Matrixport 市場観察：世界的な流動性が引き続き引き締まる中、BTCの今後の動向はどうなるか？

上週 BTC は「M 形態」のトップからの回落トレンドを示し、価格の変動が大きかった。何度も暴騰と暴落が見られたが、低位には一定の買い支えがあった。12 月 25 日から 26 日にかけて、BTC は二度 $100,000 に達し、$99,963.7 で明らかな高値を形成した。その後、BTC の価格は下行チャネル内で振動し、$91,530.45 付近で何度も反発し、長期的な重要なサポートを形成した。強気は抵抗を試みたが、全体的なトレンドは依然として下落過程にあり、ボリュームを伴っており、反発時には縮小していることから、市場は依然として弱気が支配している。BTC の現在の価格は $94,540.02（上記データは Binance 現物から、12 月 31 日 16:30）。

トランプが当選して以来、現物 ETH ETF への資金流入が大幅に増加し、同時期の成長トレンドは BTC 現物 ETF を上回るほどである。先週、現物 BTC ETF では $3.88 億の純流出があり、現物 ETH ETF では $3.49 億の純流入があった。1 月にはトランプが就任する予定で、ETH が次の四半期で最もパフォーマンスの良い主流トークンになる可能性がある。

市場解釈

韓国の暗号通貨投資家が急増、ウォン安がプレミアム取引を促進

12 月 28 日、CryptoQuant の CEO Ki Young Ju は、ウォンの為替レートが 15 年ぶりの最低水準に達し、韓国の投資家が Upbit などの取引所を通じて 3-5% のプレミアムでウォンを BTC と USDT に交換し、為替リスクを回避していることを指摘した。

11 月時点で、韓国の暗号通貨投資家数は 1559 万人を突破し、総人口の 30% 以上を占めている。この増加は、アメリカの大統領に選ばれたトランプが暗号業界を支持することを約束したことと密接に関連しており、同時に BTC の価格上昇がこのトレンドをさらに後押しした。韓国の投資家の暗号通貨の総保有量は 102.6 兆ウォン（約 $708 億）に達し、10 月から大幅に増加した。

韓国の投資家が暗号通貨への関心を高め、為替リスクが上昇する中、暗号市場でのプレミアム取引がますます顕著になり、BTC や USDT などの暗号資産に対するヘッジ需要が増加している。

アメリカの債務上限危機が BTC の下落リスクを引き起こす可能性

12 月 30 日、アメリカの財務長官イエレンは、債務上限が 2025 年 1 月中旬に達することを警告し、世界市場のリスク回避感が高まっていると述べた。彼女は、財務省が上限に達した後に「非常措置」を講じて借入を削減するとし、同時に国会に迅速な行動を促してアメリカの信用を維持するよう呼びかけた。このニュースはリスク資産の変動を引き起こし、アメリカの主要株価指数は約 1% 下落し、BTC も高値から 4% 下落した。

さらに、マクロ背景における債務問題も核心的な変数である。1939 年にアメリカが債務上限を設定して以来、その国債総額は $36.2 兆を超えている。現在の世界的なマクロ経済の動揺と政治的不確実性が重なる環境下で、BTC 市場はより大きな圧力に直面する可能性がある。

2024 年の機関投資家による BTC 採用率が加速、KULR Technology が 2100 万ドルで 217.18 BTC を購入

アメリカが現物 BTC ETF を承認して以来、より多くの企業が BTC を資産準備計画に組み込むようになり、BTC は主流資産となりつつある。今年、BTC は約 130% 上昇し、$100,000 の心理的な壁に近づいている。1 月には ETF の純流入量が $360 億に達し、保有量は 100 万枚を超えている。

このトレンドは 2020 年の MicroStrategy に始まり、より多くの企業が参加するようになった。最新の参加者は、宇宙産業向けのエネルギー貯蔵製品を製造する KULR Technology であり、同社は 2100 万ドルで 217.18 BTC を購入し、最大 90% の余剰現金を BTC に投資する計画を立てている。また、Bitwise が申請した BTC スタンダード企業 ETF は、1,000 BTC を超える企業の株式を追跡する予定である。一方、Strive Asset Management が提出した BTC 債券 ETF は、BTC をターゲットとした企業債券を保有することでエクスポージャーを提供し、BTC 投資の多様化をさらに促進している。

機関の継続的な参加により、暗号資産の主流化は急速に進展しており、BTC はインフレと地政学的リスクに対するヘッジとしての長期投資ツールと見なされている。

トランプは 1 月 20 日に大統領に就任し、少なくとも 25 件の行政命令を発表する見込み

トランプは 11 月初旬に大統領に当選した後、市場は 1 ヶ月間の連続的な上昇を迎えた。トランプは暗号に友好的な姿勢を示し、彼が指名した各省の責任者も多くが暗号市場に親しい人物であり、これまで批判されてきた SEC の議長も間もなく退任することから、市場は暗号市場の未来に対して一般的に楽観的な見方を持っている。

