などの複数のリスクに直面する可能性があると指摘しました。注目すべきは、Solana財団が2020年10月と2021年3月にそれぞれRaydiumとJupiterに投資しており、Pump.funの"独立"行動はSolana財団の利益に触れるものであり、この一連の動きはSolanaエコシステムにさらなる不確実性をもたらすことは間違いありません。

"市場を混乱させて利益を最大限に搾取しようとする連中は、自らの悪果を受けることになるだろう。しかし、質の高い製品を作り、透明な手数料を徴収し、ユーザーを獲得するために競争する企業は素晴らしい。彼らの収益は、あなたが競争し、その市場シェアを奪うための原動力となるべきだ。"tolyの最新のツイートもコミュニティによってPump.funへの批判として解釈されています。

MEMEの核を持つTime.funが Solana公式から支持を受ける

MEMEはSolanaの逆風翻盤の重要な推進力の一つであり、Pump.funの背刺を受けた後、Time.funはSolana公式が明確に支援する新たな同類製品となりました。

同じくAllianceDAOから生まれた製品であるTime.funは、以前に大ヒットしたFriend.techに似た時間トークン化プラットフォームで、クリエイターが時間をトークン化し、取引可能なトークンとして販売することを許可します。最初、この製品はBaseネットワークに基づいていましたが、2024年11月にSolanaに移行することを発表しました。その際、Time.funの共同創設者0xKawzは、「過去1年以上にわたり、Solanaは多くの面で顕著なリードを獲得しました。それに対して、イーサリアムのエコシステムは疲れを感じさせ、しばしば技術に過度に焦点を当てて自負心を持っています。イーサリアムの雰囲気は、高いところにいる哲学者のようです。もしイーサリアムが文化的な問題を解決しなければ、Time.funのような開発者が移行するにつれて、Solanaが徐々に主導権を握ることになるでしょう。」と述べました。

今年2月24日、Time.funが正式にSolanaネットワークに移行した後、X上で"toly's minutes"というMEMEトークンの名前で最初の公開宣伝を行いました。このツイートにはtoly本人の返信もあり、彼は「時間は楽しみであり、ビジネスコミュニケーションは私のお気に入りの暗号アプリケーションのケースです。」と述べました。この発言は一時的にトークンtolyの時価総額を急上昇させました。その後、tolyはTime.funに関する十数件のツイートを連続して発表し、支援の意志を明確にしました。tolyの他にも、Solanaの共同創設者Raj GokalやSolanaエコシステムプロジェクトHeliusのCEO Mert MumtazなどもTime.funのプロモーションに参加しました。

Solanaにとって、Time.funはPump.funと同様のプレイスタイルを持ち、MEMEの核を備えており、この製品への支持はこの流行を継続する可能性があります。同時に、Time.funは検証メカニズムを持つ有名人発行トークンモデルを採用しており、これにより以前の有名人Memeトークンの乱れに見られるRUGリスクをある程度軽減しています。

The Blockの報道によると、Time.funの創設者Kawzは、将来的にプラットフォーム独自のトークンを発行することを検討していると述べています。他のプラットフォームが時間をトークン化することに基づいて構築している場合、プラットフォームに基づくトークンがそれらをすべて接続できる可能性があります。しかしKawzは、現段階でTime.funトークンについて議論するのは時期尚早であると認め、プラットフォームがまず製品の市場適合性を見つける必要があると述べました。プラットフォームの重要な目標は、トークン化された時間が組み合わせ可能であることを確保し、Time.fun上で構築される他のプラットフォームで使用できるようにすることです。彼は、Time.funの真の長期目標は、新しい資産クラスを創造し、人々が他者の時間を所有し、それを取引し、さまざまな製品やサービスに使用できるようにすることだと指摘しました。

エコシステムは滑坡に直面しているが、 多くの重要指標は依然として強力

最近、Solanaエコシステムは多くの課題に直面し、市場のFUDの声が絶えません。

一方で、Solana上のMEMEが冷却した後、市場価値は半減しました。CoinGeckoのデータによると、2月26日現在、Solana上のMEMEの市場価値は86.4億ドルで、1月の最高値の150億ドルに近い数字から減少しています。

同時に、巨額のSOLのロック解除が迫っており、流動性の圧力をもたらしています。1120万SOLが3月1日にロック解除される予定で、これは史上最大規模のトークンロック解除（価値20億ドル）です。暗号アナリストのArtchick.ethによると、今後3ヶ月で1500万SOL（約25億ドル）が流通に入る予定で、その大部分はGalaxy Digital、Pantera Capital、Figureなどの機関がFTXオークションを通じて64ドルで購入したものです。複数のVCは依然として豊富な利益を持っています。"トレーダーのRunnerXBTは、Galaxy Digital、Pantera、FigureがそれぞれSOLで30億、10億、1.5億ドルの未実現利益を持っていると指摘しました。市場はこれらの機関が保有を売却する可能性があると推測しており、最近アルゼンチン大統領ミレイが支持するMEMEトークンLIBRAの詐欺が市場の恐怖を悪化させました。

データはSolanaエコシステムが直面している圧力を直感的に示しています。Artemisのデータによると、2月24日現在、Solanaの日次アクティブアドレス数は530万で、今年のピークから34.5%以上減少しています。また、日取引量も年内の高点277億ドルから大幅に減少し、62.1%の減少を記録し、現在は105億ドルにとどまっています。その中でも、DEXの取引量の減少が特に顕著で、依然としてすべてのチェーンの中で第2位に位置していますが、1月のピークからは89.9%減少しています。さらに、SOLトークンの価格も今年のピーク262.6ドルから46.2%下落しています。

これらのデータはSolanaエコシステムの活性度と市場の熱気が明らかに低下していることを反映しています。しかし、Solanaは依然として多くの重要指標で優れたパフォーマンスを示しています。Artemisのデータによると、2月24日現在、Solanaは530万の毎日アクティブアドレスで第1位にランクインし、イーサリアム、NEAR、SUI、Aptosを上回っています。取引件数においても、Solanaの日次取引数は5650万件で、他のチェーンは数百万件またはそれ以下にとどまっています。TVLに関しては、SolanaのTVLは73億ドルに達し、イーサリアムに次いでSui、Avalanche、Aptosを上回っています。

さらに、SolanaにはSOL現物ETF申請の期待やSolanaのインフレモデル修正提案SIMD-0228のオープンなど、複数の潜在的な好材料があり、Solanaにさらなる信頼と流動性を注入する可能性があります。