Coinbase のデータによると、就任する新しい議員は前回の議員に比べて、暗号を支持する割合と人数が大幅に上回っている。Angeles Investments の最高投資責任者 Michael Rosen は、「トランプの就任式は市場にいくつかの驚きをもたらす可能性があり、彼は就任初日に移民からエネルギー、暗号政策に至るまでの一連の問題に関する少なくとも 25 件の行政命令を発表する見込みだ」と述べている。

市場のホットトピック

FTX が初回の現金債務返済を開始し、賠償金の流入が市場の売圧を間接的に減少させる

12 月 17 日、FTX およびその関連債務者は、裁判所に承認された第 11 章の再構築計画が 2025 年 1 月 3 日に正式に発効することを発表した。初回の分配は発効日から 60 日以内に開始され、便利クラス（Convenience Classes）の承認された債権者のみを対象とする。FTX は暗号通貨の保管業者 BitGo および取引プラットフォーム Kraken と合意し、小口および機関顧客に資産分配サービスを提供する。

HODL15Capital のデータによると、FTX の 1 月 3 日に正式に発効する初回返済分配には 160 億ドルの現金が含まれている。以前、FTX/Alameda が保有していた一部のトークン（SOL/WLD など）はほぼ売却されている。債権者が受け取る賠償はトークンではなく現金であり、市場の売圧を間接的に減少させ、一部の賠償資金が再び暗号市場に流入する可能性を高め、市場の動向を押し上げている。

Tether が USDT のヨーロッパでの違法性に関する噂を否定

最近、USDT が 2024 年 12 月 30 日にヨーロッパで違法とされるという噂が広まり、市場に懸念を引き起こした。これに対し、12 月 29 日に Tether の CEO Paolo Ardoino はソーシャルメディアプラットフォーム X で何度も発言し、この情報を「FUD 情報」として否定し、USDT は上記の日付や短期間内に合法性を失うことはないと明言した。

EU の暗号資産市場規制（MiCA）によれば、ステーブルコインの発行者は特定の規定を満たす必要があるが、規制は 6 か月から 18 か月の移行期間を提供しており、これは USDT の法的地位が現在脅かされていないことを意味する。また、Tether は MiCA 基準に準拠した新しいステーブルコイン（EURQ や USDQ など）を導入する計画を立てており、ヨーロッパ市場でのコンプライアンスと継続的な運営を確保する。

注目すべきは、MiCA がステーブルコイン運営者に 30% 以上の流動性を銀行に預けることを要求しているが、Tether はこの規則に対して異議を唱えており、ステーブルコインの流動性管理に悪影響を及ぼす可能性があると考えている。しかし、現時点で Tether は財務問題や違法行為を抱えておらず、その市場地位は安定している。

トランプがアメリカ大統領に就任し、暗号 OTC 取引量が急増

最近、複数の暗号取引会社が報告したところによると、暗号通貨の OTC 取引量が近月急増しており、トランプの当選が重要な推進力となっている。Kraken 取引所の Tim Ogilvie は、場外取引量が前年同期比で 220% 増加したと述べている。トレーダーは、選挙が近づくにつれて市場参加者が積極的に準備し、取引を開始していると指摘している。BTC、ETH などの主流コインの価格が上昇し、プロジェクトや投資家が新しい価格帯内で資金とリスクを管理することを促進している。BitGo も、選挙結果が最近の取引量急増の主導要因であり、一部の企業の取引量は 2021 年の市場ピーク時の水準に回復していると指摘している。

アメリカ、イギリス、EU が暗号通貨の税務規制を強化、投資家は税率とコンプライアンス要件に注意が必要

アメリカ、イギリス、EU は暗号通貨に対する税務規制を強化しており、投資家の操作に影響を与えている。アメリカでは、暗号通貨取引にはキャピタルゲイン税が課され、税率は保有期間と収入に基づく。マイナーやステーキングの収益には所得税が課され、2025 年からは取引所がデータを報告する必要がある。イギリスでは、暗号資産取引に最高 24% のキャピタルゲイン税が課され、免税額は £3,000 である。マイナーや給与収入には所得税と国民保険料が課される。EU 各国の税率は異なり、ドイツでは 1 年以上保有した場合は免税、スペインでは税率が 28% に達する。2025 年には MiCA 規制が一部のルールを統一し、税務の透明性を高める予定である。

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